[الفنادق]

السلام عليكم ورحمة الله ..... اخواني مساهمي الشركة هل تعلمون ان ادارة الشركة قامت بشراء 50% من أسهم الشركة بقيمة 2.5مليار ( اسهم خزينة ) قبل طرحها للاكتتاب .
مع انتهاء اعمال ونشاطات الشركة عام 2015 وبداية عام جديد ، اتساءل هل استفدنا من متابعة وتحليل شارتات تداول السهم ، او استفدنا من كيل التهم لمضارب السهم ورئيس الشركة وإدارتها ، وهل اثمرت المواضيع الكثيرة التي تكتب عن شركتنا في تحسين قيمة سهم الشركة ؟؟ طبعا كل ذلك لم يقدم أي شيء مفيد لسعر السهم او اداء الشركة ، فلا يزال سعر السهم في الحضيض وأداء الشركة بانخفاض مستمر من عام لأخر .
لذلك يجب علينا نحن مساهمي الشركة ( لاعتبارات عدة وبما نملكه من خصائص ذاتية ) العمل بطريقة فعالة للوصول لهدف أساسي : رفع قيمة السهم السوقية لمستوى ( 18.... 20 ريال ) عن طريق عملنا على تحسين أداء الشركة .
لعلة يستحيل عليك اخي المساهم او تستبعد وصولنا للقيمة المستهدفة ، ولكن انظر وتتبع ما سأوضحه من حقائق :
إنطلاقا من قيام إدارة الشركة بأستثمار 760مليون في شركات و6مليون في محفظة اسهم حققت منها ربح 9.8مليون فقط .
1- نعلم جميعا ان لدى الشركة ارباح مبقاة لنا مقدارها 6 مليار ، فلو ان ادارة الشركة صرف من هذه الارباح مبلغ 2 مليار على شراء اسهم الشركة من سوق التداول ( اسهم خزينة ) من اولئك المساهمين الذين تخلو عن اسهمهم بـ 6ريال ( أيا كانت نيتهم ) لتمكنت الشركة بهذا المبلغ من تملك ثلث أسهم الشركة ( 330مليون سهم ) وسينتج عن ذلك مايلي :
- إما ان تقوم ادارة الشركة بخفض رأس المال بأتلاف هذه الاسهم وبذلك يضاف للمساهمين المتبقين القيمة الدفترية للاسهم المتلفة ( 16.5 – 6 = 10.5 ÷ 2 = 5.25 ) أي ان قيمة السهم الدفترية سترتفع الى 21 ريال ، ويصبح عدد اسهم الشركة 660مليون ويتبع ذلك ارتفاع العائد على السهم .
- او ان تبقي ادارة الشركة هذه الاسهم في المحفظة فقطعا سوف يقل المعروض وترتفع قيمة السهم في سوق التداول ويظهر اثر ذلك في القوائم المالية للشركة عند تقييم المحفظة ، فعلى فرض ان سعر السهم وصل الى 10 ريال بذلك يكون الربح 4ريال وإجمالي ربح المحفظة 4 × 3/1 مليار سهم =1.3مليار ريال .
- او أن تقرر إدارة الشركة توزيع مبلغ 2مليار من الارباح المبقاة بصورة اسهم المحفظة فيكون نصيب كل سهمين قائمين سهم واحد من اسهم المحفظة وبذلك تكون قيمة السهم السوقية بعد المنح 10+5=15ريال .
فلماذا لم تعمل أدارة الشركة نفس عملها حين كانت الادارة هي مالكة الشركة .
2- اداء الشركة ( حسب التقارير المالية ) :
تستثمر الشركة 3.5مليار ريال في ممتلكات استثمارية تستهلك سنويا بما نسبته 8% أي 280مليون .
فاذا كان عائد الاستثمار: 120مليون – 55مليون للتكاليف =65مليون ، أي 2% من قيمة الاصول المستثمرة .
فلا يعقل ان ينمو استثمار يجني 65مليون ويستهلك 280مليون ، كما لا يعقل ان استثمار 3.5مليار ينتج 120مليون في حين أن العائد التجاري السنوي بحدود 12% أي بحدود 400مليون .
- مشاريع الشركة :
شمس الرياض : حددت ادارة الشركة انجاز المشروع في مدة قصوى 5سنوات بداية من عام 2007 ، ولا يزال العمل بالمشروع لم يكتمل وتم بيع نصف ارض المشروع بحالتها الخام .
شمس العروس : اصبح المشروع عانس بدون اعمال تذكر .
- القروض البنكية : اقترضت ادارة الشركة مبلغ 8مليار لتنفيذ مشاريع منذ عام 2007 ، تستقطع هذه القروض أعباء سنوية تقريبية 250مليون ولم تضيف هذه القروض أي نمو لأعمال الشركة او ارباح تقابل اعباء الاقتراض .
3- ماضي الشركة : تم طرح 30% من اسهم الشركة البالغة 540مليون سهم بقيمة 56ريال بقيمة أجمالية 9مليار ، فأصبح بيد ملاك الشركة 9مليار أضافة الى 70% من اسهم الشركة ، وكان ملاك الشركة قد اتخمو الشركة ب 5مليار قبل الطرح . وتم تحويل هذه المبالغ الى اسهم منحة لتثبيت الشركة ، وحصلوا على نفس النسبة من الاسهم الممنوحة . فعلى فرض تخارج الملاك من الشركة بسعر 20ريال للسهم فيكون نصيبهم 540 × 2 × 70% ×20 = 15مليار إذا يكون نصيب الملاك من بيع شركتهم 9 + 15 = 24مليار .
فما السبب ان ربح الشركة 3ريال كل عام ثم بعد مضاعفة رأس المال وبالمنح والاقتراض يقل ربح السهم الى 0.4ريال ؟؟؟
وهذا يشير مع شواهد اخرى الى ان الاموال المدخلة على الشركة قبل الطرح وقبل تخارج ملاك الشركة على هيئة ارباح لم تكن ناتجة عن عمل الشركة .
هذا التتبع يقودنا الى وجود خلل وشبهات كبيرة حول ادارة الشركة ، مما يحتم علينا نحن مساهمي الشركة ترتيب صفوفنا والعمل باحترافية للوصول للقيمة المستحقة لأسهمنا ، لأننا لن نخسر شيئا في ظل السعر الحالي للسهم ، ولا يجوز لنا شرعا وأنفة أن نترك اموالنا تتلف و يأكلها السفهاء .