سعر الفائدة على الريال

[د. علي دقاق]

--------------------------------------------------------------------------------

التاريخ : 11/1/1425 هــ
الموافق : 2/3/2004 م

العـدد : 989
شؤون اقتصادية
الرأي


سعر الفائدة على الريال

المصدر : د.علي دقاق
تشير بعض التقارير الاقتصادية الى توقعات بارتفاع سعر الفائدة على الريال وتحركات سعر الفائدة تبقى احد المتغيرات المهمة لاستنباط المؤشرات وفي الاسواق المالية على وجه الخصوص. واذا عدنا للوراء ومنذ مارس 2001م بدأت مسيرة التخفيضات المتواصلة لسعر الفائدة الامريكية وتأثيراتها العالمية والتي سبقتها فقاعة شركات التقنية حيث يقف السعر عند ادنى مستوياته التاريخية 1%.

حرر سعر الفائدة المنخفض كما يفترض كمية كبيرة من السيولة ولاحظنا تحركات كبيرة لرؤوس الاموال عبر القارات بحثا عن عائد افضل من السوق الامريكي وكان للمملكة نصيب من تلك الاموال العائدة والباحثة عن العائد والامان زادت معه نسبة السيولة في السوق السعودي والتي تم توجيه معظمها الى السوقين الواضحين (الاسهم والعقار) ولكن يبقى ان نشير هنا الى ان ارتفاع نسبة السيولة وارتفاع الاسعار في سوقي الاسهم والعقار التي دعمها وجود التسهيلات الائتمانية من المصارف المحلية اضافة الى محافظة اسعار النفط على مستوياتها الجيدة حتى الآن ولفترة تعتبر جيدة جدا فإن الضغوط التضخمية والتي عادة ما تظهر باكتمال الدورة الاقتصادية والمتوقع بلوغها الذروة بنهاية عام 2004م تجعل من احتمالات ارتفاع سعر الفائدة كوسيلة لكبح جماح التضخم امرا حتميا.. وقد اشرت في مقالات سابقة الى التوقعات بدورة تضخمية بعد الزيادات المتواصلة في الاستثمارات بسبب انخفاض تكلفة الاستثمار والتي تقاس نسبيا بأسعار الفائدة. واعتقد ان مؤشرات موجة التضخم بدأت تلامس الواقع ما يجعل التوقع بارتفاع اسعار الفائدة قريبا مبررا اقتصاديا. وهذا بالطبع سيكون له تأثيرات على سوق الاسهم الذي واصل اداءه الجيد بعد التصحيح الكبير في 15 سبتمبر 2003م حيث يقف السوق على ارتفاع فاق 8% منذ بداية العام 2004م وهي نسبة شهرية تصل الى 4% تقريبا وتفوق معدل النمو الاقتصادي المتوقع في المملكة والمقدر بحدود 2,2%.

اذاً ارتفاع سعر الفائدة على الريال هو استنتاج تدعمه حقيقة التضخم المتوقع وهذا شيء متوقع.

alidakkak@gawab.com





--------------------------------------------------------------------------------
جميع الحقوق محفوظة لمؤسسة عكاظ للصحافة والنشر
جدة: 6760000

[محمد السويد]

أحد نتائج تثبيت الريال بالدولار هو أن سعر الفائدة على الريال يتم تحديده من قبل البنك الفدرالي الأمريكي "بشكل غير مباشر" ، أعتقد أن هذا التثبيت يجعلنا مشتركين مع ألولايات المتحدة في سرائها وضرائها ، وبنسبة كبيرة نعاني من ضرائها .


أخوك

محمد السويّد

[تركي فدعق]

يعطيك العافية دكتور .....
ولا أعتقد ان ذلك سيؤثر سلبيآ - كما يثير البعض - بدرجة كبيرة على سوق الاسهم بدافع الاستفادة من سعر اعلى للفائدة...............
لأن عائد سوق الاسهم اعلى وبنسبة كبيرة من العائد المفترض على الودائع...كما ان المستقبل واعد ومبشر للسوق والشركات المدرجة به.

[د. علي دقاق]

اخ محمد السويد

شكرا لمداخلتك وكلامك صحيح ففي سـرّاء الولايات المتحدة المملكة تستفيد أقل من 25 % وفي ضـرّائها تتضرر المملكة بأكثر من 75 % وهو ما يحصل الآن بسـبب انخفاض الدولار الذي ثبتنا الارتباط به لغرض توحيد العملة في دول مجلس التعاون .

الأخ تركي فدعق

شكرا لمداخلتك ولكن يبقي هناك تأثيرا سلبيا ولو أنه ضـئيل جدا لأن العبرة في المقارنة بين عوائد سوق الأسهم والفائدة على الودائع الادخارية هي في حجم المخاطرة وللمضاربين تجاه هذه المقارنة مذاهب كونها أوعية اسـتثمارية متنافسـة.

مع تحياتي

[الكناني]

اذن ما هو الحل يا دكتور
وما هو حجم الضرر المتوقع اقتصاديا وسياسيا لو حاولنا الانعتاق من الدولار واهله
وما هي الضريبه التي قد ندفعها ويدفعها اقتصادنا لو انهينا هذا الارتباط ؟

[د. علي دقاق]

أخي الكناني

شـكرا على مداخلتك وحقيقة سـؤالك يثير الكثير من المواجع ولا أجد جوابا مختصرا سوى القول أن الزمن يحلها وهذا ليس تهربا من الجواب ولكن لأن سؤاليك الالحاقيين عن حجم الضرر الاقتصادي والسياسي لو "حاولنا " الانعتاق من التبعية للدولار والضريبة التي قد ندفعها ويدفعها اقتصادنا لو انهينا هذا الارتباط تحتاج مني تحليل القرارات والاتفاقيات والمؤتمرات على الأقل منذ عام 1908 م وبدء اتفاقية الخط الأحمر التي بدأ معها التواجد الأمريكي في الخليج مرورا بمشروع مارشال لاعادة إعمار أوربا واتفاقية برتن وودز عام 1944 م "المصيدة " وانسحاب أمريكا من نظام قاعدة الذهب لتثبيت قوة الدولار وربطها بقوة الدولة ــ امريكا ــ عام 1971 م وتخطيطها للسيطرة على موارد الطاقة والتي زادت وضوحا عام 1973 م حيث مقولة كيسنجر وزير الخارجية الأمريكي آنذاك " البترول أهم من أن يبقى في أيدى العرب " وما تبع ذلك من حروب ـ خليج أولى وثاني وثالثة واحتلال ـ منذ تحقيق أمريكا لما يعرف بالحصـانة السـياسية والاقتصادية والثقافية فأمريكا دولة محصنة بمعني أنها وصلت لدرجة تحتاجها جميع الشعوب أو هكذا يقال وأصبح معها الدولار يسيطر على أكثر من 55 % من التجارة العالمية و 80 % من الأسهم العالمية تقيم بالدولار واقتصادها يمثل 33 % من الاقتصاد العالمي وليس هناك فكاك إلا بتفكك أمريكا الذي يبدو أنه صعبا ولكنه بدأ مع بداية ممارسة امريكا للبغي وعزاؤنا هنا أن الحصاتة والبغي لا يجتمعان وهذا ما يبشر بالسقوط والتاريخ يؤكد ذلك بشهادة بعض المفكرين من الأمريكيين أنفسهم مثل فندلي في كتابه " سقوط الامبراطوريات " لا أريد أن أعطي صورة رمادية ولكنه الواقع وقد كتبت عدة مقالات مطولة في هذا الخصوص وانا بصدد كتابة تحليل جديد مبني على المعطيات السابقة والحالية وسف ينشر قريبا . وعلى فكرة بالرغم من خسائرنا الكبيرة بسبب انخفاض الدولار إلا أن الضرر والضريبة أكبر لو...
مع تحياتي

[محمد السويد]

السلام عليكم ورحمة الله وبركاته ،،،،،

أعتقد بان بواعث تثبيت الريال بالدولار اقتصادية بحته ولا دخل لها بالسياسة ولكن اقتصاديات العالم تتغير بين فينة وأخرى مما يتطلب تغييرا مماثلا للسياسات الإقتصادية المحلية ، في الفترة السابقة أعتقد أن الدولة فضلت خيار تثبيت الريال بالدولار بسبب عوائد البترول الذي يسعر بالدولار ، بالإضافة إلى اسباب اخرى لا افضل ذكرها لأنها تخمينية فقط .

لا أريد أن اتكلم عن تعويم الريال ، أنا اريد أن اتحدث عن تغيير سعر الريال ، بمعنى آخر الإستمرار بسياسة تثبيت سعر الريال بالدولار ولكن هذا التثبيت يجب أن يكون مرنا ومتغيرا ، مثلا لماذا لا يكون التثبيت 2 ريال = 1 دولار .

رفع سعر الريال صحيح أنه سيقلل حجم العوائد من النفط ولكنه سيساعدنا على معالجة مشاكل عدة ، وأهمها التضخم والذي بدأ يتضح حاليا بعد انخفاض سعر الدولار، اذا كان الريال اقوى بقليل من الدولار فلن تحتاج الدولة إلى مراجعة سلم الراواتب لديها بل من المحتمل أن تخفض ميزانيتها من الراوتب وليس مستوى الرواتب.

لا أريد أن أطيل هنا لأنه سيكون موضوع إحدى مقالاتي انشالله .


أخوكم

محمد السويّد

[د. علي دقاق]

الأخ / محمد السويد

أشـكر لك تعقيبك مرة أخرى ولا خلاف في أن قرار الربط والتثبيت بالدولار كان قرارا اقتصاديا لأي غرض كان , وهذا لا يلغي أن يكون هناك هدفا لتسـجيل مكسـب سياسي وقد شهدنا مثل هذه الممارسـات في الماضي القريب والبعيد .
اتفق معك أخي محمد على التثبيت المرن ولكن سياساتنا الاقتصـادية وخاصة النقدية غير واضـحة وغير مرنة وــ في نظري ــ غبر فاعلة إن لم تكن غائبة وربما أدت إلى اضطراب أكثر من عضو في جسـدنا الاقتصادي ــ بتصرف من مقال " العضو المضطرب في جسدنا الاقتصادي "
بانتظار مقالكم حول الموضوع.

مع تحياتي وتقديري

أخوكم : علي دقاق