الشهرة في "الاتصالات السعودية"... سلاح ذو حدين

محمد العمران · 31-10-2007, 09:30 AM

خلال الربع الثالث من هذا العام، تمكنت شركة الاتصالات السعودية من إكمال عملية الاستحواذ على 25 في المائة من مجموعة بيناريانج الماليزية المالكة لحصة 100 في المائة من مجموعة ماكسيس القابضة الماليزية، إضافة إلى الاستحواذ على 51 في المائة من شركة إن ني إس الإندونيسية بقيمة إجمالية للصفقتين بلغت 11,4 مليار ريال بهدف الوصول مباشرة إلى أسواق كل من ماليزيا والهند وإندونيسيا بما يمكن شركتنا الرائدة من تنويع مصادر الدخل على أساس جغرافي يأخذ في الاعتبار معدلات الانتشار المنخفضة وتوقعات النمو العالية في هذه الاقتصاديات الناشئة.

لا شك أن ذلك سينعكس إيجابياً على نتائج الشركة في المدى الطويل، إلا أنه نتيجة لاستكمال عمليتي الاستحواذ بقيمة تفوق القيمة العادلة، فإنه من الطبيعي أن تقوم شركة الاتصالات السعودية بتكوين بند للشهرة goodwill ضمن الأصول غير الملموسة يمثل زيادة تكلفة الشراء عن القيمة العادلة لصافي أصول الاستثمارات، على أن تتم إعادة تقييم هذا البند بشكل دوري للتأكد من عدم وجود انخفاض دائم في قيمته.

عند النظر إلى القوائم المالية للشركة في الربع الثالث 2007م (بعد إتمام عمليتي الاستحواذ)، نجد أن قيمة الأصول غير الملموسة (التي تتكون بشكل رئيسي من بند الشهرة) ارتفعت بشكل ملحوظ من 741 مليون ريال في عام 2006م إلى 13,6 مليار ريال هذا العام، مما يعني أن الارتفاع كان بقيمة تجاوزت 12,8 مليار ريال كان نصيب عمليتي الاستحواذ منها قيمة 12,2 مليار ريال وهي بلا شك قيمة كبيرة إلا أن الغريب أنها تتجاوز إجمالي قيمة صفقتي الاستحواذ مجتمعتين!! ولهذا لنتساءل: هل من المعقول أن تكون قيمة الشهرة أكبر من قيمة الصفقتين كاملتين؟ ولماذا؟

فيما يتعلق بصفقة مجموعة بيناريانج، كان اللافت هو استخدام طريقة التوحيد التناسبي بدلاً من طريقة حقوق الملكية، ويبدو أن ذلك نتيجة لوجود حصص سيطرة مشتركة على المجموعة نفسها مع أطراف أخرى، إلا أن المشكلة تتركز في وجود شهرة من الأساس بقيمة 9,7 مليار ريال ضمن القوائم المالية لمجموعة بيناريانج (تمثل 25 في المائة من إجمالي قيمة الشهرة) أصبحت الآن تشكل نحو 80 في المائة من قيمة الشهرة في القوائم المالية لشركة الاتصالات السعودية، مما يثير تساؤلات حول جدوى استخدام طريقة التوحيد التناسبي؟

في ظل وجود قيمة شهرة مرتفعة تفوق قيمة صافي الأرباح السنوية، فإن هذا قد يشكل عبئاً على ربحية الشركة مستقبلاً فيما لو حصل (لا سمح الله) هبوط دائم في قيمة الشهرة لأي سبب من الأسباب. هذا يعني أن شركتنا العملاقة مطالبة من الآن بالاهتمام باستثماراتها الخارجية لضمان تحقيق معدلات نمو متسارعة في أرباح هذه الاستثمارات تنعكس إيجابياً على ربحية الشركة الأم وإلا فإن تقييم الشهرة سيكون هو الفيصل.

http://aleqt.com/article.php?do=show&id=7301

تداول يومي · 31-10-2007, 09:37 AM

ممكن تفسير لبعض الطلاسم؟؟

ما المقصود بـ الشهرة ؟؟؟

حاسس اني ضايع !!!

ابو خليل2 · 31-10-2007, 09:51 AM

أستاذي محمد ألعمران ،،

موضوع رائع جدا ولي سؤالين .

ما هي ألطرق ألمحاسبيه ( لإطفاء ألشهره ) من حيث عدد ألسنوات أو ألنسبه ألمئويه ؟

وما هو مدى تأثير ذلك في ألمستقبل على ربحية ألشركه ؟

وبارك ألله فيك

ساكن بالرياض · 31-10-2007, 09:54 AM

بارك الله فيك والله اني احبك في الله

أخوك : ابو عبدالله .........

Mr.analyser · 31-10-2007, 09:56 AM

الاتصالات السعودية قوائمها المالية لا تعكس بدرجة كبيرة الأحداث والنتائج المالية لعملياتها .. هناك العديد من الأشياء التي تثير استغراب المطلعين .. أتذكر في بداية الخصخصة وكيف كان بند الاعلانات يفوق المليار ريال رغم أنها كانت الشركة المحتكرة والوحيدة في ذلك الوقت ، أتوقع والله أعلم خلال السنوات القادمة وفي ظل دخول المنافسين في قطاع الإتصالات بخبراتهم واحترافيتهم العالية في مجال التخطيط الاستثماري والاقتصادي ، ستكون شركة الاتصالات السعودية في وضع مؤسف ولن تجد بنودا أخرى في قوائمها يكفي لانتشال مليارات ترهق كاهلها وستكون مثل شركة الكهرباء تنتظر حسنات الدعم الحكومي لانتشالها من دوامة الضياع ..

مضارب وهارب · 31-10-2007, 10:05 AM

الاستاذ الفاضل محمد العمران
سحب سهم موبايلي البساط من تحت اقدام شركة الاتصالات ولم يزل متربع على عرش العلو حتى كتابة هذه السطور
فمامدى تأثير mtc على شركة الاتصالات
لك تحياتي ولك تقديري

zzzxxzzz · 31-10-2007, 10:39 AM

شكرا لك وبارك الله فيك

zzzxxzzz · 31-10-2007, 10:40 AM

بارك الله فيك...

محمد العمران · 31-10-2007, 10:55 AM

الاخوة الكرام

بداية اشكركم كثيرا على تفاعلكم الرائع لموضوع مهم يتعلق بشركة قيادية .

عندما تقوم الشركة بشراء شركة اخرى بقيمة اعلى من قيمتها العادلة (القيمة الدفترية مثلا)، فانه يتوجب على الشركة الام ان تضع القيمة العادلة ضمن استثماراتها و الفرق بين قيمة الشراء و القيمة العادلة يظهر ضمن الاصول الغير ملموسة على شكل "شهرة".

في السابق، كانت الشركات ملزمة باعدام هذه الشهرة خلال العمر الزمني المتوقع للاستثمار بما في ذلك الشهرة و كانت المعايير المحاسبية تلزم الشركات باعدام الشهرة خلال 40 عام ثم تعدل المعيار الى 20 عام و اخيرا تعدل المعيار بعدم اعدام الشهرة اطلاقا طالما ان القيمة العادلة للشهرة لم يطرأ عليها انخفاض دائم (مثلا تحقيق خسائر متواصلة من الاستثمار).

كمثال، شركة فتيحي كانت تعدم الشهرة من شرائها مارينا بي على مدى 20 عام و هي شركة تحقق خسائر متزايدة ثم اضطرت الى اعدام كامل الشهرة هذا العام دفعة واحدة التزاما منها بالمعايير المحسبية الاخيرة حول هذه النقطة مما اثر سلبيا و بشكل كبير على ربحية الشركة.

بالنسبة للاتصالات السعودية، الان هي غير ملزمة باعدام قيمة الشهرة التي تفوق ارباحها السنوية كاملة لكن اذا ثبت ان استثماراتها تحقق خسائر فقد يرى المراجع القانوني ان هذا يعني انخفاض دائم في الشهرة و بالتالي يجبر الشركة مستقبلا على اعدام الشهرة دفعة واحدة او على مراحل و هنا تكمن المشكلة.

اسف على الاطالة و ارجو ان اكون وفقت في شرح هذه النقطة الهامة كما ارجو ان لا تحرموني من الدعاء.

مع اطيب تحية و تقدير لكم جميعاً.

اخوكم / محمد العمران

البيــــرق · 31-10-2007, 02:08 PM

بارك الله فيك ...

31-10-2007, 09:30 AM	#1
محمد العمران عضو جمعية الاقتصاد السعودية تاريخ التسجيل: Sep 2005 المشاركات: 373	الشهرة في "الاتصالات السعودية"... سلاح ذو حدين خلال الربع الثالث من هذا العام، تمكنت شركة الاتصالات السعودية من إكمال عملية الاستحواذ على 25 في المائة من مجموعة بيناريانج الماليزية المالكة لحصة 100 في المائة من مجموعة ماكسيس القابضة الماليزية، إضافة إلى الاستحواذ على 51 في المائة من شركة إن ني إس الإندونيسية بقيمة إجمالية للصفقتين بلغت 11,4 مليار ريال بهدف الوصول مباشرة إلى أسواق كل من ماليزيا والهند وإندونيسيا بما يمكن شركتنا الرائدة من تنويع مصادر الدخل على أساس جغرافي يأخذ في الاعتبار معدلات الانتشار المنخفضة وتوقعات النمو العالية في هذه الاقتصاديات الناشئة. لا شك أن ذلك سينعكس إيجابياً على نتائج الشركة في المدى الطويل، إلا أنه نتيجة لاستكمال عمليتي الاستحواذ بقيمة تفوق القيمة العادلة، فإنه من الطبيعي أن تقوم شركة الاتصالات السعودية بتكوين بند للشهرة goodwill ضمن الأصول غير الملموسة يمثل زيادة تكلفة الشراء عن القيمة العادلة لصافي أصول الاستثمارات، على أن تتم إعادة تقييم هذا البند بشكل دوري للتأكد من عدم وجود انخفاض دائم في قيمته. عند النظر إلى القوائم المالية للشركة في الربع الثالث 2007م (بعد إتمام عمليتي الاستحواذ)، نجد أن قيمة الأصول غير الملموسة (التي تتكون بشكل رئيسي من بند الشهرة) ارتفعت بشكل ملحوظ من 741 مليون ريال في عام 2006م إلى 13,6 مليار ريال هذا العام، مما يعني أن الارتفاع كان بقيمة تجاوزت 12,8 مليار ريال كان نصيب عمليتي الاستحواذ منها قيمة 12,2 مليار ريال وهي بلا شك قيمة كبيرة إلا أن الغريب أنها تتجاوز إجمالي قيمة صفقتي الاستحواذ مجتمعتين!! ولهذا لنتساءل: هل من المعقول أن تكون قيمة الشهرة أكبر من قيمة الصفقتين كاملتين؟ ولماذا؟ فيما يتعلق بصفقة مجموعة بيناريانج، كان اللافت هو استخدام طريقة التوحيد التناسبي بدلاً من طريقة حقوق الملكية، ويبدو أن ذلك نتيجة لوجود حصص سيطرة مشتركة على المجموعة نفسها مع أطراف أخرى، إلا أن المشكلة تتركز في وجود شهرة من الأساس بقيمة 9,7 مليار ريال ضمن القوائم المالية لمجموعة بيناريانج (تمثل 25 في المائة من إجمالي قيمة الشهرة) أصبحت الآن تشكل نحو 80 في المائة من قيمة الشهرة في القوائم المالية لشركة الاتصالات السعودية، مما يثير تساؤلات حول جدوى استخدام طريقة التوحيد التناسبي؟ في ظل وجود قيمة شهرة مرتفعة تفوق قيمة صافي الأرباح السنوية، فإن هذا قد يشكل عبئاً على ربحية الشركة مستقبلاً فيما لو حصل (لا سمح الله) هبوط دائم في قيمة الشهرة لأي سبب من الأسباب. هذا يعني أن شركتنا العملاقة مطالبة من الآن بالاهتمام باستثماراتها الخارجية لضمان تحقيق معدلات نمو متسارعة في أرباح هذه الاستثمارات تنعكس إيجابياً على ربحية الشركة الأم وإلا فإن تقييم الشهرة سيكون هو الفيصل. http://aleqt.com/article.php?do=show&id=7301

31-10-2007, 10:55 AM	#9
محمد العمران عضو جمعية الاقتصاد السعودية تاريخ التسجيل: Sep 2005 المشاركات: 373	الاخوة الكرام بداية اشكركم كثيرا على تفاعلكم الرائع لموضوع مهم يتعلق بشركة قيادية . عندما تقوم الشركة بشراء شركة اخرى بقيمة اعلى من قيمتها العادلة (القيمة الدفترية مثلا)، فانه يتوجب على الشركة الام ان تضع القيمة العادلة ضمن استثماراتها و الفرق بين قيمة الشراء و القيمة العادلة يظهر ضمن الاصول الغير ملموسة على شكل "شهرة". في السابق، كانت الشركات ملزمة باعدام هذه الشهرة خلال العمر الزمني المتوقع للاستثمار بما في ذلك الشهرة و كانت المعايير المحاسبية تلزم الشركات باعدام الشهرة خلال 40 عام ثم تعدل المعيار الى 20 عام و اخيرا تعدل المعيار بعدم اعدام الشهرة اطلاقا طالما ان القيمة العادلة للشهرة لم يطرأ عليها انخفاض دائم (مثلا تحقيق خسائر متواصلة من الاستثمار). كمثال، شركة فتيحي كانت تعدم الشهرة من شرائها مارينا بي على مدى 20 عام و هي شركة تحقق خسائر متزايدة ثم اضطرت الى اعدام كامل الشهرة هذا العام دفعة واحدة التزاما منها بالمعايير المحسبية الاخيرة حول هذه النقطة مما اثر سلبيا و بشكل كبير على ربحية الشركة. بالنسبة للاتصالات السعودية، الان هي غير ملزمة باعدام قيمة الشهرة التي تفوق ارباحها السنوية كاملة لكن اذا ثبت ان استثماراتها تحقق خسائر فقد يرى المراجع القانوني ان هذا يعني انخفاض دائم في الشهرة و بالتالي يجبر الشركة مستقبلا على اعدام الشهرة دفعة واحدة او على مراحل و هنا تكمن المشكلة. اسف على الاطالة و ارجو ان اكون وفقت في شرح هذه النقطة الهامة كما ارجو ان لا تحرموني من الدعاء. مع اطيب تحية و تقدير لكم جميعاً. اخوكم / محمد العمران التعديل الأخير تم بواسطة محمد العمران ; 31-10-2007 الساعة 11:49 AM

31-10-2007, 09:37 AM	#2
تداول يومي متداول نشيط تاريخ التسجيل: Jan 2007 المشاركات: 876	ممكن تفسير لبعض الطلاسم؟؟ ما المقصود بـ الشهرة ؟؟؟ حاسس اني ضايع !!!

31-10-2007, 09:51 AM	#3
ابو خليل2 متداول فعّال تاريخ التسجيل: Jan 2007 المشاركات: 234	أستاذي محمد ألعمران ،، موضوع رائع جدا ولي سؤالين . ما هي ألطرق ألمحاسبيه ( لإطفاء ألشهره ) من حيث عدد ألسنوات أو ألنسبه ألمئويه ؟ وما هو مدى تأثير ذلك في ألمستقبل على ربحية ألشركه ؟ وبارك ألله فيك

31-10-2007, 09:54 AM	#4
ساكن بالرياض متداول نشيط تاريخ التسجيل: Sep 2007 المشاركات: 447	بارك الله فيك والله اني احبك في الله أخوك : ابو عبدالله .........

31-10-2007, 09:56 AM	#5
Mr.analyser متداول نشيط تاريخ التسجيل: Jun 2005 المشاركات: 299	الاتصالات السعودية قوائمها المالية لا تعكس بدرجة كبيرة الأحداث والنتائج المالية لعملياتها .. هناك العديد من الأشياء التي تثير استغراب المطلعين .. أتذكر في بداية الخصخصة وكيف كان بند الاعلانات يفوق المليار ريال رغم أنها كانت الشركة المحتكرة والوحيدة في ذلك الوقت ، أتوقع والله أعلم خلال السنوات القادمة وفي ظل دخول المنافسين في قطاع الإتصالات بخبراتهم واحترافيتهم العالية في مجال التخطيط الاستثماري والاقتصادي ، ستكون شركة الاتصالات السعودية في وضع مؤسف ولن تجد بنودا أخرى في قوائمها يكفي لانتشال مليارات ترهق كاهلها وستكون مثل شركة الكهرباء تنتظر حسنات الدعم الحكومي لانتشالها من دوامة الضياع ..

31-10-2007, 10:05 AM	#6
مضارب وهارب متداول نشيط تاريخ التسجيل: Feb 2007 المشاركات: 2,415	الاستاذ الفاضل محمد العمران سحب سهم موبايلي البساط من تحت اقدام شركة الاتصالات ولم يزل متربع على عرش العلو حتى كتابة هذه السطور فمامدى تأثير mtc على شركة الاتصالات لك تحياتي ولك تقديري

31-10-2007, 10:39 AM	#7
zzzxxzzz متداول جديد تاريخ التسجيل: Aug 2005 المشاركات: 50	شكرا لك وبارك الله فيك

31-10-2007, 10:40 AM	#8
zzzxxzzz متداول جديد تاريخ التسجيل: Aug 2005 المشاركات: 50	بارك الله فيك...

31-10-2007, 02:08 PM	#10
البيــــرق متداول فعّال تاريخ التسجيل: Jun 2007 المشاركات: 113	بارك الله فيك ...