هل استوعبنا الدرس ؟؟

[محمد العمران]

في شهر أيار (مايو) الماضي، نجحت شركة الصناعات الكيميائية الأساسية (بي سي اي) في طرح 6.6 مليون سهم تمثل 30 في المائة من أسهمها للاكتتاب العام بسعر 30 ريالا للسهم الواحد (شاملا علاوة الإصدار)، حيث شهد الطرح إقبالا منقطع النظير تجاوز فيه عدد المكتتبين الأفراد 3.8 مليون مكتتب نجحوا في تغطية الطرح بأكثر من تسع مرات.

نتيجة لهذا الإقبال القوي، بلغ معدل التخصيص للمكتتب الفرد سهما واحدا فقط في حين كان المعدل اقل من سهم واحد للمكتتب الواحد في الأسر كبيرة العدد، وهنا يبرز التساؤل: كيف للمكتتب الفرد أن يبيع سهم واحد أو سهمين أو ثلاثة أو أكثر، في حين تبلغ عمولة التداول قيمة 12 ريالا لأي صفقة تقل قيمتها عن عشرة آلاف ريال؟ بل ماذا سيحدث لسعر السهم في أول أيام إدراجه في السوق؟

لفهم هذه الحالة، يجب ان نضع في الحسبان أن المؤسسات المالية والصناديق الاستثمارية التي شاركت في عملية بناء سجل الأوامر كانت قد قيّمت القيمة العادلة للسهم (من وجهة نظرها) عند مستوى 30 ريالا، وبالتالي فإن المكتتب الفرد الذي يملك سهماً واحداً لن يقدم على بيع السهم بأقل من 42 ريالا وإلا فإنه سيخرج خاسراً من هذه العملية. هذا يعني أنه كان أمام المكتتبين إما البيع بأسعار عالية جداً لتعويض قيمة عمولة التداول المرتفعة وإما شراء أسهم جديدة بما يعادل عشرة آلاف ريال ليتمكنوا من بيع أسهمهم التي خرجوا بها من عملية الاكتتاب!!

كانت النتيجة أن القرار الاستثماري أصبح لا يعتمد إطلاقا على أساسيات التقييم مما أدى إلى تضخم سعر الافتتاح في أول أيام تداول السهم ليصل إلى مستوى 120 ريالا، وهو ما يعادل خمسة أضعاف قيمته العادلة (بحسب وجهة نظر المؤسسات المالية والصناديق الاستثمارية) وما يعادل مكرر ربحية 54 مضاعفا. المهم في الموضوع أنه من اليوم الأول دخل السهم في مسار هابط تضرر منه كثير من المستثمرين، ولا ندري حقيقة هل سيتمكن من العودة مجددا إلى مستوى 120 ريالا أم لا؟

لا شك أن قلة عدد الأسهم المطروحة وآلية التخصيص وجدول عمولات التداول ساهمت بشكل مباشر في اختلال التوازن بين العرض والطلب مما أدى إلى التضخم السعري لسعر سهم الشركة حيث كان ضحية هذا الاختلال هم المستثمرون ولا أحد غيرهم، وهذا بدوره يثير التساؤل: هل استوعبنا الدرس حول ضرورة تركز الاكتتابات العامة على الشركات الكبيرة والمتوسطة الحجم فقط؟ وهل عرفنا لماذا تتضخم أسعار أسهم الشركات صغيرة الحجم؟ والاهم من يدفع ثمن كل ذلك؟

http://aleqt.com/article.php?do=show&id=9645

[ولد التحليه]

الأخ الفاضل محمد العمران

نستشيرك في إكتتاب العثيم وحلواني

في رأيك كم تتوقع التخصيص لكل مكتتب حتى هذه اللحظة من إحصائية عدد المكتتبين؟

أو

توقعك في التخصيص النهائي حتى آخر يوم؟


جزاك الله خيراً على ما تقدمه لكافة أعضاء منتدى تداول

[جناس المالية]

يعطيك العافيه سلمت يمينك كلام من ذهب

[majdi99]

بارك الله فيك اخوي محمد ......
لقد اسمعت لو ناديت حيا .........ولكن لاحياة لمن تنادي .

ان جات الامور على هاذي بسيطة ...لكن شوف مغالطات الهيئة المتكررة...
كمن جعلوا اصابعهم في اذانهم ...لايسمعون .؟؟

تحياتي لشخصك الكريم .

[بنك الهوامير]

لله درك يا شيخ ,,,

ماشاء الله عليك ,,,

وإنني من اشد المتابعين لك سواءً على الأنترنت أو القنوات الفضائية .

فـ حفظك الله من كل مكروة .

[abdallh2008]

والله لقد اوجزت وافعمت ولكن اقول كما قال صديقي مجدي99 لاحياة لمن تنادي انت في وادي وهم في وادي
وتقبلوا تحياتي

[ALHAJR99]

اخ محمد العمران .... انا في سوق الأسهم متداول ومتابع يومي منذ 25 سنة ومع الأسف لم ارى السوق بهذة الفوضى الذي اراه الأن والسبب واضح جدأ وهو كثرة الأكتتابات الذي نراها حاليا وخاصة الشركات العائلية والذي لن تقوم للسوق قائمة الأ بايقافها والأعلان عن وقف هذة اللأكتتابات

[ولز2009]

اخ محمد السلام عليكم
كل يوم نسمع من هذا الكلام سواء عبر القنوات التلفزيزنية او نقرا عبر الصحف
وكل يوم تزداد قناعتي بان مايحصل في السوق سببه الرئيس هو رئيس سوق المال التويجري
لذا يجب علينا ان نطالب باقالته من منصبه فورا واحلال بديلا له ولو كلفنا هذا الكثير والكثير والحل جعل سوق المال يدار بايدي نزيه نقيه لا تعمل لحساب الغير والحل احضار اناس من الاسواق العالمية يديروا سوقنا بدلا من هؤلاء المستنفعين0

[تلميذ الحياة]

جزيت خيرا أستاذ محمد .. وزادك الله توفيقا وسدادا ..

[فتى مكة82]

أتمنى أن نستوعب الدرس