تحليل مالي لصافولا من عبدالله باجبير

[البرواز]

أسئلة وملاحظات لـ «صافولا»
عبد الله باجبير
26/04/2005
كانت شركة صافولا ولا تزال من نجوم الشباك في عالم بيع السلع الاستهلاكية (الزيت والسكر) وقد أصبحت شركة عابرة للقارات تعلق لافتاتها في مصر، السودان، إيران، كازاخستان، الأردن، والمغرب، وهو شيء يسرنا ويملأنا بالفخر والاعتزاز باعتبارها شركة سعودية، كما تقول، وإن كانت السعودة لم تصل إلى 50 في المائة من الشركة.
على كل حال لفت نظري كمستثمر بسيط القوائم المالية لشركة صافولا والمنشورة في جريدة ''المدينة'' بتاريخ 11/4/2005، خصوصا افتتاحية الشركة بإشارتها إلى تحقيق هدفها الاستراتيجي (الخمسات الثلاث) وهو تحقيق مبيعات بواقع خمسة مليارات ريال وأرباح بواقع 500 مليون ريال ولم تتم الإشارة إلى الخمسة الثالثة التي أتوقع أنها سعر السهم، وبعد قراءتي للأرقام المنشورة توجد لديّ بعض الملاحظات والاستفسارات التي أتمنى أن أجد إجابات عنها.
أولا: المجموعة تحقق ربحا من العمليات الرئيسية للنشاط نحو 223 مليون ريال وفي سبيل ذلك تدفع إجمالي رواتب تصل إلى نحو 304 ملايين ريال، كما تدفع الشركة أيضا نحو 123 مليون ريال (أكثر من نصف الربح من العمليات) مصروفات دعاية وإعلان بصفة عامة تتكبد المجموعة إجمالي مصروفات بيع وتسويق ومصروفات إدارية وعمومية تصل إلى نحو 695 مليون ريال.
وعند التمعن في رقم صافي الربح البالغ نحو 502 مليون ريال نجد أن نحو 425 مليون ريال منه، أي ما نسبته 85 في المائة من صافي الربح قد جاء من إيرادات استثمارات أو إيرادات أخرى، وهذا ما يؤدي إلى طرح السؤال من وجهة نظر استثمارية: ما الجدوى من إنتاج الزيوت والسكر وتسويقها وتوزيعها والتوسع في إيران، كازاخستان، السودان، مصر، الأردن، والمغرب في ظل إشارة الشركة نفسها في تقريرها بمواجهتها لمنافسة شرسة في معظم هذه الدول وعدم تحقيقها أي أرباح في معظم الحالات ودفعها لكل هذه الرواتب والمصروفات في ظل أن 85 في المائة من صافي الربح يتم تحقيقه من استثمارات وإيرادات أخرى؟ ولماذا لا يتم التركيز على هذه الاستثمارات والتخلص من كافة العمليات والرواتب والمصروفات الأخرى التي يبدو أنها تنفق على سبيل المنظرة وليس الاستثمار؟
كما أنه لفت نظري مكافأة العضو المنتدب البالغة نحو خمسة ملايين ريال التي تم تحديدها كنسبة من صافي الربح بواقع 1 في المائة، وفي اعتقادي أنه من المفترض أن يتم تحديدها كنسبة من الربح من العمليات فقط.
وثمة سؤال أخير هو: لماذا يكون موقع شركة صافولا على النت باللغة الإنجليزية فقط.. هل من شروط المساهمة في ''صافولا'' أن يكون المساهم خواجة؟ والسؤال موجه إلى هيئة سوق المال، والله المستعان.

لم أكن أعرف أن عبدالله با جبير محلل مالي ..


لكن ما رأيكم بكلامه؟