ماهو اقصى ما يمكن ان يصل اليه سعر سهم الكهرباء

[اسير الليل]

بسم الله الرحمن الرحيم

السلام عليكم ورحمة الله وبركاته

كتب الأخ ( المستثمر1423 ) في منتدى عربيات هذا التحليل واتمنى لكم الفائده :



--------------------------------------------------------------------------------

--------------------------------------------------------------------------------


سبعمئه وخمسه وستون مليون سهم وسبعمئه وخمسه وخمسون الف واربعمئه وثمانية عشر سهما

عدد اسهم المواطنين 145,142,860 شركة الكهرباء

عدد الاسهم قبل المنحه 765,755,418 سهم(نسبتها19 بالمئه تقريبا)

قيمة المنحة ريال 2680مليون ريال (تقريبا)

إجمالي عدد اسهم المنحه 53,600,000 ثلاثه وخمسون مليون وستمئه الف سهم (تقريبا)

مجموع نصيب المواطنين من اســـــــــهم المنحة 10,159996 عشرة ملايين ومئه وتسعه وخمسين الف وتسعمئه وسته وتسعين سهم

راس مال الشركه قبل المنحه 38,287,770,900ثمانيه وثلاثين مليار ومئتين وسبعة وثمانين مليون وسبعمئه وسبعين الف وتسعمئه

إجمالي عدد الاسهم للشركه 776,015418 سبعمئه وسته وسبعين مليون وخمسعشر الف واربعمئه وثمانيه عشر سهم

نصيب المواطنين لو خصصت جميع المنحه اسهما لهم 37 سهم لكل مئه سهم


--------------------------------------------------------------------------------

--------------------------------------------------------------------------------

--------------------------------------------------------------------------------


ملاحظات
:


- اين تتجه السيوله....تتجه الى استثمارات طويلة المدى وقصيره المدى

- الاستثمارات بنوعيها تتأثر جدا بمعدل الفائده وهذا شيء لايحتاج الى تفصيل

- معدل ربح السهم السنوى المتوقع للكهرباء للسنوات القادمه هو غالبا7 في المئه اي في حدود 3,5 ريالات وكحد اقصى 5 ريالات

- بمعنى ان لو وصلت الفائده في وقت من الاوقات الى 3,5 بالمئه فبالتأكيد لن تجد السهم يتجاوز المئه بأي حال من الاحوال حتى ولو كان السوق نشطا لأن البنوك بالطبع ستتجه لاسهم اخرى اكثر ربحيه او في اضعف الاحوال الى الودائع والسندات


سؤال:

- هل الكهرباء في الوقت الحالي مغر لمحافظ البنوك ولاصحاب السيولة الزائده بمافيها الشركات الاخرى المساهمه التي لديها سيوله في ميزانياتها تبحث عن استثمار امن لها وماهو الحد الاقصى للسعر الذي يمكن ان يقبل المستثمرون الكبار الشراء به والذى يصبح بعده الاستثمار في سهم الكهرباء اقل ربحيه من الخيارات الاخرى


في رأيي الشخصي للاجابه على هذا السؤال يجب ان نقارن الخيارات الاخرى المتوفره

- سهم الكهرباء من ناحية موثوقيته في ضمان الايرادات والارباح المتوقعه كل عام يختلف عن الاسهم الاخرى و يمكن ان يعتبر اشبه بالسندات الى حد ما بالنسبه للمستثمرين الكبار
لكنه لا يمكن ان يكون اكثر اغراءا على المدى البعيد من الاستثمار في العقار مثلا لكون نسبه النمو فيه غالبا اكثر ربحية وبالتالي اذا كانت هناك شركة ما لديها سيوله تود استثمارها على امد طويل فالغالب انها لن تلجأ الى استثمارها في الوقت الحاضر سواءا في الودائع او السندات او غيرها لانخفاض الفائده وهذا مايفسر الهجمه المفاجئه في الوقت الحاضر التي شهدها السوق في مشاريع التنميه والتطوير في الاراضي لمواقع كانت مملوكه لشركات من قبل وظلت لديها لسنوات طويله جدا دون وجود اي رغبه او حماس في تطويرها( الربيع, تلال الرياض. مخطط الشبيلي, الخ) وكلها بمبالغ ضخمه لم تظهر الا مؤخرا (ونفس الشيء بالطبع يحدث كذلك في امريكا على سبيل المثال)

الا ان سهم الكهرباء من جهة اخرى وإن كان قد لا يعد منافسا للاستثمار طويل الاجل يعد منافسا قوي جدا في الاستثمار قصير الاجل ( وربما متوسط الاجل الى حد ما)
عائد السندات العائمه على سبيل المثال التي يمكن للمستثمر صاحب السيوله الكبيره
( كموجودات بعض الشركات التي تحتاج الى سحبها او السحب منها خلال فتره قصيره) لا يتجاوز حاليا 2 بالمئه في افضل الاحوال غالبا بل والمتحقق الفعلي لدى البنوك المحليه هو في حدود 1,7 الى 1,9 الفائده لصندوق قصير الاجل اقل من ذلك بكثير تصل الى 1,25 الى 1,6
ماذا يعنى ذلك يعنى ان اصحاب السيوله الكبيره المتحركه يصبح عائد 3,5 ريال على سعر السهم حتى ولو كان 100 ريالا لا زال مغريا بل ويمكن ان يظل مغريا الى ان يصل تقريبا الى 140 حيث يصبح العائد في حدود 2,5 في المئه لو اشترته بنفس السعر وباعته بعد موسم توزيع الارباح

ولكن الخطوره في هذه الحاله ان مكرر الارباح يكون مرتفعا جدا ويصبح حوالي40
ومع ان مثل شركة الكهرباء لا يمكن ان تفترض ان مكرر الارباح لها ينطبق عليه مكررات الارباح الاخرى الا انها يمكن ان تصل الى مكرر بين 25 و 30بسهوله ويتقبل ذلك السوق وهناك من الشركات الاخرى التي استمرت على نفس المكرر في اسوء ظروف السوق فكيف بالكهرباء.... ويتغير الوضع طبعا بعد مرور عشر سنوات ان نفذ بالفعل مشاركة الاسهم الحكوميه في الارباح( او بيعت كلها بالكامل) فهنا سيكون الربح السنوى في السنه الاخيره بعد احتساب النمو في حدود مليارين سنويا تقريبا اي بربح خمسه الى اربعه في المئه ريالين نصف الى ريالين وللوصول الى ارقام محدده حول السعر

ماهو الحد الاقصى على ضوء ذلك لسعر السهم نزولا وصعودا في حال الارتفاع الشديدفي السوق وفي حال الهبوط الشديد

في رايي انه بين 75 و 140 وفي ظل معطيات السوق الحاليه استبعد ان يصل الى 75 ولكن لا استغرب ان يصل الى الثمانينات في وقت من الاوقات وربما اقل من 85 ولكن لفتره قليله لكن لا استغرب ايضا ان يأخذه السوق في مرحلة من المراحل المتأخره هذه السنه الى قريب من 140 او130 لو وصل المؤشر الى اكثر من 5000 و استمر السوق بدون مفاجئات
وللمقارنه اخيرا

لو افترض ان سهم الكهرباء يفترض كما يرى البعض ان يدور بين 90 وبين 80 فهل كان سعره كان مبالغا فيه لو احتسبت المنحه كاملة اسهما للمتداولين (بنسبه 37 سهم لكل مئه كما هو موضح سابقا )... نجد بعمليه حسابيه سريعه ان السعر السوقي له سيكون في حدود120 الى 110 وباالتالي لم تكن هناك مبالغه فعليه كبيره في سعره بافتراض حصول المتداولين عليها لكن الذي حدث بالفعل خيب ظن الذين افرطوا و بالغو في تفاؤلهم

وفي نفس الوقت ليس هناك ايضا ( في رايي الشخصي المتواضع )مايؤيد على ضوء نفس المعطيات حدوث توقع المتشائمين بوصوله الى تحت70 كما يذكر بعضهم وذلك حتى في اسوء احوال السوق بل وهناك ارقام في مخيلتي اتوقع ان لا تنزل عنها مادام السوق بوضعه الحالي ولكني اتحفظ عن ذكرها لكون السوق لا يعترف بمثلها وربما حتى بجميع الاستنتاجات السابقه التي ذكرتها

والله اعلم

[bassamka]

شكرا تحليل منطقي جزاك الله خير.