منتديات تداول - الأسهم السعودية بمعيار الذهب تصبح أثمن من الذهب ومفهوم كلفة الفرصة البديلة

بسم الله الرحمن الرحيم
السلام عليكم ورحمة الله وبركاته

الأسهم السعودية بمعيار الذهب تصبح أثمن من الذهب ومفهوم كلفة الفرصة البديلة

مفهوم كلفة الفرصة البديلة

المبتدأ :

المكان : أحد البنوك في المملكة العربية السعودية
الزمان : 08 – 08 – 2003
المعطيات : المؤشر العام لسوق الأسهم السعودية = 3935
المؤشر القياسي لتكلفة المعيشة لكافة المدن السعودية = 98.6

الشخصيات :

مستثمر (1) : نشط , ينهض باكرا , يعتقد بان الواضح والمريح لا يحقق أرباح ولا عوائد مجزية
على المدى المتوسط والطويل فيتعب في تشخيص الفرص الإستثمارية ثم يعاني ويقاسي ويلات الصبر
على الفرصة إلى ان تحقق أهدافها .

مستثمر (1-) : يعز السهر ويحب النوم , كلما سمع جملة "رأس المال جبان" يهتز رأسه
منتشيا بالموافقة. حبه للسهل والواضح والجاهز والمريح والملموس والمحسوس والسريع
والبيق ماك اللي يطلبه بالتلفون وهو متكي ... كل ذالك يجعله يبحث عن كل ما لا عناء ولا تعب فيه وعطني ضمان راس مالي اعطيك فلوسي .

الخبر :

مستثمر (1) بحوزته مليون ريال ومستثمر (1-) كذالك . كلاهما في نفس البنك
و يبحث عن فرصة إستثمارية يوظف فيها المبلغ اللي بحوزته على مدى 5 سنوات .

مستثمر (1) بحث وتابع وتعب في التوصل إلى ان سوق الأسهم فرصة ممتازة فمكررات الربحية
متدنية و الشركات العاملة في طور التوسع والنمو والنفط بدأ يسجل إرتفاعات جيدة
ولذا إشترى وحدات في صندوق أسهم سعودية مركب على المؤشر (إشترى المؤشر)

أما مستثمر (1-) كان يفكر يشري ذهب لكن الشباب في الإستراحة قالو له الذهب بينزل
لانه انتهت الحرب مع العراق ومافي داعي الذهب يطلع , سأل عن العقار قالو له يا رجال
سوق هوامير ما تقدر عليهم مافيه قانون ولا فيه شفافية والوضع وضع حيرة ..
جاب سيرة الأسهم : الكل ضحك منه ,,
فربط المليون بوديعة بنكية على نسبة فائدة 5% مركبة سنويا .

إذن مستثمر (1) عنده محفظة إستثمارية قيمتها مليون ريال وكلها في المؤشر العام
ومستثمر (1-) رابط وديعة بمليون ريال تعطي 5% سنويا

................

إمشي يا زمان وتعال يا زمان ودارت عقارب الفلك إلى ان وصلنا لليوم 08 – 08 – 2008

................

المؤشر العام لسوق الأسهم = 8451
المؤشر القياسي لتكلفة المعيشة لكافة المدن السعودية = 115

شوي رياضيات :

يوم 08 – 08 – 2003 المؤشر = 3935
يوم 08 – 08 – 2008 المؤشر = 8451

( 4851 – 3935 ) / 3935 = 114.7%

سوق الأسهم السعودي يوزع منح أسهم ويوزع عوائد نقدية سأفترض
تبسيطا بانها تعادل 1% سنويا (الواقع انها أكثر من ذالك بكثير)

1% ضارب 5 سنوات = 5%

114.7% + 5% = 119.7 %

لنقل 120%

مستثمر (1) يفتح حسابه ويشوف رقم قريب من 2.2 مليون ريال .

في نفس الوقت مستثمر (1-) يفتح حسابه ويشوف رقم قريب من 1,2750 مليون ريال
(فائدة 5% مركبة سنويا ) .

هذه الأرقام الواضحة المريحة السريعة السهلة لكنها ليست حقيقية . كيف .

النقد قيمته فيما يقدر على شراءه فلما ترتفع الأسعار يفقد النقد قيمة موازية لنسبة الإرتفاع والعكس في النزول .

قلنا أنه في 2003 المؤشر القياسي لتكلفة المعيشة كان 98.6
لكنه في 2008 (حاليا) يساوي 115 نقطة

( 115 – 98.6 ) / 98.6 = 16.6 %

الأسعار في المجمل إرتفعت بنسبة 16.6% ما بين سنة 2003 إلى اليوم
يعني النقد فقد 16.6% من قوته الشرائية (ليس قيمته .. القيمة شي ثاني)

يعني 1 ريال سنة 2003 صار يساري 0.834 ريال الآن شهر 8 سنة 2008

ذاك هو أثر التضخم الذي يتجلى في إرتفاع الأسعار وفقدان النقد جزء من قيمته

الآن لنصحح الأرقام أعلاه وندمج التضخم فيها ونشوف الأرقام الحقيقة .
ملاحظة (المفروض العملية تكون بتدرج سنوي (كل سنة على حدة ) .. لكن الموضوع لا يحتمل )

مستثمر (1) : 2.2 مليون ضارب 0.834 = 1 مليون و .834 الف و 800 ريال

مستثمر (1-) : 1.2750 ضارب 0.834 = 1 مليون و 63 الف و 350 ريال

بالنسب يكون اوضح وافضل

فعليا وحقيقيا : مستثمر (1) حقق 83,4 % ومستثمر (1-) حقق 6.3%

من الواضح ان مستثمر (1-) ضيع فرصة كبيرة لتحقيق أرباح جيدة
ففي سنة 2003 كان أمامه فرصة بديلة عن الوديعة وكان سوق الأسهم موجود ومتاح
لكنه إشترى الراحة والدعة والضمان والملموس والواضح وباع فرصة وأرباح ممتازة

كلفة الفرصة البديلة (الأسهم) عوضا عن الفرصة المختارة (الوديعة) هي الفارق ما بين
عائد الفرصة البديلة وعائد الفرصة المختارة وهي في حالتنا الراهنة :

( 83.4% - 6.3% ) ضارب مليون (رأس المال) = 771 ألف ريال

وهو مبلغ كبير جدا مقارنة برأس المال مما يعني أن مستثمر (1-) دفع 771 الف ريال ليشتري
63 الف ريال وهي الخسارة بعينها,

كلفة الفرصة البديلة هو مفهوم جوهري وأساسي في علم الإقتصاد .

كثير ما نقول والله فلان وعلان كانو قبل عشر سنين زي بعض مستواهم زي بعض وثروتهم
زي بعض لكن الحين فلان صار ملياردير وعلان زي ما هو .. كيف تم وصار ؟؟
وكثير ما نقول البلاد الفلانية كانت اقل من البلاد هذي الحين البلاد الفلانية صارت
تفرض وتشترط فيزا على البلاد هذي ! أيش صار .. ليش هذي اقلعت والأخرى محلك سر .

سبب كل ذالك هو كلفة الفرصة البديلة وليس الحظ ولا الفهلوة ولا الشطارة .

الأسهم بمعيار الذهب ودمج التضخم .

أحد المعضلات التي تواجه المحلل هي تحركات العملة .
لما علمت أن الأسهم مسعرة بعملة تتحرك يوميا على المدى القصير بقيمة إسمية (تباع وتشترى)
وتتحرك فصليا وسنويا بفعل آثار التضخم فتفقد او تزيد قيمتها الشرائية

تعلم يقينا ان سعر السهم الذي تراه في الشاشة ليس دقيق وليس هو السعر الحقيقي .

فكما رأينا أعلاه أن 1 ريال اليوم = 0.834 من ريال سنة 2003

مما يعني ان القيمة الإسمية للأسهم سنة 2003 أعلى من القيمة الإسمية لأسهم اليوم .

طيب فهمناها .. بسيطة نضرب كل سهم في نسبة التغير ونصير عارفين القيمة الحقيقية .

لا الكلام غير دقيق .. المحلل المجتهد يعمل على جداول وبيانات إحصائية إسبوعية وشهرية وربع سنوية
ونصف سنوية وسنوية , بمعنى عليه ان يدمج آثار التضخم في البيانات الأسبوعية والشهرية والربع سنوية والسنوية ليقارن كل النتائج وكافة الأرقام بقيمها الحقيقة ويرى النسب الفعلية ويحلل الرسومات الناتجة عنها

المهمة قد تبدو صعبة ومعقدة ولكن هناك حلول .

أحد الحلول يكمن في إلغاء تسعير الأسهم بالعملة واستبدالها بالذهب أو الفضة .

فعندما يتسارع التضخم يتحرك كل شي له قيمة سلعية (كل السلع) في نفس الإتجاه ترتفع أسعارها
على المدى المتوسط بنفس النسب ..
يعني ان تغير أسعار الذهب والفضة تدمج التضخم بداخلها ولعل الجيد هو ان الذهب والفضة بالذات
غاية في الدقة لكونهما لا يدمجان التضخم المحلي وحسب بل المستورد كذالك ,لأن تسعيرهما عالمي

ما أريد ان اقوله ان المؤشر اللي تراه في الشاشة ليس دقيق ولا يعبر عن الواقع الفعلي والحقيقي لمحافظ
المستثمرين .

دعونا ندقق في هذا الرسم :

http://www6.0zz0.com/2008/08/08/22/761445615.png

هذا المؤشر العام لسوق الأسهم السعودية مسعرا بالذهب .

كما اشرنا عندما يتسارع التضخم للأعلى يفقد الريال جزء من قيمته الشرائية فما فائدة إرتفاع المؤشر
20% مثلا إن كان الريال قد فقد 20% من قيمته الشرائية .. الحقيقة والواقع هو انه لم يحصل شي
والمؤشر إرتفع إسميا (nominal) فقط لكن فعليا لم يرتفع البتة .

لكن عندما نعلم أن الذهب يرتفع عندما يتسارع التضخم للأعلى نفهم ان الذهب لا يفقد أي شي
من قيمته و هو بذالك أداة تسعير فعلية ممتازة تلغى كافة الذبذبات الإسمية التي لا تسمن
ولاتغني ولا توكل عيش .

لاحظ أخي الكريم أن المؤشر العام فعليا وحقيقيا منذ صيف 2007 وهو يحقق تداولات عرضية بل إن
ما نصر على التشطر عليه (6767) قد كسر للأسفل ونزلنا تحته أكثر من مرة , فالسوق لا يزال
في قاع أساسي (مكررات وتقييمات منخفضة تاريخيا) ولم يرتفع قط .

نضيف إلى ذالك متوسط 200 يوم الذي هو في حالة تسطح فصلناها وشرحناها في الموضوع التالي
http://www.tdwl.net/vb/showthread.ph...ght=stormygold

ونضيف أيضا لكل ذالك التقييم المتدني تاريخيا للسوق الذي هو الآن حوالي 15 ضعف (مكرر أرباح
السوق إجمالي مع استبعاد الشركات الغير عاملة ومنتجة) .

ما سبق يكفيني وزيادة لكي أقول أن كلفة أي فرصة بديلة عن سوق الأسهم السعودي حاليا
مرتفعة للغاية .. للغاية .. للــــــــــــــغــــــــــــــــاية
فسوق الأسهم السعودية في قادم السنوات سيتفوق من ناحية العائد (النقدي والرأس مالي) على أي
أصل استثماري أخر داخل المملكة (عقار – أوراق ومرابحات بنكية - ذهب أو فضة )
وكلفة التفريط في الأسهم حاليا سوف تكون مرتفعة جدا في أفق الدورة الاستثمارية المقبلة
(من 5 إلى 7 سنوات) .

أضيف ايضا هذا الشارت "الغير طبيعي والخيالي" لمؤشر القطاع البنكي بتقييم الذهب
القطاع البنكي السعودي جواهر والماس و زمرد وزبرجد وياقوت ووووو الكل يشتم
ويتشطر ويقول ارباح البنوك سيئة والمكررات شينة !!!
الكل مستثمر (1-) والكل يبحث عن الواضح والمريح والملموس والكلام المريح المستريح

http://www6.0zz0.com/2008/08/08/22/422612377.png

صديقي القارئ أين ترى نفسك بعد 5 سنوات ؟ .. تدير ثروة جيدة وأرباح مميزة أم تظل على حالتك
تتابع التلفزيون وكوارث التلفزيون من قبيل حنا في منطقة حيرة والهوامير يلعبون والمتوسط
حق المستثمرين ابو 200 يوم ممزق والماكد مو قادر يعطينا نفس

بالتوفيق للجميع
والله اعلم