المؤشرنازل 250نقطه اللهم زد وبارك

[كنعد]

نادر الله لايخسر مسلم ويفك تعليقه المتعلقين
ويجزي لي كان السبب

[mayoub]

الاخ نادر
امنياتك بالهبوط الي 6000 للاسف تساعد الناس علي البيع بالخسارة و تساعد علي زيادة الهبوط و زيادة الخسائر لغيرك و تزيد المكاسب لك فواضح انك صرفت و خرجت مبكرا و سوف تستفيد كثيرا كلما زاد الهبوط .

[ZOOZ الأسهم]

الركــــــــــــــــــــــــادة

زينة
ولا تغير نظرتنا فيك فاخوانك اعضاء المنتدى أغلبهم متعلق واغلبها من توصياتك يا بطل .

[علي محمدسليمان]

الله لا يخسر مسلم واعتقد انشاء الله ان نيتك حسنه ولاتتمنى الخسارة لأخوانك ونصيحتي لاخواني زي ما قال اخوناsalmo alekm .

[ZOOZ الأسهم]

مكرر ربحية سهم "الكهرباء السعودية" يتجاوز نصف قرن
عبد الإله محمد العبيـد
01/12/2004 /


أصـدرت الشركة السعودية للكهرباء قوائمها المـالية للربع الثالث 2004، ونظراً لمـا تمثله هذه القوائم من أهمية للمستثمر في سوق الأسهم السعودية، تقدم "الاقتصادية" قراءة مـالية لهذه القوائم. علماً بأن هذه القراءة لا تعتبر توصية لبيع أو شراء أي من أسهم "كهرباء السعودية"، دون أدنى مسـؤولية على "الاقتصادية" أو المحلل المالي عن أي من القرارات الاستثمارية.
نشـأت الشركة السعودية للكهرباء بناءً على قرار مجلس الوزراء رقم 169 في عام 1419هـ، والقاضي بإعادة تنظيم قطاع الكهرباء في المملكة العربية السعودية، ودمج جميع الشركات السعودية العاملة في مجال تقديم خـدمة الطاقة الكهربائية، إضـافة إلى مشـاريع المؤسسة العامة للكهرباء في الشركة السعودية للكهرباء، يبلغ رأسمال الشركة 41 مليار و666 مليون ريال بعدد أسهم 833 مليون و319 ألف سهم، في حين تجاوزت القيمة السوقية لأسهم الشركة المائة وعشرين مليار ريال في نهاية تشرين الثاني (نوفمبر) 2004 بسـعر يتراوح نحو 145 ريالاً للسـهم الواحـد.
يتمثل نشاط الشركة الرئيسي في توليد ونقل وتوزيع الطاقة الكهربائية في جميع أنحـاء المملكة.

قراءة في ميزانية الشركة في نهاية الربع الثالث 2004.

الموجودات : يتضح من الجدول رقم 1 الخـاص بموجودات الشركة استمرار ارتفاعها بأكثر من سـبعة مليارات ريال إلى 106 مليارات و677 مليون ريال.
تتركز الموجودات في صافي الموجودات الثابتة البالغ 72 مليار و811 مليون ريال "بنسبة 68 في المائة من إجمالي الموجودات، كما أنها تمثل أكثر من 1.5 مرة من حقوق الملاك". يليها، صافي ذمم مستهلكي الكهرباء والإيرادات المستحقة المرتفعة خمسة مليارات ريال إلى 19 مليار و691 مليون ريال بعد خصم مخصص الديون المشكوك فيها. البند الثالث من الموجودات يتمثل في المشاريع تحت التنفيذ البالغ ثمانية مليارات ريال. في حين ارتفع صـافي المخزون 300 مليون ريال إلى ثلاثة مليارات و281 مليون ريال. بلغ الرصيد النقدي للشركة مليار ريال. كما ارتفعـت المبالغ المدفوعة مقدماً 862 مليون ريال إلى 2 مليار ريال.

المطلوبـات

يتضح من الجدول رقم 2 الخـاص بمطلوبات الشركة استمرار ارتفاع إجمالي مطلوبات الشركة بأكثر من خمسة مليارات و 593 مليون ريال إلى 61 مليارا و456 مليون ريال. والناتجة بشكل أسـاسي عن استمرار ارتفاع رصـيد الدائنين بأكثر من ثلاثة مليارات و 839 مليون ريال إلى 25.3 مليار ريال. المستحقات الدائنة الأخرى بلغت 1.5 مليار ريال، أما الرصيد المستحق الدفع من القروض طويلة الأجل فقـد بلغ مليار و282 مليون ريال. أما المطلوبات غير المتداولة فتتكون من قرض طويل الآجل بمبلغ 4.4 مليار ريال، ومخصص مكافأة نهاية الخدمة 3.6 مليار ريال، وإيرادات مؤجلة تجاوزت التسعة مليارات ونصف. كما تشتمل مطلوبات الشركة على قرض حكومي بمبلغ 14.5 مليار ريال بفترة سـماح للسداد مدتها 25 سـنة.

حقوق الملكية.

يتضح من الجدول رقم 3 الخـاص بحقوق المساهمين ارتفاعها مليار و494 مليون ريال إلى 45 مليارا و221 مليون ريال، حيث تم رفع رأسمال الشركة برسملة صندوق رسم الكهرباء الحكومي البالغ ثلاثة مليارات و378 مليون ريال إلى 41 مليار و666 مليون ريال. في حين لا يتجاوز الاحتياطي النظامي والعام 320 مليونا و227 مليون ريال على التوالي. أما الأرباح المبقاة وأرباح الفترة فقد ارتفعتا إلى مليار ونصف لكل منهما.

قراءة في قـائمة الدخل لفترة الثلاثة أرباع الأولى 2004

يتضح من الجدول رقم 4 الخـاص بقائمة الدخـل ارتفاع إيرادات التشغيل 904 ملايين ريال إلى 13 مليارا و512 مليون ريال خلال فترة الثلاثة أرباع الأولى من 2004. .
بلغت منها مبيعات التيار 12.6 مليار ريال وبنسبة 93 في المائة من إجمالي الإيرادات، فيما بلغت إيرادات توصيل التيار وقراءة وصيانة العداد وتعرفة إيصال الخدمة 925 مليون ريال وبنسبة 7 في المائة المتبقية من إجمالي الإيرادات.
أمـا مصروفات التشغيل فـقد ارتفعت أيضاً ولكن إلى 12 مليارا و113 مليون ريال وبنسبة تجاوزت 89 في المائة من إجمالي الإيرادات التشغيلية، مع الأخـذ في الاعتبار عـدم احتسـاب الشركة مصروف الوقود وفقاً للأسـعار التي يطالب بها المورد الرئيسي للشركة "أرامكو السعودية"، حيث أن الشركة تسجل مصروفات الوقود دون الأخـذ بالاعتبار رسـوم المنتجات النفطية المكررة والتي تم فرضـها بناءً على قرار مجلس الوزراء رقم 96 في عام 1415هـ على أن تقوم لجنة حكومية بدراسة أثر زيادة الأسعار على شركات الكهرباء، وحتى تاريخ إصـدار القوائم المالية لم تقم اللجنة المشـار إليها بإصـدار أي قـرار بهـذا الخصـوص، هذا وقد بلغـت هذه الفروقات في الأسعار بين الشركتين خـلال الربع الثالث فقط أكثر 799 مليون ريال. في حين تجاوز إجماليها منذ عام 1415هـ أكثر من 11 مليار ريال تطالب بها أرامكو السـعودية لم يتم تسجيل أياً منها ضـمن مصروفات الشركة في الأعـوام التسعة الماضية، كما أنها غير مسجلة ضـمن مطلوبات الشركة في الميزانية، حيث إن إدارة الشركة لا تتوقع أن ينتج عن هذه المطالبات أي التزام على الشركة اعتمـاد على قرار مجلس الوزراء رقم 169 الذي نص على أنه إذا ظهـرت الحاجة إلى تغيير أسـعار الوقود المستخـدم لتوليد الطاقة الكهربائية عن الأسـعار المستخـدمة لتوليد الطاقة الكهربائية عن الأسعار المسـتخدمة في إعـداد تعرفة الكهرباء سـتقوم هيئة تنظيم الخدمات الكهربائية بإجـراء مراجعة لتكلفة الإنتاج وترفع توصياتها إلى الجهة المعنية بتحديد التعرفة. كما أنه لا يصـبح تغيير أسـعار الوقود نافذاً حتى تصدر هذه الجهة قرارها حيـال التعرفة.
تتكون مصاريف التشغيل من خمسـة بنود رئيسـية: 3.2 مليار ريال مصاريف وقود، 634 مليون ريال طاقة مشتراة، أكثر من 3.3 مليار ريال مصاريف التشغيل والصيانة، البند الرابع: مصروف استهلاك الموجودات الثابتة الذي تجاوز 4.1 مليار ريال، أمـا المصروفات العمومية والإدارية فقد انخفضت إلى 877 مليون ريال.
أما إيرادات التشغيل خلال الربع الثالث فقد بلغت 5.8 مليار ريال، منها مبيعات التيار 5.5 مليار ريال وبنسبة 43 في المائة من إجمالي الإيرادات خلال الثلاثة أرباع وذلك نتيجة لتزامنه مع فترة الصيف الذي فيه يرتفع استهلاك الطاقة الكهربائية. في حين بلغت إيرادات توصيل التيار وقراءة وصيانة العداد 282 مليون ريال، أمـا مصاريف التشغيل خلال الربع الثالث فقـد تجـاوزت 4.37 مليار ريال تتركز في مصاريف الوقود 1.4 مليار ريال، مصاريف تشغيل وصيانة 1.1 مليار ريال، مصروفات إهلاك الموجودات الثابتة تجاوزت المليار و381 مليون ريال.
ارتفع عائد السهم من ريال وخمس هللات في العام الماضي إلى فقط ريال وثمانين هللة خلال فترة الثلاثة أرباع الأولى من 2004. .
هذا وقـد نص قرار مجلس الوزراء الموقر رقم 169 بتاريخ 11/8/1419هـ على تنازل حكومة المملكة عن نصـيبها من الأرباح الموزعة بشـرط ألا تتجاوز الأرباح الموزعة نسبة 10 في المائة من القيمة الاسمية للسهم "5 ريالات" وذلك لمـدة عـشر سـنوات من قيام الشركة. وتبلغ نسـبة ملكية الحكومة السعودية 74.15 في المائة من حقوق ملاك الشركة بعـدد 618 مليون سهم تقريباً، فيما تمتلك "أرامكو السعودية"نسبة تقارب 7 في المائة من أسهم الشركة بعـدد تجاوز 58 مليون سهم، فيما يمتلك المواطنون السعوديون النسبة المتبقية والتي تقارب 19 في المائة من أسهم الشركة بعـدد يتجاوز 158.3 مليون سهم.
لم يجـاوز عـائد السـهم العام الماضي 1.32 ريال لجميع أسـهم الشركة في حين ارتفع خلال الثلاثة أرباع الأولى من هذا العام إلى 1.8 ريال، ولا نتوقع تجاوزه الريالين والنصف عن العام المالي 2004. مما يجعل مكرر ربحية سهم الكهرباء السعودية من أعلى مكررات الأرباح في سوق المال السعودية "القيمة السوقية على عائد السهم" متجاوزاً النصف قرن "وفقاً لعائد سنوي 2.5 ريال وقيمة سوقية 145 ريالا فإنه يلزم أكثر من 50 سنة لاستعادة الاستثمار في سهم واحد من أسهم كهرباء السعودية"، على الرغم من عدم تطبيق متطلبات اقتصاديات السوق الحرة على الشركة. وخصوصاً عند مقارنته بمكرر ربح "الاتصالات السعودية" وشركة سابك اللتين لا يتجاوز مكرر ربحية أي منهما الربع قرن وفقاً للأسعار السوقية الحالية 650 ريالا و920 ريالا والعوائد المقدرة 30 ريالا لـ "الاتصالات" و45 ريالا لـ "سابك". يعتبر مكرر الربحية أحـد أهم العوامل المستخدمة في تقييم الأوراق المالية إن لم يكن أهمها. ( الدايخ ).