[mohammed mizani]

هذه هي الطريقة الصحيحة لحساب السعر العادل للشركات .



***** اولا ننظر للمركز المالي للشركة نجد اصولها مثلا 1 مليار لكن هذه الأصول بعضها قروض وبعضها مطلوبات وغيرها نجد خانة تسمى حقوق المساهمين وهي الأهم في معرفة وزن وقوة اداء الشركة فمافائدة الأصول الكثيرة أذا كانت كلها قروض او مطلوبات .

نرى الأصول او الموجودات تقسم قسمين ( مطلوبات + حقوق مساهمين ) .




***** مثلا هذه الشركة اصولها او موجودتها 1 مليار منها ( 400 مليون مطلوبات + 600 مليون حقوق مساهمين ) .

اذا حقوق المساهمين لهذه الشركة 600 مليون وعدد اسهم هذه الشركة 10 مليون سهم , نقوم بقسمة حقوق المساهمين على عدد الأسهم لهذه الشركة .
600 / 10 = 60 ريال .
اذا 60 ريال هي القيمة الدفترية للسهم وهي حاصل قسمة حقوق المساهمين على عدد الأسهم .
الآن عرفنا القيمة الدفترية للسهم وكل الشركات تكتب القيمة الدفترية في اعلاناتها .
كيف نعرف سعر الشركة العادل لهذا العام .
( العائد المتوقع للسهم في هذا العام * 15 ) + القيمة الدفترية للسهم .
15 هو مكرر ربح معقول للشركات الاستثمارية .
مثلا عائد هذه الشركة المتوقع لهذا العام كاملا ( 7 ) ريالات * ( مكرر 15 ) = 105 ريالات .

105 + القيمة الدفترية 60 ريال = السعر المستحق للشركة 165 .







***** نعطيكم مثال لشركة اخرى اصولها مساويه للأولى في أصولها أو موجوداتها 1 مليار لكن حقوق المساهمين اقل 400 مليون فقط .
موجودات او اصول 1مليار ( 600مليون مطلوبات + 400 مليون حقوق مساهمين ) .

حقوق المساهمين 400 مليون / عدد الاسهم 10 مليون سهم = القيمة الدفترية للسهم 40 ريال .
نعرف السعر العادل للسهم بهذه المعادلة .
عائد متوقع لهذا العام *15 + القيمة الدفترية .
7 ريالات * 15 = 105 + القيمة الفترية 40 ريال = السعر العادل لهذه الشركة 145 .


فمالفرق بين الشركتين رغم ان عائد المتوقع هو نفسه لكلا الشركتين ( 7 ) ريالات , ورغم تساويهما في عدد الأسهم ( 10 مليون ) ورغم تساويهما في اجمالي الأصول ( 1 مليار ) , الفرق الوحيد هو حقوق المساهمين او القيمة الدفترية للسهم هي التي رفعت السعر المستحق للسهم الاول مع ارباحه وانزلت سعر السهم الثاني .




***** لكن ماذا لو كانت الشركة خاسرة وبنفس عدد الاسهم ( 10 مليون سهم ) أصولها ( 300 مليون ) رغم ان راس ماله ( 500 ) مليون , الاصول ( 300 ) مليون منها فقط ( 100 مليون حقوق مساهمين ) .
100 مليون / عدد الأسهم 10 مليون = القيمة الدفترية للسهم 10 ريالات فقط .
عائد متوقع للشركة هذا العام خسارة ( - 1 ) لايحسب لها مكرر ربح بل تخصم من حقوق المساهمين وهي خسارة 10 مليون .
10 مليون خسارة - 100مليون حقوق المساهمين = 90 مليون * 10 مليون عدد الاسهم = 9 ريال القيمة الدفترية
( ويكون سعر الشركة الخاسرة العادل هو القيمة الدفترية للشركة بعد خصم الخسارة المتوقعه من رصيد حقوق المساهمين وقسمته على عدد الاسهم ) .






هذه الطريقة الصحيحة لحساب الأ سعار العادلة للشركات المساهمة ومن اجل تبسيط الموضوع على البعض ترى بقالتين احداها ارباحها هذه السنة 10 ريالات للسهم لكن البضاعة داخلها بقيمة 50 الف ريال , والأخرى الربح هذا العام للسهم 5 لكن البضاعة داخلها بقيمة 200 الف ريال , فهل اشتري البقالة الاولى التي بضاعتها بقيمة 50 الف بقيمة الأخرى التي قيمتها 200 الف رغم ان ارباحها اقل .