معركة الأسهم بين الدببة و الثيران

[عبد الكريم عداس]

نطرح هنا سلسلة من مقالاتنا التي نشرناها في العشرة أيام الماضية عن تطورات سوق الأسهم

1

(نشر في عكاظ)

احتضان ثور سوق الأسهم و دخول دب السوق إلى الحلبة

حذر المحلل المالي المعروف عبد الكريم جميل عداس من خطورة تداعيات انخفاض أسعار أسهم الشركات في سوق الأسهم المحلية و التي بلغت الذروة خلال الخمس الأيام الماضية بشكل ملفت للنظر للمحلين و المتعاملين و صغار المستثمرين.



لقد حقق سوق الأسهم السعودي نهضة شاملة منذ عام 1995 م بصعود المؤشر العام من نقطة 1140 كان قد حققها في تاريخ 27 ابريل 1995 حتى وصوله إلى أعلى مستوياته عند نقطة 8382 حققها في هذا اليوم 29 نوفمبر 2004 م و تشير كافة المعطيات لدينا بدون أي استثناء بأن الصعود العارم لسوق الأسهم السعودي و الذي بلغ حجم صعوده 7242 نقطة أي بمعدل 635 % خلال 9 سنوات و سبعة أشهر



و نحن الآن على أعتاب هبوط حاد في سوق الأسهم لن ينهي فترة الصعود السابقة فحسب و لكن سيبدأ فترة هبوط عام و قاسي قد يستمر على أقل تقدير من سنة و حتى ثلاث سنوات بما يسمى سوق الدب (Bear Market) حسب اللغة الغربية و لا نجد لها مصطلح لغوي في العربية غير ترجمة اسمها حيث تسمى حرفيا سوق الدب بعكس اسم الصعود و الذي يطلق عليه باللغة الانجليزية "سوق الثور" (Bull Market).



نود أن نشير إلى توقعاتنا السابقة بوصول المؤشر العام إلى 10447 نقطة و نفسر الفرق في حساباتنا إلى أن رحلة الصعود الأخيرة التي حسبناها من 6500 حتى اليوم كان من المفترض وصولها اليوم إلى 10447 و لكن نعزو ذلك لتجمد الدم في عروق سهم الكهرباء و كثير من أسهم الخدمات و الصناعة و الزراعة التي لم تشارك في آخر رحلة "ثور" لهذه السوق. و كان سهم سابك هو نجم الصعود لهذه السوق بلا منازع و قد مثل تقريبا أكثر من 80 % من توصياتنا بالاستثمار فيه.



هذا التحوط الاستراتيجي نتخذه اليوم و ننصح به جميع المتعاملين في السوق اليوم لكي يتحولوا بمحافظهم الاستثمارية من الأسهم إلى 100% نقدا بالرغم من احتمال حصول قفزات استثنائية للأعلى في السوق تمثل في الغالب "تلفظ الثور بآخر أنفاسه قبل أن يفارق الحياة".



و نحمد الله على المكاسب الموفقة حتى هذا اليوم و نختم بها معاملاتنا في السوق الآن و نتجه إلى الحياد "خارج أسوار حلبة مصارعة الثيران" لنتفرج على ماهية و كيفية وصول الوحش الكاسر لأحلام سوق الأسهم أو بما يسمى "الدب" و نراقبه من بعيد.



و ينصح عداس صغار المستثمرين في سوق الأسهم أن يقوموا برفع مستوى النقد في محافظ أسهمهم إلى أقصى درجة ممكنة و 100% مفضلة بكثير و لا يحاولوا اقتناص كل ريال ممكن في السوق لاستحالة هذا المطلب في هذه الأوقات و أن يستغلوا ما بقي من وقت في أنفاس الثور للخروج بأدنى خسائر ممكنة و أكثر أرباح محققة قبل وصول الدب المتوحش لسوقنا و الذي نتوقعه الآن في أي وقت.



تبقى هذه توصياتنا و للمستثمر الأخذ بها أو تجاهلها فهو صاحب الكلمة الأولى و الأخيرة و سوق الأسهم لا أحد يعلم مستقبله و لكن هي توقعات و تحليلات و في الأخير خيارات بيع و شراء. فمن أخطأ الصواب يستطيع الدخول مرة أخرى إلى السوق و لكن فقط في حال تغير كثير من معطيات السوق و التي تشير اليوم إلى ما ذهبنا إليه.

2

(نشر في عكاظ)

معارك سوق الأسهم بين الدببة و الثيران

أشرنا في مقال سابق الذي حررناه يوم الخميس (و نشر في عكاظ يوم السبت) بتوقعاتنا لدخول السوق مرحلة جديدة من الهبوط غير الذي ألفناه سابقا من صعود و قد فوجئنا بعد كتابة المقال بإصدار اللوائح التنظيمية لسوق المال من طرف هيئة سوق المال يوم الجمعة و قمنا بدراستها بالكامل لاستيعاب محتوياتها و تطبيقاتها في سوق الأسهم. و في نفس الوقت فاجأتنا السوق يوم السبت بحدوث ما كنا نخشى حصوله و بدون تأخير. ففقدت السوق ما يقارب 60 مليار ريال من قيمتها السوقية في غضون أربعة ساعات تداول خلال يوم السبت و نرى الآن في يوم الأحد ارتداد محدود بالأسعار للأعلى حيث ارتفع المؤشر العام ما يزيد عن 100 نقطة تعتبر متواضعة مقارنة بخسائر يوم السبت التي بلغت 447 نقطة.



ما حدث يوم السبت و ما تبعه من ردود أفعال في السوق بالإضافة لآراء المتعاملين المكتوبة و المسموعة يجعلنا نؤكد استمرارنا في ما توقعناه يوم الخميس و استمرار نصحنا لصغار المستثمرين بتجنب خوض السوق تماما حفاظا على أموالهم.



و نود هنا أن نسلط الضوء على أمرين في غاية الأهمية.



الأمر الأول هو وضع سوق الأسهم و ما هو مقبل عليه و الثاني قراءة في اللوائح التنظيمية الصادرة من قبل هيئة سوق المال.



أولا: وضع سوق الأسهم. في كثير من الأحيان يغيب عن إدراك الغالبية العظمى من المحترفين من مضاربين و مستثمرين و مدراء محافظ في أي سوق تداول يغيب عنهم حقيقة و أسرار تطور السوق عبر مراحلها المختلفة و غالبا ما يغشى على أبصارهم حالات السوق الوقتية التي يعيشونها في كل لحظة مما يجعلهم فريسة سهلة لعوامل السوق "الذاتية" التي من خصائصها أن تمنح القليل من المستثمرين أرباح واقعية بالإضافة لامتيازها و بحرفية عالية الجودة في تكبيد السواد الأعظم من المتعاملين فيها خسائر حقيقية. منطلق حرصنا على حقوق المستثمرين الصغار من الضياع يدفعنا إلى لفت انتباههم إلى متغيرات السوق قبل أو وقت حدوثها حتى يتمكنوا من إدراك الواقع الذي يعيشوه في السوق و اخذ الحيطة و الحذر. و نكرر أن المستثمر هو صاحب القرار الأول و الأخير في إدارة أمواله.



تمر أية سوق بورصة سواء محلية أو في أي مكان في العالم بثلاث مراحل مختلفة لا بد أن تكملها مرحلة بعد مرحلة حتى تكتمل تطور دورة السوق صعودا أو هبوطا. و تطورات السوق هي نوعان تطور تصاعدي و هذا التطور يمر بثلاث مراحل و تطور آخر هبوطي و أيضا يمر بثلاث مراحل.



يسمى تطور السوق التصاعدي بمصطلح "سوق الثور" نسبة إلى طبيعة هيجان الثور و غليانه حيث يشبهونه بغليان الأسعار عند ارتفاع البورصة في أسواق العالم. و التطور الآخر هو التطور الهبوطي و الذي يشار إليه "بسوق الدب" نسبة إلى طبيعة الدب المتوحشة في التحرك بهدوء و في الخفاء و الانقضاض على ضحاياه بسرعة خاطفة و هذا ما يشبهه إلى حد كبير المتعاملون في البورصات في طور الهبوط.



المراحل الثلاثة التي أشرنا إليها في كل تطور صعود أو هبوط سنستعرضها في ضوء سوق الأسهم و هي المرحلة الأولى مرحلة الاستهجان (أو الاستغراب) و المرحلة الثانية مرحلة التشكك و المرحلة الثالثة هي مرحلة اليقين.



إذا عدنا للوراء و تحديدا بعد حرب غزو العراق للكويت عام 1992 و بعدها شاهدنا انتهاء أول تطور صعودي لسوق الأسهم (سوق الثور) حينما اتجهت الأسعار بعدها إلى مستويات هبوطية و قاسية استمرت تقريبا سنتين حيث كان "سوق الدب" هو المسيطر على زمام السوق حتى نفس الدب آخر أنفاسه في الربع الأول من عام 1995 مرحبا بمجيء "سوق الثور" . كان المؤشر وقتها قد وصل إلى أدنى حد عند 1100 وقتها.



عاش سوق الثور "التصاعدي" المرحلة الأولى التي ذكرناها و هي مرحلة الاستهجان (أو الاستغراب) مدة سنتين و نصف استطاع خلالها المؤشر الصعود من 1100 نقطة بداية 1995 حتى وصل إلى 2000 نقطة في نهاية عام 1997 . هذه المرحلة كانت صعبة جدا لكل شخص يقوم باستثمار أمواله أو ينصح الناس لاستثمار أموالهم في الأسهم. و هذا "الاستهجان" الذي كان يعاني منه كل مستثمر أو مستشار في الأسهم وقتها مرده إلى الطبيعة المركبة في غالبية البشر و التي تدفعهم إلى النظر "خلفهم" و ليس "أمامهم" عندما يتخذون قراراتهم الاستثمارية في البورصة. و أذكر كثير من المواقف حصلت لي مع المستثمرين عند محاولتي تشجيعهم على خوض سوق الأسهم. و أطرف المواقف و أغلبها تكرارا سؤالهم لي عندما أنصحهم للاستثمار في الأسهم هو "ما نوع الإفطار الذي تناولته هذا الصباح؟ و هل أنت من عشاق الفول الذي يكبس على الدماغ فيجعل العاقل مختلا؟". هذه المرحلة هي ما أعني بها "مرحلة الاستهجان" حيث أن الناس ينظروا إلى الهبوط الكبير الذي حصل في السوق "في الماضي" و يبنوا عليه قراراتهم المستقبلية في الابتعاد عن الأسهم.



تبع هذه المرحلة "تصحيح" للأسعار لمدة سنة كاملة هبط خلالها المؤشر من 2000 نقطة إلى 1300 نقطة بنسبة 35% هبوط. كان هذا التصحيح هو عذر شماتة المستثمرين البعيدين عن السوق في كل من استثمر أمواله في سوق الأسهم. (لقد قلنا لكم أن السوق ما تسوى و لكن لا تسمعون الكلام).



المرحلة التالية هي "مرحلة التشكك" بدأت عندما صعد المؤشر من 1350 نقطة عام 1999 و استمرت حتى وصل المؤشر إلى ما يقارب 3000 نقطة في منتصف عام 2002. و أدخلت هذه المرحلة (حسب طبيعتها) المستثمرين في دوامة من الشكوك فمنهم من حافظ على رأيه السلبي في أن السوق "ستهبط" كما حصل ذلك بعد حرب الخليج الأولى و منهم من بدأ يغامر في الاستثمار في الأسهم نظرا للارتفاع الذي شهده في الثلاث سنوات الماضية (مرة أخرى عبر النظر إلى الخلف).



تبع هذه المرحلة "تصحيح" للأسعار لمدة سنة كاملة هبط خلالها المؤشر من 3000 نقطة بداية عام 2002 إلى 2400 نقطة بداية عام 2003 بنسبة 20% هبوط. كان هذا التصحيح هو عذر آخر لشماتة المستثمرين المتشككين و البعيدين عن السوق في كل من استثمر أمواله في سوق الأسهم. (لقد قلنا لكم أن السوق ما تسوى و لكن لا تسمعون الكلام) .



و من بداية عام 2003 عندها كان المؤشر 2500 نقطة دخلت "سوق الثور" المرحلة الثالثة و الأخيرة من مراحل تطور صعودها حيث انطلق المؤشر انطلاقة رائعة و قوية حتى وصل إلى 8382 نقطة كما أشرنا قبل أسبوع. تسمى هذه المرحلة "مرحلة اليقين" حيث يقل أو يكاد ينعدم وجود أي شخص يستطيع أن يعبر عن رأيه في خطورة سوق الأسهم أو النصح بالابتعاد أو أقلها الحذر منها. فأصبح الجميع "خبراء" أسهم و يكادوا يجزموا بأغلبية ساحقة أن السوق ليس لها اتجاه غير "للأعلى". مرة أخرى رؤية و قرار مبني على أساس "النظر للخلف" و هل ينكر أحد أن السوق لم ترتفع؟



و من علامات وصول السوق لهذه المرحلة هو كثرة طرح أسهم جديدة من الشركات القائمة أو التي ترغب في طرح أسهمها لأول مرة حيث يكثر الراغبين في شراء الأسهم بوعي و بدون وعي و هنا يبدأ "ثور السوق" في الاحتضار منذرا بقدوم "دب السوق" .



و سوف تكون المراحل الثلاثة لتطورات دب السوق أيضا نفس الدورة و بدايتها "مرحلة الاستهجان" (أو الاستغراب) التي يبديها الجميع لكل من ينصحهم بالحذر معيدين نفس مقولة الفول الأولى و يكثر الآن جميع من يسألني إذا كنت أفطرت على فول هذا الصباح و ما نوعه حتى يتجنبوه.



و للحديث بقية... و شكرا

3

قائمة عشاء سوق الدب

يبدو أن سوق الثور في هيجانه وغليانه و "فورانه" السابق يبدو أنه انتهى من تحضير وليمة عشاء فاخرة و غنية ومتعددة "الأطباق" و تم تحضيرها على مائدة فاخرة بأطباق و معالق و شوك و "سكاكين" حادة جدا لتسهيل "تقطيع" اللحوم التي فرشها الثور للدب على مائدته.

و إذاأردنا أن نعرف كيف سيتصرف الدب في التهام وليمته كل ما علينا إدراكه "أصول" الأكلعلى مائدة غنية و دسمة بأطباق شهية.

استفتح الدب الأكل بدءا بالمقبلات منمزات و أطباق فتح الشهية حتى الآن و كان هذا عند نزول السوق السبت بما يقارب 500نقطة.

الآن يقوم الدب بأخذ استراحة قليلة بين الوجبات و قبل أن يبدأ بأكلالطبق التالي. و نراه يشرب قليلا من "السفن أب" لهضم ما تناوله سابقا.

هذهالاستراحة هي ما نمر بها الآن من ارتداد بسيط للأسهم للأعلى. و الذكي من المستثمرينأن يكفيه ما قدمه من خسارة للدب و يأخذ ما يستطيع أخذه "فورا" و الهروب من المطعمبأسرع وقت حتى لو اضطر للخروج عبر ***** المطبخ إذا كان هناك ازدحام على *****الخروج الرئيسية.

الوجبة التالية للدب ستكون "دسمة" حيث أن المقبلات انتهتو جاء دور "اللحم الحي"

و الله يستر

و سنكون على مقربة من مائدةطعام الدب (عبر مكبرات للنظر فقط حيث أننا خارج المطعم من على بعد أميال عديدة) وسوف نحاول أن نوافيكم بقدر المستطاع عبر المنظار متى ينتهي الدب منطعامه.

للمعلومية, عندما قمنا من وراء الستار بسؤال "الشيف" عن نوع الوجباتالمحضرة و مقدار شهية الدب, فقال لنا أن الدب "ميت من الجوع" و لم يلتهم أية وجبةلمدة عشر سنوات لذلك فهو متوحش جدا و جائع جدا و قد شرف الحضور إلى المطعم "بمفرده" و لم يرضى على إدارة المطعم أن يشاركه أحد في تناول وجباته و رفض تماما وجود أي شخصمعه بمن فيه أي نوع من أنواع الثيران الآن.

الله يستر و أرجو من أخواني ألاتكون أموالهم إحدى أطباق الطعام التالية و المحضرة لهذا الدب مسبقا.

4

تعقيب على ردود أفعال القراء عما جرى طرحه أعلاه

معاك حق في استهجانك لما قلناه



عموما ليس المقصود هو التخويف إنما تمثيل "لتوقعات" المستقبل" أمام المستثمر الصغيرو لا أعتقد أن مقالي له تأثير على السوق أو أي شيء فقط حاولت أظهر حقيقة تحركاتالكبار في السوق التي نتابعها بدقة و نزول السوق أو طلوعه لا يحكمه رأي أي شخص مثليأو غيره.

و لكن أعدك بأنني اكتفيت بذكر كل ما لدي عن توقعات أحوال السوق وأرجو أن أكون أخطأت الصواب في تحليلي ليعود السوق للصعود حيث أن هذه رغبة الجميع وأنا منهم فلا يوجد أحد يتمتع برؤية سوق ينهار و مستثمرين يتكبدون خسائر. ولكن تعددالآراء و تنوعها أعتقد أنه شيء صحي و هو نوع من أنواع دراسة المخاطر وتجسيدها.

فغالبا ما تفاجئنا السوق بضربات موجعة و أحد الوسائل لتجنبها هيتوضيح المخاطر المستقبلية بالكامل كتابة و تحليلا و أغلب الأحيان يكون توضيحهابالشرح الوافي سببا في اختفائها حيث أننا بذلك نقضي على مباغتات السوق التي لاتستمتع السوق بوجودها إلا إذا أتت بغتة. أما إذا ذكرناها قبل حدوثها نكون سلبنا جزءكبير من وقع بغتتها و ربما حتى زوال تلك المخاطر و هذا ما نتمناه فعلا.

وتبقى الحقيقة هي التي ستظهر و تتجسد في حال الواقع أمامنا قريبا فإذا لم تنهارالسوق فأقلها أننا ساهمنا بسحب بساط المباغتة منها أما إذا حصل ما نخشاه لا سمحالله نكون قد استعدينا لهذا الأمر.

5

مقدمة قراءة في اللوائح التنظيمية الصادرة من قبل هيئة سوق المال

من ناحية لوائح سوق المال فرأينا أنها نتجت عن مجهود ضعيف نسبيا و في الحقيقة أننا لم نتوقع طرح هذه اللوائح بالشكل الذي جاءت عليه و نحن الآن نقوم بعمل دراسة و قراءة تحليلية لكل بند جاء في هذه اللوائح و سوف نعرضها على هيئة سوق المال كما سوف نعرضها في نفس الوقت هنا و في وسائل الإعلام.



بصفة عامة أرجو من هيئة سوق المال أن تقوم بسحب هذه اللوائح فورا و عدم تفعيلها بل تعديلها بشكل جذري لأن في الاستمرار في ذلك مضرة جسيمة جدا على سوقنا و سوف تؤدي هذه المضار بنا إلى كارثة اقتصادية جسيمة قد تعصف بالسوق كاملا و تؤدي إلى إغلاقه. من هنا رأينا أن نتأنى في طرح قراءتنا للوائح حتى نغطي جميع نواحي النظام الذي خرج و يا ليته لم يخرج كما شاهدناه.



أما من ناحية التصريحات و البيانات فلا بأس منها إطلاقا إنما هي مرغوبة و مطلوبة في جميع بورصات العالم و اجتهادات المحللين في دراسة السوق و توجهاته لا غبار عليه من الناحية العملية فكثير من المحللين يخطئ و بعضهم يصيب و لكن وجود تحليلاتهم ضروري و صحي و تبقى الكلمة الأخيرة للمستثمر أن يأخذ بآراء من يجدهم يناسبوه في آليات عملهم. هذه هي طبيعة السوق "الحرة" و التي نرغب في تفعيلها في سوقنا.



أما أن تقوم هيئة سوق المال بمنح نفسها سلطات "مطلقة" في أداء عملها و بالتالي تضع لوائح تنظيمية ينتج عنها أن "كل" من يقوم بالتداول بيعا أو شراء بدون استثناء يعتبر في نظر الهيئة "مجرم" أو أن كل من ينطق بأي تصريح أو حتى لا ينطق بأي شيء يعتبر أيضا "مجرما" في نظرهم فهذا شيء مرفوض تماما في حال أننا نطالب بسوق "حرة" و "شفافة" و هذا ما سوف نتناوله في تحليلاتنا القادمة عن اللوائح الجديدة و التي قيمناها بأنها "تعسفية" إلى أقصى حد و لا تخدم مصلحة السوق في شيء و أعتقد أن سبب هزة السوق التي شاهدناها هذا الأسبوع كان بسبب ردة فعل "القلة" من المستثمرين الذين استطاعوا قراءة اللوائح بدقة و علموا ما تعنيه و للأسف تبقى الغالبية العظمى من المتداولين في السوق في حالة تعتيم كامل عن ماهية هذه اللوائح حيث يصعب على المستثمر البسيط فهم المعاني حقيقة كما أشرنا سابقا.



هيئة سوق المال مهامها تنحصر في التنظيم و الإشراف على المتعاملين في السوق و هذا هو دورها الحقيقي و المتعارف عليه في جميع أنحاء العالم. أما أن تكون الهيئة المنظم و المشرف و الحكم و القاضي و المميز للأحكام القضائية و الجلاد الذي ينفذ الأحكام التي تصدر منه فهذا شيء مرفوض جملة و تفصيلا و لن ينتج عن هذا سوى أن جميع المتعاملين في التداول إذا عرفوا الحقيقة فسوف يقوموا بإغلاق محافظهم و سحب أموالهم من السوق و تغيير عناوينهم و محل إقامتهم و إلغاء أرقام هواتفهم و إذا أمكن حتى تغيير أسمائهم في الأحوال المدنية كل هذا حتى لا يكونوا عرضة لأي تهمة قد تصدرها الهيئة بحق من تشاء متى تشاء و كيف تشاء حيث أن "جميع" من يتعامل في بورصة التداول الآن و بعد صدور اللوائح يوم الجمعة يعتبر "مجرما" في نظر الهيئة حتى "يثبت" هو براءته في حال خطر على بال أحد من موظفين الهيئة إلصاق أية تهمة لأي شخص يريدون أن يعاقبوه بحق أو بغير حق.



هذا من ناحية الهيئة



و الجواب عن سؤال إذا كان المستشار المالي يعمل تحت إشراف الهيئة فان الجواب نعم حسب ما ورد في اللوائح الجديدة المذكورة دون إعطاء أي تعليمات أخرى لكيفية حصول المستشارين الماليين على ترخيص و جميع المستشارين الماليين يعملون الآن بتصاريح مهنية صادرة عن وزارة التجارة.



أما من ناحية ما يصرح به المستشارين فليس للهيئة حق في التدخل في شؤونهم و آرائهم لأن الأصل أن كل مستشار يعمل بجهده و مقدار معلوماته أما إذا أصبحت لوائح الهيئة "تجرم" كل من يتكلم حتى لو أخطأ فثق تماما أنه لن تجد أي شخص يتفوه بكلمة واحدة و ستفقد السوق أهم عامل في "حريتها" و هو عامل إبداء الآراء و التحليلات من ذوي الاختصاص. أما إذا أصبت في التحليل و التصريح فأنت ستترك في حالك؟ (و لكن أيضا إذا أرادت الهيئة ذلك) و إذا أخطأت فمصيرك السجن؟ هذا يعني أن الهيئة تريد مننا أن نعيش في عصر حكم "قراقوش" و ما صاحبه من استبداد و طغيان و ظلم و هذا مرفوض كليا و ليس موجود في أي عرف دولي في أي بورصة في العالم حاليا.



الأصل في ما حاولت الهيئة ضبطه هو أن الأشخاص ذوي العلاقة بمعلومات خاصة و محددة عن شركة مساهمة و يقوموا باستخدامها "بأسبقية" عن باقي المتداولين أي قبل معرفة العامة عن معلومات محددة عن شركة أو تداول سهم معين فهذا هو المتعارف عليه في جميع البورصات أنه جريمة تستوجب العقاب فقط لا غير.



و لكن يبدو أن الهيئة من زاوية محاربة هذه الظاهرة التي تعتبر فعلا جريمة قامت عن "جهل" بحسن نية أو "تجاهل" بسوء نية (لا نعلم ذلك بعد) قامت بتنصيب نفسها شرطيا يزج بكل من يتفوه بأي كلمة عن السوق في السجن. و هذا ما لا يرضاه عقل أو عرف أو منطق. و أخشى ما أخشاه إذا استمرت الهيئة في تطبيق لوائحها فسوف ينتج عن ذلك "اختفاء" جميع المتعاملين من السوق. فمنهم من سينفذ بريشه إلى أسواق أخرى فيها حرية و أغلبهم و للأسف سوف يكون إما تحت البحث أو التحقيق أو ينفذ فيه أحكام تعسفية. و كذلك الحال في مدراء و مجالس إدارات الشركات المساهمة إلا من كان لديه "دعم" قوي و "واسطة" يستطيع عبرها الخروج من قبضة الهيئة في حال وقع فيها في أي وقت و سوف تصبح الهيئة لوحدها في سوق أسهم خاوية على عروشها.



و حسبنا الله و نعم الوكيل و إنا لله و إنا إليه راجعون و لا حول و لا قوة إلا بالله العلي العظيم





و في الختام أعود و أكرر و أذكر و أنوه و أنصح و أعتذر و أسلم و أعترف بأن كل ما ذكرناه أعلاه ليس إلا اجتهادات شخصية مبنية على مقدار علمنا و معرفتنا.



و الاحتمال وارد جدا بأن كل ما ذكرناه يكون خطأ في خطأ و ليس له أي أساس من الصحة و لا نقصد بهذا الشرح المساس بأي جهة أو التهجم عليها أو الاستهتار بمكانتها أو أو أو و إذا وجد أي شخص أن ما ذكرناه غير صحيح و غير منطقي و غير معقول فنحن هنا نقدم الاعتذار و الأسف و "التوبة" و نطلب من كل من لم يعجبه هذا الكلام السماح و المعذرة و أن لا يعطيه أي بال أو أهمية و ينسى ما ذكرناه و لا يعيره أدنا قيمة. فكلنا "خطاءون" و خير الخطاءين "التوابين".



و الله يستر من قراقوش.





عبد الكريم جميل عداس

مدير عام

مكتب عبد الكريم جميل عداس للاستشارات المالية - جدة

[k6x6]

الاستاذ عبدالكريم عداس نورت وشرفت في منتدى تداول الزاخر بالمواهب

ويسعدنا وجود امثالك

ولكن لي طلب ان تكون المواضيع مختصره قليلا او يتم تجزيها لاننا نقرا من الشاشه وليس من جريده او كتاب

وشكرا لك على هذي المواضيع القيمه خصوصا موضوع لسندات

[عبد الكريم عداس]

علم مع الشكر

[ZOOZ الأسهم]

شكراً يا اخي الكريم ولكن لدي سؤل الثور الذي طلع لنا في البخت متى يفارقنا ويخلينا نشم الهواء .

[فراااااس]

اخي الكريم ..

لو طبقنا وجهة نظرك بخصوص موضوع الدببه والثيران على السوق الامريكي مثلا نجد انها متطابقه وسليمه جدا

وكلنا يعرف الطفره التي حصلت في السوق الامريكي و الانهيار الذي حصل ثم الركود المهول منذ ما يقرب على

اربع سنوات .

لكن في وجهة نظري ان هناك فارق كبير بين هذه النظريه والسوق السعودي لعدة اسباب اذكر منها ..

1/ اغلب الاموال المستثمره في السوق هي اموال سعوديه وعملية خروجها على المدى القصير والمتوسط مستبعد

للظروف الدوليه الراهنه .

2/ قلة الفرص المتوفره في السوق لاستيعاب هذه الاموال .

3/ قلة عدد الاسهم في السوق .

4/ لازال المكرر لارباح الكثير من الاسهم مكرر معقول جدا يغري اي مستثمر في الاستثمار طويل الاجل .

اما بخصوص هيئة سوق المال فا اوافقك على جميع ما ذكرته

تحياتي

[عبد الكريم عداس]

شكرا أخي



كلام جميل و يذكرني هذا بما حصل في بورصة الأسهم اليابانية عندما ارتفع مؤشر نيكي (مؤشر بورصة اليابان) إلى ما يقارب 60,000 نقطة في الثمانينات و كان صعودها الجنوني مكان حيرة جميع خبراء الأسهم العالمية و أغلبهم جرفتهم البورصة في صعودها الجنوني و أخرجتهم عن طورهم و عقولهم و أصبحوا يبحثون عن "أعذار" تبرر هذا الصعود الجنوني و كان منها أن اقتصاد اليابان "غير" و أن ما ينطبق على الأسواق الأخرى لا "يوافق" ما يحصل في اليابان حيث السيولة و الأموال الضخمة بأيدي المستثمرين و و و و كثير من التفسيرات "الاستثنائية" التي يأتوا بها "لتبرير" ما يحدث من صعود جنوني و كأن أسهم اليابان لا اتجاه لها سوى للأعلى و أن قوانين التداول في العالم لا ينطبق على اليابان.



طبعا الكل يعرف ما حصل بعدها:



تنهار الأسعار في بورصة اليابان في دوامة هبوط عنيفة لم تهدأ قبل بلوغ "نيكي" إلى أقل من 10,000 نقطة ليتم مسح 80% من قيمة المؤشر قبل أن يتوقف الهبوط و للأسف لا زال إلى يومك هذا المؤشر يراوح بين 10,000 و 15,000 نقطة و لا يعرف أي وسيلة للصعود منها بعد. و أعتقد أن سؤال زميلنا الأستاذ بشر بخيت عن أحوال بورصة اليابان و ما حصل فيها سيجد الجواب الوافي حيث كان السيد بشر من أحد مدراء المحافظ الاستثمارية في أحد شركات السمسرة اليابانية أيام فوران وغليان البورصة هناك و نحمد الله أن انهيار البورصة اليابانية كان السبب في عودة السيد بشر بخيت بعدها إلى أرض الوطن و البدء في أعمال مركزه الاستشاري المعروف. و لو أن البورصة اليابانية استمرت في الصعود إلى ما لا نهاية كما توقع "الجميع" لما كان لدينا لا مركز و لا بخيت.



و أنا أتابع ما يصدر من آراء من مركز زميلنا المذكور و أستغرب كيف أنه لا يحذر المستثمرين الآن عن خطورة بورصة الأسهم هنا. هل لم يعي الأستاذ بخيت درس اليابان بعد؟ أم نسيه؟ أم ماذا؟



و شكرا

[eastwave]

[QUOTE=فراااااس]اخي الكريم ..

لو طبقنا وجهة نظرك بخصوص موضوع الدببه والثيران على السوق الامريكي مثلا نجد انها متطابقه وسليمه جدا

وكلنا يعرف الطفره التي حصلت في السوق الامريكي و الانهيار الذي حصل ثم الركود المهول منذ ما يقرب على

اربع سنوات .

لكن في وجهة نظري ان هناك فارق كبير بين هذه النظريه والسوق السعودي لعدة اسباب اذكر منها ..

1/ اغلب الاموال المستثمره في السوق هي اموال سعوديه وعملية خروجها على المدى القصير والمتوسط مستبعد

للظروف الدوليه الراهنه .

2/ قلة الفرص المتوفره في السوق لاستيعاب هذه الاموال .

3/ قلة عدد الاسهم في السوق .

4/ لازال المكرر لارباح الكثير من الاسهم مكرر معقول جدا يغري اي مستثمر في الاستثمار طويل الاجل .

اما بخصوص هيئة سوق المال فا اوافقك على جميع ما ذكرته



واود ان اضيف نقطة مهمة وهى أن ربحييت اكبر شركات السوق قد زادت خلال الثلاث سنوات الماضية,حيث كان متوسط العائد للسهم عام2002 9 ريال,,واصبح 14.5 ريال عام 2003 ومتوقع ان يتجاوز 20 ريال عام 2004 أن شأاللة , ناهيك عن التغير المتميز والايجابى لمعضم شركات السوق والاقتصاد الوطنى ككل وللة الحمد.........

[عبد الكريم عداس]

وضعت ردي أعلاه و شكرا

[مترزق الله]

والله كلامك يخوف لكنه رأيك ولكن ما تلاحظ أن نقدك لهيئة سوق المال فيه نوع من التحامل يعني أنت يا استاذي الكريم نقدت اللوائح دون تقديم البديل او حتى ماهي مضار اللوائح أم أنك تتوقع أننا عباقرة بحيث ندرك ما في قلبك وتنوي توصيله لنا وأما عن بخيت قصدي الاستاذ بخيت وما ذكرت من خبراته فهو تبجيل منك له وإقرار منك فضله وحيث أنه لم يحذر فهذا يعني أنه لا يوجد ما يدعوه لأن يفعل ذلك ونقطه أخيرة هل تقارن بين ارتفاع 2000 نقطه عند 50000 نقطه أعتقد أن البون شاسع ولا قياس مع الفارق
وفقك الله لما احبه
اخوك مترزق الله

[عبد الكريم عداس]

سوف نقوم باذن الله بشرح القراءة للوائح كاملة و فيها مقترحات أرجو أن تكون مفيدة و لا نقصد اهانة أي شخص أو مؤسسة لذاتها نحن نناقش أفكار و أطروحات بدون المساس بأشخاص و شكرا