توقعات بأن تفقد أسواق الأسهم في الخليج زخمها في 2006!!

[عيّـاف]

مستثمرون: لم يعد من السهل تحقيق أرباح في أسواق المنطقة

رويتر - 18/11/1426هـ

يؤكد محللون أن أسواق الأسهم التي طال صعودها في دول الخليج العربية من المرجح أن تفقد زخمها في عام 2006 نتيجة رد فعل المستثمرين على تباطؤ نمو الأرباح وارتفاع أسعار الأسهم كثيرا عن معدلاتها التاريخية.

وشهدت بورصات أكبر مصدري النفط في العالم التي كانت تفتقد السيولة من قبل تحولا مع الطفرة النفطية الحالية ليرتفع إجمالي القيمة السوقية لأسواق أسهم السعودية، الكويت، عُمان، الإمارات، والبحرين، وقطر إلى 900 مليار دولار من 135 مليار دولار في 2001.

ولا يتوقع المحللون انهيارا، لكنهم يقولون إن قوة الدفع وراء تلك الارتفاعات سيكون من الصعب المحافظة عليها في أسواق الخليج التي يتم التداول في معظمها بمعدلات سعر إلى الربحية تتجاوز الـ 30 ضعفا مقارنة بعشرة إلى 15ضعفا في معظم الأسواق الناشئة.

وقال مارك موبيوس العضو المنتدب لشركة تمبلتون لإدارة الأصول ومقرها سنغافورة لـ "رويترز"يمكن القول إنك لن تحصل في الغالب على الارتفاع نفسه الذي حدث من قبل.

وأضاف أن هذا الازدهار ليس على وشك الانتهاء لكن الأسعار المرتفعة للأسهم في أسواق الخليج باستثناء الكويت تعني أن المستثمرين يمكنهم العثور على قيمة أفضل في أماكن أخرى خاصة في الأسواق الناشئة.

وأضاف أن مؤشرات الأسهم الرئيسية في السعودية، الكويت، وقطر ارتفعت بنسبة 98 في المائة، 87 في المائة و68 في المائة على الترتيب هذا العام مقارنة بارتفاع بنسبة 15 في المائة في اليابان و4.5 في المائة في الولايات المتحدة.

ويبلغ معدل السعر إلى الربحية لسهم "سابك" 44 مقابل 11 لشركة داو كيميكال الأمريكية. ويتم تداول سهمي شركة الاتصالات السعودية وشركة اتصالات الإماراتية بأسعار تزيد 31 و29 مرة على التوالي عن ربحيتها مقارنة مع تسع مرات لسهم "تليفونوس" المكسيكية.

وأوضح عمر عبد الله رئيس وحدة أسواق المال في الشرق الأوسط وشمال إفريقيا لدى البنك الوطني الكويتي أن المستثمرين في حاجة إلى الاحتراف ولم يعد من السهل تحقيق أرباح في هذه الأسواق" الخليجية.

وارتفعت أسواق الأسهم الست في المنطقة التي يقتصر التعامل في معظمها على المستثمرين الخليجيين بنسبة 90 في المائة هذا العام وتضاعفت سبع مرات في الأعوام الخمسة الأخيرة بأحجام تداول يومية تصل الآن إلى ثلاثة مليارات دولار وفقا للبنك الوطني الكويتي.

وفي حين استفادت الأسهم خلال معظم فترات هذه الانتعاشة من التفاؤل إزاء أسعار النفط الصاعدة فقد ساعد الأسهم السعودية في الآونة الأخيرة نقص عمليات الطرح العام الجديدة وزيادة المعروض النقدي.

وقال بشر بخيت العضو المنتدب لشركة بخيت للاستشارات المالية في ندوة للمستثمرين في مدينة الكويت نظمها بنك الكويت الوطني إن هناك سيولة متزايدة في حين أن عمليات الطرح العام الأولي محدودة للغاية.

وأضاف أنه لذلك فإن كل هذه الأموال التي تدخل الاقتصاد القومي نتيجة لارتفاع أسعار النفط تطارد عددا قليلا من الأسهم لتدفعها إلى أعلى وبالتالي تتكون هذه الفقاعة.

وتوقع بخيت تباطؤ نمو الأرباح وبشكل خاص في السعودية صاحبة أكبر سوق أسهم عربية، حيث بلغت نسبة الأسعار إلى الربحية هذا العام 35 ضعفا مقارنة بالمعدل التاريخي من عشرة إلى 25. ويتوقع أن تنمو الأرباح بنسبة 20 في المائة في 2006 مقارنة بـ 50 في المائة في 2003 و30 في المائة في 2004.

وقال بخيت إن هناك فرصا أخرى في الخارج سيتطلع إليها المستثمر المحلي عاجلا أو آجلا عندما يلاحظ تراجع نمو الأرباح في المنطقة.

ويقول هنري عزام المدير التنفيذي لمصرف أموال إنفست الاستثماري في الأردن إن مقياس رئيسي آخر هو معدل السعر إلى القيمة الدفترية مرتفع أيضا في المنطقة مقارنة بمستوى الأمان المقبول عالميا عند اثنين فقط.

ويبلغ معدل السعر إلى القيمة الدفترية خمسة في الأردن وستة في قطر وسبعة في الإمارات و8.6 في السعودية.

لكن عزام ومحللين آخرين يستبعدون حدوث انهيار في ظل القوة الأساسية لاقتصاديات المنطقة التي تمر بأكبر ازدهار منذ عدة عقود وتشهد إنفاقا حكوميا هائلا.

وقال موبيوس على هامش الندوة "مما لا شك فيه أن هناك فرصة هائلة لنمو شركات النفط والغاز إذا لعبوا أوراقهم بشكل سليم لن تكون هذه بالضرورة طلقة في الظلام."

وتلقت الأسهم السعودية دعما في وقت سابق من الشهر الحالي من أنباء تحقيق الحكومة فائضا قياسيا يبلغ 57 مليار دولار هذا العام وأنها ستنفق بعضه على البنية التحتية.

وذكر عبد الله من بنك الكويت الوطني في كلمته أمام المنتدى أن الإنفاق الحكومي سيجذب المزيد من العمال الأجانب ويوفر وظائف جديدة ويقود نمو الائتمان والإنفاق الاستهلاكي والطلب على العقارات.

وقال إنه مع تراجع مستويات إنتاج النفط والغاز في مناطق أخرى سيظل الخليج المورد الأساسي للنفط في العالم وهذا يعني عائدا ضخما مستمرا لاقتصاديات المنطقة.

(( نقلا من جريدة الأقتصادية لأهمية الموضوع ))

[تخطيط]

لصالح من تكتب الجريدة مثل هذه المواضيع

[Jms]

الاخ العزيز :عياف
حبيت امرعلى موضوعك لكي اشكرك على نصيحتك لي بعدم بيع عسير عندما حكيت معاناتي مع تعليقت صافولا واستشرت في بيع عسير والتعديل ونصحتني انت بعدم البيع ولذلك لااملك غير الدعاء لك .
الله يرزقك رزقا حلالا طيبا مباركا فيه يغنيك به عن حرامه ويوفقك فيه الى طاعته