الأخبار الإقتصاديه ليوم"الاربعاء18 / 5 / 1427هـ الموافق 14 / 6 / 2006م "

[سعد الجهلاني]

http://www.azoaj.org/uploads/136211c9db.jpg

[سعد الجهلاني]

المؤشر يخسر 142 نقطة في الربع الساعة الاخيرة
الشحن النفسي وسلبية الشركات القيادية وراء تراجع السوق
تحليل :علي الدويحي
أنهى سوق الأسهم المحلية تعاملاته أمس (الثلاثاء) بانخفاض بمقدار142 نقطة أو بما يعادل1،18 % ليقف عند مستوى 11936نقطة وبحجم سيولة تجاوزت مليار ريال وهو اغلاق يميل الى السلبية وذلك لعدم مشاركة بعض الأسهم القيادية في صناعة المؤشر وتحديدا الاتصالات وسامبا.
لم يستطع المؤشر خلال الجلسة الصباحية تجاوز نقطة مقاومة 12150 ولم يكسر حاجز 12 الف نقطة مما جعل السوق فيه نوع من الملل الامر الذي يعكس الحالة النفسية للمتعاملين حيث اصبح الحذر والخوف يسيطران على قراراتهم، وقد نجحت الشائعات في التاثير على نزول السوق رغم ان صناع السوق كانوا امس حريصين على عدم هبوطه عن حاجز 12 الف نقطة حتى قبل الاغلاق بـ15 دقيقة وذلك يتضح من خلال دخول الطلبات على الأسهم القيادية كلما تراجع واقترب من هذا ومن المتوقع نتوقع اليوم ان يتخذ المؤشر العام المسار الجانبي نتيجة حيرة صغار المتداولين واحتمال ان يكون لسهم سابك دور في تحديد اتجاه السوق الى جانب سهم الاتصالات ومن المتوقع ان يواجه السوق اليوم مزيدا من الضغط بهدف التجميع ويعتبر حاجز 11700نقطة دعم قوية يليها حاجز 11640 ثم 11324 نقطة ونتوقع ان يبدأ السوق اليوم تعاملاته مرتفعا عطفا على الطلبات القوية التي دخلت على الشركات القيادية اثناء التراجع اضافة الى ان الهبوط كان بشكل عمودي الهدف منه فك الاختناقات بعد ان وصل الى منطقة مسدودة غالبا ماتكون النتيجة اما النزول الحاد او الارتفاع الحاد وقد اختار امس المسار الاول ومن المهم الان ان يتم اختيار الأسهم بعناية مع التركيز على الأسهم التي ارتدت امس بشكل سريع ومن وجهة نظري الشخصية ان السوق بحاجة الى مشاركة جميع القطاعات في صناعته ويمكن من ابرز الاسباب التي ادت الى النزول المفاجئ هي رغبة كثير من المتداولين في توفير سيولة استعدادا لسهم ورق الذي سيتم ادراجة اليوم بالسوق اضافة الى الشحن النفسي وعلى مدى يومين مما جعل هناك تدافعا في البيع في الدقائق الاخيرة عندما عجز المؤشر في اختراق حاجز 12200 الف نقطه، اضافة الى التعطل المستمر في اغلب اجهزة البنوك والرش القوي على سهم الكهرباء بعد ان عجز عن تماسكه فوق حاجز 23 ريالا رغم الطلبات في اخر الفترة.
هناك العديد من المتغيرات التي ينتظرها السوق ومنها تطبيق قرار تخفيض العمولة والذي من المزمع ان يبدأ العمل به مع بداية تعاملات السبت القادم وإلغاء تداول يوم الخميس ابتداء من غداً واقتراب موعد حظر التداول على أعضاء مجالس الإدارات في اسهم شركاتهم وحلول إعلان نتائج أرباح الربع الثاني.
فيما يتعلق بأخبار الشركات اعلنت هيئة السوق المالية بأن تداول سهم شركة (الورق) سيكون على فترتين، تبدأ الفترة الأولى عند الساعة التاسعة صباحا وتنتهي عند الساعة الثانية عشرة ظهراً وتبدأ الفترة الثانية عند الساعة الواحدة ظهراً وتنتهي عند الساعة السادسة والنصف مساءً، وذلك خلال يومي الأربعاء الموافق 14/6/2006م وبداية يوم السبت القادم 17/6/2006م، علما بان إدخال وصيانة الأوامر ستبدأ كالمعتاد في الساعة الثامنة صباحا، وستبقى مواعيد التداول لباقي الشركات المدرجة في السوق دون تغيير وسيتم إدراج السهم ضمن قطاع الصناعة. علما بأن نسبة التذبذب للسهم ستكون مفتوحة اليوم فقط، وستتم إضافة السهم إلى مؤشرات السوق والقطاع بعد استقرار سعره.

[سعد الجهلاني]

تداول أسهم «ورق» يبدأ اليوم بسعر مفتوح وبفترة أطول
المؤشر يتراجع دون مستوى ال 12 ألف نقطة مع تباطؤ حركة التعاملات وانخفاض التنفيذ
كتب - خالد العويد:
شهدت سوق الأسهم تراجعا ملفتا قبل نهاية التعاملات المسائية بعد تباطؤ حركة التعاملات وعدم تحرك المؤشر حيث راوح مكانه معظم فترات التداول إضافة إلى انخفاض التنفيذ والسيولة منذ بداية التداول الصباحي.
ونتيجة للتباطؤ فقد حدثت عمليات البيع بعد ان مل بعض المتعاملين الانتظار وفضلوا البيع على أمل الشراء بأسعار اقل خاصة علما ان السوق اغلق على مستويات تراجع طبيعية لاتشكل أي ضغوط على السوق.
وجاء الانخفاض على الرغم من بوادر النشاط التي ظهرت على بعض الشركات القيادية خاصة سابك التي سجلت قبل الانخفاض أعلى نقطة شراء بسعر 167 ريالا وقد يكون ذلك مقدمة الى تغيير في المراكز بين شركات السوق وقطاعاته حيث سيطرت اسهم الشركات الصغيرة على حركة السوق منذ عدة أسابيع.
وعند الإقفال تراجع المؤشر دون مستوى ال 12 الف نقطة منخفضا أكثر من 142 نقطة تعادل نسبة 1,1٪ وصولا الى 11936 علما انه تدنى قبل ذلك الى 11823 نقطة
ومقارنة باليوم السابق انخفضت كميات التداول بواقع 130,4 مليون سهم بنسبة 25,5 ٪ وصولا إلى 385 مليون سهم وتراجعت قيمة التعاملات بواقع 4,9 مليارات ريال بنسبة 16,5٪ وصولا إلى 24,8 مليار ريال.
وسجلت أسعار 61 شركة انخفاضات سعرية من أصل 80 شركة تم تداولها وارتفعت اسعار16 شركة ووصلت نسبة الانخفاض في بعض الشركات لفترة محدودة إلى 10٪ والشركة الوحيدة التي أغلقت بالنسبة القصوى هي سدافكو
وقد أعلنت هيئة السوق المالية أن تداول سهم الشركة السعودية لصناعة الورق (صناعة الورق سيكون على فترتين تبدأ الفترة الأولى عند الساعة التاسعة صباحا وتنتهي عند الساعة الثانية عشرة ظهراً وتبدأ الفترة الثانية عند الساعة الواحدة ظهراً وتنتهي عند الساعة السادسة والنصف مساءً ، وذلك خلال يومي الأربعاء الموافق 14/6/2006م والسبت 17/6/2006م، علما بان إدخال وصيانة الأوامر سيبدآن كالمعتاد في الساعة الثامنة صباحا، وستبقى مواعيد التداول لباقي الشركات المدرجة في السوق دون تغيير.
من جهة أخرى تراجعت أسعار النفط للعقود الآجلة بشدة وهبط الخام الامريكي دون مستوى 69 دولارا للبرميل وسط موجة مبيعات واسعة اجتاحت أسواق السلع وبورصات الأسهم العالمية يوم أمس.

[سعد الجهلاني]

الأسهم السعودية تهدر 140 نقطة بعد هزة لـ«امتحان الثقة»
المؤشر يشكل ظاهرة «المثلث العادي» وسط صعود 16 شركة وتداول 6.6 مليار دولار
جدة: محمد الشمري
أهدر المؤشر العام لسوق الأسهم السعودية أمس، 142 نقطة أو ما يعادل 1.18 في المائة بعد أن هبط إلى مستوى 11936 نقطة. ووصف ذلك الانخفاض بأنه نتيجة هزة لامتحان ثقة المتعاملين الذين تسير بهم الأسعار في مسار أفقي مرشح للانتهاء باستعادة الصعود مع عدم استبعاد العودة لمسار الهبوط الذي أنهك محافظ الاستثمار والمضاربة على السواء.
ويتزامن توقف المؤشر العام عن الصعود لليوم الرابع على التوالي مع استمرار ارتفاع حجم السيولة المدورة في السوق، وهو ما يرشح المرور بمنطقة تجميع أسهم، خاصة أن أسعار أسهم العواد على وجه التحديد لا تزال للشراء وليس البيع، على اعتبار أنها لم تصل بعد إلى القيم العادلة وفق التحليل المالي الأساسي لوضع الشركات المدرجة في السوق.
ويأتي ذلك بالتزامن مع تدوير 24.8 مليار ريال (6.6 مليار دولار)، هي حصيلة 508.6 ألف صفقة، تمت خلال تدا ول 385.1 مليون سهم، رفعت أسعار أسهم 16 شركة فقط، من أصل 80 شركة مدرجة في السوق.
وكشفت الهزة التي تعرضت لها الأسعار في الفترة الثانية من تعاملات السوق أمس، أنها لا تهدف إلى ما هو أكثر من هز ثقة المتعاملين الذين تسيرهم نظرية القطيع، وهي الهزة التي تنبه ملاك محافظ المضاربة المحترفين أنها لم تشمل الأسهم القيادية ذات العوائد.
وبدا واضحا أن قوى كبرى تعمل في سوق المال لا تزال تستفيد من قدرتها على هز ثقة ملاك المحافظ الصغيرة الذين تمثل محافظهم السواد الأعظم في السوق، وهي المحافظ التي جربت على أرض الواقع مأساة رفض البيع أثناء الانهيار الكبير فيما عجزت حاليا عن تعديل أسعار تكاليف أسهمها التي ظلت خسائرها تتضاعف على ثلاثة أشهر متتالية.
البراك: ما يحدث في السوق أعراض نهاية الانهيار
* وفي هذا الخصوص، أوضح لـ«الشرق الأوسط» عبد الله البراك عضو جمعية المحاسبين وخبير تحليل تعاملات سوق المال السعودية، أن الحالة التي مرت بها السوق أمس، يمكن تصنيفها ضمن أعراض نهاية الانهيار.
وبيّن أن مخاوف السقوط إلى مستوى العشرة آلاف نقطة التي يتم الترويج لها حاليا، تعتبر مخاوف غير مبررة، على اعتبار أن مستوى القاع الذي ودعته الأسعار صار تاريخا لن يعود له المؤشر إلا في حال وجود تطورات سلبية تمس مستقبل الاقتصاد.
وأشار إلى أن قوى السوق جربت البقاء في قاع العشرة آلاف نقطة فترة طويلة، ومع ذلك لم تنجح في تجميع أسهم استثمارية بسبب عزوف المتعاملين عن البيع بأسعار غير عادلة.
وأفاد البراك أن السوق تمر بمرحلة تعافي من انهيار تاريخي بدأته في الخامس والعشرين من فبراير (شباط) الماضي، معتبرا أن تصحيح قيمة المؤشر بأكثر من ألف نقطة الأسبوع الماضي، واستعادة المسار الصاعد في التالي للهبوط القوي دليل على وجود نوايا حقيقية لمواصلة مسار الصعود.

[سعد الجهلاني]

الاسهم السعودية تتخلى عن الـ 12 الف نقطة تتراجع بنسبة 1.18 بالمائة
تخلى سوق الاسهم السعودي عن الاحتفاظ بمستواه فوق 12 الف نقطة ليتراجع مع نهاية تداول امس عند مستوى 11.936.32 نقطة خاسرا 142.39 نقطة بنسبة 1.18 بالمائة.
وتراجعت قيمة التداولات الى 24.848.814.452 ريالا وتم تداول 385.168.628 سهما خلال 508.641 صفقة وتم تداول اسهم 80 شركة ارتفع منها 16 سهما وانخفض 61 سهما.
وتراجعت كافة القطاعات حيث تراجعت البنوك الى 32.054.81 نقطة خاسرة 131.96 نقطة بنسبة 0.41 بالمائة والصناعة الى 26.236.77 نقطة خاسرا 148.94 نقطة بنسبة 0.56 بالمائة وتراجع الاسمنت إلى 171.80 نقطة بنسبة 2.12 بالمائة والخدمات الى 3.902.14 نقطة خاسرة 80.86 نقطة بنسبة 2.03 بالمائة والكهرباء 2.392.26 نقطة خاسرة 127.30 نقطة بنسبة 505 بالمائة.
وتراجعت الاتصالات الى 4.254.03 نقطة خاسرة 93.54 نقطة بنسبة 2.15 بالمائة والتأمين الى 2.261.67 نقطة خاسرة 45.09 نقطة بنسبة 1.95 بالمائة والزراعة الى 6.091.04 نقطة خاسرة 217.01 نقطة بنسبة 3.44 بالمائة.

[سعد الجهلاني]

تباين الأسعار.. طيبة على الحد الأعلى وسدافكو في أدنى سعر
عمليات بيع آخر التداول تهبط بالمؤشر دون سقف 12000 نقطة
أنهى المؤشر سلوكه سلبياً بإغلاقه عند 11936 نقطة فاقداً 142 نقطة مشكلاً نزولا 1% مع تخوف بعض المتعاملين من نزول السوق اليوم. فمنذ بداية التعاملات الصباحية حتى الساعة الاخيرة من التداولات المسائية سيطر على السوق حالة من التذبذب المصحوبة بالحذر في قرارات المتداولين بسبب تباين الآراء والنفسيات بين متوقع للصعود وآخر للنزول؛ ما أصاب آلية السوق بالتأرجح بين اللونين الأحمر والاخضر. وقد سيطرت شركات المضاربة على تعاملات السوق التي استطاعت ان تستحوذ على اغلب اهتمام المتعاملين لقوة تفاعلها مع المضاربين، فأقفلت عدد منها على الحد الأعلى خلال السوق مثل ثمار 86.75 ريال والغذائية 76 ريالا والشرقية الزراعية صعدت لليوم الثاني إلى 106.5 ريال، وما لبث ان جاءت عملية تراجع حادة في نصف الساعة الأخيرة من التعاملات أفقدت المؤشر صوابه الذي تداعى أكثر من 250 نقطة حدا أدنى في عملية بيع طالت أغلب الشركات، فنزلت بعضها إلى الحد الأدنى مثل سدافكو والمغلقة عند 60.75 ريال في تداول 2.9 مليون سهم ومبرد ونماء والباحة 8% إلى 58 - 59.5 -57 ريالاً على التوالي والمواشي ضربت على الحد الأدنى 28 ريالاً لتغلق عند 28.75 ريال فاقدة 7.5% في تداول 18 مليون سهم.
وفي جانب الصعود حافظت طيبة على تألقها بقفزتها 10% بلا عروض الى 55.75 ريال في تداول 14 مليون سهم، وبنك الرياض زاد 3% الى 100.25 ريال وصافولا والأحساء زادتا 2.7% لكل منهما الى 131.75 - 76.75 ريال على التوالي وجرير 2.5% مرتفعاً الى 170.25 ريال.
وفي نطاق الكمية سيطرت الكهرباء بتداول 69 مليون سهم نازلة 5% الى 23.5 ريال والمواشي بلغت تداولاتها 18 مليون سهم وحائل نفذ فيها 15 مليون سهم هابطة 1.5% إلى 57.75 ريال. ومن حيث القيمة تقدمت الكهرباء بمبلغ 1.7 مليار ريال وصافولا بمبلغ 1.4 مليار ريال تلاهما الأحساء بمبلغ 1.1 مليار ريال وحائل بلغت نقديتها 947 مليون سهم.
هذا، وشمل الصعود 16 شركة فقط، بينما النزول كان في 61 شركة من أصل 80 شركة تم تداول أسهمها في السوق، وبلغ اجمالي التداولات أمس 385 مليون سهم وصلت كلفتها المالية إلى 25 مليار ريال توزعت على 508 آلاف صفقة.
هذا، وتخلل أمس اعلانات من ابرزها بدء التداول على سهم ورق اليوم بنسبة مفتوحة واعلان الخزف أنه لا يوجد أي علاقة تربطها بالشركة السعودية للسيراميك وإصدار البنك العربي سندات قروض.

[سعد الجهلاني]

المختصون: تحسن سوق الأسهم اليوم مرتبط باجتياز 12 ألف نقطة
عمرو احمد عبدالواحد (جدة)
اكد تركي فدعق (خبير اقتصادي) الى ان حركة المؤشر امس تأثرت بوجود قوتين ضاغطتين احداهما قوة شرائية والاخرى قوة بيعية مما ادى لحدوث مدى عال من التذبذب بين نفطتين 12000 و 12155 في الفترة الصباحية الا انه اعتبر ان ثبات المؤشر فوق نقطة 12000 يعطي دلالات ايجابية للمستقبل القريب خصوصا اذا علمنا ان نقطة 12000 تمثل مقاومة تاريخية لأن السوق منذ ان تجاوزها بتاريخ 6/5/2006 هبوطاً لم يصعد عنها الا خلال الاسبوع الاخير. واضاف: ان النقطة الجوهرية التي ستقود المؤشر صعودا او هبوطا هي نتائج الشركات.. مشيرا الى ضرورة ازدياد مستوى الشفافية والافصاح لدى الشركات .. كما ان على جميع الشركات اكمال بياناتها المالية في موقع تداول حتى تعطي رؤية اوضح من خلال اظهار خططها المستقبلية .. فلابد من ان تبادر الشركة التي لها الجرأة والشجاعة بالافصاح عن كل مالديها. وتوقع فضل البوعينين (محلل مالي) أن تكون بداية الارتداد والارتفاع للسوق من الاسبوع القادم في حالة عدم ظهور اي اخبار سلبية قد تؤثر في السوق مستقبلاً .. موكد انه بالرغم من اغلاق السوق في الفترة الصباحية امس اعلى من 12000 الا انه مازال يواجه ضبابية وحيرة الا ان التحاليل الفنية تشير الى اننا في آخر الموجات الهابطة. واضاف: لا استبعد ان يكون نزول سهم الورق اليوم من اسباب عمليات البيع الاحترافي ليوم امس. واستغرب د.حبيب الله تركستاني (خبير اقتصادي) استمرار شركات النمو الجيد في التراجع .. الا انه اكد ان عمليات البيع امس ربما تكون لحفظ الارباح حيث ان المستثمر اصبح متعجلاً في قراراته خصوصا ان اسلوب الكثير من المتداولين يتسم بالحيطة والحذر الشديد نتيجة للانتكاسة السابقة للسوق وبالتالي فان المستثمر يتمسك بأي فرصة ربح خوفاً من النزول .. علماً ان هناك شريحة من المتداولين استردوا رؤوس اموالهم الا انهم اكثر حذراً الان.
واضاف: اتوقع ان يتحسن السوق اليوم وفي المستقبل القريب خصوصاًً ان ثبتنا فوق نقطة 12000 لعدة ايام.

[سعد الجهلاني]

مضاربات لحظية.. جني أرباح يومي.. ربط القياديات.. مسار أفقي للمؤشر !!
مَنْ يقود سوق الأسهم.. نظريات التحليل الفني أم نظريات المضاربين؟
د. حسن أمين الشقطي
مَنْ يقود سوق الأسهم.. نظريات التحليل الفني أم نظريات المضاربين؟
منذ الاستقرار النسبي للسوق فوق مستوى الـ 10000 نقطة، والسوق تشهد حالة من الجدل الكبير حول النظريات التي تحكم تحركاتها، بل بدا واضحا أن هناك نوعا من التنافس بين المحللين الماليين والمحللين الفنيين، كل منهما يزعم أن نظرياته هي التي يخضع لها المؤشر في حركته. بل حتى بين المحللين الفنيين أنفسهم بات ملحوظا تداخل وتباين وجهات النظر حول تفسير أو توقع حركة المؤشر.
وبعيدا عن هذا الجدل نلاحظ أن المؤشر يتصف بسمات جديدة تثير جدل وتساؤلات أكثر من تلك المثارة حول أداء المحللين أنفسهم بتصنيفاتهم المختلفة. فمضاربات سريعة وتحركات غير متوقعة، وجنى أرباح يطول ويقصر بدون أسباب منطقية، بل كثر مشاهدة حدوثه يوميا، وربط وتقييد لحركة الأسهم القيادية، بعضها يتحرك لدقائق معدودة، وفجأة يتوقف.
أكثر من ذلك، المؤشر أضحى يتخذ مسارا أفقيا، حتى أن حصيلة تحركات المؤشر للعديد من الأيام تعادل الصفر.
وهنا تثار العديد من التساؤلات
هل بالفعل تتحرك الأسعار السوقية للأسهم حسب المعلومات والأخبار الجديدة لشركاتها؟ ما درجة نجاح نظريات التحليل الفني في تفسير حركة المؤشر ليس خلال فترة النزول الحاد، ولكن خلال فترة الاستقرار ؟ وإذا لم تكن النظريات الفنية المتعارف عليها تفسر بشكل معنوي حركة المؤشر، فما النظرية التي تحكم تحركات المؤشر وتستطيع تفسير التغيرات التي تطرأ عليه؟ بالتحديد، نتساءل حول هل يوجد لدى المضاربين أو صناع السوق الرئيسيين نظريات خاصة لا يعرفها العامة ؟ وهل تغير مفهوم صناع السوق ؟ هل تقلص عددهم أم أن صانع سوق رئيسي بات هو المسيطر؟
ضعف ولحظية استجابة المستثمرين للمعلومات الجديدة عن الشركات
يوجد الكثير من الشواهد التي تؤكد أن استجابة المستثمرين للمعلومات والأخبار الجديدة عن شركات الأسهم المدرجة أصبحت ضعيفة للغاية، بل وتتسم باللحظية، حيث بمجرد صدور خبر عن شركة جديدة، نلاحظ تحركات ملموسة في السعر السوقي لهذه الشركة، ولكن بقدر سرعته، بقدر ما ينتهي سريعا. بمعنى أنه يحدث تغير لحظي سريع في سعر السهم يمتص المعلومة داخل نطاق في العادة لا يتجاوز يوم التداول الواحد.
والغريب في الأمر أن هذه الزيادة في سعر السهم ربما يتم سحبها في اليوم الثاني من خلال جني أرباح سريع على هذا السهم. ولنأخذ سهم الاتصالات كمثال، حيث أعلن خبران عن شركة الاتصالات خلال الأسبوع الأخير. فبداية في يوم 8 يونيه أعلنت شركة الاتصالات عن إطلاق خدمة الجيل الثالث عالي السرعة كأول مزود للخدمة في المملكة العربية السعودية، ثم في يوم 11 يونيه أصدرت الشركة بيان عن خبر استبعاد عرضها في مرحلة التقييم الفني للحصول على الرخصة الثالثة لشبكة الهاتف المحمول في مصر. ما تأثير هذه المعلومات الجديدة على سعر السهم ؟ وما درجة استجابته لهذه المعلومات الجديدة؟
يوضح أن كل خبر جديد يستهلك في مدى مقداره يوم تداول واحد، ثم في اليوم التالي يتم جني أرباح سريعة ويفوق قيمة الزيادة في السعر السوقي نتيجة الخبر الجديد. بمعنى أن الخبر الجديد على مدى يومين لا يكون له أي تأثير.
بل انه في أحيان كثيرة تصدر أخبار جديدة، بعضها يتصف بقدر كبير من الأهمية، وقد لا تجد استجابة تذكر في سعر السهم.
على سبيل المثال الخبر الجديد عن البنك السعودي للاستثمار الذي صدر في يوم 11 يونيه، حيث أعلنت وكالة فيتش (أحد أهم وكالات التقييم العالمية) عن منح البنك درجة (- A) على الأمد طويل الأجل و (F 2) على الأمد قصير الأجل. فرغم أهمية الخبر ، إلا إنه يبدو أن للمضاربين معايير ونظريات أخرى تحكمهم في عدم تحركهم لتحريك السعر السوقي لهذا السهم، ولو حتى بنسبة بسيطة، حيث أغلق السهم على تغير (صفر%).
ما درجة نجاح نظريات التحليل الفني في تفسير تحركات الأسهم والسوق ككل ؟
يدافع كثير من المحللين الفنيين عن أداء ونجاح نظريات التحليل الفني، باعتبارها الأساس في التنبؤ بحركة الأسهم والسوق ككل.
وهنا نتساءل حول مدى قدرة هذه النظريات على تفسير النزول الحاد للمؤشر العام خلال فترة ال (83) يوما من 25 فبراير وحتى 18 مايو من هذا العام. بالطبع لا يوجد خلاف حول فشل كل نظريات التحليل الفني في تفسير أسباب النزول أو حتى توقع استمراره لتلك الفترة الطويلة. وللأسف كل ما صدر من تحليلات فنية باستخدام نظريات فنية متعارف عليها، كان يتم باستخدام أسلوب الإسقاط، أي استخدام النظرية ليس لتوقع مسار المؤشر والسوق، ولكن لتفسير ما حدث في الماضي من خلال إسقاط مؤشرات تنطبق على حالة السوق. ولكن حتى هذه المسببات كان يثبت فشلها من آن لآخر، عندما لا تنطبق نفس المؤشرات التي انطبقت خلال فترة معينة على الفترة التالية. فالجميع توقع النزول لمستوى دعم 17500 نقطة، يليه الارتداد الحقيقي، ثم أعطوا إشارات بتغير نقطة الدعم إلى 14900 نقطة فالارتداد، ولكنها انكسرت أيضا، حتى وصلوا في النهاية لمستوى دعم 8600 نقطة. بالتحديد، فشلت كل التنبؤات وتحرك المؤشر في مسارات مختلفة تماما عما صدر من تحليلات.
حتى بعد الاستقرار النسبي للمؤشر، هل أصبحت نظريات التحليل الفني تمتلك القدرة على تفسير حركة المؤشر في ظل انتهاء التصحيح القاسي ؟
يبدو أن قدرة تفسير هذه النظريات لحركة المؤشر خلال الفترة الحالية لا تتعدى نسبة الـ 20% فقط، أما نسبة الـ 80% من حركة المؤشر اليوم، فتخضع لنظريات أخرى قد تكون نظريات المضاربين، وهي نظريات غير متعارف عليها، ولكنها معتادة ومعروفة في بيئة المضاربة. إلا انها ليست للعامة، فهي قاصرة على ترتيبات ربما غير صريحة فيما بين صناع السوق. ويوجد هناك الكثير من الدلائل على صياغة صناع السوق الرئيسيين لنظريات خاصة بهم بشكل يومي. لذلك، نستطيع القول بأن نظريات التحليل الفني تفسر حركة المؤشر في الماضي، ولكنها لا تتمكن من تحديد مساره في المستقبل لا القريب ولا البعيد، سوى بنسبة 20% فقط.
أما على مستوى الأسهم وفي ظل معرفة الاستجابة الضعيفة واللحظية لدى المستثمرين للأخبار والمعلومات الجديدة عن الشركات، يتضح أن نظريات التحليل الفني يمكنها أن تفسر حركة التداولات على سهم معين في الماضي والحاضر، ولكنها لا تستطيع التنبؤ بحركته على مدى فترة أو حتى يوم مقبل. مما سبق يمكن القول إن نظريات التحليل الفني يقتصر نجاحها في السوق السعودية على تفسير حركة التداولات سواء للمؤشر أو للأسهم، إلا إنها قاصرة تماما في التنبؤ بحركة أي منهما.
الجدل حول أسباب المسار الأفقي للمؤشر
من الأمور المستغربة في السوق هذه الأيام التحركات الأفقية الملحوظة للمؤشر، حيث إنه على مدى الأيام العشرة الماضية تحرك المؤشر صعودا وهبوطا، ولكن حصيلة التغير صفر تقريبا. لذلك، فإن هذا المسار يعرف بالمسار الصفري أحيانا.
البعض يشير إلى أن المسار الصفري ناجم عن وقوع المؤشر في فترة ترقب. ومن ثم، فإن حركته تتسم بالتذبذب الضيق، فلا صعود ولا هبوط، ولكن تحركات داخل نطاق تعاملات ضيق ومحدد. هذا التفسير بوجود المؤشر داخل حدود الترقب والانتظار لقرارات جديدة، تتمثل في تخفيض العمولة، وترقب الإعلان عن نتائج أرباح الربع الثاني للشركات، يميل إلى تفسير السوق بحالة الركود الذي يسبق العاصفة نتيجة الإعلان عن أرباح الشركات. إلا إننا في المقابل نشهد ما يدحض هذا التفسير من انتعاش حركة المضاربات، بل واشتداد حدتها نتيجة ازدياد عمليات التدوير. فكيف ركود وانتعاش في الوقت ذاته ؟!
المسار الصفري الغريب للأسهم القيادية
أصبحنا نلاحظ أن أي ارتفاع في سعر سهم معين يعقبه جنى أرباح سريع، قد لا ينتظر إلا فترة تداول واحدة. وقد تتكرر هذه الحركة على مدى يوم أو يومين. بمعنى أن ارتفاع سعر السهم بمقدار ريالين، يعقبه جنى أرباح للريالين، ومن ثم ينطبق المسار الصفري ليس على المؤشر فحسب، ولكن على أسعار الأسهم، وبخاصة القيادية منها.
فسهم سابك على سبيل المثال، على مدى الشهر الماضي لم يحقق تغيرا يمكن ذكره، حيث بدأ يوم 14 مايو بسعر 161 ريالا، وأغلق في 12 يونيه على 163.25 ريال. أي أننا لا نجد فرقا يمكن الاهتمام به، بل يمكن القول بأن السهم اتخذ المسار الصفري خلال الشهر الماضي بالكامل.
فهل نظريات التحليل الفني تنبأت بذلك المسار الصفري؟، وهل لديها تفسيرات له ؟ بالطبع لا يوجد أي تفسيرات منطقية تتفق مع نظريات التحليل الفني.
من هنا، يتضح أن نظريات التحليل الفني لا تزال قاصرة في أدائها في السوق السعودية، بل أنه لا يمكن الاعتماد عليها في التنبؤ لا بمسار المؤشر، ولا حتى بمسارات الأسهم منفردة، ولكن فائدتها الجوهرية تتمثل في تفسير الماضي وبنسبة ضعيفة الحاضر بشكل جيد. لذلك، ينبغي للمدافعين عن نظريات التحليل الفني تحري اشتراطات انطباق تلك النظريات قبل الخوض في تفاصيلها، فهل السوق اليوم تمتلك وتتوافر بها هذه الاشتراطات اللازمة لضمان كفاءة تفسير وجودة تنبؤات هذه النظريات للمؤشر والأسهم المدرجة؟ بل ونتساءل هل لا تزال هناك أسهم قيادية تقود المؤشر، أم أن صناع السوق هم من يقودونه بأنفسهم ؟ وإذا كان هؤلاء الصناع يقودون المؤشر، فهل ننتظر أداء كفؤا وفعالا ويعول عليه لنظريات التحليل الفني ؟!

[سعد الجهلاني]

طالبوا هيئة سوق المال بالتدخل
بنك بالخرج يفاجئ المتداولين بإلغاء خدمة التداول بالهاتف
* الخرج - مسفر القحطاني:
تفاجأ عدد من المتداولين في سوق الأسهم بمحافظة الخرج من قرار أحد البنوك العاملة بالمحافظة بإلغاء التداول بالهاتف الذي كان كثير من المواطنين يستخدمونه في بيع وشراء الأسهم. وقال أحد المتداولين: إننا تفاجأنا بمنع البنك لنا من التداول بحجة أن محافظهم يقل تدوير معاملاتهم بها عن 5 ملايين ريال. وأشار أحد المتداولين إلى أن البنك على الرغم من أنه يعتبر من أكبر البنوك بالمحافظة إلا أن إدارته لم توفر للمتداولين صالة تداول الأسهم؛ مما استدعى من إدارة البنك العليا بالرياض السماح لعملاء فرع الخرج بالتداول بالهاتف؛ تقديراً لظروفهم حتى يتم تهيئة مكان مناسب وموظفين لإنهاء إجراءات التداول. وأوضح أحد المواطنين أن البنك طالب عملاءه بإنهاء أوضاع تداولهم بالهاتف؛ مما اضطرهم إلى بيع أسهمهم وعدم تنفيذ أوامر جديدة بالشراء.
واستغرب عدد من المتعاملين من تصرُّف البنك وعدم مراعاة ظروف المتداولين ، وقال أحدهم: إن البنك للأسف لم يوفر لنا طريقة التداول بالإنترنت؛ حيث يشترط أن يكون رصيد العميل أكثر من 250 ألف ريال.
وقال عدد من المتداولين: إن البنك منع التداول بالهاتف إلا للمتعاملين الذين يكون تدوير عملياتهم في العام أكثر من 5 ملايين ريال. وأشار الكثير من العملاء إلى أن البنك بهذه الطريقة يجبر العملاء على كثرة المضاربة اليومية كوسيلة لاستمرار تداولهم بالهاتف، وهذا يتنافى مع توجُّه الهيئة في الحد من المضاربات العشوائية. وناشد العملاء هيئة سوق المال بالتدخل وإجبار البنوك على توفير صالات تداول في كل فرع، وتسهيل عمليات التداول بالإنترنت، وعدم وضع شروط تعجيزية للعملاء.

[سعد الجهلاني]

أصولها بلغت 51.9 مليون دولار
44.6% أرباح محفظة المنارة للنمو المرتفع بالبنك الأهلي
* الرياض - الجزيرة:
حققت محفظة المنارة للنمو المرتفع بالبنك الأهلي خلال فترة العامين والنصف الماضية صافي نمو بلغ 44.6% وذلك بنهاية أبريل 2006 أكد ذلك هيثم المبارك مدير إدارة المحافظ الاستثمارية بالبنك الأهلي وأوضح أن أصول محفظة المنارة للنمو المرتفع بلغت 51.9 مليون دولار.
وأكد المبارك أن محفظة المنارة للنمو المرتفع بالبنك الأهلي استطاعت أن توفر حماية لعملائه وذلك نظراً لفلسفة البنك في إدارة المخاطر وأضاف أن المحفظة توفر الحلول الاستثمارية التي تلبي احتياجات العملاء من خلال خدمة التخطيط المالي، كما أن تلك المحافظ متوافقة مع الضوابط الشرعية للاستثمار.
موضحاً أن محفظة المنارة للنمو المرتفع إحدى محافظ المنارة الاستثمارية وهي عبارة عن محافظ استثمارية مفتوحة توفر للمستثمرين الحلول المثلى للاستثمار من خلال التنويع في تشكيلة واسعة من فئات الأصول الاستثمارية.
وأضاف أن مخاطر الاستثمار يتم تحجيمها من خلال التنويع الأمثل للاستثمار وأن استثمارات المحفظة تتركز في محافظ وصناديق استثمارية كصندوق الأهلي للمتاجرة بأسهم الرعاية الصحية وصندوق الأهلي للمتاجرة بالأسهم الأمريكية وصندوق الأهلي للمتاجرة بأسهم الشركات الصاعدة وصندوق الأهلي للمتاجرة بالأسهم الأوروبية وصندوق الأهلي للمتاجرة بالأسهم الآسيوية وصندوق الأهلي للمتاجرة بالرياض السعودي وشهادات الأهلي لتنمية الاستثمار الإسلامية بالولايات المتحدة وآسيا - الباسفيك وأوروبا.
واختتم المبارك حديثه بالقول إن سياسة البنك الأهلي الاستثمارية تعتمد على إدارة العوائد والمخاطر في الوقت نفسه؛ مما يجعل أداء محافظ وصناديق الأهلي جيدة في حالة اتباع استراتيجية طويلة الأجل مبنية على اتخاذ قرارات بعيدة المدى والعمل على الاستثمار في قنوات استثمارية سليمة تسعى إلى تحقيق الأهداف المرجوة على المدى البعيد وإيجاد حلول استثمارية تلبي احتياجات مختلف عملاء الاستثمار وتناسب نطاقاً واسعاً من مستويات المخاطر.