سالم222
31-12-2005, 10:46 AM
دبي فؤاد جشي: أضافت الشركات المساهمة العامة حديثة التأسيس التي تم ادراجها خلال العام الحالي 105،06 مليار درهم الى القيمة السوقية للأسهم المحلية البالغة 830،33 مليار درهم، أي ما نسبته 12،65% من الاجمالي. وجاء في مقدمة هذه الشركات التي يبلغ عددها 11 شركة، من حيث حجم القيمة السوقية لأسهمها، شركة “دانة غاز” بواقع 25،94 مليار درهم، تليها “أبوظبي الوطنية للطاقة” بواقع 21،45 مليار درهم، ثم “الدار العقارية” 15،52 مليار درهم، و”صروح العقارية” 14،65 مليار درهم، و”رأس الخيمة العقارية” 7،84 مليار درهم، و”اللوجستية” 5،29 مليار درهم، و”آبار” 4،32 مليار درهم، و”دار التمويل” 3،6 مليار درهم، و”العربية للانشاءات” 2،46 مليار درهم، و”أغذية” 1،94 مليار درهم، و”الامارات الاسلامي” 825،5 مليون درهم. وسجلت أسهم هذه الشركات تغيرات مهمة في أسعارها منذ ادراجها، فارتفع سهم “الدار العقارية” بنسبة 36،36% من 7،59 درهم الى 10،35 درهم، و”اللوجستية” 31،59% من 4،02 درهم الى 5،29 درهم، و”العربية للانشاءات” 26،49% من 4،87 درهم الى 6،16 درهم، و”دار التمويل” 12،5% من 16 درهما الى 18 درهماً، و”دانة غاز” 3،29% من 4،25 درهم الى 4،39 درهم، واستقر سهم “الامارات الاسلامي” عند 1،27 درهم بينما انخفض سهم “رأس الخيمة العقارية” 2% من 4 دراهم الى 3،92 درهم و”صروح العقارية” 12،54% من 6،7 درهم الى 5،86 درهم، و”آبار” 15،61% من 5،7 درهم الى 4،81 درهم، و”أبوظبي الوطنية للطاقة” 41،25% من 8،8 درهم الى 5،17 درهم، و”أغذية” 53،71% من 7 دراهم، الى 3،24 درهم. ويذكر ان هذه الأسهم نجحت في استقطاب تداولات كبيرة منذ ادراجها واحتلت صدارة الاهتمام في الفترات التي شهد السوق فيها هدوءاً نسبياً في التداول على أسهم الاستثمار الرئيسية، حيث اعتبر المستثمرون أن القيمة المنخفضة التي أدرجت فيها هذه الأسهم مقارنة بقيمة الأسهم الأخرى في السوق، تجعل من أسهم الشركات الحديثة فرصة كبيرة للمضاربة، خصوصاً وأن حجم هذه الأسهم ليس كبيراً قياساً مع بقية الأسهم، وبالتالي يمكن لأسعارها أن ترتفع بمعدلات كبيرة اذا ما تركزت الطلبات عليها في ظل ضعف التداولات على الأسهم الرئيسية في السوق. ارتفاع ثم تصحيح ولوحظ أن هذه الأسهم أدرجت بأسعار مقاربة لأسعار تداولها في الأسواق قبل ادراجها والتي تفوق قيمتها الاسمية عدة مرات، لتشهد في بداية ادراجها اقبالاً كبيراً رفع أسعارها بسرعة الى مستويات عالية عادت بعدها لتقترب من جديد الى السعر الذي أدرجت فيه، علماً أن معظم هذه الأسهم شهدت بالاضافة الى التداولات الكبيرة عند الادراج، مواسم للمضاربة جعلت التداولات عليها تفوق التوقعات لترتفع أسعارها بنسب قياسية جعلت بعضها تتداول بأسعار تشكل ضعف سعر الادراج، قبل أن تعود لتشهد في التصحيح الأخير الذي شهدته أسواق الأسهم أعلى معدلات التراجع مقارنة بالأسهم الأخرى التي استطاعت ان تتماسك عند مستويات معقولة رغم انخفاضها الواضح خلال مرحلة التصحيح. الأداء والأرباح ويعتبر الخبراء ان أداء الأسهم الحديثة يرتبط الآن بقدرتها على تحقيق أرباح جيدة خلال فترة زمنية قصيرة لتصنع لنفسها سجل أداء يبرر استمرار الارتفاع في أسعارها ويمكنها بالتالي من اعطاء توزيعات مجزية لمساهميها، علماً أن معظم هذه الأسهم استندت الى أداء جيد لشركاتها رغم انها لا تزال في مراحل عملها الأولى، مستفيدة من الأرباح التي حققتها عبر استثمار فوائضها المالية الكبيرة التي جمعتها من خلال الاكتتاب بأسهمها في عمليات الاستثمار في سوق الأسهم، فيما استندت بعض هذه الشركات الى قدرتها على تنمية أرباحها بسرعة، خصوصاً وانها تعتبر شركات عريقة في السوق، وقد أدرجت الآن بعد تحولها الى شركات مساهمة عامة عقب سنوات طويلة من عملها في الأسواق وحصولها على حصة سوقية أساسية ضمن القطاعات التي تعمل فيها. تداولات واسعة وشهدت هذه الأسهم تداولات واسعة قبل ادراجها في الأسواق وبأسعار تبدأ من كلفة الاكتتاب فيها والتي تشمل قيمتها الاسمية مضافة اليها المصاريف والرسوم والفوائد التي يدفعها المستثمر لتمويل اكتتابه فيها، ثم ارتفعت أسعارها قبل الادراج بنسب متفاوتة تبعاً لتوقعات المستثمرين حول المستويات التي ستسجلها هذه الأسهم عند الادراج. ويذكر ان عمليات الاكتتاب في هذه الأسهم شهدت اقبالاً هائلاً أوصل حجم طلبات الاكتتاب الى أرقام فلكية نتيجة للتوسع في التمويل المصرفي في ظل حرص البنوك على الاستفادة من هذه الفرصة الثمينة لتقديم تمويلات مضمونة عملياً وبكلفة محدودة للغاية. وبدت غالبية هذه الشركات فرصة كبيرة للمستثمرين كذلك، وخصوصاً ان أغلبها ارتبط بمشروعات ضخمة في مجالات العقار والطاقة، الأمر الذي دفع أعداداً كبيرة من المستثمرين الى الاكتتاب في أسهم هذه الشركات رغم انخفاض نسب التخصيص فيها الى مستويات متدنية قبل أن يتم الوصول الى صيغة اتبعتها الشركات التي طرحت للاكتتاب في الفترة الأخيرة تقوم على طرح الأسهم في شرائح يجري التخصيص فيها بنسب مختلفة من أجل ضمان حصول صغار المستثمرين على كميات معقولة من الأسهم. هدوء الاكتتابات وهدأت موجة الاكتتابات في أسهم الشركات الجديدة بعد أن اعتمدت وزارة الاقتصاد والتخطيط اجراءات جديدة لتنظيم الاكتتابات في الشركات الحديثة، إلا ضمن نطاق محدود للغاية بهدف المحافظة على مستويات السيولة في الأسواق المحلية، لتظهر موجة أخرى من تأسيس الشركات المساهمة الخاصة نتيجة لاشتراط الوزارة مرور سنتين على تأسيس الشركات قبل تحولها الى “مساهمة عامة”. وقد عمدت الوزارة مؤخراً الى التحذير من الاكتتاب في الشركات المساهمة الخاصة قبل حصولها على ترخيص من الوزارة.