تأثير رفع الفائدة على الريال في الأسهم السعودية

MACD · 05-05-2005, 11:25 AM

المدخرات وأسعار الفائدة في سوق الأسهم السعودية
د. عبد الرحمن محمد البراك
05/05/2005

ترتبط العوامل الاقتصادية الرئيسية (معدلات النمو، البطالة، الفائدة، التضخم، وأسعار الصرف) ببعضها البعض لدرجة أن أي تغير ولو طفيف في أي عامل من هذه العوامل سيؤثر أما سلباً أو إيجابا على العوامل الأخرى، فزيادة نسبة النمو مثلاً ستساعد على خفض معدلات البطالة (بسبب زيادة عدد المشروعات). لكن وفي نفس الوقت تحسن معدلات النمو سيؤثر سلبياً على معدلات التضخم (بسبب زيادة مستوى النقود في السوق). لذلك البنوك المركزية (بما فيها مؤسسة النقد العربي السعودي) تراقب هذه المعدلات من كثب وتحاول أن تجعل جميع هذه المعدلات في مستويات مقبولة اقتصاديا وذلك باستخدام أدوات عديدة من بينها إصدار سندات خزينة أو تغير معدلات الفائدة. ويعتبر التحكم في معدلات الفائدة من أسرع وأكفأ هذه الأدوات. فإذا كان الاقتصاد يعيش حالة من الركود مثلاً يقوم البنك المركزي بخفض معدلات الفائدة حتى تصبح فكرة الاستثمار في الإيداعات البنكية غير مجدية إلى حد ما وبالتالي تزيد كمية النقود الموجودة في السوق مما يترتب عليه انتعاش الاقتصاد من جديد. أما إذا أدى النمو الاقتصادي إلى زيادة القوة الشرائية ووصول معدلات التضخم إلى مستويات مرتفعة وغير مقبولة، يقوم البنك المركزي مرة أخرى بالتدخل عن طريق رفع معدلات الفائدة مما يؤدي إلى انخفاض السيولة في السوق وترجع أسعار السلع و الخدمات إلى معدلاتها الطبيعية.
إذن وبعد هذه المقدمة المطولة يمكن القول نظرياً إن ارتفاع أسعار الفائدة سيؤدي إلى انخفاض السيولة مما قد يؤثر سلباً على الأسواق المالية. ولكن يرجع تأثير معدلات الفائدة على الأسواق المالية العالمية ليس بسبب تأثيرها المباشر والفوري على حجم النقود فحسب بل لأن كثيرا من المستثمرين والشركات المساهمة في هذه الأسواق يعتمدون وبشكل كبير على القروض في تمويل كثير من صفقاتهم وأنشطتهم الأساسية. لذلك فإن أي ارتفاع في معدلات الفائدة سيحد من هامش أرباحهم مما سينعكس أيضاً سلباً على أسعار الأسهم. لكن السؤال المهم هنا هل ينطبق هذا السيناريو على سوق الأسهم السعودي؟
من وجهة نظر شخصية صرفة سوق الأسهم السعودية لا يتأثر وبشكل قوي من تغير نسب الفائدة. هذه العلاقة غير القوية بين معدلات الفائدة وسوق الأسهم السعودية ترجع إلى عدة عوامل قد لا تكون ملموسة في أسواق الأسهم الأخرى، فالعامل الأول هو عدم اكتراث معظم المتعاملين في سوق الأسهم السعودية بتغير أسعار الفائدة بسبب اعتمادهم وبشكل أساسي على مدخراتهم الشخصية لتمويل أنشطتهم السوقية. وترجع هذه الظاهرة إلى أن هناك بعض الصعوبات في الحصول على قروض شخصية ميسرة، وكذلك الخوف من خسارة المبالغ المقترضة مما يعرضهم إلى الملاحقة القضائية. ثانياً وبسبب عدم شرعيتها، خيار الاستثمار في الودائع البنكية ليس مطروحاً للنقاش أو حتى التفكير لدى جزء كبير من الشعب السعودي. لذلك حتى ولو وصلت معدلات الفائدة إلى أرقام عالية جداً وقياسية لن يقوم عدد كبير من المستثمرين في سوق الأسهم السعودية بتحويل استثماراتهم إلى الودائع البنكية مما سيبقي قدرا كافيا من السيولة في سوق الأسهم.
وفي النهاية يجب التنويه بأن تأثر سوق الأسهم السعودية بارتفاع معدلات الفائدة وارد وبشكل محدود في نقطة جوهرية واحدة وهي أن هذا الارتفاع سيؤدي إلى ارتفاع خدمة الدين على المديين المتوسط والطويل مما سيحد من أرباح بعض الشركات المساهمة (التي تعتمد وبشكل أساسي على المصادر الخارجية لتمويل أنشطتها الرئيسية).

أستاذ الإدارة المالية

abady 999 · 05-05-2005, 11:42 AM

شكرا لك استاذنا الكريم

تحيتي

عبدالله البراك · 05-05-2005, 12:07 PM

الاستاذ العزيز MACD

الف شكر على نقل هذا الموضوع المفيد لنا جميعا

تحياتي لك

د. عبدالرحمن البراك · 05-05-2005, 03:17 PM

الاستاذ العزيز MACD
شكرا جزيلا على نقل الموضوع و كم أتمنى أن تعم الفائدة على الجميع

الخزامى · 05-05-2005, 03:46 PM

:619:
كلام جيل تسلم على الفائدة القيمه

سعد الجهلاني · 05-05-2005, 05:25 PM

كلام جميل وبارك الله فيك

فيصل الحربي · 05-05-2005, 07:39 PM

اقتباس:

المشاركة الأصلية كتبت بواسطة الدكتور البراك

الاستاذ العزيز MACD
شكرا جزيلا على نقل الموضوع و كم أتمنى أن تعم الفائدة على الجميع

د. عبدالرحمن البراك

شكرا لك على هذا الموضوع الرائع التحليل المنطقي الذي جاء في وقته

تحياتي لك أستاذي الفاضل

f4aah · 05-05-2005, 08:04 PM

كلام رائع وجميل ويحد من مخاوف البعض في سوق الاسهم الذي تأثروا بخبر رفع الفائدة ..جزاك الله خيراً

exam100 · 05-05-2005, 08:07 PM

الاخ العزيز MACD

[SIZE=4]موضوع رائع ومهم جداً بالنسبه لسوق الاسهم ومدى تاثيره على سوق الأسهم السعودية بارتفاع معدلات الفائدة وارد وبشكل محدود في نقطة جوهرية واحدة وهي أن هذا الارتفاع سيؤدي إلى ارتفاع خدمة الدين على المديين المتوسط والطويل مما سيحد من أرباح بعض الشركات المساهمة (التي تعتمد وبشكل أساسي على المصادر الخارجية لتمويل أنشطتها الرئيسية).[/SIZE]

مترزق الله · 05-05-2005, 08:19 PM

استاذي ماكد هذا الخبر في ظني أنه من صالح السوق لماذا ؟
لأن الشركات التي تحتاج الى سيوله نقدية لتمويل مشاريعها الخاصة والتطويرية لن تكون فكرة الاقتراض واردة لإرتفاع سعر الفائدة وبالتالي ازدياد الأعباء والمستحقات على الشركة برأيك ماهي الطريقة الأقل تكلفة لتمويل هذه المشاريع ؟
نعم بالضبط أصبت , زيادة رأس مال الشركة عن طريق المساهمين إما برسملة الإحتياطي وتوزيع اسهم منحة للمساهمين أو بتمويل من مساهمين الشركة بإكتتاب في زيادة رأس المال
حينها لن تجد هذه الاسعار التى في السوق
ماهي الشركات التي لديها مشروعات بحاجه الى تمويل
سابك المجموعة التصنيع وووو الخ

05-05-2005, 11:25 AM	#1
MACD Registered User تاريخ التسجيل: Jun 2004 المشاركات: 229	تأثير رفع الفائدة على الريال في الأسهم السعودية المدخرات وأسعار الفائدة في سوق الأسهم السعودية د. عبد الرحمن محمد البراك 05/05/2005 ترتبط العوامل الاقتصادية الرئيسية (معدلات النمو، البطالة، الفائدة، التضخم، وأسعار الصرف) ببعضها البعض لدرجة أن أي تغير ولو طفيف في أي عامل من هذه العوامل سيؤثر أما سلباً أو إيجابا على العوامل الأخرى، فزيادة نسبة النمو مثلاً ستساعد على خفض معدلات البطالة (بسبب زيادة عدد المشروعات). لكن وفي نفس الوقت تحسن معدلات النمو سيؤثر سلبياً على معدلات التضخم (بسبب زيادة مستوى النقود في السوق). لذلك البنوك المركزية (بما فيها مؤسسة النقد العربي السعودي) تراقب هذه المعدلات من كثب وتحاول أن تجعل جميع هذه المعدلات في مستويات مقبولة اقتصاديا وذلك باستخدام أدوات عديدة من بينها إصدار سندات خزينة أو تغير معدلات الفائدة. ويعتبر التحكم في معدلات الفائدة من أسرع وأكفأ هذه الأدوات. فإذا كان الاقتصاد يعيش حالة من الركود مثلاً يقوم البنك المركزي بخفض معدلات الفائدة حتى تصبح فكرة الاستثمار في الإيداعات البنكية غير مجدية إلى حد ما وبالتالي تزيد كمية النقود الموجودة في السوق مما يترتب عليه انتعاش الاقتصاد من جديد. أما إذا أدى النمو الاقتصادي إلى زيادة القوة الشرائية ووصول معدلات التضخم إلى مستويات مرتفعة وغير مقبولة، يقوم البنك المركزي مرة أخرى بالتدخل عن طريق رفع معدلات الفائدة مما يؤدي إلى انخفاض السيولة في السوق وترجع أسعار السلع و الخدمات إلى معدلاتها الطبيعية. إذن وبعد هذه المقدمة المطولة يمكن القول نظرياً إن ارتفاع أسعار الفائدة سيؤدي إلى انخفاض السيولة مما قد يؤثر سلباً على الأسواق المالية. ولكن يرجع تأثير معدلات الفائدة على الأسواق المالية العالمية ليس بسبب تأثيرها المباشر والفوري على حجم النقود فحسب بل لأن كثيرا من المستثمرين والشركات المساهمة في هذه الأسواق يعتمدون وبشكل كبير على القروض في تمويل كثير من صفقاتهم وأنشطتهم الأساسية. لذلك فإن أي ارتفاع في معدلات الفائدة سيحد من هامش أرباحهم مما سينعكس أيضاً سلباً على أسعار الأسهم. لكن السؤال المهم هنا هل ينطبق هذا السيناريو على سوق الأسهم السعودي؟ من وجهة نظر شخصية صرفة سوق الأسهم السعودية لا يتأثر وبشكل قوي من تغير نسب الفائدة. هذه العلاقة غير القوية بين معدلات الفائدة وسوق الأسهم السعودية ترجع إلى عدة عوامل قد لا تكون ملموسة في أسواق الأسهم الأخرى، فالعامل الأول هو عدم اكتراث معظم المتعاملين في سوق الأسهم السعودية بتغير أسعار الفائدة بسبب اعتمادهم وبشكل أساسي على مدخراتهم الشخصية لتمويل أنشطتهم السوقية. وترجع هذه الظاهرة إلى أن هناك بعض الصعوبات في الحصول على قروض شخصية ميسرة، وكذلك الخوف من خسارة المبالغ المقترضة مما يعرضهم إلى الملاحقة القضائية. ثانياً وبسبب عدم شرعيتها، خيار الاستثمار في الودائع البنكية ليس مطروحاً للنقاش أو حتى التفكير لدى جزء كبير من الشعب السعودي. لذلك حتى ولو وصلت معدلات الفائدة إلى أرقام عالية جداً وقياسية لن يقوم عدد كبير من المستثمرين في سوق الأسهم السعودية بتحويل استثماراتهم إلى الودائع البنكية مما سيبقي قدرا كافيا من السيولة في سوق الأسهم. وفي النهاية يجب التنويه بأن تأثر سوق الأسهم السعودية بارتفاع معدلات الفائدة وارد وبشكل محدود في نقطة جوهرية واحدة وهي أن هذا الارتفاع سيؤدي إلى ارتفاع خدمة الدين على المديين المتوسط والطويل مما سيحد من أرباح بعض الشركات المساهمة (التي تعتمد وبشكل أساسي على المصادر الخارجية لتمويل أنشطتها الرئيسية). أستاذ الإدارة المالية

05-05-2005, 11:42 AM	#2
abady 999 متداول نشيط تاريخ التسجيل: Jun 2004 المشاركات: 314	شكرا لك استاذنا الكريم تحيتي

05-05-2005, 12:07 PM	#3
عبدالله البراك مدير شركة ثراء للاستشارات المالية تاريخ التسجيل: Feb 2004 المشاركات: 7,047	الاستاذ العزيز MACD الف شكر على نقل هذا الموضوع المفيد لنا جميعا تحياتي لك

05-05-2005, 03:17 PM	#4
د. عبدالرحمن البراك استاذ الادارة المالية تاريخ التسجيل: Apr 2004 المشاركات: 153	الاستاذ العزيز MACD شكرا جزيلا على نقل الموضوع و كم أتمنى أن تعم الفائدة على الجميع

05-05-2005, 03:46 PM	#5
الخزامى متداول جديد تاريخ التسجيل: Jan 2004 المشاركات: 90	:619: كلام جيل تسلم على الفائدة القيمه

05-05-2005, 05:25 PM	#6
سعد الجهلاني مشرف تاريخ التسجيل: Oct 2003 المشاركات: 52,139	كلام جميل وبارك الله فيك

05-05-2005, 08:04 PM	#8
f4aah متداول نشيط تاريخ التسجيل: Aug 2004 المشاركات: 632	كلام رائع وجميل ويحد من مخاوف البعض في سوق الاسهم الذي تأثروا بخبر رفع الفائدة ..جزاك الله خيراً

05-05-2005, 08:07 PM	#9
exam100 كاتب مميز- فريق المتابعة اليومية تاريخ التسجيل: Jun 2003 المشاركات: 7,683	الاخ العزيز MACD [SIZE=4]موضوع رائع ومهم جداً بالنسبه لسوق الاسهم ومدى تاثيره على سوق الأسهم السعودية بارتفاع معدلات الفائدة وارد وبشكل محدود في نقطة جوهرية واحدة وهي أن هذا الارتفاع سيؤدي إلى ارتفاع خدمة الدين على المديين المتوسط والطويل مما سيحد من أرباح بعض الشركات المساهمة (التي تعتمد وبشكل أساسي على المصادر الخارجية لتمويل أنشطتها الرئيسية).[/SIZE]

05-05-2005, 08:19 PM	#10
مترزق الله متداول نشيط تاريخ التسجيل: Oct 2004 المشاركات: 308	استاذي ماكد هذا الخبر في ظني أنه من صالح السوق لماذا ؟ لأن الشركات التي تحتاج الى سيوله نقدية لتمويل مشاريعها الخاصة والتطويرية لن تكون فكرة الاقتراض واردة لإرتفاع سعر الفائدة وبالتالي ازدياد الأعباء والمستحقات على الشركة برأيك ماهي الطريقة الأقل تكلفة لتمويل هذه المشاريع ؟ نعم بالضبط أصبت , زيادة رأس مال الشركة عن طريق المساهمين إما برسملة الإحتياطي وتوزيع اسهم منحة للمساهمين أو بتمويل من مساهمين الشركة بإكتتاب في زيادة رأس المال حينها لن تجد هذه الاسعار التى في السوق ماهي الشركات التي لديها مشروعات بحاجه الى تمويل سابك المجموعة التصنيع وووو الخ