الصحف الإقتصادية بنكهة تداول (الأثنين)05/12/1427هـ الموافق25/12/2006م

جذاب · 25-12-2006, 06:05 AM

:619:

صبحكم الله بالخير جميعا ...........الصحف اليومية مع قهوة الصباح ....

سينظم الموضوع بحيث يتم تقسيمه إلى ثلاثة اجزاء :
1- موجز الأخبار الإقتصادية المتعلقة بأسواق المال السعودية ( الخط باللون الأسود )
2- موجز الأخبار الإقتصادية المتعلقة بأسواق المال ( الخليجية والعالمية ) ( الخط باللون الأزرق )
3- موجز الأخبار الصادرة عن هيئة السوق المالية سواء ماكان يتعلق منها بالشركات او السوق ( الخط باللون الأخضر )

هذا وسيكون الموضوع مفتوح للكل لإستكمال أي خبر إقتصادي على ان يراعي الإلتزام بالتصنيف المذكور اعلاه

متمنيا للجميع وقت قراءة متميزة مركزة عميقة مفيده

يا مدور الهين ترى الكايد احلى

جذاب · 25-12-2006, 06:06 AM

شائعة غير مؤكدة ترفع سهم الراجحي في اللحظات الاخيرة
الشركات الصغيرة تتمرد على المؤشر والارتداد وهمي

تحليل: علي الدويحي
عكس المؤشر العام لسوق الأسهم المحلية امس الاحد الاتجاه في النصف الساعة الاخيرة من المسار الهابط الى المسار الصاعد بجهود سهم الراجحي الذي ارتفع بنسبة 6% ومن سعر 176 ريالا الى سعر 189 نتيجة تسرب شائعة غير مؤكدة ومفادها موافقة الجهات المسؤولة بتوصية المنحة ليغلق المؤشر على ارتفاع طفيف شبه مفتعل يمكن ان تكشف التعاملات القادمة مدى المصداقية لهذا الارتفاع المفاجئ، رغم ان (عكاظ ) توقعت الارتداد هذا في تحليل امس.

اغلق المؤشرالعام تعاملاته مرتفعا بمقدار 15،39 نقطة او بما يعادل 0،2% ليقف عند مستوى 7813 نقطة وبحجم سيولة قاربت على 11 مليار ريال تراجعت اسعار اسهم 41 شركة وارتفعت اسعار اسهم 23 شركة وبكمية تنفيذ تجاوزت 274 مليون سهم، ويميل هذا الاغلاق الى الايجابية بالنسبة للمضارب اليومي ومن المحتمل ان يحاول كثيرا في الاتجاه الصاعد ويبقى تجاوز حاجز 7947 نقطة مهما اليوم علما بان السوق مازال مضاربة بحتة ويعتبر حاجز 7614 نقطة دعم قوية وكسرها الى اسفل يزيد من حجم كرة الثلج ومن المحتمل ان يشهد السوق نهاية تعاملات غدا الثلاثاء مضاربة شرسة.
على صعيد التعاملات اليومية افتتح السوق على هبوط متوقع نتيجة الضغط على الشركات القيادية وتحديدا سهم الكهرباء الذي وصل الى سعر 12،75 ريالا وكذلك اسهم القطاع البنكي حيث وصل المؤشر العام الى مستوى 7649 نقطة كاسرا نقاط دعوم بسهولة ليدخل بعدها في اتجاه افقي، لم يعط السوق فرصة للدخول حيث كانت بعض الأسهم الصغيرة تشهد عملية تصريف ومرة اخرى تشهد مضاربة حامية، اضافة الى وقوف المؤشر العام في منطقة محيرة بين حاجز 7660 كقاع و7706 كقمة وذلك خلال الساعتين الاولى، وبعد الساعة الواحدة و15 دقيقة يكسر نقطة دعم مهمة 7630 ويدخل في مسار افقي ثان وفي مستوى اقل من سابقه حيث تتحول نقاط الدعم الى مقاومة، ومن الواضح بدء تمرد الشركات الصغيرة على المؤشر العام مما يؤكد ان من يسيطر على السوق هي السيولة الانتهازية،وهذا يدعو الى الحذر وذلك لعدم تحرك الشركات القيادية بعكس الشركات الصغيرة وهي المستهدفة بالدرجة الاولى من هذا التصحيح.
في الساعة الاخيرة يشهد السوق تذبذبا عاليا وصل المؤشر الى حاجز 7773 نقطة ليتعرض لعملية بيع جماعي طبيعي للسيولة التى انتهجت اسلوب الخروج مع نهاية كل تداول وكان سهم الحكير اول الأسهم الواصلة الى النسبة السفلى وقد شهد سهم الراجحي في نهاية التداول صفقة كبيرة توحي ان السهم من المحتمل ان يتلقى خبرا ايجابيا في الايام القادمة هذا اذا افترضنا حسن النية او لاستخدامها للضغط على المؤشر العام والسوق مستقبلا حيث ارتفع الى سعر 189 ريالا مما دعم المؤشر الى اختراق نقاط مقاومة ليغلق مرتفعا كما يبقى تعرض كثير من الأسهم للتصريف مسألة تورق المتعاملين.
السوق من الناحية الفنية وبشكل عام مازال مضاربة وقد يستمر الى شهر فبراير القادم والتصحيح لم ينته وكسر المؤشر العام لحاجز 7750 قد يقوده الى مناطق جديدة وتبقى أي ارتدادات لا يعتد بها فمن الافضل عدم الاندفاع بكامل السيولة مع اهمية ان تتم دراسة السهم قبل الشروع في الشراء وان تعتمد على مدى وصول السهم لسعر مناسب وان يكون صحح نفسه بالكامل.
فيما يتعلق باخبار الشركات وقعت شركة المراعي وشركات ومؤسسات سعودية اتفاقاً مع شركة الاتصالات المتنقلة الكويتية MTC للمنافسة للحصول على الرخصة الثالثة للهاتف الجوال التي اعلنت عنها هيئة الاتصالات السعودية.

جذاب · 25-12-2006, 06:06 AM

القلق يسيطر على تعاملات المستثمرين بـ«سهم الحكير»

محمد العبد الله (الدمام)
شكل انحدار المؤشر العام لمستوى دون 8000 نقطة علامة فارقة في تعاملات سوق الاسهم المحلية، اذ ما زال يتخبط في جميع الاتجاهات دون القدرة على تحديد المسار الصحيح، بحيث يرحج ان يراوح مكانه عند هذه المستويات حتى نهاية الاسبوع الجاري، وبالتالي اختتام العام الحالي على صدمة كبيرة تضاف الى سلسلة الصدمات المتلاحقة التي يلحقها السوق بملايين المحافظ الاستثمارية.
وقال متعاملون ان سيطرة اللون الاحمر على المؤشر العام و قبلها الشركات المدرجة تشكل عامل ضغط قوي للمستثمرين، خصوصا ان استمرار الاوضاع الحالي يمثل كارثة حقيقية تخنق المحافظ الاستثمارية و تصيبها بحالة من الاغماء الشديد، الامر الذي دفع البعض لاتخاذ قرارات صعبة تتمثل في ايقاف مسلسل «الهزائم» المالية والابتعاد بشكل مؤقت عن السوق وانتظار ما تحفز الاحداث او التعاملات خلال الفترة القادمة، مشيرين الى ان «صدمة» سهم الحكير الذي تم ادراجه يوم امس الاول «السبت» ما تزال تلقي بظلالها على كافة المكتتبين، حيث ما زال يواصل تخبطه لليوم الثاني على التوالي، فقد فشل في استعادة المواقع التي كسبها في اليوم الاول من تداوله، وبالتالي فان سهم «الحكير» يعطي نموذجا حيا لما تعيشه السوق من حالة ترد وعدم استقامة جراء الممارسات غير الصحية التي تعشعش فيه وتتطلب المزيد من الاجراءات لتقويمه خلال الفترة القادمة.
وقال حسين الخاطر «محلل فني» ان كسر حاجز 8000 نقطة خلال تعاملات الاسبوع الماضي، شكل صدمة قوية للمستثمرين، نظرا لما يمثله هذا المستوى من دعم و مقاومة، وبالتالي فان فشل المؤشر في الصمود امام عوامل الضغط التي مارسها البعض، يمهد الطريق امام مزيد من التراجع في الايام القادمة، مشيرا الى ان السيولة خلال تعاملات الاسبوع الجاري سجلت تراجعا، مما يعطي اشارة واضحة على التخوف و القلق الذي ينتاب الكثير من صغار المستثمرين من خطورة ما يحدث خلال جلسات التعاملات المالية، وبالتالي فان عودة السيولة مرهونة بما بالتطورات الايجابية التي ينتظرها الجميع خلال العام القادم.
واوضح د. عبد الله الحربي استاذ المحاسبة و نظم المعلومات بجامعة الملك فهد للبترول والمعادن، ان المؤشر العام للســوق ما زال يسير في المسار الهابـــط عمــــا كان عليه منذ شـــهر يوليـــو الماضي عــندما بلغ السوق القيمة الثانـــية له من الارتداد الايجـابي عند مستوى 13500 وذلك بعد انهيار شهر فبراير الماضي، مشيرا الى ان السوق تعرضت خلال الاسبوع الماضي لموجات من عمليات جني الارباح، حيث وصفت بالاحترافية في تنفيذها والاستباقية في توقيتها مع اعلان بيانات و نتائج الميزانية العامة للدولة والتي جاءت نتائجها ايجابية للغاية وفقا لمعظم المؤشرات الاقتصادية والمالية المتعارف عليها، حيث اقدم كبار المضاربين وصناع الاسهم و ممثلوهم على عمليات جني الارباح الاستباقية لاعلان نتائج الميزانية العامة لتصريف ما لديهم من اسهم بعد ان ارتفعت اسعار باكثر من 50% خلال اسبوع تداول وذلك وفقا لمبدأ الشراء على الاشاعة و البيع على الخبر، مستغلين بذلك فرصة دخول عامة المتعـــاملين للسوق تــفاؤلا بنتائج الميزانية العامة للدولة و ما قد تحمله من اخبار ايجابية للسوق ولصغار المتعاملين فيه.

سما الشرقيه · 25-12-2006, 06:07 AM

الله يعطيك العافيه.................مشكور وما قصرت:q:

جذاب · 25-12-2006, 06:07 AM

ارتفاع أرباح «ابيكورب» بنسبة 11%

محمد العنزي (الدمام)
عقد مجلس ادارة الشركة العربية للاستثمارات البترولية «ابيكورب» اجتماعه الرابع والاخير للعام الحالي 2006م في القاهرة برئاسة عبدالله الزيد ممثل المملكة وحضور ممثلي الدول الاعضاء الاخرى اضافة الى احمد النعيمي الرئيس التنفيذي والمدير العام للشركة امس الأول السبت.
وتم في الاجتماع مناقشة التقارير الخاصة بنشاط الشركة بشقيه التمويلي والاستثماري بالاضافة الى البيانات المالية للشركة عن الفترة من يناير الى نوفمبر من العام الحالي، وكذلك الميزانية التقديرية لعام 2007م.
واوضح النعيمي ان النتائج المالية للشركة للفترة من يناير الى نوفمبر من العام الحالي قد كانت مرضية الى حد بعيد، حيث ارتفع معدل ارباح الشركة بنسبة 11% عن المقدر له عن نفس الفترة من العام الجاري 2006م، كما وارتفع اجمالي الأصول بنسبة 12% وحقوق المساهمين بنسبة 5،7% عن مستواهما في نهاية العام الماضي 2005، مما يدل على التطور الذي يشهده أداء أنشطة الشركة بمختلف فروعها وبخاصة نشاط المساهمات في مشروعات صناعة النفط والغاز والبتروكيماويات في الوطن العربي التي أسهمت بقدر وافر في ارباح هذا العام.
أما على صعيد نشاط تمويل المشروعات والتجارة بالشركة فقد اشار النعيمي الى ان عام 2006م قد شهد نشاطا ملحوظا من حيث ترتيب الفروض والتفويضات التي حصلت عليها الشركة خلال العام، حيث قامت الشركة بتوقيع عدد 16 اتفاقية تمويل مشروعات وتجارة وحصلت على 8 تفويضات لترتيب قروض تمويل مشروعات بترولية كما لعبت الشركة دور المسوق الإقليمي لعدد من القروض الهامة بالمنطقة، الشيء الذي نتج عنه ارتفاع رصيد القروض لدى الشركة بنسبة 25% خلال هذه الفترة من العام.
كما قامت ابيكورب خلال الفترة ما بين شهري سبتمبر ونوفمبر من العام الحالي بالمشاركة في اتفاقيات تمويل مشروعات وتجارة بلغت قيمتها الاجمالية نحو 1.6 بليون دولار، كانت حصتها النهائية منها حوالى 70 مليون دولار، قدمت لمشروعات بترولية وبتروكيماوية في العالم العربي.

جذاب · 25-12-2006, 06:08 AM

المختصون لـ«عكاظ» بعد تداول السوق لكثير من الشركات بسعر أقل:
علاوة الإصدار ليست الأساس في تقييم الشركات.. وعلى متعهدي التغطية عدم التوقيع على بياض

حزام العتيبي (الرياض)
الحديث عن علاوة الإصدار هذه الأيام كمن يضع يده في النار خصوصاً وقد كثرت الأقلام التي كتبت عن الموضوع بين مشرق ومغرب بعدد يفوق عدد الاكتتابات التي أعلن عنها أوتلك التي تقف منتظرة دورها. وقد اختلط العلمي بالشخصي في كثير من هذه الآراء، لذا كان لابد من تلمس أبعاد الموضوع المنهجية والعلمية للخروج برؤية تضع الأمور في مسارها الصحيح وتعطي كل ذي حق حقه، فما مفهوم علاوة الاصدار؟ وما المعايير التي يتم على ضوئها تقييمها وتحديدها؟ ومن هي الجهات التي تتولى مسألة التقييم وتحديد سعر علاوة الاصدار؟ ولماذا يتم الاكتتاب في شركة بسعر عشرة ريالات (القيمة الاسمية) وشركات أخرى بأكثر من قيمتها الاسمية؟ ولماذا يتم الاكتتاب لشركات بعضها دون علاوة إصدار وبعضها الآخر بعلاوات إصدار متفاوتة؟

للإجابة على هذه التساؤلات توجهنا إلى عدد من المختصين وخبراء السوق المالية حيث يقول هاني باعثمان الرئيس التنفيذي لإحدى الشركات : تعتمد أغلب الجهات الإستثمارية في تقييم الشركات طرقاً عدة منها:
- خصم التدفقات النقدية: وهي تعتمد على قدرة الشركة في تحقيق تدفقات نقدية متكررة تمكن الشركة من توزيع أرباح على المساهمين وهو إذا ما أمعنا التفكير السبب الرئيسي لشراء أي أداة إستثمارية.
- المكررات: وتعتمد هذه الطريقه على مقارنة أرباح الشركة المتكررة مع قيمتها السوقيه مما يعطينا إنطباعاً عن سعر الشركة والفترة اللازمة لأسترداد رأس المال المستثمر علما بأن مكررات الأرباح قد لا تعطي الصورة الكافية إذا لم يتم مقارنتها مع الشركات الأخرى في نفس المجال وكذلك مع الأسواق المالية وكذلك يجب الأخذ في الأعتبار معدل نمو الأرباح الذي إن كان مرتفعا فإنه يبرر المكررات المالية.
واضاف أن وجود بنوك عالمية ومتعهدي تغطية يضمنون شراء هذه الطروحات فى حال أحجم المتداولون عن الاكتتاب فيها يضمن إلى حد كبير تقييم عادل لتلك الاكتتابات.
ويذهب باعثمان إلى أن علاوة الاصدار لا يلتفت إليها في تقييم الشركات في أغلب الأحيان لأنها من الأمور المحاسبيه التي في الغالب لا تعني الكثير في تقييم الشركة لأنها تعتمد على عوامل كثيرة منها:-
1. طبيعة نشاط الشركة : الشركات الصناعية التى تحتاج إلى رؤوس أموال عالية يلاحظ أن علاوات إصدارها تكون منخفضه أما شركات التجزئه والخدمات فان علااوات إصدارها تكون مرتفعه نظرا لصغر رؤوس اموالها وذلك لعدم حاجتها إلى معدات وآلات لتحقق أرباحها.
2. عمر الشركة وأرباحها المدورة واحطياطياتها عاده لا يوجد مبرر لدفع علاوات اصدار للشركات الجديده أما علاوات اصدار الشركات العامله فاننا نلاحظ أنها ترتفع مع اذدياد عمر هذه الشركات وبالتالي ليس من المنطق استخدام علاوة الأصدار لتقييم سهمي شركتين متشابهتين الأولى عمرها 5 أعوام وأخرى 25 عاما كونت خلالها ارباح وأحتياطيات وخبرات بشرية ومالية.
ويأسف باعثمان من إقحام علاوة الأصدار كوسيلة أساسية في تقييم الشركات حين أثار الكثير من اللغط لدى صغار المتداولين مما سبب عزوف الكثير منهم عن الاكتتابات الأولية وبالتالي تفويت فرص أستثمارية لطالما حرصت الدوله عن طريق هيئة السوق المالية حصرها على هذه الشريحه ليستفيدو منها وبالتالى قد يترتب عن ذلك العزوف اضطرار الهيئه الى رفع الحد الأعلى للأكتتابات والسماح للشركات الأستثمارية التى تعرف كيفية وآلية التقييم والحصول على نصيب الأسد فى هذه الأكتتابات.

سعر لا يتحدد برأس المال فقط
لكن ما الذي يجعل علاوة إصدار شركة تكون 30 ريالا بينما شركة أخرى 50 ريال ؟ وهل يمكن أن يكون هذا التقييم عادلاً؟ وفي مصلحة من سيكون؟
يجيب الدكتور عبداللطيف باشيخ أستاذ المحاسبة المالية بجامعة الملك عبدالعزيز: في البداية يجب أن نتفق جميعاً بأن كل شركة بذاتها تختلف عن أي شركة أخرى من ناحية المبيعات والأرباح والنمو السنوي وطبيعة تنوع النشاط والقطاع الذي تعمل فيه. وبالتالي فإن القيمة العادلة لكل شركة تعتمد على أداءها التاريخي والحالي والمستقبلي، وهو السبب في اختلاف علاوة الإصدار من شركة إلى أخرى.
ويضرب باشيخ مثالاً لذلك بقوله: لنفرض بأنه يوجد شركتان (أ) و(ب) سوف تقومان بطرح أسهمها للاكتتاب العام بسعر 60 و 40 ريال على التوالي. فعندما نقارن سعر السهم للشركة (أ) مع (ب) يكون من الواضح بأن (أ) أغلى من (ب) بالنظر للأرقام المطلقة. وهو الخطأ الذي يقع فيه الكثير منا في مقارنة سعر السهم والحكم عليه من دون الرجوع إلى مكرر الأرباح والقيمة الحالية للديون طويلة الأجل وقصيرة الأجل. فلو كان ربح سهم الشركة (أ) 4 ريالات وربح سهم الشركة (ب) 2 ريال فسيكون مكرر ربحية سهم الشركة (أ) 15 بينما مكرر ربحية الشركة (ب) 20. أي أن سعر طرح سهم الشركة (أ) 60 ريال أرخص من سعر طرح سهم الشركة (ب) 40 ريال مع إفتراض أن جميع المعطيات الأخرى ثابتة. وفي رأي باشيخ : أنه لا يمكن الجزم بأن سعر الطرح لهذه الشركة أو تلك هو سعرٌ مرتفع أو منخفض، وذلك فقط من خلال النظر إلى معلومات محدودة مثل السعر ورأس المال. بل يجب أن يتم النظر إلى جميع المعلومات الخاصة بالشركة وقطاعها بشكل عام وذلك حتى تكون المقارنة سليمة.

التقييم العادل
ويؤكد باشيخ أن الجدل بشأن علاوة الاصدار وارتفاعها في الاكتتابات العامة سيبقى مستمراً نظراً لاختلاف الاليات والإجراءات التي يتبعها المستشار المالي ومتعهد التغطية ودرجة تقديرهما للسعر العادل، فكلا الطرفين يهمها جداً الوصول إلى أقرب نقطة من عدالة التقييم وذلك لتجنب الخسائر المباشرة في حال إخفاق الاكتتاب وتجنب الآثار السلبية المصاحبة لذلك.
ويشدد باشيخ على انه يجب أن نفهم الآلية والإجراءات التي يقوم بها المستشار المالي للوصول لهذه الأسعار قبل أن نحكم عن عدالة تقييم علاوة الإصدار، والتي يمكن الاطلاع على ملخصها المعد من قبل المستشار المالي , ضمن المستندات المتاحة للمعاينة في مقر الشركة الرئيسي قبل وخلال فترة الاكتتاب كما هو مذكور في جميع نشرات الإصدار لأي اكتتاب.

العلاوة والتدفقات
ويعود الدكتور عبداللطيف باشيخ للتأكيد بأنه قبل أن تتم عملية التقييم هناك سؤالان يجب أن يأخذهما المستشار المالي في عين الاعتبار، وهما ما قيمة الشركة الحقيقية ؟ وما قيمة الشركة مقارنةً بالشركات المدرجة في السوق ؟ فكثيراً مايتم الربط بين علاوة الإصدار وحجم أصول الشركة لتقييمها. وهي طريقة القيمة الدفترية أو التاريخية للشركة، وهي ليست بالضرورة الأكثر عدالة لتقييم جميع النشاطات المتعددة، إذ المفترض الاعتماد على بنود إضافية بالنظر إلى قوائم الدخل والتدفقات النقدية.

مراحل تقييم علاوة الاصدار
من جهته يوضح المحامي والمستشار القانوني ماجد قاروب رئيس مركز القانون السعودي للتدريب والمتخصص في قوانين الشركات في أسواق المال أن عملية تقييم علاوة الاصدار تمر بعدة مراحل حيث تقوم الشركة الراغبة في طرح أسهمها للاكتتاب العام بتعيين مستشار مالي مرخص له من هيئة السوق المالية للقيام بأعمال الترتيب والاستشارة المتعلقة بأنشطة التمويل. وبعد القيام بالعناية المهنية اللازمة من المستشار المالي بدراسة الشركة وقطاعاتها المختلفة ودراسة السوق الذي تعمل فيه ودراسة القوائم المالية التاريخية والحالية ونسب النمو المالية لها يتم الوصول إلى نسب النمو المتوقعة للشركة الراغبة بالقيام بعملية الطرح. وعادة ما تأخذ هذه العملية فترة ليست بالقصيرة تتراوح بين ستة أشهر إلى فترات ممكن أن تزيد عن سنة كاملة.
ويضيف قاروب أنه يتم خلال هذه الفترة، إضافة إلى ما سبق ذكره، هيكلة الشركة لكي تتفق مع القواعد واللوائح والأنظمة ذات العلاقة مثل قواعد التسجيل والإدراج ونظام الشركات و قواعد الحوكمة، مثل الفصل بين رئيس مجلس الإدارة (الذي يمثل المساهمين) والمدير العام التنفيذي (والذي يمثل الشركة) وإنشاء لجان مثل لجنة المراجعة ولجنة الترشيحات والمكافآت. كما يقوم المستشار القانوني من خلال العناية المهنية اللازمة بالتأكد من العقود والأمور النظامية الأخرى, كالالتزام بشروط وتعليمات الطرح. وبعد الانتهاء من هذه المرحلة يصبح لدى المستشار المالي فهمٌ كافٍ لنشاط الشركة وطبيعة القطاع الذي تعمل فيه لتصبح عملية التقييم مبنية على أسس علمية واضحة.
ويذهب قاروب إلى أنه بالإضافة إلى دور المستشار المالي في تحديد علاوة الإصدار بشكل عادل، يبقى دور متعهد التغطية أو ضامن الاكتتاب ليشكل آلية دفاعية لمراجعة عملية التقييم وعدالتها. لا سيما أنه سيتضرر بشكل مباشر في حالة عدم نجاح تغطية الاكتتاب، وسيكون عليه شراء الأسهم التي لم يتم الاكتتاب بها بسعر الاكتتاب الذي يتضمن علاوة الإصدار التي وافق عليهما مسبقاً. ومن المحتمل أن ينخفض سعر السهم من بداية التداول في حالة عدم تغطية الاكتتاب من قبل المستثمرين، مما سيكبد متعهد التغطية خسائر محققة وهو الأمر الذي يتجنبه أي متعهد تغطية في العالم. ولذلك سيقوم بالعناية المهنية اللازمة ليتأكد من عدم حدوث ذلك من خلال التأكد من عدالة سعر الطرح وعلاوة الإصدار.
ويوضح قاروب أننا يجب أن ندرك أن عملية الطرح ما هي إلا وسيلة من وسائل زيادة عدد الشركاء في الشركة من خلال الطرح العام في المجتمع وليس لشريحة معينة ما يعني أنه بيع فرص استثمارية ذات عوائد خاصة به أصلاً إلى المجتمع وبالتالي فإنه حق مشروع ومكتسب للملاك المؤسسين في الحصول على مقابل لتنازلهم عن حصة من شركتهم وأرباحهم وأصولهم للغير لأن الهدف والغاية استثمارية بحته وليس لأغراض المضاربة في سوق المال، وعلى هذا الأساس والمنطلق يجب النظر إلى موضوع العلاوة وعلى الجمهور في حال عدم رغبته أو شعوره بالمبالغة عدم الاكتتاب وليس الاعتراض لأنه غير مقبول وفي غير محله.

جذاب · 25-12-2006, 06:08 AM

الحكير تدق ناقوس خطر علاوات الاصدار المبالغ فيها
خسارة 20% في يومين تطرح السؤال عن المتسبب في النزيف

سعيد معتوق (جدة)
فيما بدا انه انتقام من علاوة الاصدار المبالغ فيها هوى سهم شركة الحكير يوم أمس بالنسبة الدنيا للمرة الثانية في ثاني ايام تداوله وعلى عكس بعض التوقعات التي اشارت الى ان السهم قد يرتفع فوق مستوى الاكتتاب المبالغ فيه والذي كان 100 ريال كعلاوة اصدار و10 ريالات كقيمة اسمية الا ان الواقع المتمثل باتجاه سوق الاسهم عكس هذه التوقعات واعطى السهم قيمته الحقيقية التي كان مبالغا في تقديرها.
وارتفع سهم الشركة التي يبلغ عدد اسهمها 40 مليون سهم الى 101 قبل ان يتداول في مستويات تراوحت بين 97 ريالا و93 ريالا ليهبط بعدها الى مستويات النسبة الدنيا والتي بلغت 89.75ريالا.
وتوالت العروض على السهم لتصل الكمية المتداولة فيه الى قرابة (11) مليون سهم وهو ما يقترب مع الـ 30% من عدد الاسهم التي طرحت وعددها 12 مليون سهم بقيمة وصلت الى اكثر من مليار ريال.
درس شركة الحكير والمبالغة في علاوة الاصدار طرح اكثر من علامة استفهام حقيقية اولها ان علاوة الاصدار مضافا لها القيمة الاسمية طُرحت بقيمة تتجاوز المليار ريال وهذا الرقم يزيد عن رأس مال الشركة بمرتين ونصف اضافة الى ان اصول الشركة والارباح المبقاه لاتشفع بعلاوة اصدار 100 ريال في ضوء هبوط السوق بشكل عام اضافة الى ان مكرر الارباح الذي طرحت به الشركة هو 18 مرة وهو مكرر مرتفع في ضوء وجود شركات ذات اصول قوية وثابته بمكررات ارباح من 10 - 15 مرة مثل البنوك وبعض شركات القطاع الصناعي وهذا ما يدفع المستثمر التفكير قبل الدخول في الشركات ذات الاسعار المبالغ فيها.
ان هبوط 20% في يومين جعل كثيرا من المتداولين يفكرون مليا في طرق ابواب الاكتتابات ذات علاوة الاصدار المرتفعة وخصوصا ان هناك شركات افضل في داخل السوق ولذلك لايستبعد ان تشهد الاكتتابات القادمة عزوفا عن الاقبال عليها في ظل تمرير هيئة سوق المال لعلاوات اصدار لشركات لاتستحق هذه المبالغ وهو الامر الذي يعد استنزافا حقيقيا لمقدرات المواطن الذي كان يرى في الاكتتاب حلما لمضاعفة مدخراته ليجد انه تعرض لسرقة لن تعود معها امواله الا بعد وقت طويل.
فهل تتحرك الهيئة لوقف علاوات الاصدار المبالغ فيها ام يبقى الوضع على ما هو عليه.
هذا الامر ستكشفه اكتتابات 2007 والتي قد تجعل كثيرا من متعهدي التغطية من البنوك يجدون انفسهم في موقف محرج عندما لايغطى الاكتتاب بشكل مرض.

جذاب · 25-12-2006, 06:09 AM

الصريصري يوقع الاتفاقية اليوم
انشاء محطة حاويات جديدة بميناء جدة الاسلامي بتكلفة 1.6 مليار ريال

حامد العطاس، وليد العمير (جدة)
يوقع اليوم وزير النقل الدكتور جبارة بن عبيد الصريصري رئيس مجلس إدارة المؤسسة العامة للموانئ اتفاقية مع الشركة السعودية لتنمية التجارة والصادرات (تصدير)، إحدى الشركات التابعة للشركة السعودية للخدمات الصناعية (سيسكو)، لإنشاء وتشغيل محطة حاويات جديدة في ميناء جدة الإسلامي على أساس (البناء - التشغيل - التحويل) و التي تعرف بـ «BOT». د. محمد أحمد زينل على رضا رئيس مجلس إدارة الشركة السعودية لتنمية التجارة والصادرات (تصدير) .

وسيتم بناء المحطة الجديدة بمحاذاة منطقة إعادة التصدير بميناء جده الإسلامي. الواقعة بالطرف الشمالي من الميناء. ومن المتوقع أن تستوعب المحطة الجديدة ما يقدر 1.5 مليون حاوية قياسية سنوياً ومنطقة مناولة وتخزين بمساحة قدرها 400,000 متر مربع.
ومن المتوقع أن تبلغ التكلفة الإستثمارية للمشروع 1.662 مليون ريال ويستغرق العمل بها ثلاث سنوات وسوف تكون بداية العمل بالمشروع خلال السنة الحالية، و قد حرصت الشركة المنفذة عند وضع التصاميم الأولية لهذه المحطة الجديدة على أن تتميز بأحدث التقنيات فـي مجال النقل البحري مثل تزويـدها بأفضـل و أحــدث الرافعــات و أكـــــــــبرها (Super-Post Panamax)، بالإضافة إلى أرصفة ذات عمق يتجاوز الستة عشر متراً لتتمكن المحطة من استقبال الجيل الجديد من سفن الحاويات و الناقلات المتطورة العملاقة والتي ستصل حمولتها إلى 12,000 حاوية. كما سيتم تزويدها بنظام معلومات آلى يدعم و يسهل عمليه التواصل السريع و الفعال بين الادارات المختلفه في ميناء جدة الاسلامي و خطوط الشحن و قطاع الخدمات البحري بطريقة آليه تقلل من الإعتماد على المعاملات المنجزة يدوياً. وستعزز محطة حاويات التصدير المكانة الاستراتيجية لميناء جدة الاسلامي بين موانئ المنطقة من خلال زيادة طاقته الاستيعابية بما يتجاوز 45% علما بان الطاقة الاستيعابية لميناء جدة الاسلامي حاليا تتجاوز 3.5 مليون حاوية قياسية سنويا. هذا وقد شهد الميناء نمواً سنوياً في حجم مناولة الحاويات بمعدل 28% خلال السنوات الثلاثة الماضية. و قد تقدم محمد زينل علي رضا بخالص الشكر و التقدير للدكتور جبارة الصريصري على دوره الفعال في رعاية ودعم هذا المشروع الرائد خلال جميع مراحله منذ بداية التخطيط له وحتى خروجه إلى حيز التنفيذ. وأضاف أن ميناء جدة الاسلامي ميناء محوري وحلقة وصل بين الشرق والغرب بحكم موقعه الاستراتيجي على خط الملاحة العالمي بالبحر الاحمر.
وأشار الى الدور الفعال والمحوري الذي ستلعبه محطة الحاويات الغربية بميناء جدة الاسلامي في تحديث منظومة النقل البحري وتطوير موانئ المملكة بصفة عامة لتواكب النهضة الشاملة للبلاد ومنظومة النقل والدعم اللوجستي بصفة خاصة حيث سيغذي المشروع الجديد حركة نقل البضائع عبر «الجسر البري» المخطط تنفيذه مع مشروع السكه الحديد بالمملكة مما سيشكل رابطاً برياً سريعاً و فعالاً بين البحر الاحمر والخليج.
من جهته أوضح المهندس صالح حفني العضو المنتدب لشركة سيسكو (الشركة الأم لشركة تصدير)، أن المحطة الجديدة سيتم بناؤها بالتعاون مع شركة SMS الماليزية، التي قامت بتطوير ميناء تانجونج باليباس «PTP»، الذي تم إختياره أفضل رصيف للحاويات لعام 2004 من قبل للويد اللندنية للتامين البحري، كما أنها المشغل لأحدث موانئ جنوب شرق آسيا وأكثرها نمواً، وبذلك يكون المشروع قد ساهم في جذب استثمار أجنبي مباشر للمملكة. كما قامت شركة تصدير بالتعاقد مع عدة شركات عالمية لإعداد خطة تطوير شاملة لمنطقة تصدير مثل Consultants Drewry Shipping ديروري لإستشارات الشحن، ودار الإستشارات الهندسية العالمية «AECOM»، كما أفاد المهندس صالح حفني بأن المشروع يتضمن كذلك حفر قناة خاصة لإبحار السفن من وإلى المحطة الجديدة بعمق لا يقل عن 16.5م وإمتداد طولي حوالى 5 كيلومترات، مما سوف يضمن سلاسة الحركة داخل ميناء جدة الاسلامي خلال وبعد الإنشاء. ويمثل هذا المشروع الأول من نوعة حيث أن تمويله يعتمد كلياًً على موارد القطاع الخاص، ابتداءً من المبلغ المستثمر مقابل تخصيص مساحة المشروع مروراً بالإنشاءات والتجهيزات وإنتهاءً بتكلفة التشغيل. علماً بأن المبلغ الذي تم استثماره بمنطقة إعادة التصدير يتجاوز 250 مليون ريال حتى الآن.

جذاب · 25-12-2006, 06:11 AM

محللون : تقييم علاوة الاصدار لشركات الإكتتاب لم يكن منصفاً !
عثمان الشيخي- جدة

صعق الكثير من المتداولين في سوق الاسهم السعودي هذا الأسبوع بالسعر الذي بدأ به سهم شركة الحكير التداول بعد ادراجه في السوق بسعر 95 ريالا بأقل من خمسة عشر ريالا عن قيمته الاكتتابية البالغة 110 ريالات ، في حين واصل هبوطه الشديد يوم امس الأحد إلى 89 ريالاً .

وأبدى المكتتبون انزعاجهم من استمرارية معاناتهم مع سوق الأسهم على حد قولهم ونزفهم للمزيد من الاموال التي باتوا يتكبدونها يوما بعد الاخر دون سواهم في السوق ليحل بهم الضياع بعد ان تطايرت اموالهم وكل ماتبقى لديهم نتيجة الفوضى التي يعيشها السوق لتسبب لهم المزيد من الخسائر المالية وتضاعف مشكلاتهم المالية والاجتماعية وحتى الصحية.

وتساءل الجميع ماذا بقي من مفاجآت لدى سوق المتناقضات في ظل ملاحقة الخسائر لهم حتى في اكتتاباتهم.

يقول المحلل المالي تركي فدعق ان ادراج وتداول سهم شركة الحكير بأقل من قيمته الاكتتابية لم يكن الاول من نوع في السوق السعودي اذ سبق ان شهد السوق حالتين مشابهتين لشركتي سيبكيم والبحر الاحمر.

مشيرا الى ان ماحدث مع اسهم تلك الشركات انما يعطي دلالة واضحة بان التقييم لعلاوة الاصدار لم يكن متوافقا مع واقع مايعيشه السوق السعودي خاصة وان السوق حاليا لايحتمل في ظل القيمة الحالية لاسعار الشركات.

واضاف فدعق لاشك ان صعود المؤشر فيما لو عاد السوق لوضعه الطبيعي خلال المرحلة المقبلة سيعيد التوازن لتلك الاسعار.

المتداول ممدوح العصلاني عبر من جهته عن استيائه الشديد من استمرارية تدهور الاوضاع في السوق.

وقال ان سوق الاسهم السعودي بات مخالفا لجميع الاسواق العالمية وهو مختلف كليا وفي كل شيء ولايمكن باي حال من الاحوال اعتباره سوقا مالية يتم فيه التداول والاستثمار وأقل مايمكن تسميته بـ (سوق الضياع)

حيث اصبح مضيعة للوقت والجهد والمال بل وحتى الصحة.

مضيفا بقوله ان يتعرض المساهمون لخسائر مالية نتيجة لعمليات مضاربة او انهيار مفاجيء او هبوطا في الاسعار فهذا امر يمكن قبوله ولكن ان تستمر خسائرنا المالية حتى في اكتتاباتنا فهذا امر لايمكن قبوله او السكوت عليه باعتبار ان هناك خللا واضحا ادى الى هذا التدهور.

وتابع يقول الغريب في هذا السوق المتناقض : إنه لايتأثر بكل الايجابيات المؤثرة من حوله فالاقتصاد السعودي يعيش افضل حالاته وميزانية هذا العام تمثل الأميز والاكبر في تاريخ المملكة كما ان هيئة السوق المالية تقوم بأدوار جبارة من اجل تحقيق الاستقرار والتوازن للسوق بدليل ماتم اتخاذه من قرارات عديدة كان آخرها قرار ايقاف احد المتلاعبين في السوق وتغريمه باكثر من تسعين مليون ريالا ولكن للاسف مع كل هذا وذاك لايزال السوق محيرا لكل المتابعين بمن فيهم الخبراء والمحللون.

اما المتداول محمد بن حفظي فقد اشار الى ان مايحدث في سوق الاسهم السعودي وخاصة بعد نزول سهم الحكير وبدء تداوله بقيمة اقل من قيمته الاكتتابية فقد قضى على ماتبقى من بصيص امل لديه في احتمالية عودة المؤشر للصعود.

وقال منذ ان دخلت السوق وانا كنت ولازلت عرضة للمزيد من الخسائر المالية ولم يسبق لي وان حققت أي ربحا يمكن الاشارة اليه ومع ذلك كان الامل يحدوني بان يعود السوق للارتفاع من جديد ومن ثم نعوض شيئا من خسائرنا ولكن ان نخسر حتى في الاكتتاب فهذا مؤشر ينذر بوقوع المزيد من الخسائر والضحايا ونحن كمستثمرين صغارا في السوق لم يعد لدينا القدرة على تحمل المزيد.

جذاب · 25-12-2006, 06:12 AM

تذبذب السوق الحاد يضفي مزيداً من الغموض حول المستقبل وجدوى الاستثمار
مفوض الفرهود /الرياض

أضفت حالة اللاتوازن التي يعيشها سوق الاسهم مزيدا من الغموض حول مستقبل السوق وجدوى الاستثمار فيه وتبددت الامال في ان يسترد السوق عافيته خلال المستقبل القريب خاصة بعد تجاهله لأقوى المحفزات صدور الميزانية والمؤشرات الايجابية التي حملتها ولم يعد احد قادراً على التعرف على الاسباب الحقيقية لوضع السوق الحالي.

سلطان الرويلي مستثمر اكد ان سوق الاسهم شكل خيبة امل لكثير من المستثمرين وقال ان التراجع الكبير الذي شهده السوق خلال الفترة الماضية جعل كثيرا من المستثمرين في سوق الاسهم يعيدون دراسة الاستثمار وجدواه خاصة في ظل ارتفاع الخسائر وفقدان الكثير لمعظم رؤس اموالهم وبين ان سوق الاسهم في وضعه الحالي لم يعد السوق الملائم للاستثمار وبدا الكثير في الاتجاه لاسواق اخرى مثل سوق العقار وشدد سلطان على ان تخوف المستثمرين ليس ناتجا عن عدم جوى الاستثمار في سوق الاسهم بل ناتج عن عدم منطقية سوق الاسهم السعودي فنحن نعلم انه في كل اسواق العالم هناك عوامل اقتصادية تؤثر في السوق سلبا وايجابا وكثيرا مايبنى القرار بناء على تلك العوامل ولكن وللاسف في سوقنا السعودي لاقيمة للمعلومة الاقتصادية والسوق يخالف كل المؤشر الاقتصادية وبالتالي يصعب على أي مستثمر تحديد رؤية مستقبلية واضحة للاستثمار في سوق الاسهم.

احمد ملاش العنزي محلل بين ان سوق الاسهم السعودي لم يعد يخضع للتحليل الفني او المؤشرات المالية ويتضح لنا ذلك من خلال التراجع الكبير واشار احمد ان الاشاعة والخوف والحالة النفسية السيئة التي يعيشها المتداولين اثرت كثير على السوق واحرقت كل المحفزات الايجابية ولم يتفاعل السوق مع كل الاخبار الايجابية على الرغم من اهميتها موضحا ان السوق لايمكن التنبؤ باتجاهه خلال المرحلة المقبلة لاصعودا ولاهبوطا وان كان التأثير السلبي اقوى .

فهد على راشد اوضح الجميع اصابهم الاحباط من وضع سوق الاسهم ويجب تدارك الوضع قبل ان يتفاقم ولو بقينا على هذا الاتجاه لفترة زمنية طويلة فاعتقد ان السوق سيتجه الى ارقام محبطة وقد نصل الى 6400نقطة ولكن المطلوب من هيئة سوق المال والجهات المعنية ان تعالج المشاكل والاحباط الذي يعيشه الجميع بشتى الطرق كذلك يجب على الهيئة التسريع وتفعيل قضية الشفافية والتي قد تكون احد الاسباب الرئيسية لما نحن عليه خلال الفترة الماضية واشار الراشد ان السوق في وضعه الحالي يعيش مرحلة اللاتوازن ونحتاج لمزيد من الاخبار الايجابية والمحفزات وتفعيل كما ذكرت للشفافية وتطبيق الانظمة ومعاقبة المتلاعبين.

25-12-2006, 06:05 AM	#1
جذاب فريق المتابعةاليومية - عضو ذهبي تاريخ التسجيل: May 2003 المشاركات: 5,845	الصحف الإقتصادية بنكهة تداول (الأثنين)05/12/1427هـ الموافق25/12/2006م :619: صبحكم الله بالخير جميعا ...........الصحف اليومية مع قهوة الصباح .... سينظم الموضوع بحيث يتم تقسيمه إلى ثلاثة اجزاء : 1- موجز الأخبار الإقتصادية المتعلقة بأسواق المال السعودية ( الخط باللون الأسود ) 2- موجز الأخبار الإقتصادية المتعلقة بأسواق المال ( الخليجية والعالمية ) ( الخط باللون الأزرق ) 3- موجز الأخبار الصادرة عن هيئة السوق المالية سواء ماكان يتعلق منها بالشركات او السوق ( الخط باللون الأخضر ) هذا وسيكون الموضوع مفتوح للكل لإستكمال أي خبر إقتصادي على ان يراعي الإلتزام بالتصنيف المذكور اعلاه متمنيا للجميع وقت قراءة متميزة مركزة عميقة مفيده يا مدور الهين ترى الكايد احلى

25-12-2006, 06:06 AM	#2
جذاب فريق المتابعةاليومية - عضو ذهبي تاريخ التسجيل: May 2003 المشاركات: 5,845	شائعة غير مؤكدة ترفع سهم الراجحي في اللحظات الاخيرة الشركات الصغيرة تتمرد على المؤشر والارتداد وهمي تحليل: علي الدويحي عكس المؤشر العام لسوق الأسهم المحلية امس الاحد الاتجاه في النصف الساعة الاخيرة من المسار الهابط الى المسار الصاعد بجهود سهم الراجحي الذي ارتفع بنسبة 6% ومن سعر 176 ريالا الى سعر 189 نتيجة تسرب شائعة غير مؤكدة ومفادها موافقة الجهات المسؤولة بتوصية المنحة ليغلق المؤشر على ارتفاع طفيف شبه مفتعل يمكن ان تكشف التعاملات القادمة مدى المصداقية لهذا الارتفاع المفاجئ، رغم ان (عكاظ ) توقعت الارتداد هذا في تحليل امس. اغلق المؤشرالعام تعاملاته مرتفعا بمقدار 15،39 نقطة او بما يعادل 0،2% ليقف عند مستوى 7813 نقطة وبحجم سيولة قاربت على 11 مليار ريال تراجعت اسعار اسهم 41 شركة وارتفعت اسعار اسهم 23 شركة وبكمية تنفيذ تجاوزت 274 مليون سهم، ويميل هذا الاغلاق الى الايجابية بالنسبة للمضارب اليومي ومن المحتمل ان يحاول كثيرا في الاتجاه الصاعد ويبقى تجاوز حاجز 7947 نقطة مهما اليوم علما بان السوق مازال مضاربة بحتة ويعتبر حاجز 7614 نقطة دعم قوية وكسرها الى اسفل يزيد من حجم كرة الثلج ومن المحتمل ان يشهد السوق نهاية تعاملات غدا الثلاثاء مضاربة شرسة. على صعيد التعاملات اليومية افتتح السوق على هبوط متوقع نتيجة الضغط على الشركات القيادية وتحديدا سهم الكهرباء الذي وصل الى سعر 12،75 ريالا وكذلك اسهم القطاع البنكي حيث وصل المؤشر العام الى مستوى 7649 نقطة كاسرا نقاط دعوم بسهولة ليدخل بعدها في اتجاه افقي، لم يعط السوق فرصة للدخول حيث كانت بعض الأسهم الصغيرة تشهد عملية تصريف ومرة اخرى تشهد مضاربة حامية، اضافة الى وقوف المؤشر العام في منطقة محيرة بين حاجز 7660 كقاع و7706 كقمة وذلك خلال الساعتين الاولى، وبعد الساعة الواحدة و15 دقيقة يكسر نقطة دعم مهمة 7630 ويدخل في مسار افقي ثان وفي مستوى اقل من سابقه حيث تتحول نقاط الدعم الى مقاومة، ومن الواضح بدء تمرد الشركات الصغيرة على المؤشر العام مما يؤكد ان من يسيطر على السوق هي السيولة الانتهازية،وهذا يدعو الى الحذر وذلك لعدم تحرك الشركات القيادية بعكس الشركات الصغيرة وهي المستهدفة بالدرجة الاولى من هذا التصحيح. في الساعة الاخيرة يشهد السوق تذبذبا عاليا وصل المؤشر الى حاجز 7773 نقطة ليتعرض لعملية بيع جماعي طبيعي للسيولة التى انتهجت اسلوب الخروج مع نهاية كل تداول وكان سهم الحكير اول الأسهم الواصلة الى النسبة السفلى وقد شهد سهم الراجحي في نهاية التداول صفقة كبيرة توحي ان السهم من المحتمل ان يتلقى خبرا ايجابيا في الايام القادمة هذا اذا افترضنا حسن النية او لاستخدامها للضغط على المؤشر العام والسوق مستقبلا حيث ارتفع الى سعر 189 ريالا مما دعم المؤشر الى اختراق نقاط مقاومة ليغلق مرتفعا كما يبقى تعرض كثير من الأسهم للتصريف مسألة تورق المتعاملين. السوق من الناحية الفنية وبشكل عام مازال مضاربة وقد يستمر الى شهر فبراير القادم والتصحيح لم ينته وكسر المؤشر العام لحاجز 7750 قد يقوده الى مناطق جديدة وتبقى أي ارتدادات لا يعتد بها فمن الافضل عدم الاندفاع بكامل السيولة مع اهمية ان تتم دراسة السهم قبل الشروع في الشراء وان تعتمد على مدى وصول السهم لسعر مناسب وان يكون صحح نفسه بالكامل. فيما يتعلق باخبار الشركات وقعت شركة المراعي وشركات ومؤسسات سعودية اتفاقاً مع شركة الاتصالات المتنقلة الكويتية MTC للمنافسة للحصول على الرخصة الثالثة للهاتف الجوال التي اعلنت عنها هيئة الاتصالات السعودية.

25-12-2006, 06:07 AM	#4
سما الشرقيه متداول نشيط تاريخ التسجيل: Sep 2006 المشاركات: 438	الله يعطيك العافيه.................مشكور وما قصرت:q:

25-12-2006, 06:08 AM	#6
جذاب فريق المتابعةاليومية - عضو ذهبي تاريخ التسجيل: May 2003 المشاركات: 5,845	المختصون لـ«عكاظ» بعد تداول السوق لكثير من الشركات بسعر أقل: علاوة الإصدار ليست الأساس في تقييم الشركات.. وعلى متعهدي التغطية عدم التوقيع على بياض حزام العتيبي (الرياض) الحديث عن علاوة الإصدار هذه الأيام كمن يضع يده في النار خصوصاً وقد كثرت الأقلام التي كتبت عن الموضوع بين مشرق ومغرب بعدد يفوق عدد الاكتتابات التي أعلن عنها أوتلك التي تقف منتظرة دورها. وقد اختلط العلمي بالشخصي في كثير من هذه الآراء، لذا كان لابد من تلمس أبعاد الموضوع المنهجية والعلمية للخروج برؤية تضع الأمور في مسارها الصحيح وتعطي كل ذي حق حقه، فما مفهوم علاوة الاصدار؟ وما المعايير التي يتم على ضوئها تقييمها وتحديدها؟ ومن هي الجهات التي تتولى مسألة التقييم وتحديد سعر علاوة الاصدار؟ ولماذا يتم الاكتتاب في شركة بسعر عشرة ريالات (القيمة الاسمية) وشركات أخرى بأكثر من قيمتها الاسمية؟ ولماذا يتم الاكتتاب لشركات بعضها دون علاوة إصدار وبعضها الآخر بعلاوات إصدار متفاوتة؟ للإجابة على هذه التساؤلات توجهنا إلى عدد من المختصين وخبراء السوق المالية حيث يقول هاني باعثمان الرئيس التنفيذي لإحدى الشركات : تعتمد أغلب الجهات الإستثمارية في تقييم الشركات طرقاً عدة منها: - خصم التدفقات النقدية: وهي تعتمد على قدرة الشركة في تحقيق تدفقات نقدية متكررة تمكن الشركة من توزيع أرباح على المساهمين وهو إذا ما أمعنا التفكير السبب الرئيسي لشراء أي أداة إستثمارية. - المكررات: وتعتمد هذه الطريقه على مقارنة أرباح الشركة المتكررة مع قيمتها السوقيه مما يعطينا إنطباعاً عن سعر الشركة والفترة اللازمة لأسترداد رأس المال المستثمر علما بأن مكررات الأرباح قد لا تعطي الصورة الكافية إذا لم يتم مقارنتها مع الشركات الأخرى في نفس المجال وكذلك مع الأسواق المالية وكذلك يجب الأخذ في الأعتبار معدل نمو الأرباح الذي إن كان مرتفعا فإنه يبرر المكررات المالية. واضاف أن وجود بنوك عالمية ومتعهدي تغطية يضمنون شراء هذه الطروحات فى حال أحجم المتداولون عن الاكتتاب فيها يضمن إلى حد كبير تقييم عادل لتلك الاكتتابات. ويذهب باعثمان إلى أن علاوة الاصدار لا يلتفت إليها في تقييم الشركات في أغلب الأحيان لأنها من الأمور المحاسبيه التي في الغالب لا تعني الكثير في تقييم الشركة لأنها تعتمد على عوامل كثيرة منها:- 1. طبيعة نشاط الشركة : الشركات الصناعية التى تحتاج إلى رؤوس أموال عالية يلاحظ أن علاوات إصدارها تكون منخفضه أما شركات التجزئه والخدمات فان علااوات إصدارها تكون مرتفعه نظرا لصغر رؤوس اموالها وذلك لعدم حاجتها إلى معدات وآلات لتحقق أرباحها. 2. عمر الشركة وأرباحها المدورة واحطياطياتها عاده لا يوجد مبرر لدفع علاوات اصدار للشركات الجديده أما علاوات اصدار الشركات العامله فاننا نلاحظ أنها ترتفع مع اذدياد عمر هذه الشركات وبالتالي ليس من المنطق استخدام علاوة الأصدار لتقييم سهمي شركتين متشابهتين الأولى عمرها 5 أعوام وأخرى 25 عاما كونت خلالها ارباح وأحتياطيات وخبرات بشرية ومالية. ويأسف باعثمان من إقحام علاوة الأصدار كوسيلة أساسية في تقييم الشركات حين أثار الكثير من اللغط لدى صغار المتداولين مما سبب عزوف الكثير منهم عن الاكتتابات الأولية وبالتالي تفويت فرص أستثمارية لطالما حرصت الدوله عن طريق هيئة السوق المالية حصرها على هذه الشريحه ليستفيدو منها وبالتالى قد يترتب عن ذلك العزوف اضطرار الهيئه الى رفع الحد الأعلى للأكتتابات والسماح للشركات الأستثمارية التى تعرف كيفية وآلية التقييم والحصول على نصيب الأسد فى هذه الأكتتابات. سعر لا يتحدد برأس المال فقط لكن ما الذي يجعل علاوة إصدار شركة تكون 30 ريالا بينما شركة أخرى 50 ريال ؟ وهل يمكن أن يكون هذا التقييم عادلاً؟ وفي مصلحة من سيكون؟ يجيب الدكتور عبداللطيف باشيخ أستاذ المحاسبة المالية بجامعة الملك عبدالعزيز: في البداية يجب أن نتفق جميعاً بأن كل شركة بذاتها تختلف عن أي شركة أخرى من ناحية المبيعات والأرباح والنمو السنوي وطبيعة تنوع النشاط والقطاع الذي تعمل فيه. وبالتالي فإن القيمة العادلة لكل شركة تعتمد على أداءها التاريخي والحالي والمستقبلي، وهو السبب في اختلاف علاوة الإصدار من شركة إلى أخرى. ويضرب باشيخ مثالاً لذلك بقوله: لنفرض بأنه يوجد شركتان (أ) و(ب) سوف تقومان بطرح أسهمها للاكتتاب العام بسعر 60 و 40 ريال على التوالي. فعندما نقارن سعر السهم للشركة (أ) مع (ب) يكون من الواضح بأن (أ) أغلى من (ب) بالنظر للأرقام المطلقة. وهو الخطأ الذي يقع فيه الكثير منا في مقارنة سعر السهم والحكم عليه من دون الرجوع إلى مكرر الأرباح والقيمة الحالية للديون طويلة الأجل وقصيرة الأجل. فلو كان ربح سهم الشركة (أ) 4 ريالات وربح سهم الشركة (ب) 2 ريال فسيكون مكرر ربحية سهم الشركة (أ) 15 بينما مكرر ربحية الشركة (ب) 20. أي أن سعر طرح سهم الشركة (أ) 60 ريال أرخص من سعر طرح سهم الشركة (ب) 40 ريال مع إفتراض أن جميع المعطيات الأخرى ثابتة. وفي رأي باشيخ : أنه لا يمكن الجزم بأن سعر الطرح لهذه الشركة أو تلك هو سعرٌ مرتفع أو منخفض، وذلك فقط من خلال النظر إلى معلومات محدودة مثل السعر ورأس المال. بل يجب أن يتم النظر إلى جميع المعلومات الخاصة بالشركة وقطاعها بشكل عام وذلك حتى تكون المقارنة سليمة. التقييم العادل ويؤكد باشيخ أن الجدل بشأن علاوة الاصدار وارتفاعها في الاكتتابات العامة سيبقى مستمراً نظراً لاختلاف الاليات والإجراءات التي يتبعها المستشار المالي ومتعهد التغطية ودرجة تقديرهما للسعر العادل، فكلا الطرفين يهمها جداً الوصول إلى أقرب نقطة من عدالة التقييم وذلك لتجنب الخسائر المباشرة في حال إخفاق الاكتتاب وتجنب الآثار السلبية المصاحبة لذلك. ويشدد باشيخ على انه يجب أن نفهم الآلية والإجراءات التي يقوم بها المستشار المالي للوصول لهذه الأسعار قبل أن نحكم عن عدالة تقييم علاوة الإصدار، والتي يمكن الاطلاع على ملخصها المعد من قبل المستشار المالي , ضمن المستندات المتاحة للمعاينة في مقر الشركة الرئيسي قبل وخلال فترة الاكتتاب كما هو مذكور في جميع نشرات الإصدار لأي اكتتاب. العلاوة والتدفقات ويعود الدكتور عبداللطيف باشيخ للتأكيد بأنه قبل أن تتم عملية التقييم هناك سؤالان يجب أن يأخذهما المستشار المالي في عين الاعتبار، وهما ما قيمة الشركة الحقيقية ؟ وما قيمة الشركة مقارنةً بالشركات المدرجة في السوق ؟ فكثيراً مايتم الربط بين علاوة الإصدار وحجم أصول الشركة لتقييمها. وهي طريقة القيمة الدفترية أو التاريخية للشركة، وهي ليست بالضرورة الأكثر عدالة لتقييم جميع النشاطات المتعددة، إذ المفترض الاعتماد على بنود إضافية بالنظر إلى قوائم الدخل والتدفقات النقدية. مراحل تقييم علاوة الاصدار من جهته يوضح المحامي والمستشار القانوني ماجد قاروب رئيس مركز القانون السعودي للتدريب والمتخصص في قوانين الشركات في أسواق المال أن عملية تقييم علاوة الاصدار تمر بعدة مراحل حيث تقوم الشركة الراغبة في طرح أسهمها للاكتتاب العام بتعيين مستشار مالي مرخص له من هيئة السوق المالية للقيام بأعمال الترتيب والاستشارة المتعلقة بأنشطة التمويل. وبعد القيام بالعناية المهنية اللازمة من المستشار المالي بدراسة الشركة وقطاعاتها المختلفة ودراسة السوق الذي تعمل فيه ودراسة القوائم المالية التاريخية والحالية ونسب النمو المالية لها يتم الوصول إلى نسب النمو المتوقعة للشركة الراغبة بالقيام بعملية الطرح. وعادة ما تأخذ هذه العملية فترة ليست بالقصيرة تتراوح بين ستة أشهر إلى فترات ممكن أن تزيد عن سنة كاملة. ويضيف قاروب أنه يتم خلال هذه الفترة، إضافة إلى ما سبق ذكره، هيكلة الشركة لكي تتفق مع القواعد واللوائح والأنظمة ذات العلاقة مثل قواعد التسجيل والإدراج ونظام الشركات و قواعد الحوكمة، مثل الفصل بين رئيس مجلس الإدارة (الذي يمثل المساهمين) والمدير العام التنفيذي (والذي يمثل الشركة) وإنشاء لجان مثل لجنة المراجعة ولجنة الترشيحات والمكافآت. كما يقوم المستشار القانوني من خلال العناية المهنية اللازمة بالتأكد من العقود والأمور النظامية الأخرى, كالالتزام بشروط وتعليمات الطرح. وبعد الانتهاء من هذه المرحلة يصبح لدى المستشار المالي فهمٌ كافٍ لنشاط الشركة وطبيعة القطاع الذي تعمل فيه لتصبح عملية التقييم مبنية على أسس علمية واضحة. ويذهب قاروب إلى أنه بالإضافة إلى دور المستشار المالي في تحديد علاوة الإصدار بشكل عادل، يبقى دور متعهد التغطية أو ضامن الاكتتاب ليشكل آلية دفاعية لمراجعة عملية التقييم وعدالتها. لا سيما أنه سيتضرر بشكل مباشر في حالة عدم نجاح تغطية الاكتتاب، وسيكون عليه شراء الأسهم التي لم يتم الاكتتاب بها بسعر الاكتتاب الذي يتضمن علاوة الإصدار التي وافق عليهما مسبقاً. ومن المحتمل أن ينخفض سعر السهم من بداية التداول في حالة عدم تغطية الاكتتاب من قبل المستثمرين، مما سيكبد متعهد التغطية خسائر محققة وهو الأمر الذي يتجنبه أي متعهد تغطية في العالم. ولذلك سيقوم بالعناية المهنية اللازمة ليتأكد من عدم حدوث ذلك من خلال التأكد من عدالة سعر الطرح وعلاوة الإصدار. ويوضح قاروب أننا يجب أن ندرك أن عملية الطرح ما هي إلا وسيلة من وسائل زيادة عدد الشركاء في الشركة من خلال الطرح العام في المجتمع وليس لشريحة معينة ما يعني أنه بيع فرص استثمارية ذات عوائد خاصة به أصلاً إلى المجتمع وبالتالي فإنه حق مشروع ومكتسب للملاك المؤسسين في الحصول على مقابل لتنازلهم عن حصة من شركتهم وأرباحهم وأصولهم للغير لأن الهدف والغاية استثمارية بحته وليس لأغراض المضاربة في سوق المال، وعلى هذا الأساس والمنطلق يجب النظر إلى موضوع العلاوة وعلى الجمهور في حال عدم رغبته أو شعوره بالمبالغة عدم الاكتتاب وليس الاعتراض لأنه غير مقبول وفي غير محله.

25-12-2006, 06:09 AM	#8
جذاب فريق المتابعةاليومية - عضو ذهبي تاريخ التسجيل: May 2003 المشاركات: 5,845	الصريصري يوقع الاتفاقية اليوم انشاء محطة حاويات جديدة بميناء جدة الاسلامي بتكلفة 1.6 مليار ريال حامد العطاس، وليد العمير (جدة) يوقع اليوم وزير النقل الدكتور جبارة بن عبيد الصريصري رئيس مجلس إدارة المؤسسة العامة للموانئ اتفاقية مع الشركة السعودية لتنمية التجارة والصادرات (تصدير)، إحدى الشركات التابعة للشركة السعودية للخدمات الصناعية (سيسكو)، لإنشاء وتشغيل محطة حاويات جديدة في ميناء جدة الإسلامي على أساس (البناء - التشغيل - التحويل) و التي تعرف بـ «BOT». د. محمد أحمد زينل على رضا رئيس مجلس إدارة الشركة السعودية لتنمية التجارة والصادرات (تصدير) . وسيتم بناء المحطة الجديدة بمحاذاة منطقة إعادة التصدير بميناء جده الإسلامي. الواقعة بالطرف الشمالي من الميناء. ومن المتوقع أن تستوعب المحطة الجديدة ما يقدر 1.5 مليون حاوية قياسية سنوياً ومنطقة مناولة وتخزين بمساحة قدرها 400,000 متر مربع. ومن المتوقع أن تبلغ التكلفة الإستثمارية للمشروع 1.662 مليون ريال ويستغرق العمل بها ثلاث سنوات وسوف تكون بداية العمل بالمشروع خلال السنة الحالية، و قد حرصت الشركة المنفذة عند وضع التصاميم الأولية لهذه المحطة الجديدة على أن تتميز بأحدث التقنيات فـي مجال النقل البحري مثل تزويـدها بأفضـل و أحــدث الرافعــات و أكـــــــــبرها (Super-Post Panamax)، بالإضافة إلى أرصفة ذات عمق يتجاوز الستة عشر متراً لتتمكن المحطة من استقبال الجيل الجديد من سفن الحاويات و الناقلات المتطورة العملاقة والتي ستصل حمولتها إلى 12,000 حاوية. كما سيتم تزويدها بنظام معلومات آلى يدعم و يسهل عمليه التواصل السريع و الفعال بين الادارات المختلفه في ميناء جدة الاسلامي و خطوط الشحن و قطاع الخدمات البحري بطريقة آليه تقلل من الإعتماد على المعاملات المنجزة يدوياً. وستعزز محطة حاويات التصدير المكانة الاستراتيجية لميناء جدة الاسلامي بين موانئ المنطقة من خلال زيادة طاقته الاستيعابية بما يتجاوز 45% علما بان الطاقة الاستيعابية لميناء جدة الاسلامي حاليا تتجاوز 3.5 مليون حاوية قياسية سنويا. هذا وقد شهد الميناء نمواً سنوياً في حجم مناولة الحاويات بمعدل 28% خلال السنوات الثلاثة الماضية. و قد تقدم محمد زينل علي رضا بخالص الشكر و التقدير للدكتور جبارة الصريصري على دوره الفعال في رعاية ودعم هذا المشروع الرائد خلال جميع مراحله منذ بداية التخطيط له وحتى خروجه إلى حيز التنفيذ. وأضاف أن ميناء جدة الاسلامي ميناء محوري وحلقة وصل بين الشرق والغرب بحكم موقعه الاستراتيجي على خط الملاحة العالمي بالبحر الاحمر. وأشار الى الدور الفعال والمحوري الذي ستلعبه محطة الحاويات الغربية بميناء جدة الاسلامي في تحديث منظومة النقل البحري وتطوير موانئ المملكة بصفة عامة لتواكب النهضة الشاملة للبلاد ومنظومة النقل والدعم اللوجستي بصفة خاصة حيث سيغذي المشروع الجديد حركة نقل البضائع عبر «الجسر البري» المخطط تنفيذه مع مشروع السكه الحديد بالمملكة مما سيشكل رابطاً برياً سريعاً و فعالاً بين البحر الاحمر والخليج. من جهته أوضح المهندس صالح حفني العضو المنتدب لشركة سيسكو (الشركة الأم لشركة تصدير)، أن المحطة الجديدة سيتم بناؤها بالتعاون مع شركة SMS الماليزية، التي قامت بتطوير ميناء تانجونج باليباس «PTP»، الذي تم إختياره أفضل رصيف للحاويات لعام 2004 من قبل للويد اللندنية للتامين البحري، كما أنها المشغل لأحدث موانئ جنوب شرق آسيا وأكثرها نمواً، وبذلك يكون المشروع قد ساهم في جذب استثمار أجنبي مباشر للمملكة. كما قامت شركة تصدير بالتعاقد مع عدة شركات عالمية لإعداد خطة تطوير شاملة لمنطقة تصدير مثل Consultants Drewry Shipping ديروري لإستشارات الشحن، ودار الإستشارات الهندسية العالمية «AECOM»، كما أفاد المهندس صالح حفني بأن المشروع يتضمن كذلك حفر قناة خاصة لإبحار السفن من وإلى المحطة الجديدة بعمق لا يقل عن 16.5م وإمتداد طولي حوالى 5 كيلومترات، مما سوف يضمن سلاسة الحركة داخل ميناء جدة الاسلامي خلال وبعد الإنشاء. ويمثل هذا المشروع الأول من نوعة حيث أن تمويله يعتمد كلياًً على موارد القطاع الخاص، ابتداءً من المبلغ المستثمر مقابل تخصيص مساحة المشروع مروراً بالإنشاءات والتجهيزات وإنتهاءً بتكلفة التشغيل. علماً بأن المبلغ الذي تم استثماره بمنطقة إعادة التصدير يتجاوز 250 مليون ريال حتى الآن.

25-12-2006, 06:11 AM	#9
جذاب فريق المتابعةاليومية - عضو ذهبي تاريخ التسجيل: May 2003 المشاركات: 5,845	محللون : تقييم علاوة الاصدار لشركات الإكتتاب لم يكن منصفاً ! عثمان الشيخي- جدة صعق الكثير من المتداولين في سوق الاسهم السعودي هذا الأسبوع بالسعر الذي بدأ به سهم شركة الحكير التداول بعد ادراجه في السوق بسعر 95 ريالا بأقل من خمسة عشر ريالا عن قيمته الاكتتابية البالغة 110 ريالات ، في حين واصل هبوطه الشديد يوم امس الأحد إلى 89 ريالاً . وأبدى المكتتبون انزعاجهم من استمرارية معاناتهم مع سوق الأسهم على حد قولهم ونزفهم للمزيد من الاموال التي باتوا يتكبدونها يوما بعد الاخر دون سواهم في السوق ليحل بهم الضياع بعد ان تطايرت اموالهم وكل ماتبقى لديهم نتيجة الفوضى التي يعيشها السوق لتسبب لهم المزيد من الخسائر المالية وتضاعف مشكلاتهم المالية والاجتماعية وحتى الصحية. وتساءل الجميع ماذا بقي من مفاجآت لدى سوق المتناقضات في ظل ملاحقة الخسائر لهم حتى في اكتتاباتهم. يقول المحلل المالي تركي فدعق ان ادراج وتداول سهم شركة الحكير بأقل من قيمته الاكتتابية لم يكن الاول من نوع في السوق السعودي اذ سبق ان شهد السوق حالتين مشابهتين لشركتي سيبكيم والبحر الاحمر. مشيرا الى ان ماحدث مع اسهم تلك الشركات انما يعطي دلالة واضحة بان التقييم لعلاوة الاصدار لم يكن متوافقا مع واقع مايعيشه السوق السعودي خاصة وان السوق حاليا لايحتمل في ظل القيمة الحالية لاسعار الشركات. واضاف فدعق لاشك ان صعود المؤشر فيما لو عاد السوق لوضعه الطبيعي خلال المرحلة المقبلة سيعيد التوازن لتلك الاسعار. المتداول ممدوح العصلاني عبر من جهته عن استيائه الشديد من استمرارية تدهور الاوضاع في السوق. وقال ان سوق الاسهم السعودي بات مخالفا لجميع الاسواق العالمية وهو مختلف كليا وفي كل شيء ولايمكن باي حال من الاحوال اعتباره سوقا مالية يتم فيه التداول والاستثمار وأقل مايمكن تسميته بـ (سوق الضياع) حيث اصبح مضيعة للوقت والجهد والمال بل وحتى الصحة. مضيفا بقوله ان يتعرض المساهمون لخسائر مالية نتيجة لعمليات مضاربة او انهيار مفاجيء او هبوطا في الاسعار فهذا امر يمكن قبوله ولكن ان تستمر خسائرنا المالية حتى في اكتتاباتنا فهذا امر لايمكن قبوله او السكوت عليه باعتبار ان هناك خللا واضحا ادى الى هذا التدهور. وتابع يقول الغريب في هذا السوق المتناقض : إنه لايتأثر بكل الايجابيات المؤثرة من حوله فالاقتصاد السعودي يعيش افضل حالاته وميزانية هذا العام تمثل الأميز والاكبر في تاريخ المملكة كما ان هيئة السوق المالية تقوم بأدوار جبارة من اجل تحقيق الاستقرار والتوازن للسوق بدليل ماتم اتخاذه من قرارات عديدة كان آخرها قرار ايقاف احد المتلاعبين في السوق وتغريمه باكثر من تسعين مليون ريالا ولكن للاسف مع كل هذا وذاك لايزال السوق محيرا لكل المتابعين بمن فيهم الخبراء والمحللون. اما المتداول محمد بن حفظي فقد اشار الى ان مايحدث في سوق الاسهم السعودي وخاصة بعد نزول سهم الحكير وبدء تداوله بقيمة اقل من قيمته الاكتتابية فقد قضى على ماتبقى من بصيص امل لديه في احتمالية عودة المؤشر للصعود. وقال منذ ان دخلت السوق وانا كنت ولازلت عرضة للمزيد من الخسائر المالية ولم يسبق لي وان حققت أي ربحا يمكن الاشارة اليه ومع ذلك كان الامل يحدوني بان يعود السوق للارتفاع من جديد ومن ثم نعوض شيئا من خسائرنا ولكن ان نخسر حتى في الاكتتاب فهذا مؤشر ينذر بوقوع المزيد من الخسائر والضحايا ونحن كمستثمرين صغارا في السوق لم يعد لدينا القدرة على تحمل المزيد.

25-12-2006, 06:12 AM	#10
جذاب فريق المتابعةاليومية - عضو ذهبي تاريخ التسجيل: May 2003 المشاركات: 5,845	تذبذب السوق الحاد يضفي مزيداً من الغموض حول المستقبل وجدوى الاستثمار مفوض الفرهود /الرياض أضفت حالة اللاتوازن التي يعيشها سوق الاسهم مزيدا من الغموض حول مستقبل السوق وجدوى الاستثمار فيه وتبددت الامال في ان يسترد السوق عافيته خلال المستقبل القريب خاصة بعد تجاهله لأقوى المحفزات صدور الميزانية والمؤشرات الايجابية التي حملتها ولم يعد احد قادراً على التعرف على الاسباب الحقيقية لوضع السوق الحالي. سلطان الرويلي مستثمر اكد ان سوق الاسهم شكل خيبة امل لكثير من المستثمرين وقال ان التراجع الكبير الذي شهده السوق خلال الفترة الماضية جعل كثيرا من المستثمرين في سوق الاسهم يعيدون دراسة الاستثمار وجدواه خاصة في ظل ارتفاع الخسائر وفقدان الكثير لمعظم رؤس اموالهم وبين ان سوق الاسهم في وضعه الحالي لم يعد السوق الملائم للاستثمار وبدا الكثير في الاتجاه لاسواق اخرى مثل سوق العقار وشدد سلطان على ان تخوف المستثمرين ليس ناتجا عن عدم جوى الاستثمار في سوق الاسهم بل ناتج عن عدم منطقية سوق الاسهم السعودي فنحن نعلم انه في كل اسواق العالم هناك عوامل اقتصادية تؤثر في السوق سلبا وايجابا وكثيرا مايبنى القرار بناء على تلك العوامل ولكن وللاسف في سوقنا السعودي لاقيمة للمعلومة الاقتصادية والسوق يخالف كل المؤشر الاقتصادية وبالتالي يصعب على أي مستثمر تحديد رؤية مستقبلية واضحة للاستثمار في سوق الاسهم. احمد ملاش العنزي محلل بين ان سوق الاسهم السعودي لم يعد يخضع للتحليل الفني او المؤشرات المالية ويتضح لنا ذلك من خلال التراجع الكبير واشار احمد ان الاشاعة والخوف والحالة النفسية السيئة التي يعيشها المتداولين اثرت كثير على السوق واحرقت كل المحفزات الايجابية ولم يتفاعل السوق مع كل الاخبار الايجابية على الرغم من اهميتها موضحا ان السوق لايمكن التنبؤ باتجاهه خلال المرحلة المقبلة لاصعودا ولاهبوطا وان كان التأثير السلبي اقوى . فهد على راشد اوضح الجميع اصابهم الاحباط من وضع سوق الاسهم ويجب تدارك الوضع قبل ان يتفاقم ولو بقينا على هذا الاتجاه لفترة زمنية طويلة فاعتقد ان السوق سيتجه الى ارقام محبطة وقد نصل الى 6400نقطة ولكن المطلوب من هيئة سوق المال والجهات المعنية ان تعالج المشاكل والاحباط الذي يعيشه الجميع بشتى الطرق كذلك يجب على الهيئة التسريع وتفعيل قضية الشفافية والتي قد تكون احد الاسباب الرئيسية لما نحن عليه خلال الفترة الماضية واشار الراشد ان السوق في وضعه الحالي يعيش مرحلة اللاتوازن ونحتاج لمزيد من الاخبار الايجابية والمحفزات وتفعيل كما ذكرت للشفافية وتطبيق الانظمة ومعاقبة المتلاعبين.