مقال يحتاج منا التركيز وفهم ما بين السطور !!!!

[المستشار القديم]

وفقكم الباري




ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ ــــــــــــــــ





تنظيم السوق بمعاقبة وتشهير المتلاعبين
غياب المكاتب الاستشارية المتخصصة والزيادة غير المبررة لرأس المال وراء ارتفاع أسعار الأسهم



أمجد البدرة (*)
كتبت مقالات عديدة استنكرت فيها الارتفاع المستمر لاسعار الاسهم الضعيفة الخاسرة, وتوقعت انهياراً قريباً ولكن بعض المستجدات التي حدثت ايجابية في ظاهرها وتستحق الثناء ولكنها جاءت متأخرة ومنقوصة الأدوات, نتائجها ان بقيت ناقصة ستكون مخيفة, جيدة في ظاهرها تحتضن المخاطر في طياتها, الاعلان عن المتلاعبين ومعاقبتهم سوف يبعد لاعبين في السوق اصابوا اقتصادنا في مقتل كان من الواجب الانتباه لهم وتقليم اظافرهم وقلع انيابهم وهم في المهد وعدم تركهم يعيثوا في السوق فسادا, الآن ستنفرد البنوك في الساحة دون منافس وسنرى ما يحصل حسب ما اتوقعه, من قريب تأسست هيئة سوق المال وورثت تركة ثقيلة من البيروقراطية والروتين لا يمكن تجاوزها بسهولة في سوق كان حجم تداوله اليومي لا يتجاوز الـ100 مليون ريال, والسوق الآن تحت ادارة الهيئة بحجم تداول يومي يتجاوز الخمسة وعشرين مليار ريال اي بمائتين وخمسين ضعفاً فلا يمكن للهيئة من ضبط السوق وهي التي دخلت كلاعب وليس كضابط, فكبر حجم السوق وكبرت مشاكله, السوق نما بسرعة وتضاعف في 15 شهراً من ستة آلاف نقطة الى حوالى خمسة عشر الف نقطة.

ما هو نمط السوق الحالي وما هو مستقبله?

سؤال يواجهني في المجالس والندوات, الاجابة عليه محيرة, عند دخولي برنامج تداول لتحليل الارقام والقوائم المالية للشركات واضع مكرر الارباح كأساس لحساباتي وتوقعاتي والتي بينتها في مقال لي نشر في جريدة الرياض في 20 يوليو 2005م وذكرت ان سعر سهم المواشي يجب ان يكون 25 ريالاً لأن رأسمالها قد تآكل نصفه وكان سعرها في وقت كتابة المقال بين 65 الى 85 ريالاً ووصلت مع الغرابة الى اكثر من 120 ريالا, والكابلات كان من قياسي بأن سعرها يجب ان لا يتجاوز الاربعين ريالا وتجاوزت الثلاثمائة واربعين ريالا والأدهى من ذلك السيارات, كان مكرر ربحها وهي بسعر 394 ريالا 115 مرة ويكون مكرر ربحها وهي بسعر 550 ريالا 160 مرة, والسيارات التي من المفروض ان يكون سعرها بـ85 ريالا لم يتصدى لمقالي وتوقعاتي خبير في الأسهم او مسؤول في تلك الشركات, بل الذي تصدى لي مضارب او مضاربين في السوق, وهم الذين رفعوا الاسعار بسبب الصفقات الوهمية والتلاعب في السوق والغش والخداع وهذا ما اثبته اعلان هيئة السوق, وعلى قول المثل الشعبي (اذا عرف السبب بطل العجب), هذا التلاعب هو الذي دفع بالاسعار الى مستويات سعرية غير مسبوقة وكذلك المؤشر, واصبح معدل مكرر الارباح للسوق السعودي مرتفعا بأكثر من 30 مرة وللعلم السوق المصري بحدود 15 مرة والكويتي اقل من 20 مرة. ومن مسببات الارتفاع ما يلي:

1 - افتقار السوق لمكاتب استشارية مالية متخصصة تعلن بصورة دورية الاسعار العادلة لاسعار الاسهم المدرجة في الفهرس السعودي, الاعلان يجب ان يكون بأسماء المكاتب تلك لتحقيق الشفافية واسعار السوق تثبت المصداقية للمعلنين, مع عدم غياب هيئة سوق المال وبيان رأيها القاطع بعد كل زيادة مفرطة في الاسعار دون مبرر, على غرار ما حصل لسهم شركة مبرد وما رافقها من مخالفات اضطرت الهيئة لإحالة المتورطين للتحقيق والغرامة, حيث ارتفع السهم بالنسبة القصوى لعدة ايام دون تدخل والمفروض تعليقه من اول نسبة, هذه الاختلاطات تصيب الاقتصاد الوطني في مقتل.

2 - زيادات رأس المال المفرطة للشركات الخاسرة والرابحة دون مبرر دفع بالأسعار الى الأعلى وهي محرقة لأموال المواطنين كما حصل في الكابلات وسيحصل في شركات اخرى, اقترحت احالتها الى البنوك المحلية وفي حالة النجاح استبدال المواطنين بالبنوك وهذا ضمان لأموال المواطنين.

3 - عدم الشفافية واقتصار المعلومة على القريبين من مصدر القرار جعل السوق ضحية للشائعات والمنتديات واصبحت سياسة القطيع هي السائدة.

4- عدم مصداقية الشركات المساهمة نفسها وعدم صدور عقوبات بحقها وعدم تعويض المتضررين من عدم مصداقية تلك الشركات وجعلها تتمادى بالضرر بحملة اسهمها ومن احسن الامثلة على ذلك الاعلانين المشهورين اللذين صدرا من شركتين صناعيتين الاولى بخصوص خسارة قضيتها مع اكسون موبيل وتغريمها اكثر من مليار ريال وبعد ذلك بيومين فقط اعلنت ارباح اكثر من 14 مليار ريال ليس من ضمنها تلك الغرامة, وتعرض السهم لارتفاع وانخفاض تضرر منه البعيد عن مصدر القرار واستفاد منه القريب, والشركة الاخرى وبنفس الظروف وفي يومين صدر الاعلان الاول بصرف ارباح نقدية مقدارها 4 ريالات عن عام 2004م, وبعدها بيومين صدر الاعلان الثاني بمنح سهم لكل سهمين كزيادة لرأس المال ما الفرق بين هاتين الشركتين وبين ما تم الاعلان عنه عن متلاعبين في السوق, الكل منهم تلاعب في السوق, المفروض معاقبة المتلاعب دون تبرير سواء بحسن نية او سوء نية والمثل يقول (ان كنت تعلم فتلك مصيبة وان كنت لا تعلم فالمصيبة أعظم).

5 - انفراد مراكز مالية قوية بالتركيز على سهم معين ودفع اسعاره الى الأعلى لمستويات قياسية بفترات زمنية قصيرة, هذا ما حصل لسهم شركة سابك فقد ارتفع من مستوى 200 ريال الى سعر 2100 ريال وهو الآن بسعر الف وستمائة ريال دون ثلث السهم المنحة صحيح ان الارباح الضخمة لسهم سابك وارتفاع اسعار النفط والسيولة الكبيرة وعودة الاموال من الخارج كلها عوامل تجعل ارتفاع اسعار الاسهم مبرراً ولكن ليس بهذه النسبة المبالغ فيها. من الواضح ان وجود صناديق البنوك وبعض شركات ادارة المحافظ التي مارست نشاطها دون ترخيص الجهات الرسمية والمليارات الموجودة تحت يدها دفعت بسعر سهم سابك لتلك المستويات المبالغ فيها, ودليل على كلامي فقد تم الأخذ بيد شركات ادارة المحافظ من قبل جهات مالية ووضعت تحت مظلة احد المصارف السعودية بل اصبحت تمارس دور المستشار والمسوق لهذا البنك, هل ستقوم البنوك الاخرى بتقديم تغطية قانونية لمديري محافظ استثمارية وتضعهم تحت مظلتها لأن مديري تلك المحافظ مجبرين على فك وحلّ محافظهم بموجب قرار هيئة سوق المال القاضي بتحديد الوكالات وطرق الادارة.

6 - ثقل شركة سابك ووزنها في المؤشر الذي يعادل 24% وارتفاع سهمها ساهم بدفع رقم المؤشر الى الاعلى وخلق جواً تفاؤلياً في السوق غير موزون شجع على الاندفاع بأسعار الاسهم الى الاعلى وفي المقابل لم تلجأ هيئة سوق المال الى لجم السوق, يضاف الى ذلك ثقل وحصة الكهرباء والاتصالات في مؤشر السوق.

7 - التأخر في ترخيص مكاتب السمسرة والتعقيدات الموضوعة على اصدار تلك التراخيص.

8- استئثار البنوك المحلية بعمليات السمسرة والعمل كسماسرة ووكيل حصري كأن السلطات المالية اعطت البنوك المحلية وكالة حصرية مجاناً.

9 - الخروج الكبير المتوقع من السوق لكبار المستثمرين وتوجههم لصناديق البنوك الاستثمارية بسبب العقوبات الصادرة بحق المتلاعبين ستضاعف السيولة لدى تلك الصناديق وسيتحول السوق الى طلبات شراء دون عروض بيع متقابلة ومتوازنة مما يخلق خللاً تنفلت فيه الاسعار الى الاعلى, يساعد على ذلك ضعف الضوابط في السوق, هذا الانفلات السعري سيكون بمثابة بناء عمارة عالية متعددة الطوابق على اساس من الرمل, حيث سترتفع اسعار الاسهم كافة دون تمييز بين الجيد والسيئ عندها سيرتفع معدل مكرر الارباح وقد يصل الى 50 او 60 مرة. وهو رقم يجب الا ننظر اليه بعين الفرح بل بعين الحذر, لأنه سيتحول الى سوق شراء فقط عندها ستصل اسعار شركات خاسرة لمستويات عالية خطرة كالمواشي والسيارات.

ارجو من المسؤولين في سوق المال دراسة ظاهرة السوق الامريكية التي هبطت ايام ازمتها عندما هبط مؤشر الداو جونز في عام 1999م من الخمسة عشر الف نقطة الى سبعة آلاف نقطة وبعد ان استعاد توازنه عام 2000 وصل المؤشر الى عشرة آلاف نقطة بزيادة او نقصان لا يتجاوز الـ2% والنازداك استقر في حدود الـ2000 نقطة من عام 2000 الى الآن, بينما سوقنا انفلت من اربعة آلاف نقطة الى حوالى 15000 نقطة في 18 شهراً, بغض النظر عن قوة العوامل المسببة للارتفاع اليست ظاهرة السوق الامريكية ظاهرة تستحق الدراسة بسبب كبر حجمها وامتياز ادارتها, نقطة ضعف السوق السعودي انه الوحيد او من القلائل الذي تنفرد البنوك بإدارة سوق المال كسمسار. هل يوجد تضارب مصالح بين وجودها في السوق كلاعب وكحكم? البنوك هي التي تبيع وتشتري لعملائها وهي كمدير ومستشار وهي تدير صناديق استثماراتها ايضاً كلاعب ومنافس ضد المستثمرين في السوق, من الاكيد وجود اختراقات للمعلومات والاطلاع على اسرار عملائها الكبار يوظف لمصلحتها, هل تكون البنوك المستفيد الوحيد من تحقيق ارتفاع في اسعار الاسهم يليه ارتفاع, البنوك عمولاتها تخصم من العملاء والعملاء ارباحهم دفترية, حيث لا خسارة او ربح حقيقي الا بعد البيع والتصفية النهائية, ارجو مقارنة مصارفنا مع مصارف امريكا وبريطانيا ومصر والكويت حيث تنحصر مهمتها على الحفظ والمقاصة.

تنحصر ارباح مصارفنا من بيع وشراء الاسهم وتمويل المتاجرة بالأسهم وادارة الاكتتابات وتمثل تلك نسبة لا تقل عن 75% من اجمالي صافي ارباحها, من الاولى ان تكون من نصيب الدولة لو ان السوق تحت ادارة هيئة سوق المال او وزارة المالية, اليس هذا تفريط في الحق العام البنوك تقوم بتمويل المتاجرة بالأسهم في سوق ترزح تحت ضغوط السيولة المفرطة فهي مثل من يصب الزيت على النار, لم نر مصرفاً يبني مستشفى او جامعة او مدرسة, حتى ايام العجز في الموازنة.

في سوق معدل تداوله اليومي 12 مليارا لـ280 يوما في السنة باجمالي قدره 3360 مليارا يعني اكثر من ثلاثة تريليونات ريال ونصف التريليون, صافي عمولة لا تقل عن عشرة مليارات ريال في السنة, سبعة مليارات للبنوك والباقي لمؤسسة النقد او هيئة السوق, معنى ذلك وبعد ان يتم استبعاد البنوك من سوق الاسهم وحرمانهم من السمسرة فإن نصف ارباحهم ستختفي, ارجو من المستثمرين ملاحظة هذه النقطة ووضعها في الحسبان مستقبلاً, ولن اغفل للبنوك تجاوزها للتعليمات العليا بعدم تمويل اكتتاب الاتصالات السعودية بأكثر من 50% من رأس المال الدائن, وهي التي مولت بأكثر من الف بالمائة واصابت المواطنين وصغار المستثمرين بالضرر وذهبت النسبة الكبرى من الاسهم للتجار والهوامير مجاملة.

ارجو من هيئة سوق المال رغم ثقل مسؤوليتها ورغم ضخامة حجم سوق الاسهم وسرعة نموه وتداخل المسؤوليات بين الاجهزة المالية بأن تجعل من مقالات المختصين اجندة لتسهيل مهمتها وان تشدد الرقابة على المتلاعبين وتضربهم وهم في المهد سواء كانوا افراداً او شركات مساهمة وان تعلن اسماءهم وتشهر بهم, وان تتدخل في السوق وتلجمه في وقت الضرورة دون تأخير, وان لا تكون العقوبات ضد شركة دون اخرى كما حدث في الكهرباء لأن اخطاء السوق قاتلة وتصيب الاقتصاد الوطني في مقتل, وكما كتب احد النقاد ما نصه: (رغم جهود الهيئة الموفقة في تنظيم سوق الأسهم إلا أن الخطر لا زال قائماً وان الهوامير المندسين في السوق انما يمارسون اعمالاً ترتقي الى مستوى اغتصاب الحقوق, وهي جرائم لا تقل عقوبتها عن مصادرة الاموال التي سرقوها من جيوب الناس والقائهم في السجون لمدد طويلة, وحرمانهم من العمل في هذا المجال الى الأبد, فهل نسمع ونقرأ ما يطمئننا? ومحاكمة هؤلاء المجرمين, ذلك ما نرجو ونأمل ونطلب).

أنا من جهتي أؤيد والتمس وأطلب وأذكر بأنه لا زال في السوق الكثير من المتلاعبين نرجو ان تطولهم يد الهيئة.

حفظ الله بلدنا وولاة أمرنا من كل مكروه, انه سميع مجيب.



(*) رجل اعمال ومصرفي سابق- الدمام

msn
ــــــــ
famous_21*************

[the sea]

الله يعطيك العافية .


.كل عام وانتم بخير

تحياتي...


.

[zzz]

- الخروج الكبير المتوقع من السوق لكبار المستثمرين وتوجههم لصناديق البنوك الاستثمارية بسبب العقوبات الصادرة بحق المتلاعبين ستضاعف السيولة لدى تلك الصناديق وسيتحول السوق الى طلبات شراء دون عروض بيع متقابلة ومتوازنة مما يخلق خللاً تنفلت فيه الاسعار الى الاعلى, يساعد على ذلك ضعف الضوابط في السوق, هذا الانفلات السعري سيكون بمثابة بناء عمارة عالية متعددة الطوابق على اساس من الرمل, حيث سترتفع اسعار الاسهم كافة دون تمييز بين الجيد والسيئ عندها سيرتفع معدل مكرر الارباح وقد يصل الى 50 او 60 مرة. وهو رقم يجب الا ننظر اليه بعين الفرح بل بعين الحذر, لأنه سيتحول الى سوق شراء فقط عندها ستصل اسعار شركات خاسرة لمستويات عالية خطرة كالمواشي والسيارات
.................................................. ..............

[ALHUMIEDAN]

السلام عليكم ورحمة الله وبركاته

بارك الله فيك أخوي المستشار القديم
وكل عام وانت والمسلمين بخير

وجهت نظري هى كالتالي

توطئة ...

1- رئيس المجلس الإقتصادي الأعلى هو خادم الحرمين الشريفين حفظه الله إذن بحفظ الله محفوظين.

2- زيادة الرواتب.

3-إنضمام المملكة الى منظمة التجارة العالمية.

4- وهو الأهم تجزئة الأسهم.

5- قرار تنظيم المساهمات العقارية.

وغيرها الكثير من التطورات الإيجابية لوطننا الغالي والتى رأت النور والباقي فى الطريق إنشاالله.

الـــــمــــــهــــــم

س / كم بقي على نهاية السنة الميلادية الحالية؟
ج / شهرين بمشيئة الله.

س / التجزئة وماهي فائدتها؟
ج / قريباً إنشاالله والتى ستكون نقلة نوعية لمن دخل سوق الأسهم وأدارها بحرفنة بعد توفيق الله فالدوله لن تسمح للمستثمر الأجنبي دخول السوق وشراءه أسهم بأسعاررخصيه بل تريده أن يدخل السوق وهو فى أغلى أسعاره حتى وإن كانت مسطنعه وأعتقد أن التجزئه ستكون قبل السماح للمستثمر الأجنبي دخول السوق.


إذن الحفلة أقصد الطفرة قربت بمشيئة الله بسبب التضخم الغير معقول من شركات لم تعرف طعم الربح من سنين وحلها التجزئة لأنه بعدها أو قبلها سيتم إنضمام المملكة لمنضمة التجارة ومن لم يغتنم الفرص فلن تتكرر إلا بعد حين بمشيئة الله وبضروف أخرى، الأسعار الحالية لجميع المحللين أصابتهم بالدهشة والغثيان فهى متضخمة لأغلب الشركات بجميع فئاتها وخاصة الخشاش والباقي قد بدأ بالتحرك مثل الكهرب والتى تكلم بعض الأخوه فى منتدانا أنها هى من سيكسر حاجز الـ 15000 نقطة وليست سابك و كذلك يستغرب المحللون و يتسائلون عن التصحيح لماذا تأخر ويتوقعون الكارثة التى ستحل بالسوق، فالسوق اليوم يختلف عن السابق فلا يوجد هامور يضيع مستقبل بشر مع عوائلهم وجميعنا يذكر تصحيح مايو السنة الماضية والتصحيح الذى حصل الصيف الماضي عندما نزل المؤشر ببطئ شديد .

أغلب الأعضاء فى منتدانا يشتكى من هيئة السوق بسبب تأخرها فى طرح الإكتتابات المنتهية منذ فترة ومعاقبة مضاربين الغفله وطردهم من السوق لذلك أعتقد أنه كما ذكر فى المقال السابق أن الهيئه قد ورثت تركه كبيره لذلك تصحيح الوضع سيأخذ وقت ليس بالقصير.

فهل تتوقعون بعد ذلك أن الدولة ستسمح لإنهيارات تؤثر على إقتصادها فالإنهيار كفانا الله شره سيؤثر على الجميع من بنوك (محافظ تديرها + قروض للمواطنين أستغلت بسوق الأسهم) وشركات و أفراد فهذه الإرتفاعات مقصوده فهذه سياسة بلد لا يمكن بأي حال من الأحوال التلاعب بها وأعتقد أن دور الهيئه ما هو الا تنفيذي للمجلس الأقتصادي الأعلى والسياسات التي تخرج منه وما تصريح رئيس مؤسسة النقد أن المؤسسه ستتدخل لمنع أي إنهيار فى السوق.

فى النهايه هذه وجهت نظر وقراءه إقتصاديه تحتمل الفشل أو النجاح
وللجميع كل الحب والتقدير وكل عام وانتم بخير

ابوسليمان

[AMAAMA]

المشاركة الأصلية كتبت بواسطة ALHUMIEDAN

.

.
.
دور الهيئه ما هو الا تنفيذي للمجلس الأقتصادي الأعلى والسياسات التي تخرج منه وما تصريح رئيس مؤسسة النقد أن المؤسسه ستتدخل لمنع أي إنهيار فى السوق
.
.
ابوسليمان

المتطلبات السياسة

دائما اقوى من

الأسس الاقتصادية

[Aboabdulrahmaan]

أخي المستشار القديم
الفرحة هالمرة فرحتين !

الفرحة الأولى :
عزمك الإقلاع عن التوصية على الأسهم المحرمة أو المشبوهة " ثبتك الله وسددك "
الفرحة الثانية :
قرب إطلالة العيد علينا وعليك وعلى المسلمين

كل عام وانتم بخير وإن كنت " المستشار القديم " لم توف ما بذمتك لي

[sami2090]

جزاك الله خير

بدأت الاصوات تتعالى محذره ، هذا بالضبط ما حدث في سبتمبر 2003 و مايو 2004 والله يستر.

[الألف]

بارك الله فيك

الألف

[مستثمر ينبعاوي]

كان بودنا ان نستمع لاراء الجميع خاصة وان ماذكره ابوسليمان عين العقل في وجهة نظري
فلا يخلو بيت الا ومنه مساهم او اثنين فهل يعقل ان تتهاوى الاحلام وتسقط ربما

اما اخي المستشار القديم فلا بد ان نظرته مبنيه على سرعة الاتجاه العاليه للاسهم حسب ما ذكر
لكن يبقى عدم اغفال حجم السيولة والنقاط التي ذكرها اخي ابوسليمان فنحن نعيش فترة طفرة ثانية

ذكرى
قال لي ابي يوما
كانت الاراضي في شمال جده ببلاش وعندما زادت اسعارها قلنا مجانين من يشترون الارض ام الالف بالفين
واليوم ثبت لنا انهم كانوا اعقل منا
اتذكر كلمات ابي كلما نظرت للسوق حتى اكون منصفا للوضع الاقتصادي العام في بلادي فالدنيا لاتسير الى الخلف
نسال الله ان يحمينا من تقلبات الزمن