كفاءة سوق المال (صورة مكبرة للهيئة الموقرة)

[data787]

:619:

كفاءة سوق المال

في السوق الكفء يعكس سعر السهم الذي تصدرة منشأة ما كافة المعلومات المتاحة عنها سواء الماضية أو المتوقعة ومعني هدا أنة في ظل السوق الكفء فان القيمة السوقية للسهم هي قيمة عادلة تعكس تماما قيمة الحقيقية.

كيف تتحقق كفاءة سوق المال ؟

في ظل السوق الكفء يصعب علي أي مستثمر أن يحقق أرباحا غير عادية علي حساب الآخرين نظرا لتوفر المعلومات وانتشارها بسرعة بينهم وهدا يعني عدم وجود فاصل زمني بين تحليل المعلومات الواردة إلي السوق وبين التوصل إلي نتائج محددة بشان سعر السهم--بحيث يحدث تغيير فوري في السعر.

الكفاءة الكاملة والكفاءة الاقتصادية.

الكفاءة الكاملة: بمعني عدم وجود فاصل زمني بين تحليل المعلومات الواردة إلي السوق وبين الوصول إلي نتائج محددة بشان سعر السهم حيث يودي إلي تغيير فوري في السعر ومن ثم لا يتاح لأي مستثمر فرصة تتاح لغيرة—وتتحقق الكفاءة الكاملة في ظل توافر شروط هي :

•توافر المعلومات للكافة وبدون تكلفة بحيث تكون توقعات المستثمرين واحدة.
•لا يوجد أي قيود علي التعامل مثل الضرائب وتكاليف التعاملات الاخري.
•وجود عدد كبير من المستثمرين و بد لك لا تؤثر تصرفات البعض تأثيرا ملموسا علي أسعار الأسهم.

ماهي متطلبات كفاءة سوق رأس المال ؟

يتضح لنامن مفهوم الكفاءة الاقتصادية وجود فاصل زمني بين وصول المعلومات وانعكاسها علي أسعار الأسهم ولكن السوق الكفء هو الذي يحقق تخصيصا كفئا للموارد المتاحة بما يؤدي إلي توجية تلك الموارد إلي المجالات الأكثر ربحية مما يعني أن للسوق الكفء دورين مهمين:

•الدور المباشر: عندما يشتري المستثمرون أسهم منشاة ما فإنهم يشترون عوائد مستقبلية مما يمكن المنشأة من بيع الأسهم الجديدة بسعر مناسب وبالتالي زيادة حصيلة الأسهم وانخفاض تكلفة الأموال بالتبعية.
•الدور الغير مباشر: فإقبال المستثمرين علي شراء أسهم المنشأة بمثابة مؤشر أمان للمقرضين مما يمكن المنشأة من الحصول علي مزيد من الأموال بتكلفة منخفضة.

الصيغ المختلفة لكفاءة السوق:

•فرض الصيغة الضعيفة: يقتضي هدا الفرض أن المعلومات التي تعكسها أسعار الأسهم هي المعلومات التاريخية بشان ما حدث من تغييرات علي سعر الهم وعلي حجم التعاملات في الماضي مما يعني أن محاولة التنبؤ بما سيكون علية السعر في المستقبل من خلال دراسة التغييرات التي حدثت في الماضي هي عديمة الجدوى.

•فرض الصيغة المتوسطة: حسب هدة الصيغة فإاسعار الأسهم لا تعكس فقط التغييرات السابقة في أسعار تلك الأسهم بل أيضا ًكافة المعلومات المتاحة للجمهور والتنبؤات الخاصة بالشئون الدولية والاقتصادية في الدولة والصناعة والمنشأة.

•فرض الصيغة القوية: بمعني أن سعر السهم في السوق هو انعكاس لجميع المعلومات المتاحة للعامة والخاصة أي المعلومات الواردة والمنشورة للعامة إضافة إلي المعلومات التي يحصل عليها فئة معينة من كبار المتعاملين في الأسهم--- وهدا يعني استحالة أن يحقق أي مستثمر أي أرباح غير عادية علي حساب الصغار من المستثمرين --- وقد ثبتت صحة هدا الفرض وان كانت صيغة الفرض الضعيف لكفاءة السوق تحظي بتأييد قوي ويعني هدا أن حركة أسعار الأسهم في السوق هي حركة عشوائية طالما أن المعلومات ترد إلي السوق في نمط عشوائي.

منقول بتصرف لتعم الفائدة للجميع واللة من وراء القصد.