قوى السوق ستوقف الاكتتابات إجبارياً!! مقال بجريدة الرياض

المليار99 · 05-12-2006, 08:11 AM

http://www.alriyadh.com/2006/12/05/article206670.html

قوى السوق ستوقف الاكتتابات إجبارياً!!

عبدالرحمن ناصر الخريف
على الرغم من أن موضوع إيقاف تلك الاكتتابات قد فقد أهميته كليا بعد الانهيار الأخير للسوق، والتي ساهمت -تلك الاكتتابات - بشكل فاعل في سرعة الانهيار، خاصة بعد تأكد الجميع بان هناك إصرارا على طرح المزيد منها والسوق مازال ينزف بقوة! فقد قتل السوق بكثرة الاكتتابات التي طرحت واقتصرت فقط على شركات صغيرة وعائلية وبعلاوات إصدار فاضحة، واتضح أن كل من استفاد من الاكتتابات السابقة هم فقط ملاك الشركات الصغيرة والبنوك ومكتب المستشار المالي- مكتب واحد وبنك واحد قام بإقرار معظم تلك العلاوات ان لم يكن جميعها مقابل عشرات الملايين- بينما الذي خسر بسبب ذلك المكتتبون والمتداولون بالسوق والشركات الكبرى التي انتظرت الطرح اشهرا طويلة والاقتصاد الكلي للمملكة، ولا ننسى أيضا الإحراج الذي سيطال بعض الجهات بسبب ما حدث!
إن الذي يجب أن نبرزه هنا هو ان موضوع إيقاف الاكتتابات الجديدة حاليا لم يعد مطلباً ورجاءً لهيئة السوق المالية لاتخاذه للمحافظة على استقرار السوق، لان تجاهل هذا الطلب لم يتسبب فقط في سرعة انهيار السوق كما شاهدنا بل في سرعة الانهيار للاكتتابات الجديدة وخصوصا التي لها علاوة إصدار، وهنا خرج القرار من سلطة الجهة المشرفة فعلياً، ولم يعد قراراً اختياريا أو أداة يمكن استخدامها لتوجيه السوق وسيولته، نظرا إلى أن قوى السوق نجحت وبجدارة في إنهاء فعالية أي قرار قد يتخذ لاحقا في شان الاكتتابات الجديدة، حيث أنهت طفرة الاكتتابات وأجلت مشروع زيادة الفرص الاستثمارية والعمق الحقيقي للسوق لأشهر ربما تطول! ولا نريد القول بأن قيادة السوق قد تم سحبها فعلا، فبدلا من ان تكون القرارات بمثابة سياسات تستخدم للتوجيه والإصلاح، فقد تكون القرارات القادمة مجرد ردود أفعال لما يجري وهي التي أصبح الجميع يعرف من سيكون ضحيتها! ولذلك يجب أن نتعامل مع السوق كما هو حاليا، وان نعترف بان الوضع الحالي غير مناسب لطرح شركات جديدة حتى بالقيمة الاسمية -أي بدون علاوة إصدار- وكما أعطى التداول على شركة سبكيم رسالة للشركات التي ستطرح بعلاوة إصدار، فان سعر اعمار الحالي وحجم التغطية لاكتتاب شركة البولي بروبيلين أعطى رسالة أخرى للشركات التي تنتظر الطرح بالقيمة الاسمية فقط، وكلا الرسالتين تعني أن الاكتتابات لم تعد محفزة للمواطنين! وهنا هل نستطيع القول بان المواطن هو من سيصدر قرار إيقاف الاكتتابات؟ ربما خاصة إذا فهمت الرسالتين من باقي أصحاب الشركات التي تنتظر الطرح، أم اننا بحاجة لاختبار مدى التزام البنك الضامن بالتغطية! والسؤال المهم هو: من الذي اعد مشروع هذا القرار وقدمه للمواطن لإصداره بعد رفض الجهة المختصة إصداره؟ اعتقد ان المتابعين لن يجدوا صعوبة في معرفة الإجابة! والمضحك إذا سمعنا من يطالب بفتح المجال للخليجيين والمقيمين للاكتتاب! وهو المتوقع فعلا، لان الصناع قد طرحوا كامل شركات السوق للاكتتاب العام!!

وقبل أن نودع عصر الاكتتابات بقي أن نتذكر أن التوجيهات السامية كانت قد صدرت لتشجيع تحويل الشركات العائلية الكبرى التي تعمل في أنشطة رئيسية وهامة لشركات مساهمة وذلك للمحافظة على استمرار الشركة في أداء خدماتها وبحيث لا تتأثر الشركة بوفاة احد الشركاء، وهنا نتساءل بعد طرح العديد من الشركات بالسوق، وقاربنا كاحتمال وارد على مرحلة التوقف الإجباري عن طرح الاكتتابات الجديدة، هل فعلا نفذنا تلك التوجيهات أم انها استغلت فقط لتحويل عدد من الشركات الصغيرة لشركات مساهمة وبنشاطات قد لا تؤهلها على الإدراج بالسوق وقبل شركات أخرى كبرى مازالت تنتظر الموافقة على طرحها للاكتتاب العام والتي ربما تكون فرصا حقيقية للاستثمار وتساهم بحق في زيادة العمق الذي ينشدونه؟

وبما اننا نتحدث عن تلك الاكتتابات فلابد لنا أن نتوقف عند انتظار الجميع لبداية التداول على أسهم شركة الحكير، وهم يعلمون الموقف المحرج الذي قد يسببه هذا التداول، ونحن بدورنا نطرح التساؤل التالي: إذا كنا مقتنعين من قيمة علاوة الإصدار فلماذا نحرج من تحديد وقت التداول ونؤجله؟ فسعر السهم للاكتتاب حدد ب(110) ريالات وفق دراسة مالية وبنك ضامن ولسهم سيتم تداوله بالسوق ويجب الربح فيه! أليست الدراسة قد أكدت بأن سعر التداول سيكون أكثر من سعر الاكتتاب؟ إن المهم هو هل نحن متأكدون وبصدق من انه إذا طرح للتداول والسوق مستقر تماما سيباع في حدود قيمة الاكتتاب؟ الم نطالب عدة مرات بعدم طرح اسهم اكتتاب متضخمة والسوق كان يعاني من تضخم أسعار شركاته كما يردد المسئولين والخبراء؟

اعتقد أن معالجة الخطأ أفضل من التمادي فيه، ولذلك لماذا لا يعاد تقييم العلاوة على أساس منطقي والوضع الجديد للسوق، وهو الوضع المستهدف أصلا والمواطن (المكتتب والمتداول) غافل ولا يعلم بما يحدث، فبدلا من أن يدفع المواطن البسيط ثمن خطأ لم يرتكبه، نأمل أن يتم العمل على إعادة جزء من القيمة له أو إعادة قيمة الاكتتاب إذا تم التداول بأقل من ذلك - مثلما تم في تداول احد الأسهم في احد الأسواق المالية مؤخرا عندما انخفضت قيمة السهم إلى اقل من قيمة الاكتتاب- خاصة ونحن نريد التماشي والاتفاق مع الأسواق المالية العالمية!! أما إهمال معالجة ذلك - وهو المتوقع- فان هذا التداول سيكون القشة التي ستقصم ظهر الجميع!!

شيخ المؤشر · 05-12-2006, 08:21 AM

يعطيك العافية على النقل
الله يجزيك خيراا

الحربي يوسف · 05-12-2006, 09:11 AM

وهنا هل نستطيع القول بان المواطن هو من سيصدر قرار إيقاف الاكتتابات؟ ربما خاصة إذا فهمت الرسالتين من باقي أصحاب الشركات التي تنتظر الطرح، أم اننا بحاجة لاختبار مدى التزام البنك الضامن بالتغطية! والسؤال المهم هو: من الذي اعد مشروع هذا القرار وقدمه للمواطن لإصداره بعد رفض الجهة المختصة إصداره؟

مهناعبدالله · 05-12-2006, 09:11 AM

صباح الخير
عزيزي اخالفك الراي حيال ايقاف الاكتتابات وأتمنى ان يتم انزال اكتتاب مدينة الملك عبدالله وكذلك بنك الانماء اليوم وليس غدآ
السوق الان انسب الاوقات لانزال الاكتتابات لانه اساس في الحضيض ولاكن لو تم التاجيل الى ان ينتعش السوق فسوف يكون انزال الاكتتابات سبب في تراجع السوق

المليار99 · 05-12-2006, 11:44 AM

اقتباس:

المشاركة الأصلية كتبت بواسطة مهناعبدالله

صباح الخير
عزيزي اخالفك الراي حيال ايقاف الاكتتابات وأتمنى ان يتم انزال اكتتاب مدينة الملك عبدالله وكذلك بنك الانماء اليوم وليس غدآ
السوق الان انسب الاوقات لانزال الاكتتابات لانه اساس في الحضيض ولاكن لو تم التاجيل الى ان ينتعش السوق فسوف يكون انزال الاكتتابات سبب في تراجع السوق

صباح الخير ياخوي!!!! مدينه الملك عبدالله قدامك بسعر 15 ريال شد حيلك وخذها قبل ماتنزل اكثر !!!
الاكتتابات ليس هذا وقتها واذا تعافى السوق تقدر الهيئة تدرج كل فترة اكتتاب واحد ولشركة تستحق اما ماتشوفة هالحين من شركات تطرح فهذا ليس اكتتاب هذا ابتزاز !!!
بنك الانماء لو تم طرحة سيكون القرار الحكيم في الوقت الاليم!!!!!!!!! وطبعا الاكتتاب للمواطنين وهم سيبيعون اكتتاباتهم بربح 3 او 4 ريال وبيجمعونها الهوامير ثم بيبيعونها للنا فوق ال30 ريال فمن له المصلحة من طرح تلك الاكتتابات والسوق نازل؟

خالد_الطائف · 05-12-2006, 11:59 AM

اقتباس:

المشاركة الأصلية كتبت بواسطة مهناعبدالله

صباح الخير
عزيزي اخالفك الراي حيال ايقاف الاكتتابات وأتمنى ان يتم انزال اكتتاب مدينة الملك عبدالله وكذلك بنك الانماء اليوم وليس غدآ
السوق الان انسب الاوقات لانزال الاكتتابات لانه اساس في الحضيض ولاكن لو تم التاجيل الى ان ينتعش السوق فسوف يكون انزال الاكتتابات سبب في تراجع السوق

طيب من في رايك راح يكتتب ويحجز فلوسه 3 الى 4 اشهر ونفس السعر حق الاكتتاب موجود في شركات في السوق وتحقق ارباح وشغاله لها كم سنه ولها مستقبل افضل من شركات الاكتتاب اللتي سوف تصدر عندك الكهرباء كمثال مقارنة ببنك الإنماء لها ارباح واستردت قواها بعد دعم الدوله لها وبنك الانماء لو كان اكتتابه اليوم سوف يتم تداوله بعد كذا شهر وسوف يبدأ العمل بعد كذا سنه ,,,,,,,,,,,,,,,,

05-12-2006, 08:11 AM	#1
المليار99 متداول نشيط تاريخ التسجيل: Jan 2006 المشاركات: 264	قوى السوق ستوقف الاكتتابات إجبارياً!! مقال بجريدة الرياض http://www.alriyadh.com/2006/12/05/article206670.html قوى السوق ستوقف الاكتتابات إجبارياً!! عبدالرحمن ناصر الخريف على الرغم من أن موضوع إيقاف تلك الاكتتابات قد فقد أهميته كليا بعد الانهيار الأخير للسوق، والتي ساهمت -تلك الاكتتابات - بشكل فاعل في سرعة الانهيار، خاصة بعد تأكد الجميع بان هناك إصرارا على طرح المزيد منها والسوق مازال ينزف بقوة! فقد قتل السوق بكثرة الاكتتابات التي طرحت واقتصرت فقط على شركات صغيرة وعائلية وبعلاوات إصدار فاضحة، واتضح أن كل من استفاد من الاكتتابات السابقة هم فقط ملاك الشركات الصغيرة والبنوك ومكتب المستشار المالي- مكتب واحد وبنك واحد قام بإقرار معظم تلك العلاوات ان لم يكن جميعها مقابل عشرات الملايين- بينما الذي خسر بسبب ذلك المكتتبون والمتداولون بالسوق والشركات الكبرى التي انتظرت الطرح اشهرا طويلة والاقتصاد الكلي للمملكة، ولا ننسى أيضا الإحراج الذي سيطال بعض الجهات بسبب ما حدث! إن الذي يجب أن نبرزه هنا هو ان موضوع إيقاف الاكتتابات الجديدة حاليا لم يعد مطلباً ورجاءً لهيئة السوق المالية لاتخاذه للمحافظة على استقرار السوق، لان تجاهل هذا الطلب لم يتسبب فقط في سرعة انهيار السوق كما شاهدنا بل في سرعة الانهيار للاكتتابات الجديدة وخصوصا التي لها علاوة إصدار، وهنا خرج القرار من سلطة الجهة المشرفة فعلياً، ولم يعد قراراً اختياريا أو أداة يمكن استخدامها لتوجيه السوق وسيولته، نظرا إلى أن قوى السوق نجحت وبجدارة في إنهاء فعالية أي قرار قد يتخذ لاحقا في شان الاكتتابات الجديدة، حيث أنهت طفرة الاكتتابات وأجلت مشروع زيادة الفرص الاستثمارية والعمق الحقيقي للسوق لأشهر ربما تطول! ولا نريد القول بأن قيادة السوق قد تم سحبها فعلا، فبدلا من ان تكون القرارات بمثابة سياسات تستخدم للتوجيه والإصلاح، فقد تكون القرارات القادمة مجرد ردود أفعال لما يجري وهي التي أصبح الجميع يعرف من سيكون ضحيتها! ولذلك يجب أن نتعامل مع السوق كما هو حاليا، وان نعترف بان الوضع الحالي غير مناسب لطرح شركات جديدة حتى بالقيمة الاسمية -أي بدون علاوة إصدار- وكما أعطى التداول على شركة سبكيم رسالة للشركات التي ستطرح بعلاوة إصدار، فان سعر اعمار الحالي وحجم التغطية لاكتتاب شركة البولي بروبيلين أعطى رسالة أخرى للشركات التي تنتظر الطرح بالقيمة الاسمية فقط، وكلا الرسالتين تعني أن الاكتتابات لم تعد محفزة للمواطنين! وهنا هل نستطيع القول بان المواطن هو من سيصدر قرار إيقاف الاكتتابات؟ ربما خاصة إذا فهمت الرسالتين من باقي أصحاب الشركات التي تنتظر الطرح، أم اننا بحاجة لاختبار مدى التزام البنك الضامن بالتغطية! والسؤال المهم هو: من الذي اعد مشروع هذا القرار وقدمه للمواطن لإصداره بعد رفض الجهة المختصة إصداره؟ اعتقد ان المتابعين لن يجدوا صعوبة في معرفة الإجابة! والمضحك إذا سمعنا من يطالب بفتح المجال للخليجيين والمقيمين للاكتتاب! وهو المتوقع فعلا، لان الصناع قد طرحوا كامل شركات السوق للاكتتاب العام!! وقبل أن نودع عصر الاكتتابات بقي أن نتذكر أن التوجيهات السامية كانت قد صدرت لتشجيع تحويل الشركات العائلية الكبرى التي تعمل في أنشطة رئيسية وهامة لشركات مساهمة وذلك للمحافظة على استمرار الشركة في أداء خدماتها وبحيث لا تتأثر الشركة بوفاة احد الشركاء، وهنا نتساءل بعد طرح العديد من الشركات بالسوق، وقاربنا كاحتمال وارد على مرحلة التوقف الإجباري عن طرح الاكتتابات الجديدة، هل فعلا نفذنا تلك التوجيهات أم انها استغلت فقط لتحويل عدد من الشركات الصغيرة لشركات مساهمة وبنشاطات قد لا تؤهلها على الإدراج بالسوق وقبل شركات أخرى كبرى مازالت تنتظر الموافقة على طرحها للاكتتاب العام والتي ربما تكون فرصا حقيقية للاستثمار وتساهم بحق في زيادة العمق الذي ينشدونه؟ وبما اننا نتحدث عن تلك الاكتتابات فلابد لنا أن نتوقف عند انتظار الجميع لبداية التداول على أسهم شركة الحكير، وهم يعلمون الموقف المحرج الذي قد يسببه هذا التداول، ونحن بدورنا نطرح التساؤل التالي: إذا كنا مقتنعين من قيمة علاوة الإصدار فلماذا نحرج من تحديد وقت التداول ونؤجله؟ فسعر السهم للاكتتاب حدد ب(110) ريالات وفق دراسة مالية وبنك ضامن ولسهم سيتم تداوله بالسوق ويجب الربح فيه! أليست الدراسة قد أكدت بأن سعر التداول سيكون أكثر من سعر الاكتتاب؟ إن المهم هو هل نحن متأكدون وبصدق من انه إذا طرح للتداول والسوق مستقر تماما سيباع في حدود قيمة الاكتتاب؟ الم نطالب عدة مرات بعدم طرح اسهم اكتتاب متضخمة والسوق كان يعاني من تضخم أسعار شركاته كما يردد المسئولين والخبراء؟ اعتقد أن معالجة الخطأ أفضل من التمادي فيه، ولذلك لماذا لا يعاد تقييم العلاوة على أساس منطقي والوضع الجديد للسوق، وهو الوضع المستهدف أصلا والمواطن (المكتتب والمتداول) غافل ولا يعلم بما يحدث، فبدلا من أن يدفع المواطن البسيط ثمن خطأ لم يرتكبه، نأمل أن يتم العمل على إعادة جزء من القيمة له أو إعادة قيمة الاكتتاب إذا تم التداول بأقل من ذلك - مثلما تم في تداول احد الأسهم في احد الأسواق المالية مؤخرا عندما انخفضت قيمة السهم إلى اقل من قيمة الاكتتاب- خاصة ونحن نريد التماشي والاتفاق مع الأسواق المالية العالمية!! أما إهمال معالجة ذلك - وهو المتوقع- فان هذا التداول سيكون القشة التي ستقصم ظهر الجميع!!

05-12-2006, 08:21 AM	#2
شيخ المؤشر متداول جديد تاريخ التسجيل: Aug 2006 المشاركات: 9	يعطيك العافية على النقل الله يجزيك خيراا

05-12-2006, 09:11 AM	#3
الحربي يوسف فريق المتابعة اليومية تاريخ التسجيل: May 2006 المشاركات: 3,353	وهنا هل نستطيع القول بان المواطن هو من سيصدر قرار إيقاف الاكتتابات؟ ربما خاصة إذا فهمت الرسالتين من باقي أصحاب الشركات التي تنتظر الطرح، أم اننا بحاجة لاختبار مدى التزام البنك الضامن بالتغطية! والسؤال المهم هو: من الذي اعد مشروع هذا القرار وقدمه للمواطن لإصداره بعد رفض الجهة المختصة إصداره؟

05-12-2006, 09:11 AM	#4
مهناعبدالله متداول نشيط تاريخ التسجيل: Mar 2005 المشاركات: 412	صباح الخير عزيزي اخالفك الراي حيال ايقاف الاكتتابات وأتمنى ان يتم انزال اكتتاب مدينة الملك عبدالله وكذلك بنك الانماء اليوم وليس غدآ السوق الان انسب الاوقات لانزال الاكتتابات لانه اساس في الحضيض ولاكن لو تم التاجيل الى ان ينتعش السوق فسوف يكون انزال الاكتتابات سبب في تراجع السوق