الخطر القادم .. الاكتتابات الجديدة ..

[فهد88]

السلام عليكم ورحمة الله وبركاته

بارك الله فيك أخي الغالي (سهيل الدراج ) وجزاك الله كل خير على إفادة الزملاء في هذا المنتدى الرائع .. وربما تكتمل روعته بما تكتبه من إضاءات من فينة إلى أخرى وأطروحات جميلة جداً ومثيرة في الوقت نفسه .. فأشكرك أخي الكريم .. ولي وقفات حول مقالتك لإثراء الموضوع – التي جاءت تحت عنوان (الخطر القادم .. الاكتتابات الجديدة ..(وربما الوقفات تتمحور حول:
- (لقد تعالت الأصوات منذ فترة طويلة بزيادة الإدراجات في سوق الأسهم لتعميق السوق .. وهذه من الطلبات المنطقية ، ولكن الخطر .. الخ) ربما لا أشاطرك الرأي حول تسميته خطر على المدى البعيد أما على المدى القصير فنحن نرى تأثير ذلك سواءً على سحب السيولة أو على المؤشر مما ترتب عليه خسارة المتداولين (المستثمرين/ المضاربين) فالتوقيت فعلاً خاطئ لماذا أين الهيئة لما كنا نطالبها بالاكتتابات والمؤشر في بحر (العشرين ألف) بغرض امتصاص السيولة المتدفقة للسوق وحتى لا يتضخم السوق ثم ينهار كما حدث لكن الهيئة ومن خلفها تجاهلوا هذا الأمر واكتفوا بطرح بنك البلاد واتحاد الاتصالات وينساب بوقت متأخر، وبالمقارنة بين الاكتتابات في ذلك الوقت والوقت الحاضر نجد مفارقة عظيمة من حيث معطيات الربح في الأسهم من خلال الاكتتابات في ذلك الوقت مربحة الآن ربما الربح لا يتجاوز ما بين 20 – 30% وسيأتي يوماً نرى الأرباح تتآكل، إضافة إلى أن مسألة المكسب يعود لهوامير السوق وصناعه.,. فالمكسب الحقيقي من وراء الطرح هو للعوائل وما يعود في جيوبهم من علاوات الإصدار الظالمة .. فبالنظر إلى الأطروحات نجد أن بعضها من نوع الثقيل وبعضها لا يسمن ولا يغني من جوع وبدلاً من تعميق السوق والبعد عن المضاربة نجد أن الهيئة شجعت على المضاربة من خلال الأطروحات الصغيرة كشركات التأمين .. أما الشركات الكبيرة فقد زادت من حفرة عمق السوق فقد يعطون المساهم حفنة قليلة من الدريهمات وبالتالي يأتي ذلك على حساب المؤشر وسحب السيولة وربما يأتي يوماً والناس على خط الفقر ولن تجد من يشتري هذه الأسهم لكون الهيئة لا تملك التخطيط ورسم الإستراتيجية لهذا السوق واستقراره بالشكل المطلوب.
- ربما لا أشاطرك الرأي حول ما أشرت إليه حول تعميق السوق وما طرحته من آلية/نظرية حيث إن نتائجها ومعطياتها واحدة وهو سحب السيولة والمقاربة من هذه الناحية مما تطالب به ضعيفة جداً.
- لقد صريح أحد مسؤولي الهيئة أن هذا العام هو عام الاكتتابات أي (يشهد العام 2008 العديد من الاكتتابات الضخمة الجديدة) جاء – دون قصد / زلة لسان – وله تأثير على مجريات السوق - وأؤكد أنه طالما هذا العام هو عام الاكتتابات فلا أحد يحلم بارتفاع السوق ولا نقارن أنفسنا بالأسواق الخليجية التي ارتفعت وأسهمنا لا زالت في القاع مع تراكم الخسائر من فبراير حتى تاريخه بتزكية من الهيئة لأن شعارهم لا أسمع لا أرى إلا بما يتوافق مع مصالحهم الشخصية، فمثلاً يطالبون بالشفافية وتطبيق الأنظمة وهم أبعد من ذلك .. ولنا عبرة عندما صرح معالي رئيس الهيئة بتوقف الاكتتابات كيف انتعش السوق ووصل إلى ما يقارب (12000) ثم عاد إلى قواعده سالماً.
- هناك أخي الكريم اكتتابات جديدة وبالمسار نفسه هناك اكتتابات ما يسمى بحقوق الأولوية كطرح الرياض على سبيل المثال واكتتابات عائلية بعلاوات إصدار (حلاوات) إصدار، فهل علاوة الإصدار عادلة ؟ لذا ينبغي إعادة النظر من قبل الهيئة في وضع طرح الشركات التي تدرج للاكتتاب, وذلك بنشر ميزانياتها, وألا تكون علاوة الإصدار مصدر جذب للشركات حتى لا نشجعها على الطرح وحتى لا تمتص أموال المكتتبين وحتى لا يغرر بالمساهم, فالملاحظ أنها تحقق ثراء لا منطقي للملاك، فهل صار هذا في العالم، ولك أن تنظر في سيولة هذا اليوم (5) مليارات لسوق يسمى أكبر سوق في الشرق الأوسط وسيولة أقل بعد سحبها مع أن السيولة عبارة عن تدوير فقط، كلام للتسويق والتخدير، إضافة إلى تأخر إدراج الشركات بعد طرحها للاكتتاب حيث يشكل معضلة أخرى ينبغي تداركها لما لها من سلبيات، أقلها حجز أموال المساهمين لمدد طويلة وغير مبررة كما حدث لشركة جبل عمر، ولضمان تحقيق نمو مستدام وتوفير الاستقرار لسوق المال، ينبغي من الهيئة التوصل إلى تفاهم مشترك حول جدوى الاكتتابات العامة، والأولوية مع المتداولين من خلال استبانه لأخذ آرائهم وتطبيق المعايير اللازمة المطلوبة للتخصيص.
- هناك العديد من المختصين/ والمهتمين ممن تكلموا فيما يتعلق بضرر طرح هذا الكم الهائل من الأسهم في السوق, مما نتج وينتج عنه سحب جزء كبير من السيولة من قبل المستثمرين للاكتتاب في تلك الشركات, وبالتالي يؤدي إلى انخفاض في قيمة الأسهم والمؤشر ويصعب بعد ذلك أن تتعافى السوق, خصوصا إذا علمنا أن هذه الاكتتابات ستعقبها اكتتابات أخرى, مما قد يجعل تعافي السوق وارتفاعه أمرا مستحلا، وهذه وجهة نظر لا يمكن أن نتجاهلها على الإطلاق.
- الآن الكل يطالب الهيئة بالتوقف عن ذبح السوق، حيث أن ذلك يؤدي إلى خسارة كبيرة بالسوق للجميع وبسبب هذه السياسة وعدم استقرار السوق فملاك الشركات والبنوك أكبر المستفيدين لذلك تعمد إلى ترغيب الناس بالاكتتاب عن طريق التسهيلات، إضافة إلى رفع الشركات الصغيرة مثل شركات التأمين والفخارية لأسعار خيالية وذلك مقابل الترغيب بالاكتتابات كما حدث ذلك سابقاً. - إنني هنا أضم صوتي إلى صوتك أخي العزيز بأن تقنن الاكتتابات ولعله من المناسب أن تجد أصواتنا مجتمعة الأذن الصاغية والعقل المنصف والمحق للحق لإعادة الأمور إلى نصابها الصحيح من لدن معالي رئيس هيئة سوق المال لتتماشى مع ما نلمسه جميعاً من السياسة الحكيمة لقادة هذه البلاد وولاة أمرنا أعزهم الله وأدام حكمهم والذين يدعون دائماً إلى تقديم أفضل الخدمات للمواطنين وتلمس احتياجاتهم لتكون الفائدة أعم وأشمل للجميع.
- لك ولقراء تداول الكرام أطيب التحيات،،

[الغريب؟؟؟]

السلام عليكم
مشاء الله استفدت من كاتب الموضوع ومن المداخلات المهمه لبعض الاخوان .
بناء عليه اطرح هذا السؤال او الاقتراح :
لماذا لاتكون الاكتتابات محدوده بعدد معين لايتجاوز الخمس طروحات كل عام وتكون في الربع الاخير فقط ؟
تحيتي للجميع

[مساعد السعيد]

المشاركة الأصلية كتبت بواسطة فهد88

السلام عليكم ورحمة الله وبركاته

بارك الله فيك أخي الغالي (سهيل الدراج ) وجزاك الله كل خير على إفادة الزملاء في هذا المنتدى الرائع .. وربما تكتمل روعته بما تكتبه من إضاءات من فينة إلى أخرى وأطروحات جميلة جداً ومثيرة في الوقت نفسه .. فأشكرك أخي الكريم .. ولي وقفات حول مقالتك لإثراء الموضوع – التي جاءت تحت عنوان (الخطر القادم .. الاكتتابات الجديدة ..(وربما الوقفات تتمحور حول: - (لقد تعالت الأصوات منذ فترة طويلة بزيادة الإدراجات في سوق الأسهم لتعميق السوق .. وهذه من الطلبات المنطقية ، ولكن الخطر .. الخ) ربما لا أشاطرك الرأي حول تسميته خطر على المدى البعيد أما على المدى القصير فنحن نرى تأثير ذلك سواءً على سحب السيولة أو على المؤشر مما ترتب عليه خسارة المتداولين (المستثمرين/ المضاربين) فالتوقيت فعلاً خاطئ لماذا أين الهيئة لما كنا نطالبها بالاكتتابات والمؤشر في بحر (العشرين ألف) بغرض امتصاص السيولة المتدفقة للسوق وحتى لا يتضخم السوق ثم ينهار كما حدث لكن الهيئة ومن خلفها تجاهلوا هذا الأمر واكتفوا بطرح بنك البلاد واتحاد الاتصالات وينساب بوقت متأخر، وبالمقارنة بين الاكتتابات في ذلك الوقت والوقت الحاضر نجد مفارقة عظيمة من حيث معطيات الربح في الأسهم من خلال الاكتتابات في ذلك الوقت مربحة الآن ربما الربح لا يتجاوز ما بين 20 – 30% وسيأتي يوماً نرى الأرباح تتآكل، إضافة إلى أن مسألة المكسب يعود لهوامير السوق وصناعه.,. فالمكسب الحقيقي من وراء الطرح هو للعوائل وما يعود في جيوبهم من علاوات الإصدار الظالمة .. فبالنظر إلى الأطروحات نجد أن بعضها من نوع الثقيل وبعضها لا يسمن ولا يغني من جوع وبدلاً من تعميق السوق والبعد عن المضاربة نجد أن الهيئة شجعت على المضاربة من خلال الأطروحات الصغيرة كشركات التأمين .. أما الشركات الكبيرة فقد زادت من حفرة عمق السوق فقد يعطون المساهم حفنة قليلة من الدريهمات وبالتالي يأتي ذلك على حساب المؤشر وسحب السيولة وربما يأتي يوماً والناس على خط الفقر ولن تجد من يشتري هذه الأسهم لكون الهيئة لا تملك التخطيط ورسم الإستراتيجية لهذا السوق واستقراره بالشكل المطلوب. - ربما لا أشاطرك الرأي حول ما أشرت إليه حول تعميق السوق وما طرحته من آلية/نظرية حيث إن نتائجها ومعطياتها واحدة وهو سحب السيولة والمقاربة من هذه الناحية مما تطالب به ضعيفة جداً. - لقد صريح أحد مسؤولي الهيئة أن هذا العام هو عام الاكتتابات أي (يشهد العام 2008 العديد من الاكتتابات الضخمة الجديدة) جاء – دون قصد / زلة لسان – وله تأثير على مجريات السوق - وأؤكد أنه طالما هذا العام هو عام الاكتتابات فلا أحد يحلم بارتفاع السوق ولا نقارن أنفسنا بالأسواق الخليجية التي ارتفعت وأسهمنا لا زالت في القاع مع تراكم الخسائر من فبراير حتى تاريخه بتزكية من الهيئة لأن شعارهم لا أسمع لا أرى إلا بما يتوافق مع مصالحهم الشخصية، فمثلاً يطالبون بالشفافية وتطبيق الأنظمة وهم أبعد من ذلك .. ولنا عبرة عندما صرح معالي رئيس الهيئة بتوقف الاكتتابات كيف انتعش السوق ووصل إلى ما يقارب (12000) ثم عاد إلى قواعده سالماً. - هناك أخي الكريم اكتتابات جديدة وبالمسار نفسه هناك اكتتابات ما يسمى بحقوق الأولوية كطرح الرياض على سبيل المثال واكتتابات عائلية بعلاوات إصدار (حلاوات) إصدار، فهل علاوة الإصدار عادلة ؟ لذا ينبغي إعادة النظر من قبل الهيئة في وضع طرح الشركات التي تدرج للاكتتاب, وذلك بنشر ميزانياتها, وألا تكون علاوة الإصدار مصدر جذب للشركات حتى لا نشجعها على الطرح وحتى لا تمتص أموال المكتتبين وحتى لا يغرر بالمساهم, فالملاحظ أنها تحقق ثراء لا منطقي للملاك، فهل صار هذا في العالم، ولك أن تنظر في سيولة هذا اليوم (5) مليارات لسوق يسمى أكبر سوق في الشرق الأوسط وسيولة أقل بعد سحبها مع أن السيولة عبارة عن تدوير فقط، كلام للتسويق والتخدير، إضافة إلى تأخر إدراج الشركات بعد طرحها للاكتتاب حيث يشكل معضلة أخرى ينبغي تداركها لما لها من سلبيات، أقلها حجز أموال المساهمين لمدد طويلة وغير مبررة كما حدث لشركة جبل عمر، ولضمان تحقيق نمو مستدام وتوفير الاستقرار لسوق المال، ينبغي من الهيئة التوصل إلى تفاهم مشترك حول جدوى الاكتتابات العامة، والأولوية مع المتداولين من خلال استبانه لأخذ آرائهم وتطبيق المعايير اللازمة المطلوبة للتخصيص. - هناك العديد من المختصين/ والمهتمين ممن تكلموا فيما يتعلق بضرر طرح هذا الكم الهائل من الأسهم في السوق, مما نتج وينتج عنه سحب جزء كبير من السيولة من قبل المستثمرين للاكتتاب في تلك الشركات, وبالتالي يؤدي إلى انخفاض في قيمة الأسهم والمؤشر ويصعب بعد ذلك أن تتعافى السوق, خصوصا إذا علمنا أن هذه الاكتتابات ستعقبها اكتتابات أخرى, مما قد يجعل تعافي السوق وارتفاعه أمرا مستحلا، وهذه وجهة نظر لا يمكن أن نتجاهلها على الإطلاق. - الآن الكل يطالب الهيئة بالتوقف عن ذبح السوق، حيث أن ذلك يؤدي إلى خسارة كبيرة بالسوق للجميع وبسبب هذه السياسة وعدم استقرار السوق فملاك الشركات والبنوك أكبر المستفيدين لذلك تعمد إلى ترغيب الناس بالاكتتاب عن طريق التسهيلات، إضافة إلى رفع الشركات الصغيرة مثل شركات التأمين والفخارية لأسعار خيالية وذلك مقابل الترغيب بالاكتتابات كما حدث ذلك سابقاً. - إنني هنا أضم صوتي إلى صوتك أخي العزيز بأن تقنن الاكتتابات ولعله من المناسب أن تجد أصواتنا مجتمعة الأذن الصاغية والعقل المنصف والمحق للحق لإعادة الأمور إلى نصابها الصحيح من لدن معالي رئيس هيئة سوق المال لتتماشى مع ما نلمسه جميعاً من السياسة الحكيمة لقادة هذه البلاد وولاة أمرنا أعزهم الله وأدام حكمهم والذين يدعون دائماً إلى تقديم أفضل الخدمات للمواطنين وتلمس احتياجاتهم لتكون الفائدة أعم وأشمل للجميع. - لك ولقراء تداول الكرام أطيب التحيات،،

ماشاء الله عليك يا فهد عيني عليك بارده


اسلوب رائع ينم عن خلق رفيع وجوده بالطرح واضافه واثراء بروعة حضورك دائما


وطبعا الاخ والاستاذ سهيل يستحق كل ما هو جميل فقد عودنا على سعة صدره وتقبله وهدوؤه وفوق هذا وذاك توجهه وارشاده لكل غامض على القراء ننتظر المزيد من اضافات وردود الاستاذ سهيل


بارك الله فيكم


اخوكم
مساعد

[اوديs8]

بارك الله بك , شكراً أخي الكريم سهيل والله يجزك خير وهذه باقة ورد:dinmt: :dinmt: :dinmt:

[مستثمر بس صغير]

كلامك حلو أخوي

[ابوصالح]

المشاركة الأصلية كتبت بواسطة سهيل الدراج

أخوانى الافاضل .. السلام عليكم ورحمة الله وبركاته ..

هذا المقال كتبته في تاريخ 18 / 4 / 2006م في منتدى المؤشر ، وكان ذلك بعد سقوط فبراير بشهرين تقريباً .. واليوم أرى من المصلحة المرور عليه للتقييم والمراجعة .. وأتمنى ألا يتضايق بعض الاخوان من بعض المفردات التى ذكرت في المقال ..

تحياتى للجميع وأترككم مع المقال ..

===== ===== ===== ===== =====

لقد تعالت الأصوات منذ فترة طويلة بزيادة الادراجات في سوق الأسهم لتعميق السوق .. وهذه من الطلبات المنطقية ، ولكن الخطر الكبير الذي تحمله الاكتتابات الجديدة يتمثل في عدة نقاط ، سأسردها وأقدم شرك مختصر لكل منها :

1-التوقيت الخاطئ .. ان الاكتتاب في الأسواق النازلة يعتبر خطر محدق لأنه يسبب سحب السيولة من الأسواق ، ويدفع بالكثير الى تسييل جزء من المحافظ للاكتتاب وتحقيق أرباح تصل الى 10 أضعاف حتى وإن كانت نسبة الاكتتاب ضعيفة .. اضافة الى حجز السيولة الضخمة في البنوك لفترات الى أن يقرر رد فائض الاكتتاب ، مما يكون له أثرفي زيادة هبوط السوق .

2- ان المناداة بتعميق السوق بهذه الطريقة هي نظرية غير صحيحة ، بحيث أن 30 % من اسهم الشركات المساهمة تتطرح للاكتتاب العام بينما يبقى 70% منها بيد هوامير الاقتصاد. وقد يقول قائل أن لأصحاب الشركة الحق في أن يحتفظوا بالنسبة الكبرى .. وأرد قائلاً .. انه بمجرد ان يتم ادراج الشركة في أسواق المال فإن افراد المجتمع ساهموا في تضخيم ثروة الملاك الأصليين من خلال المنافسة على جزء يسير منها ، وحسب نظرية الطلب والعرض فإن الطلب الكبير سيلاحق فقط 30% من اسهم الشركة لأن الباقي محظور من التداول لفترة سنتين بموجب القوانين .. وبالتالي فإن اسهم الملاك الأصليين ( 70% ) ستتضاعف 10 و12 و14 و 20 و24 ضعف وتتضخم ثروتهم .

3- النظرية الصحيحة لتعميق السوق والاستفادة من الاكتتابات الجديدة تتم بأن يطرح 70% للاكتتاب العام ، ويحتفظ الملاك الأصليين بـ 30% فقط ، وعندها يستطيع الملاك الأصليين تحقيق 300% ارتفاع في القيمة السوقية إذا افترضنا أن السهم تتضاعف 10 أضعاف ، وسيحققون 600% إذا تضاعف السهم 20 ضعف .. وعندها سيصبح بيد الشعب ثروة ساهم في صناعتها الفريقين الملاك والمكتتبين .

4- بهذه الطريقة سيحدث توازن بين العرض والطلب ولن يرتفع سعر السهم عند أول تداول بهذه النسب الضخمة التى تساعد على النزول بقوة والانهيار عند أول نزول متوقع .

5- حسب النظرية القديمة لو تم إدراج 100 شركة فلن يستفيد الشعب من هذه الاكتتابات وإنما سيستفيد فقط هوامير الاقتصاد ،وبمساعدة عامة الشعب وضعفاء القوم .

6- حسب النظرية القديمة أتوقع أن يتم إدراج مئات الشركات ولن تؤثر في آلية السوق ، بل على العكس من ذلك فإننى أتوقع أن الشركات التى حصدت الثروة بهذه الطريقة لن يكون لها الدافع لأن تحقق ارباح مجدية في المستقبل .. بل ربما تكون الشركات العائلية ( المساهمة ) مثالاً لانخفاض نسب النمو بل ربما مثالاً للخسائر .


ان نظريات تعميق السوق لا بد أن تركز على جوهر الأمر وليس على القشور ، ولا بد أن تركز على التوازن في مصلحة الشعب وهوامير الاقتصاد .. وإلا سنجد بعد فترة أن المجتمع أصبح طبقتين فقط ، غنى وفقير ..

وللجميع التحية والتقدير ،،


محبكم في الله : أخوكم سهيل الدراج

ماشاءالله تبارك الله قراءه موفقه لمسيرة السوق نشوفها عيان بيان

بارك الله فيك أخي الكريم سهيل وننتظر المزيد من اطروحاتك الر ائعه .

[الواقع2006]

الاكتتابات فيها ضرر مؤقت وفيها فائدة على المدى البعيد

فهي تزيد السوق عمقاً وتحصنه ضد الانهيارات..

[ابوسعودد]

التويجري ضيع الناس بسوق الاسهم

[مستثمر فقط]

السلام عليكم ورحمة الله و بركاتة
أخي سهيل الدارج
لدي وجهة نظر في الإكتتابات أتمنى منك أن تنقدها
(( شركات الإكتتابات نوعان 1 عائلية قائمة 2 شركات جديدة
العائلية مجرد شركات قائمة لا تضيف جديد لإقتصاد الوطن لذلك أكتتب فيها و أبيع من أول يوم
وبأي مربح
الشركات الجديدة في نظري أنها تضيف جديد إلى الإقتصاد و لذلك أكتتب بها و عند تداولها أشتري كمية منها و أحتفظ بها حتى تعمل الشركة ))
طبعاً هذه الطريقة طبقتها على زين و جبل عمر و سوف أطبقها على الإنماء و معادن و سوف أصبر بعد أحرقت المضاربات محفظتي

[الرصـيـد]

المختصر المفيد او (( الزبدة ))

المستفيد الأكبر والأول والأخير هو أصحاب رؤوس الأموال الضخمة
أولهم البنووك وشركات الصناديق و.................. ( ! )
وملاك الشركات المطروحة

أما نحن الله يخلف علينا ما لنا الا الفتات الفتات منهم
ولله الحمد والشكر

وهذا الواقع بدون مكابر
في مكان يسوده ...
أقول خلينا ساكتين احسن وأبرك