علاوة إصدار ونسبة مفتوحة >> أي منطق يطبق هنا ؟؟

راشد الفوزان · 01-06-2007, 06:07 PM

http://www.aleqt.com/article.php?do=...ate=2007-05-30

ما زالت السوق السعودية للأسهم في طور الإصلاح وسن القوانين والتغيير المستمر, وهذا لا يعني أننا وصلنا الآن إلى مرحلة الكفاية ناهيك عن الاكتمال, ولا يوجد شيء مكتمل في الأنظمة والقوانين في كل الأحوال, وما زال طريق اكتمال أو كفاية الأنظمة والقوانين مستمرا ولم ينته, وهذا ما وضع السوق السعودي في مأزق حقيقي في الفترة الماضية, ووصلنا إلى ما وصلنا إليه من "انهيار" على مرأى من وزارة المالية ومؤسسة النقد ووزارة التجارة وآخرها هيئة سوق المال, ولا أريد العودة عن المسؤولية، فقد تأتي بكتاب مفصل وواضح وسيسجلها التاريخ ويدونها. الآن من الأخطاء التي تتم في السوق السعودي للأسهم أو التجاوزات أو ما يحتاج إلى إعادة نظر "النسبة المفتوحة" للتداول للشركات الجديدة في السوق السعودي, أصبحت هذه النسبة مجالا خصبا جدا للمضاربين سابقا وحاليا ومستقبلا, فهي شركات صغيرة، عدد الأسهم في كثير منها لا يتجاوز خمسة ملايين إلى عشرة ملايين, وآخرها "كمثال" شركة الفخارية, فعدد أسهمها المطروحة للاكتتاب لم يتجاوز 2.2 مليون سهم, وهذا بعد تخفيض كمية المخصصة للصناديق وزيادتها للمكتتبين, بمعنى أن الموجود في السوق الآن هو 2.2 مليون سهم بسعر اكتتاب 45 ريالا, بمعنى أن قيمة أسهم الشركة في السوق لم تتجاوز 120 مليون ريال بسعر الاكتتاب, وهذا تحت سيطرة أي مضارب صغير ولا أقول متوسطا, فماذا نتوقع لسعر السهم في السوق من خلال هذا الحجم من الطرح للأسهم؟ ذلك تعزيز أكبر للمضاربة يدعمه قرار هيئة سوق المال الذي وضع نسبة مفتوحة, وهنا أضع تساؤلا: لماذا توضع نسبة مفتوحة لسعر التداول في أول يوم تداول وسعر السهم تم تقييمه من قبل الصناديق الاستثمارية التي وضعت سعرا عادلا لها وفق تحليلها 45 ريالا أي علاوة إصدار 35 ريالا, لماذا وضعت نسبة مفتوحة بعد أن وضع السعر العادل لها؟ هل النسبة المفتوحة مبررة وفق هذه المعطيات وتقييم الصناديق التي أقرت وأسهمت بشراء أسهم الشركة بسعر 45 ريالا, أن يكون في أول يوم تداول نسبة مفتوحة؟ كأني أجد هيئة سوق المال هنا تدعم المضاربات, وشاهدنا كثيرا مما يحدث في أول أيام التداول والفخارية أخيرا تم تداول في أول يوم ما يقارب 4 مليارات ريال في شركة قيمة المطروح من أسهمها فقط 120 مليون ريال, كيف لنا بهذه الطريقة نريد إصلاح السوق؟ وكيف نحد من المضاربات العشوائية والضارة؟ لماذا نفسح المجال للإضرار بالسوق من خلال هذه الطرح للشركات ذات رأس المال الصغير, ونعظم ثروات الصناديق والمحافظ من جيوب البسطاء اللاهثين وراء التعويض للخسائر والربح السريع, لماذا لا نوقف هذا العبث غير امبرر الذي يتم, من خلال أسهم علاوة الإصدار التي تقيم بقيمها العادلة من خلال الصناديق أخيرا ثم نضع نسبا مفتوحة؟ إذا ما مبررات التقييم والمحافظ والمزاد على هذه الأسهم؟ شركة تطرح مليون سهم في قطاع التأمين لا تتجاوز أسهمها مليوني سهم, ثم نضع نسبة مفتوحة, هذا تعزيز للمضاربات القاتلة والمضرة بالسوق.
من هنا أطالب هيئة سوق المال, بوقف التعامل بصيغة "النسب المفتوحة" للشركات التي تطرح بعلاوة إصدار, بل تطرح في أول يوم بسعر الاكتتاب, لأنها مقيمة بقيمتها العادلة, ويتم وضع نسبة 10 في المائة كأي سهم آخر. فلماذا نشجع على المضاربات من شركات صغيرة في الأساس أضع كثيرا من التحفظ على طرحها في السوق بهذه الكميات التي لا تتجاوز رؤوس أموالها 50 و100 مليون ريال, هذه الشركات الصغيرة, ضررها أكثر من نفعها في السوق الآن, لا يعني تلغى أو يتم إخراجها من السوق, ولكن يجب وضع أنظمة وقوانين للشركات التي تقل رؤوس أموالها عن 500 مليون ريال, لأن هذه الشركات تصبح مباشرة شركات مضاربة أيا كانت قوائمها المالية ولنا في "بيشة" أسوأ الذكريات, والآن يتكرر السيناريو في شركات التأمين والموجود في السوق الآن من "باحة" و"ثمار" و"شمس" وغيرها, وما سيأتي من شركات صغيرة, يجب أن تكون هناك صيغة نظامية للتداول مختلفة عن الشركات الكبرى, وهذا موضوع آخر يطول شرحه.
في النهاية, أرجو من هيئة سوق المال دراسة وإعادة النظر في "النسب المفتوحة" للشركة المقيمة بعلاوة إصدار, فما فائدة التقييم ثم يتم في أول يوم تداول وضع "نسبة مفتوحة للتداول", إننا ننشد سوقا ناضجا يملك الكفاءة والعمق والكفاية, ويملك من القوانين ما يدعم ذلك, وألا يوضع ميزان واحد لكل الشركات, فـ "سابك" ليست كما هي "الباحة", و"الراجحي" ليست كما هي "شمس", و"الاتصالات" ليست كـ "ثمار", هناك الكثير من الخلل, وأدرك أن الهيئة تدرك الكثير والكثير وهي في طريق إصلاح كل شيء, ولكن تحتاج إلى الوقت والدراسة والتمعن حتى لا تتكرر الأخطاء, وهنا نساهم ببعض الاقتراحات التي تدعم توجه الهيئة, وأن تراعي الهيئة أن كل شركة خاصة تأتي تبحث عن تعظيم ثروة ملاكها من خلال استغلال كل ثغرة في أنظمة الهيئة، كما حدث في علاوة الإصدار سابقا, والآن نسب مفتوحة وغيرها الكثير. والمواطن لا حول له ولا قوة.

www.alfowzan.com

ضحية فبراير · 01-06-2007, 06:16 PM

جيد اخ راشد اوافقك الرأي في كلامك الجميل
ولكن الهيئة يجب ان تصلح نفسها قبل ان تحاول اصلاح السوق

Kan zman · 01-06-2007, 06:48 PM

لقد ناديت لو اسمعت حياً .. ولكن لا حياة لمن تنادى !!

لا حياة لمن تناديهم في هيئة السوق المالية

اي عمق للسوق السعودي تريده هيئة السوق وهي توافق على طرح شركات
اسمهما بين 2 الى 8 مليون !!!!

استخفاف بالمواطنين ومقدراتهم
اين الحسيب والرقيب
اين من نحن كمواطنين في ذمته وامانته

اكيد ان الذي يدخل سوق الاسهم يكون مسئولاً عن جميع قراراته هذا امر مسلم به لكن
ما يحدث من قوانين وتجاوزات وحركات قرعا في سامبا وهيئة السوق وفي سابك
يضع اكثر من علامة استفهام وهيئة السوق تنادى بالشفافية واصبحنا نحن من يريد
من الهيئة ان تكون شفافية !!

شكرا استاذ راشد

فهد88 · 01-06-2007, 07:25 PM

أخي الغالي راشد وفقك الله
قضية النسبة المفتوحة وخاصة مع شركات صغيرة .. هل تعتقد أن لدينا نظام وهل تظن أن هناك هيئة قادرة على حماية صغار المستثمرين .. أنا لا أعتقد .. لو كانت الهيئة حريصة فعلا لما طرحت مثل تلك الشركات التي تساعد على المضاربة ولا تساعد على عمق السوق بل إلى تدمير السوق .. الهيئة نفسها متناقضة ولا تملك الشفافية وتطالب بالحوكمة وهي فعلا تحتاج إلى محاكمة .. لك ألف تحية

SMA344 · 01-06-2007, 07:39 PM

يجب على الهيئه ان تترك السوق لانها متناقظه تسأل عن اسباب الارتفاع ولا تسأل عن الانخفاض هذ اولا
ثانيا السوق عرض وطلب ياخي وش دخلها بالاسهم التي ترتفع بقوه الي يبغى يغامر ويشتري بكيفه
اما الشغله حسد في حسد ياخي ماتشوف المطر مايجينا لا حول ولا قوة الا بالله

alfas · 01-06-2007, 08:14 PM

يا سيدي الكريم العله ليس بالهيئه وانما في المتداولين ....تحياتي لك اخوي الفوزان

muhanadcompunet · 01-06-2007, 08:18 PM

بارك الله فيك استاذنا الغالي راشد الفوزان و انا من المتابعني لتحليلاتك الرائعة

و أخر دعوانا أن الحمد لله رب العالمين

سعد العطياني · 01-06-2007, 08:29 PM

المفروض ان تكون نسبة عشه بالميه على الجميع اسهم علاوة الاصدار واسهم 10ريال الجديده وهذا هو الافضل لان المضاربه قد تكون حتى بالاسهم ذات القيمه الاسميه مثل كيان والا كيان ودك انها تكون مفتوحه النسبه لانك شافطلك منها كميه طيبه هذا مافهمته من حديثك لصبا عوده

أبـانمي · 01-06-2007, 08:35 PM

خير الكلام ما قل ودل , الهيئة تعلم من هو صانع السوق والإهتمام به من مصلحة السوق أولاً فبدون صانع سوق لا سوق لديك.

دافور.نت · 01-06-2007, 08:43 PM

اقتباس:

المشاركة الأصلية كتبت بواسطة dwl+

خير الكلام ما قل ودل , الهيئة تعلم من هو صانع السوق والإهتمام به من مصلحة السوق أولاً فبدون صانع سوق لا سوق لديك.

01-06-2007, 06:07 PM	#1
راشد الفوزان مشرف ومستشار اقتصادي تاريخ التسجيل: Apr 2003 المشاركات: 1,117	علاوة إصدار ونسبة مفتوحة >> أي منطق يطبق هنا ؟؟ http://www.aleqt.com/article.php?do=...ate=2007-05-30 ما زالت السوق السعودية للأسهم في طور الإصلاح وسن القوانين والتغيير المستمر, وهذا لا يعني أننا وصلنا الآن إلى مرحلة الكفاية ناهيك عن الاكتمال, ولا يوجد شيء مكتمل في الأنظمة والقوانين في كل الأحوال, وما زال طريق اكتمال أو كفاية الأنظمة والقوانين مستمرا ولم ينته, وهذا ما وضع السوق السعودي في مأزق حقيقي في الفترة الماضية, ووصلنا إلى ما وصلنا إليه من "انهيار" على مرأى من وزارة المالية ومؤسسة النقد ووزارة التجارة وآخرها هيئة سوق المال, ولا أريد العودة عن المسؤولية، فقد تأتي بكتاب مفصل وواضح وسيسجلها التاريخ ويدونها. الآن من الأخطاء التي تتم في السوق السعودي للأسهم أو التجاوزات أو ما يحتاج إلى إعادة نظر "النسبة المفتوحة" للتداول للشركات الجديدة في السوق السعودي, أصبحت هذه النسبة مجالا خصبا جدا للمضاربين سابقا وحاليا ومستقبلا, فهي شركات صغيرة، عدد الأسهم في كثير منها لا يتجاوز خمسة ملايين إلى عشرة ملايين, وآخرها "كمثال" شركة الفخارية, فعدد أسهمها المطروحة للاكتتاب لم يتجاوز 2.2 مليون سهم, وهذا بعد تخفيض كمية المخصصة للصناديق وزيادتها للمكتتبين, بمعنى أن الموجود في السوق الآن هو 2.2 مليون سهم بسعر اكتتاب 45 ريالا, بمعنى أن قيمة أسهم الشركة في السوق لم تتجاوز 120 مليون ريال بسعر الاكتتاب, وهذا تحت سيطرة أي مضارب صغير ولا أقول متوسطا, فماذا نتوقع لسعر السهم في السوق من خلال هذا الحجم من الطرح للأسهم؟ ذلك تعزيز أكبر للمضاربة يدعمه قرار هيئة سوق المال الذي وضع نسبة مفتوحة, وهنا أضع تساؤلا: لماذا توضع نسبة مفتوحة لسعر التداول في أول يوم تداول وسعر السهم تم تقييمه من قبل الصناديق الاستثمارية التي وضعت سعرا عادلا لها وفق تحليلها 45 ريالا أي علاوة إصدار 35 ريالا, لماذا وضعت نسبة مفتوحة بعد أن وضع السعر العادل لها؟ هل النسبة المفتوحة مبررة وفق هذه المعطيات وتقييم الصناديق التي أقرت وأسهمت بشراء أسهم الشركة بسعر 45 ريالا, أن يكون في أول يوم تداول نسبة مفتوحة؟ كأني أجد هيئة سوق المال هنا تدعم المضاربات, وشاهدنا كثيرا مما يحدث في أول أيام التداول والفخارية أخيرا تم تداول في أول يوم ما يقارب 4 مليارات ريال في شركة قيمة المطروح من أسهمها فقط 120 مليون ريال, كيف لنا بهذه الطريقة نريد إصلاح السوق؟ وكيف نحد من المضاربات العشوائية والضارة؟ لماذا نفسح المجال للإضرار بالسوق من خلال هذه الطرح للشركات ذات رأس المال الصغير, ونعظم ثروات الصناديق والمحافظ من جيوب البسطاء اللاهثين وراء التعويض للخسائر والربح السريع, لماذا لا نوقف هذا العبث غير امبرر الذي يتم, من خلال أسهم علاوة الإصدار التي تقيم بقيمها العادلة من خلال الصناديق أخيرا ثم نضع نسبا مفتوحة؟ إذا ما مبررات التقييم والمحافظ والمزاد على هذه الأسهم؟ شركة تطرح مليون سهم في قطاع التأمين لا تتجاوز أسهمها مليوني سهم, ثم نضع نسبة مفتوحة, هذا تعزيز للمضاربات القاتلة والمضرة بالسوق. من هنا أطالب هيئة سوق المال, بوقف التعامل بصيغة "النسب المفتوحة" للشركات التي تطرح بعلاوة إصدار, بل تطرح في أول يوم بسعر الاكتتاب, لأنها مقيمة بقيمتها العادلة, ويتم وضع نسبة 10 في المائة كأي سهم آخر. فلماذا نشجع على المضاربات من شركات صغيرة في الأساس أضع كثيرا من التحفظ على طرحها في السوق بهذه الكميات التي لا تتجاوز رؤوس أموالها 50 و100 مليون ريال, هذه الشركات الصغيرة, ضررها أكثر من نفعها في السوق الآن, لا يعني تلغى أو يتم إخراجها من السوق, ولكن يجب وضع أنظمة وقوانين للشركات التي تقل رؤوس أموالها عن 500 مليون ريال, لأن هذه الشركات تصبح مباشرة شركات مضاربة أيا كانت قوائمها المالية ولنا في "بيشة" أسوأ الذكريات, والآن يتكرر السيناريو في شركات التأمين والموجود في السوق الآن من "باحة" و"ثمار" و"شمس" وغيرها, وما سيأتي من شركات صغيرة, يجب أن تكون هناك صيغة نظامية للتداول مختلفة عن الشركات الكبرى, وهذا موضوع آخر يطول شرحه. في النهاية, أرجو من هيئة سوق المال دراسة وإعادة النظر في "النسب المفتوحة" للشركة المقيمة بعلاوة إصدار, فما فائدة التقييم ثم يتم في أول يوم تداول وضع "نسبة مفتوحة للتداول", إننا ننشد سوقا ناضجا يملك الكفاءة والعمق والكفاية, ويملك من القوانين ما يدعم ذلك, وألا يوضع ميزان واحد لكل الشركات, فـ "سابك" ليست كما هي "الباحة", و"الراجحي" ليست كما هي "شمس", و"الاتصالات" ليست كـ "ثمار", هناك الكثير من الخلل, وأدرك أن الهيئة تدرك الكثير والكثير وهي في طريق إصلاح كل شيء, ولكن تحتاج إلى الوقت والدراسة والتمعن حتى لا تتكرر الأخطاء, وهنا نساهم ببعض الاقتراحات التي تدعم توجه الهيئة, وأن تراعي الهيئة أن كل شركة خاصة تأتي تبحث عن تعظيم ثروة ملاكها من خلال استغلال كل ثغرة في أنظمة الهيئة، كما حدث في علاوة الإصدار سابقا, والآن نسب مفتوحة وغيرها الكثير. والمواطن لا حول له ولا قوة. www.alfowzan.com

01-06-2007, 06:16 PM	#2
ضحية فبراير متداول نشيط تاريخ التسجيل: Nov 2006 المشاركات: 473	جيد اخ راشد اوافقك الرأي في كلامك الجميل ولكن الهيئة يجب ان تصلح نفسها قبل ان تحاول اصلاح السوق

01-06-2007, 06:48 PM	#3
Kan zman متداول نشيط تاريخ التسجيل: Mar 2006 المشاركات: 1,362	لقد ناديت لو اسمعت حياً .. ولكن لا حياة لمن تنادى !! لا حياة لمن تناديهم في هيئة السوق المالية اي عمق للسوق السعودي تريده هيئة السوق وهي توافق على طرح شركات اسمهما بين 2 الى 8 مليون !!!! استخفاف بالمواطنين ومقدراتهم اين الحسيب والرقيب اين من نحن كمواطنين في ذمته وامانته اكيد ان الذي يدخل سوق الاسهم يكون مسئولاً عن جميع قراراته هذا امر مسلم به لكن ما يحدث من قوانين وتجاوزات وحركات قرعا في سامبا وهيئة السوق وفي سابك يضع اكثر من علامة استفهام وهيئة السوق تنادى بالشفافية واصبحنا نحن من يريد من الهيئة ان تكون شفافية !! شكرا استاذ راشد

01-06-2007, 07:25 PM	#4
فهد88 مشرف تاريخ التسجيل: Jul 2004 المشاركات: 13,429	أخي الغالي راشد وفقك الله قضية النسبة المفتوحة وخاصة مع شركات صغيرة .. هل تعتقد أن لدينا نظام وهل تظن أن هناك هيئة قادرة على حماية صغار المستثمرين .. أنا لا أعتقد .. لو كانت الهيئة حريصة فعلا لما طرحت مثل تلك الشركات التي تساعد على المضاربة ولا تساعد على عمق السوق بل إلى تدمير السوق .. الهيئة نفسها متناقضة ولا تملك الشفافية وتطالب بالحوكمة وهي فعلا تحتاج إلى محاكمة .. لك ألف تحية

01-06-2007, 07:39 PM	#5
SMA344 متداول نشيط تاريخ التسجيل: Oct 2005 المشاركات: 372	يجب على الهيئه ان تترك السوق لانها متناقظه تسأل عن اسباب الارتفاع ولا تسأل عن الانخفاض هذ اولا ثانيا السوق عرض وطلب ياخي وش دخلها بالاسهم التي ترتفع بقوه الي يبغى يغامر ويشتري بكيفه اما الشغله حسد في حسد ياخي ماتشوف المطر مايجينا لا حول ولا قوة الا بالله

01-06-2007, 08:14 PM	#6
alfas متداول نشيط تاريخ التسجيل: Mar 2006 المشاركات: 313	يا سيدي الكريم العله ليس بالهيئه وانما في المتداولين ....تحياتي لك اخوي الفوزان

01-06-2007, 08:18 PM	#7
muhanadcompunet متداول نشيط تاريخ التسجيل: Jul 2005 المشاركات: 393	بارك الله فيك استاذنا الغالي راشد الفوزان و انا من المتابعني لتحليلاتك الرائعة و أخر دعوانا أن الحمد لله رب العالمين

01-06-2007, 08:29 PM	#8
سعد العطياني متداول نشيط تاريخ التسجيل: Dec 2005 المشاركات: 456	المفروض ان تكون نسبة عشه بالميه على الجميع اسهم علاوة الاصدار واسهم 10ريال الجديده وهذا هو الافضل لان المضاربه قد تكون حتى بالاسهم ذات القيمه الاسميه مثل كيان والا كيان ودك انها تكون مفتوحه النسبه لانك شافطلك منها كميه طيبه هذا مافهمته من حديثك لصبا عوده

01-06-2007, 08:35 PM	#9
أبـانمي أبوخالد تاريخ التسجيل: Sep 2004 المشاركات: 3,035	خير الكلام ما قل ودل , الهيئة تعلم من هو صانع السوق والإهتمام به من مصلحة السوق أولاً فبدون صانع سوق لا سوق لديك.