المراجع الخارجي لـ "زين السعودية"

فهد الرشيد · 23-01-2010, 01:44 PM

المراجع الخارجي لـ "زين السعودية": قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها والاستمرار في نشاطها يتوقف على قدرتها على تأمين الأموال الكافية بالتوقيت المناسب

أرقام 23/01/2010
أظهرت القوائم المالية لشركة الاتصالات المتنقلة السعودية (زين السعودية) – التي تعد ثالث شركة للاتصالات النقالة في السوق السعودي وتتبع لمجموعة زين الكويتية – عن وجود لفت انتباه من المدقق الخارجي للشركة "برايس وترهاوس كوبرز" وذلك بشأن تجاوز مطلوبات الشركة المتداولة موجوداتها المتداولة بمبلغ 4.9 مليار ريال وعدم تمكن الشركة من الوفاء ببعض التعهدات المتعلقة بشروط القروض التي حصلت عليها للسنة المنتهية في 31 ديسمبر 2009.
وأشار المراجع الخارجي في لفت الانتباه إلى أن المقرضين قاموا بمنح الشركة إعفاء لعدم التزامها ببعض التعهدات والمتعلقة باتفاقية تمويل المرابحة المشتركة، على أن تقوم الشركة بتقديم النقاط المالية الجوهرية للفترات الربع سنوية المنتهية في 31 ديسمبر 2010 ليتم الموافقة عليها من قبل المقرضين.
وأضاف المراجع الخارجي بأن الظروف تظهر على أن قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها عند استحقاقها واستمرارها في نشاطها يتوقف على قدرة الشركة على تامين الأموال الكافية بالتوقيت المناسب وكذلك نجاحها في مناقشة وتعديل بعض التعهدات للفترات الربع سنوية المنتهية في 31 ديسمبر 2010 حتى تستمر في تصنيف هذا التمويل كمطلوبات غير متداولة.
واضاف المراجع أن إدارة الشركة تعتقد بأنها ستنجح في مفاوضاتها مع المقرضين للحصول على التعهدات المعدلة وكذلك ستنجح في جهودها لتأمين الأموال الكافية والتي تمكن الشركة من الوفاء بالتزاماتها عند استحقاقها من خلال قيامها بعملياتها الاعتيادية.
وقامت شركة "زين السعودية" بنشر لفت الإنتباه على موقع تداول الرسمي غير أنها لم تورد تفصيلات حول الطرق التي ستتبعها لتأمين الأموال الكافية للوفاء بالإلتزامات.
وتظهر القوائم المالية للشركة أن العجز في رأس المال العامل بلغ 4.95 مليار ريال بنهاية عام 2009 وهو يمثل الفرق بين الموجودات المتداولة والمطلوبات المتداولة كما يوضح الجدول التالي:

أهم بنود الميزانية لـ "زين السعودية

البند

31 ديسمبر 2009 (مليار ريال)

الموجودات المتداولة

1.84

المطلوبات المتداولة

6.79

الفرق

(4.95)

وبلغ اجمالي الخسائر المتراكمة حتى نهاية عام 2009 حوالي 5.38 مليار ريال وهو ما يمثل 38 % من راسمال الشركة فيما بلغت المديونية (شاملة قرض المساهمين المؤسسين) حوالي 1.44 من حقوق المساهمين، علما بأن الشركة كانت تتطلع لأن لا يزيد الرقم عن 1.0 بحلول عام 2011، والذي أسمته الشركة عام الذروة التمويلي، وذلك في نشرة الإصدار التي أصدرتها عند الاكتتاب باسهم الشركة بداية 2008.

تطور المديونية و حقوق المساهمين لشركة زين – مليار ريال

الفترة

المديونية
حقوق المساهمين
نسبة المديونية لحقوق المساهمين

الربع الثالث 2008

11.33
12.65
0.90

الربع الرابع 2008

11.01
11.72
0.94

الربع الأول 2009

11.22
10.96
1.02

الربع الثاني 2009

11.22
10.10
1.11

الربع الثالث 2009

12.00
9.28
1.29

الربع الرابع 2009

12.40
8.62
1.44

وكانت الشركة قد حصلت على تمويل مرابحة مشترك بقيمة 9.75 مليار ريال تقريباً خلال الربع الثالث من 2009 بسعر 425 نقطة أساس فوق السايبور لثلاثة أشهر وذلك بعد أن استحق التمويل السابق، الذي حصلت عليه الشركة أثناء التأسيس، الدفع في شهر يوليو الماضي. ويتم تسديد مصاريف التمويل على هذا القرض بشكل ربع سنوي أو نصف سنوي فيما يتم سداد كامل القرض دفعة واحدة بتاريخ 12 أغسطس 2011.
وأظهر الإيضاح رقم 4 للقوائم المالية الأولية للشركة القيود المالية المحددة من قبل البنوك المقرضة على الشركة بالأتي:
1-[FONT='Arial', 'sans-serif'] [/FONT]رهونات سلبية على جميع الإيرادات والموجودات.

2-[FONT='Arial', 'sans-serif'] [/FONT]قيود على القروض والضمانات التي تمنح للعملاء والموزعين والتجار وباعة التجزئة وباعة الجملة والموظفين.

3- عدم حصول الشركة على أي تسهيلات إضافية، كما تشترط التأمين على جميع موجودات الشركة.

4-[FONT='Arial', 'sans-serif'] [/FONT]الالتزام بالشروط المالية المحددة على مدى الزمن.
وبالإضافة إلى تمويل المرابحة فقد حصلت الشركة على تمويل من قبل المساهمين المؤسسين بقيمة 2914 مليون ريال.
يذكر أن المساهمين المؤسسين وافقوا سابقاً على رهن أسهمهم في شركة زين لصالح الدائنين حتى 27 يوليو 2012 وذلك لتمكين الشركة من إعادة تمويل قروضها.

فهد الرشيد · 23-01-2010, 01:53 PM

العمران يتسائل: لماذا ذكر مراجع الحسابات لفت الانتباه بنتائج زين بعد أن كان أزاله بالربع الثالث؟
مباشر السبت 23 يناير 2010 12:59 م

الاتصالات المتنقلة السعودية

تعليقا على ما لفت الانتباه الذى ذكره مراقب الحسابات في نتائج شركة زين لعام 2009، ذكر محمد العمران -عضو جمعية الاقتصاد السعودية- انه بالرجوع للنتائج المالية لشركة زين خلال عام 2009 نجد ان مراجع الحسابات الخارجي وضع لفت انتباه خلال الربعين الاول والثاني حول موضوع تجديد قرض التمويل المشترك الذى تم تقديمه من مجموعة من البنوك المحلية والعالمية بقيمة 9.4 مليار ريال.

مؤكدا "في حواره لقناة العربية" على ان هذا يعتبر طبيعياً لان الشركة عندما بدأت عملياتها التشغيلية كانت قد حصلت على قرض مشترك للمرابحة الاسلامية لمدة عام واحد وينتهي في شهر يوليو 2009 على انها بعد ان تبدأ عملياتها تقوم بالتفاوض لتمديد الفترة الزمنية.

وأكد العمران على ان حجر الزاوية في الموضوع ان مراجع الحسابات الخارجي ازال لفت الانتباه اعتبارا من الربع الثالث من 2009 مما يعني ان الامور عادت إلى شكلها الطبيعي وهنا نضع اكثر من علامة استفهام حول سبب ازالة لفت الانتباه في الربع الثالث 2009، ويأتي الان مراجع الحسابات بمفاجأة جديدة رغم انها معروفة له على مدى اكثر من عام او عامين.

وقال العمران: لا يبدو لي ان هناك مشكلة، صحيح انه تم وضع ضوابط على الشركة خلال 2010 يجب الالتزام بها لكن الى هذه اللحظة يبدو ان الشركة ما زالت ملتزمة في قروضها وسداد الاقساط المترتبة عليها خصوصا وانها وصلت الى اتفاق.

وتسائل العمران: لماذا وضع مراجع الحسابات الخارجي لفت انتباه وليس تحفظ اذا ما كان لديه سنداً قوياً يدعم رؤيته، مشيرا الى ان لفت الانتباه لا يعني شيئ محاسبيا لانه لا يؤثر على سلامة المركز المالي للشركة، مضيفا: اذا ما كان هناك بالفعل تعثر في التسديد كان من الواجب على مراجع الحسابات وضع تحفظ او اعتراض على القوائم المالية لكن طالما ان الموضوع في بدايته فهو يرسل رسالة تنبيه من خلال لفت الانتباه، لكن اعتقد انه مسائل لانه لم يضع لفت انتباه بالربع الثالث وازاله تماما بما يعني ان الامور طبيعية، كما ان الرسالة مبكرة لانه لم يحدث مشكلة من وجهة نظري لانه لو حدثت مشكلة في التخلف عن السداد فمن الواجب على مراجع الحسابات ان يضع تحفظات وليس لفت انتباه.

من ناحية اخرى، المح العمران الى وجود شركات عليها تحفظات بالسوق وهو اسوأ من لفت الانتباه ومع هذا لم يثار الموضوع ولم يأخذ حجمه، مؤكدا: هناك 3 او 4 شركات بالسوق حاليا لديها تحفظات على قوائمها المالية ومنها المملكة القابضة بنهاية 2008.

y es · 23-01-2010, 07:26 PM

طيب نبغى معنى الكلام السابق .. انا و غيري ما نفهم لغة الارقام وايش يعني !!!

هذا شي زين للشركة او شي سلبي ؟؟

شكرا

Mr.Law · 23-01-2010, 08:11 PM

اقتباس:

المشاركة الأصلية كتبت بواسطة y es

طيب نبغى معنى الكلام السابق .. انا و غيري ما نفهم لغة الارقام وايش يعني !!!

هذا شي زين للشركة او شي سلبي ؟؟

شكرا

يعني مب سلبي مرة ،، سلبي لو تطور الوضع وصاروا مايسددون .

إما ألي حاصل الآن حساسية زايدة من مراجع الحسابات .

بن سعدون · 23-01-2010, 09:37 PM

زين بتصف يم الجماعي قريبا

hot_line · 23-01-2010, 10:20 PM

وضع شركة زين السعوديه ليس بالأمر المفاجئ الا لمن يتعامل مع الاسهم بالعاطفه , المجموعه الماليه هيرمس اصدرت تقرير في شهر 6 - 2008 نصحت فيه ببيع سهم زين , وبعدها بسنه تقريبا اكدت هيرمس ايضا ببيع سهم زين والتوصيه بطريقه مباشره بشراء اتحاد الاتصالات .الان بعد اعلانات النتائج الماليه للشركات 2009 لنقارن ماذا حققت اتحاد الاتصالات مع غيرها من الشركات.

///////////////////////////

تقرير هيرمس بتاريخ 16 - 6 - 2008
وللتذكير ,, هي توقعات قد تصيب او تخطئ
فليس كل توقعات المؤسسات الماليه مضمونه

أصدرت المجموعة المالية هيرمس تقريرا أوصت فيه ببيع سهم زين في الأجل قصير وطويل المدي ولم تحدد فى تقريرها السعر العادل للسهم وذلك لعدم الوضوح الذي يحيط بتقييم شركة جديدة لم تبدأ التشغيل بعد، وقد استخدمت هيرمس منهجية خصم التدفقات النقدية لتقدير قيمة حقوق الملكية لشركة زين السعودية في نطاق يتراوح بين 15.0 - 25.1 مليار ريال سعودي، وأوضحت هيرمس أن نطاق تقييمها لحقوق الملكية ينخفض عن رأس المال السوقي الحالي للشركة بنسب تتراوح بين 61 - 35 %.

كما توقعت هيرمس أن تبلغ خسائر الشركة 1251 مليون ريال سعودي بنهاية عام 2008، وعلى ضوء تقديراتها الحالية، فإننا لا نتوقع بلوغ نقطة التعادل قبل عام 2016، وذلك لمصروفات الإهلاك السنوية المرتفعة للرخصة والتي تبلغ 916 مليون ريال سعودي وارتفاع مصروفات الفوائد التي تتوقع أن تتحقق سنوياً. وأكدت هيرمس أنه وحتى إذا قررت زين السعودية رسملة جزء كبير من مصروفات الفوائد، فإننا لا تتوقع أن تبلغ نقطة التعادل قبل 5- 6 سنوات من التشغيل.

وبالنسبة للحصة السوقية لشركة زين توقعت هيرمس نمو الحصة السوقية من 4% المتوقعة في عام 2008 إلى 15 % في عام 2015 ، وهو توقع متفائل، ولكنه مع ذلك منخفض عن المستهدف الذي وضعته إدارة الشركة ألا وهو 33 %، حيث تعتقد هيرمس أن هذا رقم متفائل في سوق يزيد فيها معدل النفاذ على 100 % ويهيمن عليها مشغلان كبيران.كما تتوقع أن تبلغ إيرادات الشركة 263 مليون ريال سعودي (70.2 مليون دولار) في عام 2008 بعد خمسة أشهر فقط من بداية التشغيل وأن تقفز الإيرادات لتبلغ 1891 مليون ريال سعودي في عام 2009 ، وتتوقع معدل نمو سنوي مركب 25 % للإيرادات في ستة سنوات لتبلغ 5706 مليون ريال سعودي في عام 2014.

التدفقات النقدية الحرة وتوزيع الأرباح

لا تتوقع هيرمس أن تحقق الشركة تدفقات نقدية حرة قبل عام 2012 ، وهذا أطول مما استغرقته موبايلي لتحقيق تدفقات نقدية حرة إيجابية وكان ذلك في العام الثاني من تشغيلها، وذلك لأننا نتوقع انخفاض قاعدة الإيرادات وهوامش الربح وطول الفترة التي سوف تستغرقها زين السعودية لبلوغ نقطة التعادل. كما توقعت أن تتمكن الشركة من توزيع أرباح بداية من عام 2017، وهو العام التالي لبلوغ الأرباح نقطة التعادل، وأن تبلغ نسبة الأرباح الموزعة 35 %، والتي تتوقع أن ترتفع لتبلغ حوالي 85 % بعد ثلاث سنوات من هذا التاريخ.

هيكل رأس المال وحملة الأسهم:

يبلغ رأسمال الشركة 14 مليار ريال سعودي سعودي موزعاً على 1400 مليون سهم بقيمة اسمية 10 ريال سعودي للسهم. وقد اكتتب حملة الأسهم المؤسسين في 50 % من رأسمال الشركة ) 7000 مليون ريال سعودي أو 700 مليون سهم( والنصف الآخر عرض في طرح عام أولي في سوق الأوراق المالية السعودية ) تداول( في فبراير الماضي بسعر 10 ريال سعودي للسهم. وقد زاد تغطية الطرح العام الأولي بنسبة 283 % وبدأ التداول على السهم في البورصة في 22 مارس. انتهى الخبر

23-01-2010, 01:44 PM	#1
فهد الرشيد متداول فعّال تاريخ التسجيل: Oct 2007 المشاركات: 191	المراجع الخارجي لـ "زين السعودية" المراجع الخارجي لـ "زين السعودية": قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها والاستمرار في نشاطها يتوقف على قدرتها على تأمين الأموال الكافية بالتوقيت المناسب أرقام 23/01/2010 أظهرت القوائم المالية لشركة الاتصالات المتنقلة السعودية (زين السعودية) – التي تعد ثالث شركة للاتصالات النقالة في السوق السعودي وتتبع لمجموعة زين الكويتية – عن وجود لفت انتباه من المدقق الخارجي للشركة "برايس وترهاوس كوبرز" وذلك بشأن تجاوز مطلوبات الشركة المتداولة موجوداتها المتداولة بمبلغ 4.9 مليار ريال وعدم تمكن الشركة من الوفاء ببعض التعهدات المتعلقة بشروط القروض التي حصلت عليها للسنة المنتهية في 31 ديسمبر 2009. وأشار المراجع الخارجي في لفت الانتباه إلى أن المقرضين قاموا بمنح الشركة إعفاء لعدم التزامها ببعض التعهدات والمتعلقة باتفاقية تمويل المرابحة المشتركة، على أن تقوم الشركة بتقديم النقاط المالية الجوهرية للفترات الربع سنوية المنتهية في 31 ديسمبر 2010 ليتم الموافقة عليها من قبل المقرضين. وأضاف المراجع الخارجي بأن الظروف تظهر على أن قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها عند استحقاقها واستمرارها في نشاطها يتوقف على قدرة الشركة على تامين الأموال الكافية بالتوقيت المناسب وكذلك نجاحها في مناقشة وتعديل بعض التعهدات للفترات الربع سنوية المنتهية في 31 ديسمبر 2010 حتى تستمر في تصنيف هذا التمويل كمطلوبات غير متداولة. واضاف المراجع أن إدارة الشركة تعتقد بأنها ستنجح في مفاوضاتها مع المقرضين للحصول على التعهدات المعدلة وكذلك ستنجح في جهودها لتأمين الأموال الكافية والتي تمكن الشركة من الوفاء بالتزاماتها عند استحقاقها من خلال قيامها بعملياتها الاعتيادية. وقامت شركة "زين السعودية" بنشر لفت الإنتباه على موقع تداول الرسمي غير أنها لم تورد تفصيلات حول الطرق التي ستتبعها لتأمين الأموال الكافية للوفاء بالإلتزامات. وتظهر القوائم المالية للشركة أن العجز في رأس المال العامل بلغ 4.95 مليار ريال بنهاية عام 2009 وهو يمثل الفرق بين الموجودات المتداولة والمطلوبات المتداولة كما يوضح الجدول التالي: أهم بنود الميزانية لـ "زين السعودية البند 31 ديسمبر 2009 (مليار ريال) الموجودات المتداولة 1.84 المطلوبات المتداولة 6.79 الفرق (4.95) وبلغ اجمالي الخسائر المتراكمة حتى نهاية عام 2009 حوالي 5.38 مليار ريال وهو ما يمثل 38 % من راسمال الشركة فيما بلغت المديونية (شاملة قرض المساهمين المؤسسين) حوالي 1.44 من حقوق المساهمين، علما بأن الشركة كانت تتطلع لأن لا يزيد الرقم عن 1.0 بحلول عام 2011، والذي أسمته الشركة عام الذروة التمويلي، وذلك في نشرة الإصدار التي أصدرتها عند الاكتتاب باسهم الشركة بداية 2008. تطور المديونية و حقوق المساهمين لشركة زين – مليار ريال الفترة المديونية حقوق المساهمين نسبة المديونية لحقوق المساهمين الربع الثالث 2008 11.33 12.65 0.90 الربع الرابع 2008 11.01 11.72 0.94 الربع الأول 2009 11.22 10.96 1.02 الربع الثاني 2009 11.22 10.10 1.11 الربع الثالث 2009 12.00 9.28 1.29 الربع الرابع 2009 12.40 8.62 1.44 وكانت الشركة قد حصلت على تمويل مرابحة مشترك بقيمة 9.75 مليار ريال تقريباً خلال الربع الثالث من 2009 بسعر 425 نقطة أساس فوق السايبور لثلاثة أشهر وذلك بعد أن استحق التمويل السابق، الذي حصلت عليه الشركة أثناء التأسيس، الدفع في شهر يوليو الماضي. ويتم تسديد مصاريف التمويل على هذا القرض بشكل ربع سنوي أو نصف سنوي فيما يتم سداد كامل القرض دفعة واحدة بتاريخ 12 أغسطس 2011. وأظهر الإيضاح رقم 4 للقوائم المالية الأولية للشركة القيود المالية المحددة من قبل البنوك المقرضة على الشركة بالأتي: 1-[FONT='Arial', 'sans-serif'] [/FONT]رهونات سلبية على جميع الإيرادات والموجودات. 2-[FONT='Arial', 'sans-serif'] [/FONT]قيود على القروض والضمانات التي تمنح للعملاء والموزعين والتجار وباعة التجزئة وباعة الجملة والموظفين. 3- عدم حصول الشركة على أي تسهيلات إضافية، كما تشترط التأمين على جميع موجودات الشركة. 4-[FONT='Arial', 'sans-serif'] [/FONT]الالتزام بالشروط المالية المحددة على مدى الزمن. وبالإضافة إلى تمويل المرابحة فقد حصلت الشركة على تمويل من قبل المساهمين المؤسسين بقيمة 2914 مليون ريال. يذكر أن المساهمين المؤسسين وافقوا سابقاً على رهن أسهمهم في شركة زين لصالح الدائنين حتى 27 يوليو 2012 وذلك لتمكين الشركة من إعادة تمويل قروضها.

23-01-2010, 01:53 PM	#2
فهد الرشيد متداول فعّال تاريخ التسجيل: Oct 2007 المشاركات: 191	العمران يتسائل: لماذا ذكر مراجع الحسابات لفت الانتباه بنتائج زين بعد أن كان أزاله بالربع الثالث؟ مباشر السبت 23 يناير 2010 12:59 م الاتصالات المتنقلة السعودية تعليقا على ما لفت الانتباه الذى ذكره مراقب الحسابات في نتائج شركة زين لعام 2009، ذكر محمد العمران -عضو جمعية الاقتصاد السعودية- انه بالرجوع للنتائج المالية لشركة زين خلال عام 2009 نجد ان مراجع الحسابات الخارجي وضع لفت انتباه خلال الربعين الاول والثاني حول موضوع تجديد قرض التمويل المشترك الذى تم تقديمه من مجموعة من البنوك المحلية والعالمية بقيمة 9.4 مليار ريال. مؤكدا "في حواره لقناة العربية" على ان هذا يعتبر طبيعياً لان الشركة عندما بدأت عملياتها التشغيلية كانت قد حصلت على قرض مشترك للمرابحة الاسلامية لمدة عام واحد وينتهي في شهر يوليو 2009 على انها بعد ان تبدأ عملياتها تقوم بالتفاوض لتمديد الفترة الزمنية. وأكد العمران على ان حجر الزاوية في الموضوع ان مراجع الحسابات الخارجي ازال لفت الانتباه اعتبارا من الربع الثالث من 2009 مما يعني ان الامور عادت إلى شكلها الطبيعي وهنا نضع اكثر من علامة استفهام حول سبب ازالة لفت الانتباه في الربع الثالث 2009، ويأتي الان مراجع الحسابات بمفاجأة جديدة رغم انها معروفة له على مدى اكثر من عام او عامين. وقال العمران: لا يبدو لي ان هناك مشكلة، صحيح انه تم وضع ضوابط على الشركة خلال 2010 يجب الالتزام بها لكن الى هذه اللحظة يبدو ان الشركة ما زالت ملتزمة في قروضها وسداد الاقساط المترتبة عليها خصوصا وانها وصلت الى اتفاق. وتسائل العمران: لماذا وضع مراجع الحسابات الخارجي لفت انتباه وليس تحفظ اذا ما كان لديه سنداً قوياً يدعم رؤيته، مشيرا الى ان لفت الانتباه لا يعني شيئ محاسبيا لانه لا يؤثر على سلامة المركز المالي للشركة، مضيفا: اذا ما كان هناك بالفعل تعثر في التسديد كان من الواجب على مراجع الحسابات وضع تحفظ او اعتراض على القوائم المالية لكن طالما ان الموضوع في بدايته فهو يرسل رسالة تنبيه من خلال لفت الانتباه، لكن اعتقد انه مسائل لانه لم يضع لفت انتباه بالربع الثالث وازاله تماما بما يعني ان الامور طبيعية، كما ان الرسالة مبكرة لانه لم يحدث مشكلة من وجهة نظري لانه لو حدثت مشكلة في التخلف عن السداد فمن الواجب على مراجع الحسابات ان يضع تحفظات وليس لفت انتباه. من ناحية اخرى، المح العمران الى وجود شركات عليها تحفظات بالسوق وهو اسوأ من لفت الانتباه ومع هذا لم يثار الموضوع ولم يأخذ حجمه، مؤكدا: هناك 3 او 4 شركات بالسوق حاليا لديها تحفظات على قوائمها المالية ومنها المملكة القابضة بنهاية 2008.

23-01-2010, 07:26 PM	#3
y es متداول فعّال تاريخ التسجيل: Jan 2008 المشاركات: 210	طيب نبغى معنى الكلام السابق .. انا و غيري ما نفهم لغة الارقام وايش يعني !!! هذا شي زين للشركة او شي سلبي ؟؟ شكرا

23-01-2010, 09:37 PM	#5
بن سعدون متداول نشيط تاريخ التسجيل: May 2005 المشاركات: 1,253	زين بتصف يم الجماعي قريبا

23-01-2010, 10:20 PM	#6
hot_line متداول نشيط تاريخ التسجيل: Mar 2009 المشاركات: 4,433	وضع شركة زين السعوديه ليس بالأمر المفاجئ الا لمن يتعامل مع الاسهم بالعاطفه , المجموعه الماليه هيرمس اصدرت تقرير في شهر 6 - 2008 نصحت فيه ببيع سهم زين , وبعدها بسنه تقريبا اكدت هيرمس ايضا ببيع سهم زين والتوصيه بطريقه مباشره بشراء اتحاد الاتصالات .الان بعد اعلانات النتائج الماليه للشركات 2009 لنقارن ماذا حققت اتحاد الاتصالات مع غيرها من الشركات. /////////////////////////// تقرير هيرمس بتاريخ 16 - 6 - 2008 وللتذكير ,, هي توقعات قد تصيب او تخطئ فليس كل توقعات المؤسسات الماليه مضمونه أصدرت المجموعة المالية هيرمس تقريرا أوصت فيه ببيع سهم زين في الأجل قصير وطويل المدي ولم تحدد فى تقريرها السعر العادل للسهم وذلك لعدم الوضوح الذي يحيط بتقييم شركة جديدة لم تبدأ التشغيل بعد، وقد استخدمت هيرمس منهجية خصم التدفقات النقدية لتقدير قيمة حقوق الملكية لشركة زين السعودية في نطاق يتراوح بين 15.0 - 25.1 مليار ريال سعودي، وأوضحت هيرمس أن نطاق تقييمها لحقوق الملكية ينخفض عن رأس المال السوقي الحالي للشركة بنسب تتراوح بين 61 - 35 %. كما توقعت هيرمس أن تبلغ خسائر الشركة 1251 مليون ريال سعودي بنهاية عام 2008، وعلى ضوء تقديراتها الحالية، فإننا لا نتوقع بلوغ نقطة التعادل قبل عام 2016، وذلك لمصروفات الإهلاك السنوية المرتفعة للرخصة والتي تبلغ 916 مليون ريال سعودي وارتفاع مصروفات الفوائد التي تتوقع أن تتحقق سنوياً. وأكدت هيرمس أنه وحتى إذا قررت زين السعودية رسملة جزء كبير من مصروفات الفوائد، فإننا لا تتوقع أن تبلغ نقطة التعادل قبل 5- 6 سنوات من التشغيل. وبالنسبة للحصة السوقية لشركة زين توقعت هيرمس نمو الحصة السوقية من 4% المتوقعة في عام 2008 إلى 15 % في عام 2015 ، وهو توقع متفائل، ولكنه مع ذلك منخفض عن المستهدف الذي وضعته إدارة الشركة ألا وهو 33 %، حيث تعتقد هيرمس أن هذا رقم متفائل في سوق يزيد فيها معدل النفاذ على 100 % ويهيمن عليها مشغلان كبيران.كما تتوقع أن تبلغ إيرادات الشركة 263 مليون ريال سعودي (70.2 مليون دولار) في عام 2008 بعد خمسة أشهر فقط من بداية التشغيل وأن تقفز الإيرادات لتبلغ 1891 مليون ريال سعودي في عام 2009 ، وتتوقع معدل نمو سنوي مركب 25 % للإيرادات في ستة سنوات لتبلغ 5706 مليون ريال سعودي في عام 2014. التدفقات النقدية الحرة وتوزيع الأرباح لا تتوقع هيرمس أن تحقق الشركة تدفقات نقدية حرة قبل عام 2012 ، وهذا أطول مما استغرقته موبايلي لتحقيق تدفقات نقدية حرة إيجابية وكان ذلك في العام الثاني من تشغيلها، وذلك لأننا نتوقع انخفاض قاعدة الإيرادات وهوامش الربح وطول الفترة التي سوف تستغرقها زين السعودية لبلوغ نقطة التعادل. كما توقعت أن تتمكن الشركة من توزيع أرباح بداية من عام 2017، وهو العام التالي لبلوغ الأرباح نقطة التعادل، وأن تبلغ نسبة الأرباح الموزعة 35 %، والتي تتوقع أن ترتفع لتبلغ حوالي 85 % بعد ثلاث سنوات من هذا التاريخ. هيكل رأس المال وحملة الأسهم: يبلغ رأسمال الشركة 14 مليار ريال سعودي سعودي موزعاً على 1400 مليون سهم بقيمة اسمية 10 ريال سعودي للسهم. وقد اكتتب حملة الأسهم المؤسسين في 50 % من رأسمال الشركة ) 7000 مليون ريال سعودي أو 700 مليون سهم( والنصف الآخر عرض في طرح عام أولي في سوق الأوراق المالية السعودية ) تداول( في فبراير الماضي بسعر 10 ريال سعودي للسهم. وقد زاد تغطية الطرح العام الأولي بنسبة 283 % وبدأ التداول على السهم في البورصة في 22 مارس. انتهى الخبر