29-09-2006, 09:11 AM
|
#5
|
|
متداول فعّال
تاريخ التسجيل: Jul 2005
المشاركات: 200
|
التحليل الأسبوعي
السوق يترقب الاكتتابات وطرح اعمار للتداول ويدخل مرحلة حيرة
تحليـل: أيمن بن محمد الحمد
اغلق مؤشر التداول (TASI) الاربعاء 27سبتمبر 2006عند نقطة 11225مرتفعاً 117نقطة بنسبة واحد بالمائة عن إغلاق الأسبوع الماضي الذي كان عند 11108وبلغ مدى تذبذب السوق 254نقطة منخفضا مقارنة ب 514الأسبوع الماضي.وللأسبوع الثاني على التوالي وهذا التراجع في التذبذب يدعمه استقرار السوق عند هذه المستويات. ويزيد من الضغط على مؤشرات السوق ليدعم مرحلة مستقبلية ايجابية. وينظر السوق وباهتمام لأسعار النفط التي مازالت متراجعة قياسا والمستويات العالية التي سجلتها خلال الفترة الماضية. وفي لحظة إعداد التقرير سجلت أسعار النفط ارتفاعا طفيفا وبقيت فوق 62دولارا.
ان عدم استقرار السوق بسبب قرب إعلان نتائج أرباح الربع الثالث لهذا العام قد اتاح المزيد من الفرص الاستثمارية في السوق. وتقبع بعض الشركات الاستثمارية في مستويات سعرية متدنية لا تليق ووضعها المالي. وتثير العديد من التساؤلات عن مدى عدالة السوق في تقييم شركاته. فنجد شركات تعاني من الخسائر والوضع المالي السيئ يفوق سعرها بنسب تصل الى 200بالمئة عن شركات قوية ماليا واداريا واقتصاديا!.
وخلال هذا الأسبوع أصدرت هيئة سوق المال العديد من القرارات منها تعديل فترة تداول الى فترة واحدة يوميا تبدأ من الساعة الحادية عشرة صباحاً الى الساعة الثالثة والنصف مساء لمدة اربع ساعات ونصف الساعة، كذلك اعلنت الهيئة عن موعد إجازة عيد الفطر المبارك بنهاية الفترة الصباحية ليوم الاربعاء الموافق 25رمضان 1427ويعاد افتتاح السوق في 6شوال 1427ه.
ويترقب السوق أن تعلن هيئة سوق المال عن مواعيد اكتتابات جديدة قبل نهاية شهر سبتمبر. ويؤثر هذا الاعلان سلبيا على السوق حتى قبل صدوره فمازال السوق ينتظر وبحذر عما سوف يعلن، خاصة ان من بين الشركات التي ينتظر طرحها للاكتتاب العام مصرف او بنك انماء براسمال يقدر بخمسة عشر مليار ريال يطرح ثلثيها للاكتتاب العام. بالاضافة الى ثلاث شركات اخرى. ويأتي التخوف من سحب المزيد من السيولة من السوق الذي لم يتعاف من جني الأرباح الاخير والتصحيح السابق حتى الآن.
وكانت الهيئة قد وافقت على طلب الشركة الوطنية السعودية للنقل البحري بزيادة رأس مالها من (2.250) مليون ريال إلى (3.150) ملايين ريال خلال هذا الأسبوع.
وقد حدد سعر الاكتتاب 21ريالا للسهم 10قيمة اسمية و 11علاوة اصدار. مما يعطي اشارة سلبية لسعر السهم سوقيا.
أداء الأسبوع:
نفذ السوق خلال هذا الأسبوع 945.1مليون سهم منخفضاً بنسبة 23.2بالمئة عن الأسبوع الماضي الذي نفذ فيه 1.233مليار سهم. وهذا الانخفاض واكب انخفاضا في حجم التنفيذ الشركات القيادية والاستثمارية بالإضافة الى شركات المضاربة، وكانت قيمة التداولات قد انخفضت الى 79.2مليار ريال وبنسبة 21بالمئة عن الأسبوع الماضي التي بلغت قيمت الأسهم المنفذة فيه 99.9مليار ريال، نفذ السوق خلال هذا الأسبوع 1.4مليون صفقة. وخسر السوق واحد بالمئة من قيمته عن الأسبوع الماضي.
المؤشرات الفنية اليومية:
كما اشرنا في الأسبوع الماضي الى ان السوق نموذج ايجابي مدعوما بتناقص واضح في الكميات. يهدف هذا النموذج الى نقطة 12140باذن الله.ليخترق معها مستوى المقاومة 11738والتي ارتد منها مرتين في 10و 11سبتمبر 2006م. كذلك ارتد منها بتواريخ 12و 14و 15و 19اغسطس 2006م. وفي هذا الأسبوع اخترق السقف العلوي للمستطيل واقفل المؤشر فوق مستوى 11190نقطة. وهذا هو مستوى المقاومة للنموذج الذي تحدثنا عنه. ولكن الكميات المستخدمة غير كافية لهذا الاختراق ونعده اختراقا ضعيفا. وكما نوهنا سابقا فإن الظروف المحيطة بالسوق تضغط عليه. وخاصة ان المتداولين ينتظرون اعلان الهيئة عن الاكتتابات القادمة والتي اشرت اليها في مقدمة التحليل. وما ان كانت هذه الاكتتابات مؤثرة على السيولة او لا. كل هذه الأمور تؤثر سلبيا على انطلاقة السوق بالاضافة الى قرب اعلان نتائج أرباح الربع الثالث. السوق في هذا الأسبوع كان في بدايته ايجابيا ولكن سرعان ما تراجع ولو بتذبذب محدود. لذا السوق مؤشر ايجابي اضافي ينتظر الاختراق كذلك. فهل يكون ذلك في القريب العاجل؟.
استخدم أسهم الشركات القيادية للضغط على السوق كسهم مصرف الراجحي وسهم شركة سابك بالاضافة الى الكهرباء والبنوك. وكانت للتقارير المتتالية عن وضع السيولة السلبي لدى شركة الكهرباء الاثر الاكبر على سعر السهم السوقي. وادى ذلك للمزيد من الاحباط لدى الكثير من المتعاملين بهذا السهم والمستثمرين كذلك.
عموما السوق فنيا جيد وينتظر اخبارا ايجابية تدفعه للصعود بإذن الله او عكسيا ان كانت سلبية.
ناتي الى المؤشرات الفنية فان حزم البولينقر عادت لتقارب من جديد واقفل مؤشر السوق مقتربا من الحزمة الوسطى ولكن دونا منها وكان المؤشر في الأسبوع الماضي ملامس للحزمة السفلى ولكن تاثر ايجابيا مع الارتفاع الملموس في المؤشر. وهي اشارة ايجابي وننتظر تاكيدها بكسر المقاومة للحزمة الوسطى والصعود فوقها عند 11453نقطة. وننوه ان حزم البولينقر متقاربة كاشارة لقرب انفراج لها ولكن هذا الانفراج قد يكون ايجابيا او سلبيا ولايمكن التنبؤ به. ولكن باضافة الظاهرة الايجابية والتي تحدثنا عنها سابقا فإننا نتوقع بإذن الله ان تكون انفراجا للاعلى صعودا.
مؤشر القوة النسبية الذي اقفل عند 46.5وحدة مرتفعا عن الأسبوع الماضي بمقدار 4وحدات متماشيا مع الارتفاع الطفيف الذي حدث للسوق. و مازال في مستويات تنتظر ان يتحرك السوق الى مناطق التشبع بالبيع فوق 70وحدة، واتجاه هذا المؤشر تنازلي كما في هو موضح في الرسم البياني وهذا الاتجاه مؤقت.
مؤشر الوليمز اقفل عند سالب 70متجها الى الاسفل واشارنا في الأسبوع الماضي الى احتمالية لانعكاس المؤشر في بداية الأسبوع القادم وقد حدث ذلك. مع العلم ان مستوياته الحالية تعطي.
مؤشر الاستكاستك واصل الاتجاه للاسفل وينتظر ان يقترب المؤشر البطيءمن السريع. ومازال اتجاهه سلبيا. سجل المؤشر السريع منه 44% مقتربا من مستوى الصفر. المؤشر البطيء سجل 33% في اتجاه سلبي ولكن نعتقد ان المؤشر سيستقر مع تداولات الأسبوع القادم.
مؤشر قوة الزخم اقفل عند 97بارتفاع عن الأسبوع الماضي ومازال سالكا نفس المسار وقد ارتفع عن الأسبوع الماضي بتسع وحدات. مساره تنازلي ويعطي انعكاسا للحيرة السائدة في السوق.
المتوسطات المتحركة الموزونة بدات هذه المتوسطات بالتحرك ايجابيا مع السوق والتي كسرها الأسبوع الماضي الا انها تسير في اتجاه ايجابي. ويعتبر متوسط الخمسين يوما مستوى مهما للسوق.
مؤشر التدفقات النقدية اتجه سلبيا مع تراجع السيولة هذا الأسبوع والقلق المتزايد لدى المتداولين الا ان السوق يستقطب أسهم المضاربة وتضخ السيولة فيها. ويلتقط المستثمرون الأسهم الجذابة سعريا بسبب تدني مكرر الأرباح وارتفاع الربح الموزع والعائد على السهم والموضحة في الجداول المرفقة.
المؤشرات التاريخية الأسبوعية:
مازال السوق تحت مستوى الدعم والموضح في الشارت المرفق عند 11400نقطة. ولدى السوق مستويان للمقاومة عند 11349و 11540نقطة. وسجلت التداولات مزيدا من الانخفاض للأسبوع الثاني على التوالي. يقع مستوى الدعم الرئيسي للسوق عند 11116نقطة ويقع مستوى الدعم التاريخي عند 10546نقطة وينتظر السوق مزيدا من الاستقرار وخاصة النفسي حتى ينعكس ذلك على ادائه بشكل افضل. لم يكسر السوق مستوى الظاهرة التي تكونت منذ شهر يوليو. وكان المؤشر قد ارتد من نقاط مستوى الدعم العديد من المرات كان ذلك في 27يوليو و 4اغسطس و 22و 27سبتمبر 2006م.
مؤشر تدفق السيولة سلك مسارا هابطا مسجلا قيمة 59.2وحدة.
مؤشرات زخم اندفاع السوق اغلق عند 87متجها للاسفل متماشيا مع التداولات هذا الأسبوع مسجلا قيمة اقل من الأسبوع الماضي بخمس واحدات.
مؤشر القوة النسبية ارتفع ليغلق عند نقطة 40.5وحدة مقارنة 41نقطة للأسبوع الماضي وينتظر المزيد من الارتفاع حتى يصل لمناطق تشبع البيع بإذن الله الا انه مازال في مسار هابط حتى نهاية هذا الأسبوع.
مؤشر الماكد فسجل سالب 883فكما قلنا الأسبوع الماضي انه انحراف ايجابي وتقاطع بالفعل معطيا اشارة ارتفاع اكدها في الأسبوع الماضي ولم يتاثر كثيرا بعمليات جني الأرباح.
مؤشر الوليمز انه عكس اتجاهه للاعلى عن الأسبوع الماضي مسجلا سالب 17مرتفعا عن الأسبوع الماضي وسلك مسار صاعدا هذا الأسبوع ولو جزئيا.
ادوات التحليل الأساسي
مكرر أرباح السوق :
ارتفع مكرر أرباح السوق الى قرابة 22.85مرة بمقدار 0.2بالمئة عن الأسبوع الماضي متاثرا بالارتفاع الطفيف الذي حدث هذا الأسبوع ونعتقد انها مازالت مستويات جذابة للاستثمار في السوق خاصة في الشركات القيادية والاستثمارية.
وعلى ضوئه فإن مكرر أرباح قطاع البنوك وصل الى 20.5مرة مرتفعا عن الأسبوع الماضي بمقدار 0.1وحدة. كذلك مكرر أرباح القطاع الصناعي بلغ 22.4مرة. اما قطاع الاسمنت فارتفع الى 19.3مرة كمستوى مغر للاستثمار خاصة مع التوقعات بارتفاع الطلب عليه خلال السنتين القادمتين وارتفاعه بنسبة 0.1بالمئة.
وارتفع مكرر أرباح قطاع الخدمات الى 39مرة.
وانخفض مكرر قطاع الاتصالات الى 16.0مرة لمستويات مغرية للاستثمار والاقتناء.
اما القطاع الزراعي فارتفع الى 85مرة.ويبين الجدول المرفق مكرر أرباح البنوك والشركات المدرجة في السوق السعودي. ويتضمن الجدول ربحية السهم لكل شركة كاداة ثانية للتحليل الأساسي.
العائد الراس مالي لشركات السوق :
كما هو المعتاد فان ثالث ادوات التحليل الأساسي العائد على السهم فقد انخفض بشكل طفيف العائد لبعض الشركات القيادية والبنوك مع ارتفاعات السوق الاخيرة. فسجلت عائد مابين 4الى 10بالمئة مرتفعة عن الأسبوع الماضي ومازالت بعض أسعار الشركات القيادية اوالاستثمارية مغرية وخاصة قطاع الاسمنت بعائد من 3.35الى اكثر من 6بالمئة وتاثر بانخفاض أسعار القطاع. قطاع البنوك وشركة الاتصالات السعودية وسابك واود ان اشير الى ما اوضحته في الأسبوع ان بعض الشركات رغم ان العائد على السهم مرتفع الا ان أرباحها تتضمن أرباحا استثنائية غير تشغيلية ( اي ان صافي أرباحها التي حققتها في نهاية النصف الثاني للعام 2006م تتضمن أرباحا من غير نشاطها الأساسي وقد تكون لمرة واحدة فقط) ونذكر منها النقل الجماعي وزجاج وجازان واخيرا الغذائية.
توقعات الأسبوع القادم:
ان انتظار الاعلانات عن الاكتتابات الجديدة بالاضافة الى ترقب قرار بدء التداول لسهم شركة اعمار المدينة الاقتصادية. مازال يلقيان بظلالهما على السوق ويؤثران سلبيا على المتداولين، رغم الظواهر الايجابية التي كونها السوق، كذلك المؤشرات الفنية التي تعطي اشارات ايجابية للسوق خلال الفترة القادمة، بالاضافة الى قرب اعلان نتائج الربع الثالث والتي قد تعيد ترتيب المحافظ الكبرى والمتوسطة. نعتقد ان السوق سيستمر على هذه الوتيرة حتى تتضح الرؤية. ومن الصعب التوقع بمسار محدد الا ان شركات المضاربة مازالت تستحوذ على اتجاه السيولة. لتكن الأكثر ربحية رغم هشاشة وضعها المالي والمبالغة بأسعارها السوقية..
|
|
|