السوق السعودي يشهد أدنى طروحات أولية خلال الثمانية أشهر الأولى من 2026

[alkaan]

السوق السعودي يشهد أدنى طروحات أولية خلال الثمانية أشهر الأولى من 2026


2026/09/03أرقام - خاصشارك




أظهر رصد "أرقام" لحركة الطروحات الأولية في السوق المالية السعودية تراجعاً حاداً في نشاط الإدراجات خلال الأشهر الثمانية الأولى من عام 2026، إذ بلغ عدد الطروحات في السوقين الرئيسية "تاسي" والموازية "نمو" 3 طروحات فقط، بإجمالي حجم إصدار بلغ نحو 522.5 مليون ريال.



مقارنة بـ29 طرحاً بقيمة 13.27 مليار ريال خلال الفترة نفسها من عام 2025، ما يعني تراجع عدد الطروحات بنحو 90%، وانخفاض قيمتها بنحو 96%.



وسجلت السوق الرئيسية "تاسي" طرحين فقط خلال الفترة بقيمة إجمالية بلغت 455.9 مليون ريال، مقابل 9 طروحات بقيمة 12.41 مليار ريال خلال الأشهر الثمانية الأولى من 2025. أما السوق الموازية "نمو" فسجلت طرحاً واحداً بقيمة 66.7 مليون ريال، مقارنة بـ20 طرحاً بقيمة 857.3 مليون ريال خلال الفترة المقابلة.



ويوضح الجدول التالي حركة الاكتتابات خلال الأشهر الثمانية الأولى من الأعوام 2022 إلى 2026 من حيث العدد وحجم الإصدار:



حركة الاكتتابات خلال الثمانية أشهر من كل عام (2022 : 2026)

الثمانية أشهر الأولى من عام

تاسي

نمو

كلا السوقين

عدد الاكتتابات

حجم الإصدار

عدد
الاكتتابات

حجم الإصدار

عدد الاكتتابات

حجم الإصدار

2020 2 3,059.88 1 30 3 3,089.88
2021 3 1,458 1 119.63 4 1,577.63
2022

10

15,782.74

10

939.495

20

16,722.24

2023

4

2,859.86

15

571.13

19

3,430.99

2024

7

7,346.45

15

635.95

22

7,982.40

2025

9

12,411.05

20

857.31

29

13,268.36

2026

2

455.85

1

66.67

3

522.52


حيث أظهرت البيانات اختلافاً واضحاً بين السنوات من حيث الزخم العددي وحجم الأموال التي استقطبتها الطروحات. وسجلت الأشهر الثمانية الأولى من عام 2022 أعلى حصيلة للطروحات خلال فترة المقارنة، بإجمالي بلغ نحو 16.72 مليار ريال، منها نحو 15.78 مليار ريال في السوق الرئيسية، مقابل 939.5 مليون ريال في السوق الموازية.



في المقابل، سجل عام 2025 أعلى عدد من الطروحات خلال الأشهر الثمانية الأولى، بواقع 29 طرحاً، منها 9 طروحات في السوق الرئيسية و20 طرحاً في السوق الموازية. وتوضح هذه الأرقام أن ارتفاع عدد الطروحات لا يرتبط بالضرورة بارتفاع قيمتها؛ إذ لعبت "تاسي" الدور الأكبر في حجم التدفقات الرأسمالية خلال السنوات التي شهدت طروحات كبيرة، بينما كانت "نمو" المحرك الأساسي للزيادة العددية.









هذا وتشير البيانات التاريخية إلى تزامن بعض الفترات التي شهدت ارتفاعاً في أحجام الطروحات مع تراجع قيم التداول وأداء مؤشر السوق "تاسي"، كما حدث في عامي 2022 و2025. ففي عام 2022، بلغ حجم الطروحات الأولية نحو 31.42 مليار ريال، بالتزامن مع انخفاض قيمة التداول بنحو 23% حيث كان المتوسط 6.9 مليار ريال وتراجع مؤشر السوق بنحو 7% عن العام الماضي. وفي عام 2025 كان عدد الطروحات 14، بلغت قيمة الطروحات نحو 14.46 مليار ريال، فيما تراجعت قيمة التداول بنحو 30% وانخفض المؤشر بنحو 13%، عن العام الذي سبقه.



وفي المقابل، شهد عام 2024 نمواً قوياً في السيولة، إذ ارتفعت قيمة التداول بنحو 40% وحجم التداول بنحو 105% رغم تسجيل طروحات بقيمة 14.21 مليار ريال. وعليه، تظهر البيانات وجود تزامن في بعض السنوات بين كثافة الطروحات وحركة السيولة، لكنها لا تثبت وجود علاقة سببية مباشرة، نظراً لتعدد العوامل المؤثرة في أداء السوق.



وعلى الرغم من أن العام الماضي 2025، شهد متوسط تداولات قدرها 5.2 مليار ريال، وتراوح مؤشر تاسي بشكل عرضي ومشابه للعام الحالي 2026، إلا أن العام الماضي شهد عدد طروحات قدرها 13 في تاسي فقط مقابل طرحين خلال الثمانية أشهر من هذا العام.



عدد الطروحات وحجم الإصدار تاريخياً لكامل العام

العام

عدد الطروحات الأولية لكامل العام "تاسي"

حجم الإصدار (مليار ريال)

متوسط حجم التداولات

(مليار ريال)

إغلاق السوق ديسمبر

2021

9

17.18

8.9

11281

2022

17

31.42

6.9

10478

2023

8

11.90

5.4

11967

2024

14

14.21

7.5

12036

2025

13

14.46

5.2

10490

8/2026

2

0.46

5.0

--






ويتضح عند تتبع أداء عدد من الشركات المطروحة في السوق الرئيسية خلال 2025 عن فجوة واضحة بين قوة الإقبال أثناء مرحلة الاكتتاب وبين أداء الأسهم بعد الإدراج. فبلغت تغطية المؤسسات لاكتتاب "إنتاج" نحو 208 مرات، إلا أن السهم كان يتداول بنهاية أغسطس 2026 دون سعر الطرح بنحو 54%. كما بلغت تغطية "الماجدية" نحو 107 مرات، بينما تراجع السهم بنحو 53%.



وتشير هذه الحالات إلى أن ارتفاع نسب التغطية من المؤسسات، رغم أهميتها في قياس الطلب أثناء الاكتتاب، لم تكن مؤشراً كافياً للتنبؤ بجودة الاكتتاب وبأداء السهم بعد الإدراج، إذ يتأثر الأداء اللاحق بعوامل تشمل التسعير والذي لا يؤخذ بعين الاعتبار في بعض الأحيان مخاطر وتحديات القطاع المستقبلية أو يعكس نظرة تفاؤلية بشكل مفرط لمستقبل القطاع، والتي تنعكس على النتائج المالية للشركة بعد الإدراج والتقييمات وظروف السوق.



فعلى صعيد أداء الشركات المطروحة خلال عامي 2025 و2026، أظهرت البيانات تبايناً واضحاً بين الإقبال الذي شهدته بعض الاكتتابات وأداء الأسهم بعد الإدراج. ومن أصل 37 شركة طرحت أسهمها خلال عام 2025 في السوقين الرئيسية والموازية، حققت 7 شركات فقط عوائد إيجابية حتى نهاية أغسطس 2026، مقابل تراجع 29 شركة عن أسعار الطرح.



وتصدر سهم "سمايل كير" قائمة الأفضل أداءً، مرتفعاً بنحو 38% عن سعر الطرح إلى 6.06 ريال، تلاه سهم "المسار الشامل" بارتفاع بلغ 29%. وفي المقابل، سجل سهم "تايم" أكبر تراجع بين الشركات محل الرصد، منخفضاً بنحو 77% عن سعر الطرح ليغلق عند 18.68 ريال.



أما طروحات 2026، فحقق سهم "دي بي إس" مكاسب بنحو 21% عن سعر الطرح، بينما تراجع سهم "صالح الراشد" بنحو 8%، وارتفع سهم "مسقا" المدرج في "نمو" بنحو 4%.



الشركات المطروحة خلال عامي 2025 ، 2026:

الشركة

أسهم الطرح

(مليون)

سعر الطرح

حجم الإصدار

(مليون ريال)

تغطية المؤسسات

(مرة)

تغطية الأفراد

(%)

إغلاق 31 أغسطس

التغير من سعر الطرح

اكتتابات "تـاسي "

2025

دراية

49.95

30

1,498.41

162

%1510

22.54

(25 %)

إنتاج

9

50

450

208.4

%3020

23.00

(54 %)

مسار

130.79

15

1,961.79

241

%2000

17.08

+ 14 %

يو سي آي سي

12

50

600

126

%890

27.52

(45 %)

طيران ناس

51.26

80

4,100.45

100

%350

49.40

(38 %)

اس ام سي للرعاية الصحية

75

25

1,875

64.7

%145

16.35

(35 %)

الأندية للرياضة

34.32

7.5

257.4

44.1

%534

8.12

+ 8 %

محطة البناء

4.8

85

408

9.67

%200

41.50

(51 %)

الماجدية

90

14

1,260

107

%278

6.60

(53 %)

شري

9

28

252

85.6

%647

23.99

(14 %)

المسار الشامل

30.72

19.5

599.05

102.9

121 %

25.18

+ 29 %

سي جي إس

30

10

300

61.6

(%71)

6.72

(33 %)

الرمز

12.86

70

900

11.1

(%36)

49.88

(29 %)

2026

صالح الراشد

5.58

45

251.1

67.7

161 %

41.22

(8 %)

دي بي إس

21

9.75

204.75

66.6

376 %

11.84

+ 21 %

اكتتابات " نمو "

2025

إتمام

3

15

45

%230

14.88

(1 %)

الشهيلي المعدنية

0.5

80

40

%232

51.00

(%36)

سمايل كير

4

4.4

17.6

%1981

6.06

%38 +

لمسات

6

5.75

34.5

%1101

4.20

(%27)

هضاب الخليج

0.8

52

41.6

%173

29.70

(%43)

ريشيو

5

10

50

%865

3.23

(%68)

رؤية المستقبل

2

3.5*

14

%513

3.47

(%1)

آلات الصيانة

0.72

84

60.48

%147

22.42

(%73)

دخون

0.4

121

48.4

%119

58.00

(%52)

أدير

1

85

85

%680

101.00

+ %19

الحلول المتسارعة

3

27

81

%208

22.95

(%15)

الخزامى

0.42

107

45.2

%108

46.00

(%57)

أساس مكين

1

26.67*

80

%1949

19.01

(%29)

أنماط

5

9.5

47.5

%286

8.51

(%10)

تايم

0.2

80

16

%141

18.68

(%77)

هوية

2.4

13

31.2

%311

13.00

--

ناف

0.4

7.6*

30.4

%111

8.80

%16 +

ساين وورلد

1.5

12

18

%109

12.90

%8 +

وجد الحياة

2.5

5.7

14.25

%179

5.02

(%12)

حمد بن سعيدان العقارية

4.24

13.5

57.18

%114

9.00

(%33)

جمجوم فاشن

2.38

145

345.73

%450

97.70

(%33)

ساحة المجد

4.38

7

30.63

%110

6.22

(%11)

التويجري

1

25

25

%122

17.02

(%32)

خالد ظافر وإخوانه

0.7

23

16.1

102 %

13.90

(%40)

2026

مسقا

11.11

6

66.67

145 %

6.25

+ 4 %

* سعر الطرح معدل بأثر تغيير القيمة الاسمية وزيادات رأس المال.



وفي ظل حركة الطروحات الأخيرة وأداء الأسهم المدرجة حديثاً، أعلنت شركتا "مطلق الغويري للمقاولات" و"الديار العربية للتطوير العقاري" إلغاء وتأجيل طرح حصة من أسهمهما بالتشاور مع المستشارين الماليين لتقييم الوقت المناسب، فيما انتهت فترة الستة أشهر الممنوحة لإكمال طرح وإدراج شركتي "الأندلس التعليمية" و"الرومانسية". كما أعلنت "ركن الكسائي الطبي" تأجيل طرح أسهمها في "نمو"، وانتهت الفترة الممنوحة من الهيئة دون إتمام إجراءات طرح وإدراج كل من "حمد محمد الدريس وشركاه للصناعة والتعدين" و"ساجدة العالمية" و"الرهدن" في السوق الموازية.



وكانت قد ذكرت بعض المصادر أن هيئة السوق المالية خاطبت بنوك استثمار محلية وأجنبية للاستفسار عن طروحات الأسهم الأولية خلال 2025، من خلال التدقيق على آليات التسعير وتوزيع الأسهم على المستثمرين والتداولات التي تمت بعد الإدراج، في محاولات لتعزيز ثقة المستثمرين في السوق.



يشار إلى أن عدد الشركات في السوق السعودي ارتفع من 175 شركة إلى 270 شركة بنهاية الربع الثاني 2026


وكان سوق " نمو " الأكثر نمواً خلال العشر سنوات الماضية، حيث كان عدد الشركات قبيل 10 أعوام 9 شركات فقط، ليصل عدد الشركات وبعد انتقال عدد منها إلى " تاسي " 125 شركة بنهاية الربع الثاني 2026.



وكانت قد كشفت النشرة الإحصائية للربع الأول من عام 2026 الصادرة عن هيئة السوق المالية، أن إجمالي عدد طلبات الطرح القائمة في السوق المالية بنهاية الربع الأول من العام الحالي قد بلغ 10 طلبات في السوق الرئيسية "تاسي"، في حين سجلت الطلبات القائمة في السوق الموازية "نمو" 23 طلباً والتي تشمل طلبات التسجيل المقدمة بغرض الإدراج المباشر.

تقارير اقتصادية