مستثمرون يطالبون بضخها في الشركة وآخرون يرون مبالغة في غالبيتها
علاوة الإصدار قيمة مضافة لقيمة السهم الاسمية
وليد العمير ـ جدة
علاوة الإصدار هي قيمة مضافة على القيمة الاسمية للسهم تعبر عن واقع الشركة التي أصدرت السهم. وقد اختلف المكتتبون على تقييمها فهناك من يرى أن اغلب العلاوات مبالغ فيها والبعض الآخر يرى أنها تتناسب وحجم الشركات التي تطرح للاكتتاب وفكرة علاوة الإصدار أتت كقيمة لهذه الشركة وأحيانا يضاف لها قيمة العلامة التجارية لهذه الشركة القائمة. وعلاوة الإصدار لا تكون إلا للشركات التي تمارس أعمالا سابقة في السوق بمعنى آخر إنها ليست جديدة تؤسس. والأموال المكتتب فيها في الشركة من حق الملاك أن يحصلوا عليها لأنهم يرغبون في بيع جزء من شركتهم أي من أملاكهم. هيئة سوق المال انتهجت في الآونة الأخيرة أسلوب عملية بناء سجل الأوامر والتي تعتمد على تحديد النطاق السعري للشركة المطروحة للاكتتاب العام بعد مناقشات الشركة المطروحة للاكتتاب مع مدير سجل الأوامر، ومن ثم يقوم مدير سجل الأوامر بتسويق الاكتتاب للمستثمرين المؤسسين الراغبين في الاكتتاب الذين يقومون بإبداء الاهتمام في الاستثمار في هذا الطرح الأولي وطرح أسعارهم المقيمة لهذا الطرح ضمن النطاق المحدد. وبعد ذلك يقوم مدير سجل الأوامر بعد التشاور مع الشركة المصدرة بتحديد سعر الاكتتاب وحجم التخصيص بناء على حجم وأسعار الطلب. ومن ثم يقوم مدير سجل الأوامر بتوزيع حصص الاكتتاب على المشاركين وتحديد التوزيعات المتبقية للأفراد.
من جهته يقول عبدالله حسن علاوة الإصدار في بعض الشركات تكون أكبر من رأس المال ومن الإيرادات وهناك من يبرر بأن هذا الأمر يعود للمؤسسين للشركة ومن حق الملاك أن يقدروا شركتهم بما يرون ولكن يفترض وجود جهة رقابية ومن حق المواطن العادي أن يبين له في وسائل الإعلام حقيقة الشركة وان كانت تستحق أو لا.
ويقول عبادي باسودان المسألة ليست عشوائية كلما أتت شركة جديدة تطرح العلاوة التي تريدها ولكن هناك مرجعية قانونية وهي كالتالي:- هناك لوائح في نظام السوق المالي من ضمنها لائحة طرح وإدراج الأوراق المالية التي تنص على أن كل شركة تود أن تطرح اسهما يجب أن يكون لها مستشار مالي، هذا المستشار يكون مؤهلًا مرخصًا له من الهيئة، هذا المستشار المؤهل والمرخص له يستطيع أن يقيم الشركة ويعطي نشرة الإصدار على مسؤوليته هو وبناء على ما اطلع عليه من ميزانيات رسمية خلال السنوات الماضية. وهنا نأتي إلى مهنية ونزاهة ودقة وهذه تختلف من مستشار إلى آخر. (هذه جزئية المستشار المالي الذي يفترض انه هو من يحدد السعر). أما منى محمود فتقول هناك أسئلة كثيرة يفترض أن تتم إجابتها وهي أين تذهب علاوة الإصدار فور تحصيلها؟ بمعنى ما هو المصرف الذي حدده النظام لتوجيه علاوة الإصدار؟ وكيف يمكن الحكم إذا كانت علاوة الإصدار مبالغًا فيها أم لا؟.
|