التصحيح الأساسى لعام 1992 -1995 الدروس والعبر
التصحيح الأساسى لعام 1992 -1995 الدروس والعبر
بعد حرب الخليج الأولى وتحديدا فى فبراير 1991 انطلق مؤشر السوق السعودى من النقطه 950 تقريبا فى رحله صعود قويه وافقيه مدعوما بأخبار ايجابيه جدا عن الوضع الأقتصادى واسعار النفط وارباح الشركات وزياده كبيره فى السيوله و فى عدد المتداولين حتى ابريل 1992 عندما وصل المؤشر الى النقطه 2340 وعند هذه النقطه اصبح معدل مكرارت الأرباح لمجمل السوق 24 تقريبا انطلاقا من معدل 14 تقريبا قبل الطفره ...
واعتبار من ابريل 1992 بداء تصحيح اساسى شامل وقاسى ولمده ثلاث سنوات بدون توقف حتى مايو 1995 عندما استقر المؤشر عند النقطه 1150 تقريبا..وقد كان هناك العديد من الأرتدادت الوهميه خلال تلك الثلاث سنوات اهمها ارتداد فبراير 93 الكبير والذى انهار السوق بعدها تماما ..وفى نهايه التصحيح وصل معدل مكرارت الأرباح الى 11 تقريبا لمجمل السوق واصبحت بعض الشركات توزع ارباح تصل الى 10% الى 12% من قيمتها السوقيه .
والآن كيف نستفيد من تللك التجربه (والتى عايشتها شخصيا من البدايه حتى النهايه) وماهى اوجه الشبه والأختلاف بين تللك الطفره والطفره فى 2005 والوضع الحالى..
اولا: اوجه الشبه :
1) زياده اسعار النفط وانتعاش اقتصادى كبير وحاله تفاؤل غير مسبوقه
2) تحسن كبير فى ارباح الشركات خاصه القطاع البنكى والصناعى
3) زياده كبيره فى السيوله واعداد المتداولين
4) المبالغه الشديده فى التوقعات الأيجابيه واهمال تام لجوانب التحليل الأساسى
5) المضاربات العشوائيه الغير مبرره لكافه الشركات القياديه وغيرها وارتفاعات هائله وصلت الى 500% فى الأسعار خلال مده زمنيه قصيره جدا
6) اعتقاد الجميع ان الطفره ستستمر سنوات طويله بدون توقف
7) انتشار الشائعات على نطاق واسع عن اخبار الشركات مثل الأندماجات والعقود الغيرمؤكده وغيرها..
8) التركيز على الشركات الصغيره مثل المواشى والزراعيات والخدمات فى المضاربات
9) اصرار المحليين فى ذلك الوقت على ان التصحيح هو تصحيح فنى عابر وسوف ترجع الأمور والأسعار الى ماكانت عليه قبل بدايه الأنحدار..
10) وصول مكرارت الأرباح الى مستويات تعتبر طارده للأستثمارات بصفه عامه.
اما اوجه الأختلاف فهى كالتالى:
1) يبدو ان الأنتعاش الأقتصادى الحالى اقوى واعمق كما وكيفا
2) القاعده السوقيه اكبر واشمل
3) اسعار النفط فوق 40 دولار بينما فى الطفره الأولى فقد كان ثابت مع ميل للنزول (تراوح بين 24 حتى 18 من 1992 -1995)
4) عوامل محفزه على الأمد الطويل مثل الأستثمار الأجنبى والأنفتاح على الأقتصاديات العالميه والتوسع فى اعمال الشركات
5) انفاق حكومى وشبه حكومى كبيرومؤكد وشامل للسنوات القادمه
ملاحظات عامه:
القطاع البنكى وخاصه الراجحى كان افضل الشركات تكيفا مع التصحيح .. فالراجحى نزل سعره من 950 الى 550 ولكن عوضها خلال سنتين ومثله باقى البنوك ....اما الصناعه فقد نزلت سابك من 500 الى 120 واحتاجت لسنوات طويله للتعويض وتحديداخلال الطفره 2005
كما ان بعض المستثمريين ممن اشتروا بعض الشركات اثناء تللك الطفره كان عليهم الأنتظار لمده عشره سنوات لأسترجاع رؤؤس اموالهم.
معظم الشركات فقدت من 60% الى 80% من اسعارها ولم ترجع لها الأ فى الطفره 2005
منقول للفائدة
المصدر الدكتورة بدور البدر
اما بالنسبة لى أن القاع الاخير باذن الله بين 4000- 4500
وان شاء الله بعدها الارتداد الكبير وتكوين موجة صاعدة الى 2011
اما لا قدر الله وكسر 4000 واغلاق المؤشر تحت 4000
فمعناها ان السوق سيرجع الى قاعه الاساسى بين 2400 -2600 ولن يكون هناك طفرة فى الخمس سنوات القادمة وهو القاع الذي قبع فيه السوق اكثر من 15 سنه من 1985 الي 2002 تقريبا
فاللهم لك الحمد حتى ترضى ولك الحمد إذا رضيت ولك الحمد بعد الرضا
مــغـــلـــيـــكــــ ـــم ومـــحـــبــــكـــــ ـــم فــي الــلـــــــــــه
ابو راكان
|