سوق الأسهم السعودي والركود العالمي .. هل هي علاقة حقيقية أم آثار نفسية ؟!!

[سهيل الدراج]

سوق الأسهم السعودي والركود العالمي .. هل هي علاقة حقيقية أم آثار نفسية ؟!!

http://www.al-jazirah.com.sa/828014/ec11d.htm





سهيل الدراج | الرياض السبت 3 يناير 2009 | صحيفة الجزيرة العدد 13246 | suhaildarraj*************

بقيت سوق الاسهم السعودية بعيدة كل البعد عن الجدل الدائر اليوم عن علاقة السوق السعودي بالاسواق العالمية ، في وقت كانت تنطلق فيه الى الاعلى متجاوزة المقاومات الوهمية التى يرسمها المحلليين الفنيين ، ومكررات الربحية للمحلليين الماليين ، وقوة الاقتصاد للمحلليين الاقتصاديين .. حتى في اسوأ الاوقات واصعب الظروف التى من شأنها ان تهبط بالاسواق ، كانت السوق السعودية تندفع الى الاعلى بقوة خارقة قوامها اربعة ملايين محفظة مسجلة في سوق الاسهم السعودي ..

هذه الحقائق جعلت المتداول في سوق الاسهم السعودي على قناعة تامة بان سوقه بعيد كل البعد عن التوترات العسكرية في المنطقة ، والتجاذبات السياسية ، والمؤثرات الاقتصادية ، والعلاقة بالعالمية .. لكن هبوط السوق في مطلع عام 2006م وحدوث ماعرف بنكسة فبراير التى تلت نكسة مايو 2005م جعل الجميع يستفيق من حلم وردى ، ويعلم ان اسواق المال تعرف طريقاً اخرا يتجه جنوباً غير الطريق الرئيس الذى لايتجه الا شمالاً ..

حاول المحلليين الفنيين رسم نقاط دعم جديدة لكن كل الدعوم تكسرت ، وحاول المحلليين الاساسيين وضع مكررات الربحية المنطقية عند 20 مرة ، لكن الاسواق تجاوزتهم عدة مرات ، وحاول المحلليين الاقتصاديين الحديث عن قوة الاقتصاد ومتانته لكن القوة الخارقة كانت في قاعات الاسهم تجرف كل من يقف امامها من المحلليين والمتداولين على حد سواء ، وحاول من لايؤمن اصلا بالتحليل ان يربط هذا وذاك بحركة الهوامير وقدرتهم على المناورة ، لكن الهوامير كانوا ضحايا ايضاً ولم يسلموا من السكين الساقطة Falling Knife ..

اذا .. آما آن لنا ان ندرك حقيقة هامة ، وهى ان صعود السوق السعودي عام 2005م الى مستوياته القياسية بالقرب من 21000 نقطة كان حدثا استثنائياً لايبرره اى منطق ، وان الحجم الحقيقى للسوق كان عند مستويات قريبة من 12000 نقطة ، واذا ما اعتبرنا ان ذلك استثناءاً فان الاستثناء لاحكم له .. هبطت اسواق المال الخليجيه والسعودية تحديدا الى مستوياتها الحقيقية قبل الأزمة العالمية ، لتستقر بين 9000 و 12000 نقطة بين متقبل للواقع الجديد وبين حالم بالوصول الى المستويات القياسية ..

التاريخ يقول ان مؤشر النازداك ارتفع من 322 نقطة في اوائل عام 1991م ليصل الى قمته عند 5200 نقطة في منتصف عام 2000م ، اى انه ارتفع بمقدار 15 ضعفاً خلال 8 سنوات وهى العصر الذهبي للولايات المتحدة ، ثم انفجرت فقاعة التكنولوجيا ليهبط من 5200 نقطة الى 1100 نقطة في اواخر عام 2002م اى انه خسر حوالي 80% خلال سنتين .. لكنه صارع بعدها اكثر من 7 سنوات وبالكاد استطاع الوصوال الى نصف المستويات القياسية ليسجل مستوى 2860 نقطة في الربع الاخير من عام 2007م ، وعاد ادراجه من جديد الى مستويات 1500 نقطة في الوقت الحالي ..

عام 2008م هو عام الركود الاقتصادي وعام المشاكل المالية العالمية العابرة للقارات ، تحول اعصار الازمة المالية من الولايات المتحدة ليعصف بكل شيء امامه مخلفا ملايين الضحايا في الولايات المتحدة وأوروبا وافريقيا واسيا ومنطقة الشرق الاوسط والخليج العربي .. وبدأت اثار هذا الاعصار بالوصول بعد تجمد الائتمان العالمى واحجام البنوك عن الاقراض ، وتفاقمت الازمة بعد تاثيرها على المستهلك العالمي وفقدانه قوته الشرائية مما اضعف انفاقه واستهلاكه ، وبدأت بوادر الركود الاقتصادي ، ومعها بدأ انخفاض الطلب على الطاقة ، الأمر الذى دفع باسعار النفط الى التهاوى لتنفجر فقاعته ايضاً .. ليس هذا كل شيء بل ان الازمة اثرت في الطلب على المعادن مما ادى الى تهاوى اسعارها ..

مع كل هذه التطورات العالمية وكل هذه الاهمية للمملكة العربية السعودية في المنظومة العالمية على اعتبار انها اكبر منتج ومصدر للنفط في العالم ، وتحتضن في سوقها المالي شركة سابك ذات الترتيب 227 بين الشركات العالمية الكبرى ، الا ان البعض لايزال يقف حائرا مشككا بعلاقة الاقتصاد السعودي والشركات السعودية بما يجرى في العالم ، وكأننا دولة تعيش في الفضاء ..!! وكيف لنا الا نتأثر واقتصاد المملكة العربية السعودية يعتمد على الله ثم النفط ، والنفط يقبع عند مستويات 37$ بعد ان وصل الى القمة 147$ قبل 6 اشهر ؟!!

سوق الاسهم السعودية تتكون من نوعين من الشركات ، النوع الأول شركات لها علاقة بما يجرى في العالم ، والنوع الثاني شركات محلية محدودة العلاقة بالعالم .. لكن الشركات المرتبطة بشكل مباشر او غير مباشر بما يجرى في العالم تشكل اكثر من 85% من القيمة السوقية لسوق الاسهم السعودية وبالتالي فانها ستتأثر حتماً وقد تأثرت فعلاً بالازمة العالمية وتبعاتها ، فشركات البتروكيماويات وشركات التصدير تأثرت بانخفاض الطلب العالمي على منتجاتها ، في حين تأثرت المؤسسات المالية والبنوك المحلية بحالة السيولة العالمية واصبحت اكثر تحفظاً من ذي قبل على الاقراض ، أما الشركات الجديدة المدرجة في سوق الاسهم فقد تأثرت بتأثر شركائها العالميين وبحالة الاحباط العالمية التى تسيطر على الاسواق ، كما تأثرت بضعف التمويل المصاحب لاكمال مشاريعها الضخمة ..

وبذلك تكون غالبية شركات السوق السعودي تأثرت بالركود الاقتصادي العالمي والأزمة المالية العالمية ، وهبطت اسعار اسهمها بحدة ، وكان ذلك كافياً ان يسحب الشركات المدرجة التى لاعلاقة لها بما يجرى في العالم كالشركات الزراعية المحلية مثلاً .. وذلك لأن اسواق الاسهم والشركات المدرجة فيها تتحرك بتناسق صعودا وهبوطاً وخصوصا في أوقات الازمات والاحداث الساخنة ..

تابع باقى المقال ..

[سهيل الدراج]

تابع باقى المقال ..



أما اذا تحدثنا عن نسب الهبوط ، فبالتأكيد سنجد تفاوتاً بين هبوط الاسواق الناشئة والاسواق المتقدمة ، فعادة ما تصعد الاسواق الناشئة وتهبط بنسب اكبر من الاسواق المتقدمة ، وفي هذه الازمة لا نرى اى تغير في هذا السلوك ، فقد هبطت اسواق العالم مجتمعة خلال عام 2008م بمقدار 41% وهو الهبوط الاسوأ في التاريخ ، أما اسواق العالم مجتمعة بدون الولايات المتحدة فقد هبطت بنسبة 46% ، في حين ان الاسواق الناشئة مجتمعة هبطت بنسبة 55% .. أما مؤشر ستاندرد اند بورز الامريكي فقد سقط بنسبة 41% ، وهبط داو جونز الصناعي الامريكي بـ 43% ، وهبط شنغاهاى الصينى بـ 66% ، وهبط مؤشر السوق الروسي بـ 72% .. أما السوق السعودي الذى يعتبر واحدا من الاسواق الناشئة فقد هبط في عام 2008م بنسبة 58% بقيادة قطاع البتروكيماويات والمصارف والاستثمار المتعدد والتأمين ، فقد خسرت هذه القطاعات نسباً تراوحت بين 60% و 75% وهى القطاعات التى كانت الاكثر تضرراً عالميا بسبب الركود الاقتصادي وازمة الائتمان المالي .. في حين ان اقل قطاعات السوق السعودي تضرراً كان قطاع الزراعة والصناعات الغذائية فقد خسر حوالي 35% وهو القطاع الذى يعتبر دفاعيا والاقل علاقة بالاسواق العالمية ..

ولابد ان نشير الى نقطة هامة هى ان السوق السعودي كان قد تأثر داخلياً بمشاكله التنظيمية وسن هيئة سوق المال للكثير من التنظيمات والتشريعات التى لم تجد قبولاً من المتداولين في السوق السعودي ، وتبقى اسواق الاسهم هى الاخطر استثمارياً وعادة يربح فيها اقل من 10% من المتداولين ، في حين تخسر البقية ، ومن المهم التنبيه ان الهدف من ايجاد اسواق المال هو تسهيل انتقال ملكية الوحدات الاستثمارية ، وليس المضاربات العشوائية .. ولاشك ان اسواق المال هى منافسة بين من يعلم ومن لايعلم ، وبين من يمتلك الخبرة ومن يفقدها ، وتبقى اسواق المال لعبة يربح فيها طرف ويخسر فيها أطراف كثيره ...

ودمتم في رعاية الله ..

نسخة سهلة الطباعة

[المهندس2007]

بارك الله فيك,,,,,,,,,

جاري الطباعة,,,

[د/حسين]

جزاك الله خيرا.وكما ذكرت أتوقع أن يتغير الأتجاة لللأيجاب رغم الظروف وذلك كما أسلفت بأننا ناشئين

[محلل أسهم]

استاذي سهيل :

ارجو ان تفيدني حول ازمة بطاقات الائتمان بشيئ من التفصيل.
وهل بقي من جبل الجليد للازمة شئ ؟

لك شكري ودعائي

محبك / محلل أسهم

[نمر999]

مشكوووووووووووووووووووووووووووووور اخوي سهيل ,,,

[ابو الحياد]

يعطيك العافية وعساك على القوة ..وجزاك الله كل خير على مساعدة اخوانك واخواتك بالاستنارة من علمك استاذي سهيل

[الغذامي]

الاخ العزيز ابو ماريا
لا شك بأن هناك علاقة ولا يمكن التغاضي عنها .
ولا شك بأن من المعروف أن اسواق المال في المدى القصير تكون تحت عمليات التصويت بين العرض والطلب , وان هذه الاسواق في المدى الطويل تخصم (تستوعب) القيمة الحقيقية لها .
الاسواق الامريكية حتى في هذه الاوضاع الصعبة تجد ارتدادات لا يمكن ان نبررها الا بعملية انتصار فريق "الطلب" في المدى القصير , وهذه التذبذبات التي عاكست حقيقة الاوضاع الراهنة ليست الا حركة مألوفة لدينا ويبررها الإعلام بشكل غريب , مثل (ارتداد بسبب صائدي الشركات الرخيصة , ارتداد بسبب تصريح لوارن بفت , او حتى ارتداد بسبب تصريح اوباما ) . وكل هذه العنواين الاعلامية التي عجزت الاقتناع بان من طبيعة الأسواق الذبذبة بهذا الشكل في المدى القصير ولا تحتاج الى مبرر او سبب في اغلب حالاتها .
وبالرغم من معرفة هذه الحقيقة (عدم وجود رابط حقيقي بين القيمة والسعر في المدى القصير) الا انني ارى محاولات ربط الحركة السعرية اليومية بين الاسواق المحلية والامريكية ؟؟
وضع مصير الاسواق المحلية في الحركة "اليومية" للسعر في الولايات المتحدة تجعل منا تحت رحمة الحالة النفسية لمضاربي وال ستريت وليست بالاوضاع الحقيقية التي سنتأثر منها .
اعادة النظر لتمييز الفروقات الجوهرية بين القيمة والتحركات التصويتية تعد ذات اهمية قصوى حاليا .
واشكرك على هذا المقال
اخوك
الهيثم الغذامي

[فيوبنتشي]

شكرااا سهيل مقال رائع

[مستثمر فقط]

المشاركة الأصلية كتبت بواسطة سهيل الدراج

تابع باقى المقال ..



أما اذا تحدثنا عن نسب الهبوط ، فبالتأكيد سنجد تفاوتاً بين هبوط الاسواق الناشئة والاسواق المتقدمة ، فعادة ما تصعد الاسواق الناشئة وتهبط بنسب اكبر من الاسواق المتقدمة ، وفي هذه الازمة لا نرى اى تغير في هذا السلوك ، فقد هبطت اسواق العالم مجتمعة خلال عام 2008م بمقدار 41% وهو الهبوط الاسوأ في التاريخ ، أما اسواق العالم مجتمعة بدون الولايات المتحدة فقد هبطت بنسبة 46% ، في حين ان الاسواق الناشئة مجتمعة هبطت بنسبة 55% .. أما مؤشر ستاندرد اند بورز الامريكي فقد سقط بنسبة 41% ، وهبط داو جونز الصناعي الامريكي بـ 43% ، وهبط شنغاهاى الصينى بـ 66% ، وهبط مؤشر السوق الروسي بـ 72% .. أما السوق السعودي الذى يعتبر واحدا من الاسواق الناشئة فقد هبط في عام 2008م بنسبة 58% بقيادة قطاع البتروكيماويات والمصارف والاستثمار المتعدد والتأمين ، فقد خسرت هذه القطاعات نسباً تراوحت بين 60% و 75% وهى القطاعات التى كانت الاكثر تضرراً عالميا بسبب الركود الاقتصادي وازمة الائتمان المالي .. في حين ان اقل قطاعات السوق السعودي تضرراً كان قطاع الزراعة والصناعات الغذائية فقد خسر حوالي 35% وهو القطاع الذى يعتبر دفاعيا والاقل علاقة بالاسواق العالمية ..

ولابد ان نشير الى نقطة هامة هى ان السوق السعودي كان قد تأثر داخلياً بمشاكله التنظيمية وسن هيئة سوق المال للكثير من التنظيمات والتشريعات التى لم تجد قبولاً من المتداولين في السوق السعودي ، وتبقى اسواق الاسهم هى الاخطر استثمارياً وعادة يربح فيها اقل من 10% من المتداولين ، في حين تخسر البقية ، ومن المهم التنبيه ان الهدف من ايجاد اسواق المال هو تسهيل انتقال ملكية الوحدات الاستثمارية ، وليس المضاربات العشوائية .. ولاشك ان اسواق المال هى منافسة بين من يعلم ومن لايعلم ، وبين من يمتلك الخبرة ومن يفقدها ، وتبقى اسواق المال لعبة يربح فيها طرف ويخسر فيها أطراف كثيره ...

ودمتم في رعاية الله ..

نسخة سهلة الطباعة

جزاك الله خيراً على هذا المقال و خصوصاً هذه الفقرة فلربما نستفيد مما تعرضنا له في هذه الأزمات مستقبلاً فما هذه الأزمه إلا دروس مدفوعة الثمن