مقالة : التأثيرات المتوقعة لإعادة هيكلة «زين السعودية»

Target11 · 30-08-2010, 01:34 AM

التأثيرات المتوقعة لإعادة هيكلة «زين السعودية»!

بقلم/ محمد بن فهد العمران
25/8/2010 م

"مع إعلان شركة زين السعودية قبل أيام عن توصية مجلس إدارتها بتخفيض رأسمال الشركة من 14 مليار ريال إلى 7.3 مليار ريال تقريبا، بمعدل تخفيض سهم واحد لكل 2.096 سهم مملوك، ثم رفع رأس المال من 7.3 مليار ريال تقريبا إلى 11.7 مليار ريال تقريبا، بمعدل ستة أسهم جديدة لكل عشرة أسهم مملوكة ضمن عملية لإعادة هيكلة رأس المال، برزت على السطح تساؤلات عن أسباب إعادة الهيكلة من خلال خفض ثم رفع رأس المال والتأثيرات المتوقعة مستقبلا على أداء الشركة وأداء السهم؟

للإجابة عن هذه التساؤلات، يجب أن نضع في الحسبان أن القوائم المالية للشركة تظهر أن الخسائر المتراكمة بلغت نحو نصف رأس المال، وسبب ذلك في رأيي يعود إلى ارتفاع قيمة الرخصة التي يشكل إطفاؤها ما يعادل ثلث الخسائر المحققة سنويا، في حين لم تلتزم هيئة الاتصالات وتقنية المعلومات حتى يومنا هذا بكثير من الخدمات المنصوص عليها في الرخصة! وبالتالي كان لزاما على الشركة وبأسرع وقت القيام بإعادة هيكلة من خلال خفض لرأس المال أولا، بهدف إعدام الخسائر المتراكمة، ورفع قيمة سعر السهم في السوق لأعلى من القيمة الاسمية ثم القيام بعملية رفع رأس المال، بهدف جمع أموال جديدة تساعد الشركة على تمويل توسعاتها المستقبلية، وتخفيض نسبة المديونية من خلال تحويل مديونية المؤسسين إلى أسهم.

بالنسبة لتأثيرات ذلك في أداء الشركة، أعتقد أن عملية إعادة الهيكلة ستسهم في تخفيض مصاريف التمويل نتيجة لانخفاض المديونية بأكثر من ملياري ريال، وبالتالي التقليل من الخسائر المحققة كل عام، كما أنها ستوفر تدفقات نقدية جديدة بدورها ستقلل من حاجة الشركة إلى الاقتراض على المدى القصير، والأهم أنها ستسهم في شطب رصيد الخسائر المتراكمة كاملا، مما يعني البدء من نقطة الصفر مجددا، وبالتالي انعدام مخاطر عدم الاستمرار كما هو الوضع حاليا، استنادا إلى نظام الشركات السعودية.

أما بالنسبة لتأثيرات ذلك في سعر السهم في السوق، وعلى افتراض أن سعر السهم يتداول عند ثمانية ريالات، فأعتقد أن عملية تخفيض رأس المال سترفع من سعر السهم أوتوماتيكيا من ثمانية ريالات إلى ما يزيد على 15 ريالا، وهي خطوة كافية لإعطاء محفزات للدخول في عملية رفع رأس المال التي من المتوقع أن تتم بالقيمة الاسمية التي من المتوقع أيضا أن تؤدي إلى انخفاض ضئيل في السعر السوقي للسهم من 15.3 ريال إلى 13.3 ريال (على أساس الافتراض السابق نفسه). هنا، يجب الانتباه إلى أن عدد الأسهم قبل عملية إعادة الهيكلة هو 1.4 مليار سهم، إلا أنه بعد العملية سينخفض إلى 1.1 مليار سهم تقريبا وهذا هو المهم.

بقي أن أشير إلى أن عملية إعادة الهيكلة لا تعني أن الشركة لن تحقق خسائر مستقبلا، لكنها حتما ستساعد الشركة على تخفيض الخسائر تدريجيا، كما أود أن أشير إلى أن عملية إعادة الهيكلة تمثل خطوة إيجابية وجريئة من مجلس الإدارة لتصحيح الأوضاع بعيدا عن المكابرة والعناد، إلا أن أهم التحديات الكبرى التي تنتظرهم الآن تتمثل في عامل الوقت وفي البيروقراطية الحكومية، تحديدا من جانب وزارة التجارة والصناعة التي لم يسبق لها أن واجهت عملية إعادة هيكلة تتطلب عقد جمعيتين عموميتين غير عاديتين في وقت واحد!!"

العصامي1 · 30-08-2010, 02:06 AM

بارك الله فيك

وجهة نظر واقعية ومحل الإحترام

أسأل الله أن تأتي النتائج الإيجابية التي تسعد ملاك السهم
وما بعد الصبر إلا الفرج

الصحبي · 30-08-2010, 02:16 AM

الغريب والعجيب أن السهم ارتفع يوم إعلان الخبر في الساعات الآولى
ثم قلص من أرباحة
وفي الأيام التالية حتى يومنا هذا يسجل السهم قيعان جديدة!!!!!!!!!!

الفقران · 30-08-2010, 02:30 AM

توكلنا على الله
الله يكتب اللي فيه الخير .

زيد الوايلي · 30-08-2010, 04:08 AM

اقتباس:

المشاركة الأصلية كتبت بواسطة الصحبي

الغريب والعجيب أن السهم ارتفع يوم إعلان الخبر في الساعات الآولى
ثم قلص من أرباحة
وفي الأيام التالية حتى يومنا هذا يسجل السهم قيعان جديدة!!!!!!!!!!

تم تصريف اكثر من 30.000.000 سم بسعر 8.60 الى 8.65

Target11 · 31-08-2010, 01:46 AM

اقتباس:

المشاركة الأصلية كتبت بواسطة الصحبي

الغريب والعجيب أن السهم ارتفع يوم إعلان الخبر في الساعات الآولى
ثم قلص من أرباحة
وفي الأيام التالية حتى يومنا هذا يسجل السهم قيعان جديدة!!!!!!!!!!

الوعد إعلان الهيئة، وتشوف التغير الإيجابي إن شاء الله.

30-08-2010, 01:34 AM	#1
Target11 متداول فعّال تاريخ التسجيل: Jun 2006 المشاركات: 172	مقالة : التأثيرات المتوقعة لإعادة هيكلة «زين السعودية» التأثيرات المتوقعة لإعادة هيكلة «زين السعودية»! بقلم/ محمد بن فهد العمران 25/8/2010 م "مع إعلان شركة زين السعودية قبل أيام عن توصية مجلس إدارتها بتخفيض رأسمال الشركة من 14 مليار ريال إلى 7.3 مليار ريال تقريبا، بمعدل تخفيض سهم واحد لكل 2.096 سهم مملوك، ثم رفع رأس المال من 7.3 مليار ريال تقريبا إلى 11.7 مليار ريال تقريبا، بمعدل ستة أسهم جديدة لكل عشرة أسهم مملوكة ضمن عملية لإعادة هيكلة رأس المال، برزت على السطح تساؤلات عن أسباب إعادة الهيكلة من خلال خفض ثم رفع رأس المال والتأثيرات المتوقعة مستقبلا على أداء الشركة وأداء السهم؟ للإجابة عن هذه التساؤلات، يجب أن نضع في الحسبان أن القوائم المالية للشركة تظهر أن الخسائر المتراكمة بلغت نحو نصف رأس المال، وسبب ذلك في رأيي يعود إلى ارتفاع قيمة الرخصة التي يشكل إطفاؤها ما يعادل ثلث الخسائر المحققة سنويا، في حين لم تلتزم هيئة الاتصالات وتقنية المعلومات حتى يومنا هذا بكثير من الخدمات المنصوص عليها في الرخصة! وبالتالي كان لزاما على الشركة وبأسرع وقت القيام بإعادة هيكلة من خلال خفض لرأس المال أولا، بهدف إعدام الخسائر المتراكمة، ورفع قيمة سعر السهم في السوق لأعلى من القيمة الاسمية ثم القيام بعملية رفع رأس المال، بهدف جمع أموال جديدة تساعد الشركة على تمويل توسعاتها المستقبلية، وتخفيض نسبة المديونية من خلال تحويل مديونية المؤسسين إلى أسهم. بالنسبة لتأثيرات ذلك في أداء الشركة، أعتقد أن عملية إعادة الهيكلة ستسهم في تخفيض مصاريف التمويل نتيجة لانخفاض المديونية بأكثر من ملياري ريال، وبالتالي التقليل من الخسائر المحققة كل عام، كما أنها ستوفر تدفقات نقدية جديدة بدورها ستقلل من حاجة الشركة إلى الاقتراض على المدى القصير، والأهم أنها ستسهم في شطب رصيد الخسائر المتراكمة كاملا، مما يعني البدء من نقطة الصفر مجددا، وبالتالي انعدام مخاطر عدم الاستمرار كما هو الوضع حاليا، استنادا إلى نظام الشركات السعودية. أما بالنسبة لتأثيرات ذلك في سعر السهم في السوق، وعلى افتراض أن سعر السهم يتداول عند ثمانية ريالات، فأعتقد أن عملية تخفيض رأس المال سترفع من سعر السهم أوتوماتيكيا من ثمانية ريالات إلى ما يزيد على 15 ريالا، وهي خطوة كافية لإعطاء محفزات للدخول في عملية رفع رأس المال التي من المتوقع أن تتم بالقيمة الاسمية التي من المتوقع أيضا أن تؤدي إلى انخفاض ضئيل في السعر السوقي للسهم من 15.3 ريال إلى 13.3 ريال (على أساس الافتراض السابق نفسه). هنا، يجب الانتباه إلى أن عدد الأسهم قبل عملية إعادة الهيكلة هو 1.4 مليار سهم، إلا أنه بعد العملية سينخفض إلى 1.1 مليار سهم تقريبا وهذا هو المهم. بقي أن أشير إلى أن عملية إعادة الهيكلة لا تعني أن الشركة لن تحقق خسائر مستقبلا، لكنها حتما ستساعد الشركة على تخفيض الخسائر تدريجيا، كما أود أن أشير إلى أن عملية إعادة الهيكلة تمثل خطوة إيجابية وجريئة من مجلس الإدارة لتصحيح الأوضاع بعيدا عن المكابرة والعناد، إلا أن أهم التحديات الكبرى التي تنتظرهم الآن تتمثل في عامل الوقت وفي البيروقراطية الحكومية، تحديدا من جانب وزارة التجارة والصناعة التي لم يسبق لها أن واجهت عملية إعادة هيكلة تتطلب عقد جمعيتين عموميتين غير عاديتين في وقت واحد!!"

30-08-2010, 02:06 AM	#2
العصامي1 مشرف تاريخ التسجيل: Dec 2007 المشاركات: 10,369	بارك الله فيك وجهة نظر واقعية ومحل الإحترام أسأل الله أن تأتي النتائج الإيجابية التي تسعد ملاك السهم وما بعد الصبر إلا الفرج

30-08-2010, 02:16 AM	#3
الصحبي متداول نشيط تاريخ التسجيل: Jul 2008 المشاركات: 713	الغريب والعجيب أن السهم ارتفع يوم إعلان الخبر في الساعات الآولى ثم قلص من أرباحة وفي الأيام التالية حتى يومنا هذا يسجل السهم قيعان جديدة!!!!!!!!!!

30-08-2010, 02:30 AM	#4
الفقران متداول فعّال تاريخ التسجيل: Jan 2010 المشاركات: 125	توكلنا على الله الله يكتب اللي فيه الخير .