ماهر جمال يكشف لـ (العربية) حقيقة التطبيل لـ ( دار الأركان) مع وارين بافيت ..؟!!

[إهداء]

..

لماذا تغيرت استراتيجية "دار الأركان"؟

محمد بن فهد العمران

كنت قد ذكرت في مقال سابق أن شركة دار الأركان تعتمد في استراتيجيتها على تطوير الأراضي والمشاريع السكنية خلال فترة زمنية قصيرة (لا تزيد في الغالب على سنة واحدة)، وهي استراتيجية تختلف اختلافا يكاد يكون جذريا عن معظم الشركات العقارية الأخرى المدرجة في سوق الأسهم السعودية، التي تعتمد على الإيجارات كمصدر أساسي للدخل.

هذه الاستراتيجية ساعدت الشركة على النمو بشكل سريع خلال السنوات الأخيرة نتيجة قيام الشركة برفع رأس المال أربع مرات، من خلال دخول شركاء جدد قاموا بضخ سيولة جديدة في الشركة، إضافة إلى الطفرة الكبيرة التي شهدها قطاع التطوير العقاري في المملكة خلال تلك السنوات، حيث تتركز نسبة لا تقل في المتوسط عن 95 في المائة من إجمالي أصول الشركة في أصول متداولة قصيرة الأجل تتكون بشكل رئيس من أراض مطورة ومشاريع تحت التنفيذ يتم بيع هذه الأراضي والمشاريع خلال أقل من عام.


بالنظر إلى القوائم المالية السنوية لعام 2007م، نلحظ تغيراً جوهرياً في استراتيجية الشركة، حيث إن الأصول المتداولة أصبحت تمثل نسبة لا تزيد على 40 في المائة من إجمالي الأصول نتيجة قيام الشركة بتحويل أراض مطورة ومشاريع تحت التنفيذ بقيمة 10.7 مليار ريال (تعادل نسبة 59 في المائة من إجمالي الأصول) من أصول متداولة قصيرة الأجل إلى أصول ثابتة طويلة الأجل، ما يدل على تأجيل إمكانية بيع هذه الأراضي والمشاريع لأكثر من عام، ما قد يؤثر في نمو الإيرادات في 2008م، وهو بلا شك تغير جوهري في استراتيجية الشركة نضع عليه أكثر من علامة استفهام.

من جانب آخر، نجد أن الاستراتيجية السابقة كانت تعتمد على وجود تدفقات نقدية سالبة من الأنشطة التشغيلية بسبب توجيه جزء كبير من التدفقات النقدية الموجبة لتمويل الأراضي المطورة والمشاريع تحت التنفيذ (تدوير سريع للأصول قصيرة الأجل)، ما مكن الشركة من تحقيق معدلات نمو عالية للإيرادات، لكننا الآن نرى تغيراً أيضا في هذه الاستراتيجية، حيث أصبحت هذه التدفقات النقدية موجبة وبأرقام كبيرة، مع الاحتفاظ بأرصدة نقدية فائضة عن حاجة الشركة تقدر بأكثر من 1.6 مليار ريال، لا هي استثمرتها في نشاطاتها الرئيسة لتحقيق عائد جيد للمساهمين، ولا هي أطفأت بها جزءا من المديونية التي تجاوزت حالياً مستوى ستة مليارات ريال.

لا شك أن شركة دار الأركان من الشركات الجيدة والواعدة في قطاع التطوير العقاري في المملكة، إلا أنه في ظل هذا التغيير الجذري لاستراتيجيات العمل يجعلنا نتساءل: لماذا تغيرت هذه الاستراتيجيات؟ ولماذا الآن؟ وكيف ستتمكن الشركة خلال 2008م من تحقيق نمو في إيراداتها بما يخدم مصالح مساهميها؟

[web]http://www.aleqt.com/2008/04/09/article_12085.html[/web]

[دايم المدى]

المشاركة الأصلية كتبت بواسطة ابو سجى22

مساء الخير اخي دايم المدى وللاخوة جميعا

اعتقد ان البنك الاهلي لن يخاطر بالقيام بدراسة تتضمن اسم ( وارن بافيت ) او حتى الحرف الاول من اسمه دون مراجعة ذلك قانونياً.
الدراسة لم تقتصر على دار الاركان فقط وانما هناك مجموعة شركات ضمن الدراسة
وان كنت تقصد بعدم اكمالها للعام
فإنه وفقاً لكلام المحلل/ ماهر جمال كما سمعته شخصياً في قناة العربية
انه يجب ان تكون الشركة لها عشرات السنين في سوق المال
ومعظم شركاتنا لا تحقق هذا الشرط

وايضاً هناك شركات الحكير والمعجل والمراعي والابحاث والنشر لم تحقق هذا الشرط في هذه الدراسة
واعتقد انه في هذه الدراسة لم يتم الاخذ بمعيار فترة وجود الشركة في السوق
وبشكل عام في اي شركة سواء دار الاركان او غيرها نحن نتعامل مع القوائم المالية السنوية والتقرير السنوي الذي يوضح الخطط الاستراتيجية للشركات وكافة المعلومات التفصيلية, بالاضافة الى القدرات الشخصية للبعض في القراءة المستقبلية للشركات
وتختلف القدرة على قراءت المعلومات بشكل سليم باختلاف قدرات الاشخاص ( اصابع اليد ليست واحدة ).

وبخصوص وجود تلاعب من الشركات في القوائم او غيرها فأعتقد ان هذا الامر مسئولية هيئة السوق المالية!!!!!!!!!!!

دمتم بود

مشكور أخوي أبو سجى 22 .. على التوضيح و إضافتك للموضوع ..

والسؤال لايزال قائما عن أهداف ( NBC ) من هذا الدراسة والتقرير
والإعلان عنه في الصحف والقنوات الفضائية ...؟!
والمفترض أن تكون ( NBC ) حيادية وليست ( تطبيلية) ودعائية للشركات ..؟!

::

[نمر999]

سهم ممتاااااااااااااااااااااااااز

بس

بس

بس

بس


مضاربة غثيث مرة...

[عزام الخالدي]

المشاركة الأصلية كتبت بواسطة أبوالسهم

على فكرة يا أخ دايم ملاحظ عليك تسديد رمياتك السلبية من جميع النواحي على سهم دار الأركان
وذلك في مواضيع عديدة
والله أعلم بنيتك فإن كانت للإرجاف مانقول غير الله يسامحك
وإن كانت للبحث عن الحقيقة وحب الخير لاخوانك المتداولين فبارك الله فيك

ابو السهم ردك رائع بكل ماتحمله هذه الكلمة من معنى وان كنت اخص السطرين الاخيرين بقمة الروعة شكرا جزيلا لك

[ابو هنوده]

الله يوفقك اخي الكريم تحياتي

[عازف وتر]

المشاركة الأصلية كتبت بواسطة هاسكو

انت وشمصلحتك تنقل ارجاف؟
قل لماهر دار الأركان ليست للبيع
ماهر صالح جمال من يكون هذا بوق للهوامير يقبض مقابل مايقول
دار الأركان توزع ارباح على المساهمين 3 ريال سنوي وسعره السهم الحالي 19 ريال يابلاش العائد الموزع على السعر الحالي اكثر من 15 % افضل من العقار الفردي حيث ان العائد من العقار الفردي بين 7 و10 %

أخي الحبيب .. أتمنى من العلي القدير أن تتقبل نقدي لك بسعة صدر و تفهم

نحن في المندى تختلف ثقافتنا و أهتماماتنا , و لكنا جميعاً دخلنا لنفس المنتدى لأننا مقتنعون أن النقص لدي يكملة معلومة لديك , فأرجو من هذا المنطلق أن نعمل ..

أخي بخصوص دار الأركان , يجب أن تحكم على القادم و ليس على الماضي , فكونها توزع 3 ريالات أو ما يعادل 15% من قيمتها السوقية الآن ربما هذا لا يحدث حقيقه , فلو أنك فقط أمعنت النظر في المركز المالي للشركة ستجد أمور كثيرة :

- الشركة حققت توسع كبير جداً و نمت بمعدل خرافي أخر عامين , على حساب قروض يا سيدي , فالشركة بلغت ديونها 6 مليار ريال و هي ملتزمه بالسداد , هذا يعني تراجع العائد على حساب توسعها الكبير , فكيف ستوزع 3 ريال على السهم خلال هذا العام ؟

- قفزت إستثمارات الشركة خلال نهاية عام 2007 إلى 10.8 مليار ريال بعد ما كانت لنفس الفترة من 2006 تقريباً 164.5 مليون ريال فقط , أي أن أستثماراتها نمت خلال عام بمعدل يفوق 500% و خلال نفس الفترة أصدرت الشركة صكوك ( ديون ) و أخذت قروض من بنوك محليه , بمعنى أن لرأس المال هنا تكلفة ستضاف عليه , و هذا 100% سيقلص نمو أرباح الشركة

- جرت العادة على أن أي تغير جذري في سياسات الشركة أو إدارتها تنعكس يطريقة مباشره على إستثماراتها و إراداتها , وهذا ما حدث للشركة , فإدارة الشركة لم تتغير و لكن تغيرت إستراتيجياتها , فأنعكس هذا بشكل كبير جداً على أرباحها , فأنظر بارك الله فيك إلى أرباح الشركة قبل تغيير أستراتيجيتها ( نمو أرباحه ) كان الموزع على السهم 2006 تقريباً 15 ريال , بينما بعد التغيير تراجع إلى 3 ريال للسهم , فهنا لا بد أن ننتظر أكثر لتتبين النتائج أكثر , وفي تصوري أن هذا هو سر تراجع سعر السهما في السوق

- جاء في المركز المالي للشركة عن الربع الثالث من هذا العام ما ينص على : ( توزيع ما يعادل 3% من الأرباح بعد إحتساب 10% لصالح الإحتياطي النظامي ) و أعتقد هذا النص بمفرده يضع النقاط على الحروف ..

أشكر لك لطفك لتقبل النقد و شكراً جزيلاً لك أخي ..

[دافور.نت]

كلمتين بس

قوة الشركة لا يختلف عليها اثنين ..

الصكوك الأسلامية مصدر تمويل بديل ومناسب ..

الشغلة الأهم ..

ماذا لو خلف السهم توقعاتكم ..؟

للعلم فقط
لست ملم بشكل جيد بالأمور المالية ..واملك في السهم بكامل السيولة

اسباب الشراء في السهم ..الشركة استطاعت ان تفعل مالم يفعلة الدريبي ..!

[عازف وتر]

نسيت أن أذكر أن مايحدث في دار الأركان مشابه لما يحدث في معادن تقريباً ..

هناك تغير كبير في إستراتيجية الشركة , لكني أتصور أنها ستعاني من رتم الحكومي كثيراً !!

[عازف وتر]

المشاركة الأصلية كتبت بواسطة دافور.نت

كلمتين بس

قوة الشركة لا يختلف عليها اثنين ..

الصكوك الأسلامية مصدر تمويل بديل ومناسب ..

الشغلة الأهم ..

ماذا لو خلف السهم توقعاتكم ..؟

للعلم فقط
لست ملم بشكل جيد بالأمور المالية ..واملك في السهم بكامل السيولة

اسباب الشراء في السهم ..الشركة استطاعت ان تفعل مالم يفعلة الدريبي ..!

عني أنا يا أستاذ دافور نت .. لم أتحدث كثيراً عن سهم الشركة و إنما تحدثت عن الشركة منعزله وحاولت أن أصل إلى سر تراجع سهمها في السوق بهذه الطريقة , وبخصوص مخالفته لحديثنا فهذا وارد بقوه , لإن السوق يفتقد للكفاءة السعريه , و لك أن تنظر بعينك , الأسماك أعلى سعاراً من معادن و الإنماء !!

[turk98]

ياخوان لا تستعجلون في الرد على الرجل وجهة نظر اولا
ثانيا يجب التاكد من صحة الكلام وتأثر الشركه في الأسواق العالميه بسبب الصكوك الأسلاميه التي تم تسويقها
اذا الفاصل في الموضوع هو ارباح الشركه لربع الأخير او الربع الأول من السنه القادمه كذا راح تنفضح كل الشركات سواء الأركان او غيرها