الشال: صفقة «زين» أمام فحص الدفاتر وبيع «زين» السعودية

[ابن الشهيد]

الشال: صفقة «زين» أمام فحص الدفاتر وبيع «زين» السعودية






حلل تقرير الشال الأسبوعي مجدداً معطيات صفقة زين، وقال: يبدو أن اتفاقاً قد تحقق بين كبار مساهمي «زين»، وذلك يعني تجاوز عقبة رئيسية، مما يعني أن احتمالات إتمام الصفقة باتت أقرب، لكن، تبقى هناك عقبة نتائج الفحص النافي للجهالة وعقبة بيع «زين» السعودية، والجدل حول نفاذ أو عدم نفاذ قانون هيئة أسواق المال. ويعني الاتفاق أن عملية التجميع سوف تمضي في خيار البيع لـ«اتصالات» الإماراتية، وأن البيع سيكون لكبار الملاك وصغارهم، حتى 300 ألف سهم، بنسبة %100، وتستكمل نسبة الـ %46 بأخذ حصة مكملة ممن هم في الوسط، أي أولئك الذين بين من يملكون أكثر من 300 ألف سهم وأقل من كبار الملاك.
ويبلغ عدد الأسهم المصدرة لشركة «زين» نحو 4292 مليون سهم، منها نحو 1056 مليون سهم، أي ما نسبته %24.6 تملكها الهيئة العامة للاستثمار، ونحو 425.7 مليون سهم، أي ما نسبته %9.92، أسهم خزينة، والطرفان مستبعدان من الصفقة، ليبقى نحو 2811 مليون سهم، أي ما نسبته %65.5 متاحة للبيع. ولكننا نعرف أن هناك ملاكاً لأكثر من %7، قليلاً، لا يرغبون في البيع، وأبرزهم ملكية لعملاء لدى شركة مجموعة الأوراق المالية، وذلك يترك الأسهم المتاحة للبيع عند نحو 2511 مليون سهم، أي نحو %58.5 من الأسهم القائمة للشركة. ويبلغ عدد الأسهم المطلوب شراؤها من قبل شركة «اتصالات» الإماراتية نحو 1974 مليون سهم، أي نحو %46 من الإجمالي. ولو تمت الصفقة، نسبة وتناسباً، على ما تبقى من الأسهم المتاحة للبيع -طبقاً لما أرادته مجموعة الأوراق المالية قبل اتفاقها الأخير- سوف تبلغ حصة المباع من كل حامل سهم «زين» نحو %78.6.
ويبقى عنصر الوقت حاسماً، فليس هناك وقت محدد ومعلن لعملية الفحص النافي للجهالة أسوة بصفقة أصول «زين» في أفريقيا، ولا نعرف ما إذا كانت هيئة الاتصالات السعودية تمنح مهلة كافية لـ«اتصالات» الإماراتية أو لـ«زين» الكويت للتخلص من «زين» السعودية، أي بيعها. ولكن، لو أن أياً من العقبات المذكورة -شاملة الجدل حول نفاذ أو عدم نفاذ المادة 74 من قانون هيئة أسواق المال- أخذ وقتاً طويلاً فإن هذا الوقت يجب ألا يتجاوز الحد الأقصى المتاح لإنجاز الصفقة من دون نفاذ المادة 74، وهو شهر مارس 2011 التاريخ الأقصى لإنجاز اللائحة التنفيذية للقانون. وفي حال إقرار اللائحة التنفيذية للقانون، يصبح على المشتري أن يقدم عرضاً لكل المساهمين، وحينها هناك احتمال أن يضاف إلى الصفقة، كحد أدنى، نحو %12.5 من «زين»، أي نحو 537 مليون سهم، بقيمة تقارب 913 مليون دينار كويتي، وبحد أقصى %31.6، أي 1355 مليون سهم بقيمة تقارب 2304 ملايين دينار كويتي، بعد استبعاد أسهم الخزينة، فقط، وذلك قد لا يناسب المشتري.
ونعتقد أن احتمالات تحقق الصفقة باتت أكبر مما كانت عليه الأسبوع قبل الفائت، ولكنها ليست بلا عقبات، ومن مصلحة البائع والمشتري أن تنجز في أقرب وقت ممكن، وبالتأكيد قبل المخاطرة بولوج شهر مارس 2011، وستكون أسهل لو تمت قبل نهاية السنة الجارية.

[مخاوي الرجال]

اجمعووووووووووووووووووووووووووو