ملاحظات وغرائب على المحلل : عبدالعزيز حمود الصعيدي في جريدة الرياض

[Faisel]

• دائماً يخالف السهم تحليله ودراساته
• أذكر أنه حلل عن سهم عسير حينما كان سعره 157 وزبدة التحليل أنه سعر مظلوم وسينطلق إنطلاقات كبيرة .. وبعدها بداء رحلة النسب الدنيا
• كما أذكر أنه حلل سهم الأحساء وذكر أنه سهم لا يستحق سعره ذلك الوقت وأنه متضخم .. وخالف تحليله وبداء رحلة الصعود حينما بنا تحليله على دراسات لعام 2004

• تحليله ليوم أمس في جريدة الرياض عن سهم الكابلات .. ونفس السيناريو خالف تحليله وتوقعاته وأعطى نسبة للأعلى ...... حتى أني بدأت أرى بمتابعة تحليله ومخالفاتها في جميع الإتجاهات ... وإليكم تحليله لهذا ليوم أمس عن سهم الكابلات :





تأسست الكابلات السعودية كشركة ذات مسؤولية محدودة في 1975/9/3، برأسمال قدره 3.5ملايين ريال سعودي، ومع تزايد أعمال الشركة وكثرة الطلبات على منتجاتها، تم في عام 1987رفع رأسمالها إلى 270مليون ريال سعودي، وفي 1992/5/28، ومن ثم وافقت الجمعية العامة غير العادية الثانية عشرة على زيادة رأسمال شركة الكابلات السعودية إلى 300مليون ريال سعودي، وذلك بإصدار 300ألف سهم عادي إضافية بقيمة اسمية قدرها 100ريال للسهم، ونزولاً عند رغبة صندوق التنمية الصناعي بتحويل الشركة من ذات مسؤولية محدودة إلى شركة مساهمة سعودية، لتوسيع قاعدة ملاكها ولإعطاء الفرصة للمواطنين والخليجيين من الاستفادة منها، تم البدء خلال ذلك العام في تنفيذ خطة تحويل الشركة إلى شركة مساهمة عن طريق طرح ما يزيد على 30في المائة من أسهمها للاكتتاب العام، وتم الاكتتاب فعلا في أسهم الشركة، كما تم توزيع أرباح للمؤسسين بواقع خمسة ريالات للسهم بعد أن حققت الشركة أرباحاً قدرها 13.6مليون ريال خلال ذلك العام.
في عام 1988تم تحويل الكيان القانوني للشركة من ذات مسؤولية محدودة إلى شركة مساهمة سعودية يملكها 988مؤسسا من مختلف دول مجلس التعاون الخليجي، كما حددت مدتها بخمسين سنة قابلة للتجديد، بدأت من اليوم التالي لنشر قرار وزير التجارة في جريدة أم القرى بتاريخ 1409/1/28ه، الموافق 1988/9/9، كما تم توزيع أرباح للمؤسسين بواقع خمسة ريالات للسهم، وفي 1997/6/11، وافقت الجمعية العامة غير العادية الخامسة عشرة على زيادة رأسمال الشركة إلى 500مليون ريال .
وتركز الشركة ضمن نشاطاتها الرئيسة على تصنيع وتسويق: كابلات الطاقة الكهربائية، كابلات الاتصالات الهاتفية المعدنية، كابلات الألياف البصرية، قضبان النحاس والألمونيوم، الأسلاك الكهربائية من النحاس والألمنيوم، مركبات العزل، البكرات، الطبالي، وكذلك تصنيع وتسويق كابلات وأسلاك الاتصالات الهاتفية سواء كانت النحاسية أو الألياف البصرية، أيضا تقوم الشركة بتقديم الخدمات التالية: حلول شاملة لكافة مشاريع الطاقة والاتصالات تسليم مفتاح، أي المشاريع التي تشمل التصاميم والتركيب والتمويل، كذلك مقاولات الأعمال الهاتفية والكهربائية والميكانيكية والالكترونية، الخدمات الصناعية، الصناعات والوكالات التجارية، وتجارة التجزئة والجملة والاستثمار فيما يتعلق بأنشطة الشركة ومن الشركات التابعة للشركة: شركة الكابلات السعودية للتسويق، شركة ماس للمشاريع في جدة، شركة ماس هولدنج وديميرير كابلو وكافيل كابلو في استنبول، تركيا. والشركة المرتبطة، شركة ميدال كيبلز البحرين.
واستنادا إلى إقفال سهم شركة الكابلات السعودية "الكابلات" الأسبوع الماضي على 21.50ريالا، تجاوزت القيمة السوقية للشركة 1.63مليار ريال، توزعت على 76مليون سهم، مملوكة بالكامل للمؤسسين والمستثمرين من المواطنين، ومواطني دول مجلس التعاون.
ظل نطاق سعر السهم خلال الأسبوع الماضي 20.50ريالا و 25.50ريالا، بينما تراوح مجال السعر خلال عام بين 17.50ريالا و110.80، أي أن السهم تذبذب خلال عام بنسبة 145في المائة، وهذا يعني أن سهم "الكابلات" من ذوات المخاطر العالية، وبما أن السهم ليس من أسهم الضاربة، أي ليس من تلك الأسهم النشطة في التداولات اليومية، جاء متوسط الكميات المتبادلة يوميا عند 2.60مليون سهم يوميا، ما يعكس واقع الحال.
من النواحي المالية، فإن أوضاع الشركة النقدية غير جيدة، فبلغ معدل الخصوم إلى حقوق المساهمين 146في المائة وهو رقم تجاوز الخطوط الحمراء، كما بلغ معدل المطلوبات إلى الأصول 59في المائة وهو رقم مقبول، وعند مقارنة هذه النسب من المديونيات مع معدلات السيولة السريعة البالغة 67في المائة والسيولة الجارية عند 136في المائة، نستطيع القول بأن الشركة قادرة على مواجهة التزاماتها المالية على المدى القريب.
في مجال الإدارة والمردود الاستثماري، جميع أرقام الشركة تضعها في مركز غير جيد، فقد جاء معدل النمو في الإيرادات متواضعا عن العام الماضي حيث لم يتجاوز 10في المائة، كما كان متذبذبا عند 12في المائة للسنوات الخمس الماضية وهو وضع غير مريح، ومع أنه تم تحويل جزء بسيط إلى حقوق المساهمين، فبلغ المعدل نسبة 4.39العام الماضي ونسبة 6.05في المائة عن السنوات الخمس الماضية، ولكن هذه كلها نسب متواضعة وتدعو إلى الحيرة، خاصة لشركة مضى عليها أكثر من 30عاما في السوق.
المأمول من الشركة أن تسعى خلال الأعوام المقبلة إلى تحسين أدائها، وتحافظ على مستويات النمو التي حققتها خلال الأشهر التسعة الماضية، والتي لا يمكن إهمالها، إلا أن هذا يجب أن يتأكد نهاية العام الجاري، فأداء الشركة المتذبذب يحتاج إلى تعزيز بتأكيد نتائج الربع الثالث خلال إعلان القوائم المالية للعام 2006.بلغت نسبة العائد على الأصول مستوى مقبولا العام الماضي، إلا أنه جاء هزيلا عن السنوات الخمس الماضية فلم يتجاوز 0.50في المائة.
ليس للربحية أو للنمو مكان في حسابات الشركة ولا في أي مجال خلال الأعوام الخمسة الماضية، خاصة وأن الشركة لم توزع أية أرباح خلال السنوات الخمس الماضية، وتخللت أرقام الأعوام الخمسة الماضية الكثير من الأرقام السالبة.
وفي مجال السعر والقيمة، بلغ مكرر الربح 58ضعفا، ما يعني انه على المستثمر أن ينتظر أكثر من 58سنة ليسترد القيمة التي دفعها لشراء سهم الشركة، خاصة إذا ظل أداؤها على نفس المنوال خلال الأعوام المقبلة، وبما أن النمو في أرباح الشركة جاء سالبا، تعذر حساب مكرر الربح إلى النمو، وهو المعدل الذي عادة ما يعزز ويبرر مكرر الربح إذا كان مرتفعا. وزاد في سلبيات سهم "الكابلات" أن بلغت قيمة السهم الدفترية 10.82، وبهذا تجاوز مكرر القيمة الدفترية ضعفا قيمة السهم، ومع أن هذا المعدل جيد، ولكنه يحتاج إلى أن يدعمه ربح معقول، ومكرر ربح على النمو أقل من الوحدة، وهما شيئان تفتقر إليهما الشركة.
وعند مقارنة جميع مؤشرات أداء السهم، بسعر إقفال السهم الأسبوع الماضي عند 22.5ريالا، يبدو أن سعر السهم مرتفع، خاصة إذا لم يطرأ تحسن على أداء الشركة خلال العام المقبل 2007، على أن تدعم الشركة أداءها خلال العام الجاري 2006بتحقيق نتائج جيدة.


http://www.alriyadh.com/2006/12/02/article205816.html

[وليد الطائي]

ما اعرفه ؟؟؟؟؟؟؟؟؟