المشتقات المالية في السوق السعودية !!

[محمد العمران]

في الشهر الماضي، كشفت هيئة السوق المالية عن نيتها إجراء دراسة أولية لتقديم بعض الأدوات الاستثمارية المتطورة إلى سوق الأسهم السعودية تضمنت المشتقات المالية (مثل عقود الخيار والعقود المستقبلية وغيرها) والبيع على المكشوف بهدف تطوير السوق المالية و تنويع قاعدة المنتجات المتاحة أمام المستثمرين الذين يتداولون حالياً الأسهم العادية فقط وسيتداولون الصكوك و السندات قريباً جداً.


نتيجة لذلك، تفاعلت وسائل الإعلام المختلفة مع هذا الخبر بالدراسة والتحليل في شكل مكثف وهذا طبيعي، إلا أن ذلك قد يكون سبّب امتعاضاً لدى مسؤولي هيئة السوق المالية الذين يبدو أنهم وجدوا ردة فعل مبالغ فيها من قبل وسائل الإعلام، خصوصاً و أن الموضوع برمته لا يزال في مرحلة الدراسة الأولية وهي مرحلة تستغرق في العادة كثيرا من الوقت قبل أن يتم الإعلان عن أي تطورات.


المهم في الموضوع أن بعض البنوك الاستثمارية العالمية (بعضها مرخص من قبل هيئة السوق المالية وبعضها الآخر غير مرخص) بدأت في الآونة الأخيرة فعلاً في تقديم منتجات مركبة structured products تعتمد على المشتقات المالية المصممة على أسهم شركات قيادية كبرى في سوق الأسهم السعودية (تحديداً سهم شركة سابك) دون الحصول على موافقة هيئة السوق المالية، وهي بلا شك ظاهرة خطيرة تهدد استقرار أداء سوق الأسهم وحمايتها من التلاعبات غير النظامية (كما حصل أخيرا في سوق دبي المالي).


من الواضح أن هذه البنوك أصبحت تسيء استخدام اتفاقيات المبادلة وشرعت فعلاً في تداول المشتقات المالية على أسهم شركات سعودية دون أن تنتظر نتائج الدراسة الأولية التي تقوم بها هيئة السوق المالية أو حتى أخذ الموافقة النظامية منها، بل واصلت إرسال مندوبيها (تجار الشنطة) من مكاتبها في دبي وجنيف ولندن لتسويق هذه المشتقات داخل المملكة بأسلوب غير حضاري حتى أصبحت الفنادق الكبرى في الرياض وجدة ملأى بتجار الشنطة هؤلاء دون حسيب أو رقيب!!


ما يؤكد ذلك أن تقارير التداول الإحصائية (التي تصدرها "تداول" بشكل شهري) تظهر أن مبيعات الأجانب بواسطة إتفاقيات المبادلة وصلت أرقاماً كبيرة ما كان ينبغي الوصول لها، حيث بلغت مبيعاتهم خلال شهري آذار (مارس) ونيسان (إبريل) الماضيين نحو 531 مليون ريال تمثل نحو 40 في المائة من مشترياتهم خلال الفترة نفسها، وهو ما يتعارض مع الضوابط المنظمة لهذه الاتفاقيات، التي تشدد على ضرورة أن يكون الاستثمار موجهاً لفترات زمنية طويلة!!

http://www.aleqt.com/2009/05/20/article_230799.html

[barak-2007]

صباح الخير اخى محمد يا اخى والله احبكم فى تواضعكم وثقتكم بالنفس ومنكم نستفيد ونتابع كل ما تكتبه
اخوك من الكويت

[محمد بن عجاج]

الأستاذ القدير / محمد العمران

اشكرك على ما تبذل من جهود لتوعية اخوانك المهتمين في مجال المال والاعمال وجعله الله في موازين حسناتك

احب ان اشير الى موضوع اتفاقيات المبادلة، وهو نظام جيد يحسب للهيئه في تطبيقه

بالنسبة للاستخدام السئ من قبل بعض البنوك الاستثمارية فهذا شئ خطير ويبدو ان لديك اخبار عن هذا الموضوع .... اما من ناحية مبيعات الاجانب من اتفاقيات المبادلة فهي تشكل نحو 33 % من إجمالي مشترياتهم التي تجاوزت 1500 مليون ريال في شهري مارس وابريل الماضيين.

اعتقد ان من حق المستثمرين الاجانب بيع الاسهم التي اقتنوها من خلال اتفاقيات المبادلة ولاتوجد شروط على بيع استثماراتهم ،،، والغرض من إيجاد هذا النظام هو حماية السوق من الأموال الساخنة واجمالي مبيعاتهم خلال الشهرين لا تشك شئ يذكر من اجمالي مبيعات السوق.

كما يمكن القول ان قيامهم ببيع استثماراتهم في السوق جاء بعد حصولهم على المنافع الاقتصادية التي دخلوا من اجلها، او ان نتائج الشركات التي قاموا بشرائها جاءت أسوء مما يتوقعون

هناك عدة اسباب يمكن ان تبرر قيامهم ببيع جزء من استثماراتهم في السوق

اكرر شكري ولك مني كل الاحترام والتقدير

[mnt001]

صدقت يا د. محمد ، والأمر تجاوز تجار الشنطة إلى تاجرات الشنطة ولعلك شاهدت ذلك أيضا

بالنسبة للمشتقات فأردد ما قاله وارن بفت عنها "اسلحة دمار شامل مالية"

تحياتي

[السنترينو]

هل نفهم من كلامك أن هنالك اتفاق بين الصناديق المحلية والأجانب بحيث يقوم الأجنبي برفع سابك والخروج من السهم مقابل عدم بيع الصناديق إلا بعد خروج الأجانب من السهم .. آمل منكم التوضيح

[ابوفيصل المطيري]

عقود الخيارات ننتظرها بفارغ الصبر ... و بها يكتمل السوق


كل الشكر أستاذنا ... ونحملك أمانة السلام على حبيبنا الأستاذ المحبوب ( مساعد السعيد ) - أرجو أن يكون بصحة وعافية -


مع تحياتي وتقديري :)

[alkaan]

بارك الله فيك ونفع بعلمك ونقول ان شاء الله انها في صالح السوق السعودي وليست العكس خاصة ان الاموال الخارجية او الساخنة اصبحت ادوات لتدمير الاسواق الناشئة خاصة السعودي الاكبر والاهم في المنطقة

[Dr.Samir Almuft]

الأخ الكريم محمد عجاج مع تقديري لما ذكرت من مبررات أرجو أن تركز على المقصود من المقال وما كتبه الأستاذ الكريم محمد العمران بين السطور. فلديه المقدرة بإيصال المعلومة بأبسط وأقصر الطرق ومن خلال قراءة واعية وبطريقة السهل الممتنع , وكأن حالي به يقول يكفي ما كتبت لأن(في فمي ماء).انظر الى بدايته في تعريف المشتقات والضوابط التي تحكمها (طبعا في سوقنا المالي) ونوعها (وتحديدا) في الأسهم القيادية. ويبدو لي أن أهم فقرة هي ما كتبه:
((المهم في الموضوع أن بعض البنوك الاستثمارية العالمية (بعضها مرخص من قبل هيئة السوق المالية وبعضها الآخر غير مرخص) بدأت في الآونة الأخيرة فعلاً في تقديم منتجات مركبة structured products تعتمد على المشتقات المالية المصممة على أسهم شركات قيادية كبرى في سوق الأسهم السعودية (تحديداً سهم شركة سابك) دون الحصول على موافقة هيئة السوق المالية، وهي بلا شك ظاهرة خطيرة تهدد استقرار أداء سوق الأسهم وحمايتها من التلاعبات غير النظامية (كما حصل أخيرا في سوق دبي المالي). ))انتهي الاقتباس.
أما نسبة المشتريات للأجانب مقابل المبيعات والتي ذكرتها وحسب موقع تداول فأظن أنها كافية لإثبات ما تفضل به الأستاذ محمد وهي أيضا كافية لتحريك المؤشر صعودا ونزولا من خلال شراء وبيع الأسهم القيادية فقط(تحديدا سهم سابك) وما يحصل فيه من أمور لا تدل على أنه سهم استثماري. وهذا ما نراه من صراع لمحاولة مسك زمام المؤشر صعودا أو هبوطا بما يتجاوز المعقول كجني أرباح طبيعي وصحي للسوق أو لمحاولة تثبيت المؤشر ضمن نطاق ضيق(كم هي جميلة جدا المصطلحات الرنانة كمصطلح تذبذب أفقي والمتداولة في بعض التحليلات) , أو اختراق مقومات مهمة أو كسر دعومات مهمة أيضا وفي جلسة واحدة لتضليل أي تحليل فني أو مالي أو أساسي أو استراتيجي أو حتى التحليل النفسي(مؤشر الثقة). وهو صراع ما بين الثيران والدببة (ونشكر الله أنه لا ينطبق على الأستاذ محمد أو علينا ولا عليكم أحد المسميات هذه). أما من يتغني بأن سابك شركة وطنية كبيرة وعلى الدولة أن تقوم بحمايتها , فهذا كلام في مطلقه صحيحا ولا يشق له غبار. فالدولة تحمى الشركة من أي مشاكل قد تواجهها عالميا ولكنها لا تحمي تداول سهمها(داخليا) وإلا لم نرى هبوطا مظليا لسابك من ما يقارب المائة وستين ريالا الى أربعة وثلاثين ريالا , وأيضا لوجدنا أن الدولة تشتري كل أسهم الشركات التي تمتلك فيه من جميع القطاعات وهذا يصعب تصديقه أو الأخذ به. مع تقديري للأستاذ محمد العمران ولمداخلة الأستاذ محمد عجاج وللرواد جميعا

[عاشق ترابها]

جميع البنوك تعمل بلا حسيب ولا رقيب من مؤسسة النقد وهيئة سوق المال

فهذا ليس بجديد عليها؟؟؟

[مسعد الوسيدي]

بارك الله فيك اخو محمد