[أبوفـهد]

منذ بضعة أسابيع أطلق البعض مقولة كانت أقرب إلى الشائعة منها إلى الحقيقة، وهي أن سوق الأسهم السعودية ستشهد مرحلة تصحيح إذا وصل إلى مستوى عشرة آلاف نقطة؟ وآنذاك لم يقدم لنا أصحاب هذه المقولة مبررا علميا لذلك. وهي مقولة كان يمكن أن تقود السوق إلى كارثة، كونها معلومات غير حقيقية يتداولها الكثيرون دون وعي بالآثار السلبية لها. وعلى الرغم من وجود مؤشرات إلى أن سوق الأسهم ستواصل ارتفاعها في المستقبل، منها فائض السيولة، محدودية القنوات الاستثمارية المتاحة، وتوقع دخول شركات جديدة للسوق.. إلخ. ما يؤكد اتجاه السوق للصعود لفترة ليست قصيرة. إلا أن تأكيد ذلك كان يتطلب دراسة السوق والتنبؤ باتجاه بأسلوب علمي بعيد عن الآراء الشخصية. وقمت بدراسة اتجاهات السوق باستخدام أساليب إحصائية متقدمة للتنبؤ بمستوى مؤشر السوق في نهاية النصف الأول من عام .2005 وتم اختيار أفضل أسلوب للتنبؤ وهو أسلوب صاحب أقل خطأ في التنبؤ، وذلك للتنبؤ بمؤشر سوق الأسهم السعودية، كما يوضح ذلك الجدول.
وتوضح الدراسة أن أفضل أسلوب للتنبؤ لاتجاه سوق الأسهم السعودية هو نموذج الاتجاه التربيعي. وتظهر المعادلة المقدرة لهذا النموذج باستخدام بيانات مؤشر سوق الأسهم على الصورة الآتية:
yt=2415.9+6.966*t+1.39e-03*t**2
وتم استخدام المعادلة السابقة لحساب قيمة مؤشر سوق الأسهم في نهاية النصف الأول من عام 2005، حيث ستبلغ قيمة المؤشر 13663 نقطة.
ويبدو من واقع قراءة السوق أن هذا الاتجاه سيتحقق، وهو ما يشير إلى أنه في الإمكان تحقيق عوائد كبيرة خلال الفترة المقبلة من عمليات الاستثمار والمتاجرة في السوق. وعلى الرغم من قيام السوق بتصويب اتجاهها بين حين وآخر، وهذا أمر يعرفه المحللون الفنيون، لكن لا يعني تصويب الاتجاه للسوق أن تعكس السوق اتجاهها وأداءها أيضا.

كلية الاقتصاد والإدارة
جامعة الملك عبد العزيز
الإقتصادية اليوم 23 أبريل 2005