تحديث أقفال السوق الأمريكى يوميا ( الداوجنز )

[شرواك]

[شرواك]

[شرواك]

وول ستريت تغلق منخفضة قبيل عطلة نهاية أسبوع طويلة

أغلقت الاسهم الامريكية منخفضة اليوم الجمعة وسجل مؤشر ستاندر أند بورز-500 أكبر هبوط شهري له منذ مايو ايار 2012 اذ أحجم المستثمرون عن أخذ مراكز تعامل كبيرة قبل عطلة نهاية أسبوع طويلة وفي ظل الغموض الذي يحيط بالوضع في سوريا.
وانخفض مؤشر داو جونز الصناعي لاسهم الشركات الامريكية الكبرى عند الاغلاق 87ر30 نقطة أو 21ر0 بالمئة الى 08ر14810 نقطة.
وهبط مؤشر ستاندرد اند بورز 500 الاوسع نطاقا 27ر5 نقطة أو 32ر0 بالمئة الى 90ر1632 نقطة.
وهوي مؤشر ناسداك المجمع الذي تغلب عليه أسهم شركات التكنولوجيا 44ر30 نقطة أو 84ر0 بالمئة الى 87ر3589 نقطة.
وعلى مدار الاسبوع هبط داو جونز 3ر1 في المائة وفقد ستاندرد اند بورز 500 8ر1 في المائة وتراجع ناسداك 9ر1 في المائة.
وعلى مدار الشهر هبط داو جونز 4ر4 في المائة وفقد ستاندرد اند بورز 500 1ر3 في المائة وتراجع ناسداك واحدا في المائة.

[شرواك]

بيانات قوية بشان التصنيع ترفع الاسهم الاوروبية

ارتفعت الاسهم الاوروبية اليوم الاثنين في موجة صعود عامة مدعومة ببيانات قوية للمصانع الصينية والاوروبية دعمت الثقة في تعافي الاقتصاد العالمي.
وتعززت المعنويات في السوق بمجموعة من المذكرات المتفائلة من بنوك استثمار كبرى بينها يو.بي.اس الذي رفع تصنيفه لاسهم القارة الاوروبية الى توصية بزيادة الوزن النسبي في المحفظة الاستثمارية من محايد.
وارتفع مؤشر يوروفرست 300 لاسهم الشركات الاوروبية الكبرى 8ر1 بالمئة الى 01ر1217 نقطة مسجلا اكبر مكاسبه في يوم واحد خلال نحو شهرين.
وزاد مؤشر يوروستوكس 50 للاسهم القيادية بمنطقة اليورو 9ر1 في المئة الى 09ر2774 نقطة.
وكانت أسهم شركات التعدين بين أكبر الرابحين حيث زاد سهم ريو تينتو 2ر4 في المئة وانجلو امريكان 9ر3 في المئة بعد أن أظهر مسح أن انتاج المصانع الصينية في أغسطس اب كان الاقوى على مدى شهور حيث عوض الطلب المحلي أثر ضعف الصادرات.
وجاءت بيانات متفائلة ايضا من اوروبا حيث تسارع قطاع التصنيع البريطاني مجددا في أغسطس اب وزاد نشاط المصانع في منطقة اليورو بأسرع وتيرة في اكثر من عامين.
وزاد مؤشر فايننشال تايمز 100 البريطاني 5ر1 في المئة وداكس الالماني 7ر1 في المئة وكاك 40 الفرنسي 8ر1 في المئة.

[شرواك]

[شرواك]

[شرواك]

على أساس نسبي

الأسهم الأوروبية تعطي قيمة أفضل من الأمريكية

منذ بدء أزمة الائتمان في أوائل 2007، تفوق مؤشر ستاندار آند بورز على مؤشر فاينانشيال تايمز يوروفيرست بنسبة 52 في المائة.

أشرتُ من قبل إلى أن الأسهم الأوروبية ليست رخيصة على النحو الذي تبدو عليه. لقد هبطت في السنوات القليلة الماضية بسبب أزمة السندات السيادية، ويظل من المعقول أن يضع المرء في الحسبان مخاطر تتعلق بمزيد من المتاعب الآتية من هذا الجانب. ومع أن الأسهم الأوروبية تبدو أرخص من الأسهم الأمريكية، إلا أن السبب في ذلك إلى حد كبير هو أنها دائماً كذلك. فالمؤشرات الأمريكية مليئة بشركات التكنولوجيا الرفيعة التي يجري تداولها بمضاعِفات مكلفة، في حين أن المؤشرات الأوروبية لديها كثير من شركات المنافع المملة التي تدفع أرباحاً على الأسهم.
لكن لا يزال هناك مجال للمجادلة بوجود فرصة أوروبية للشراء. ماذا لو انطلقت الأرباح الأوروبية بسرعة؟ ليس هذا الأمل بعيد المنال كما يبدو، وقد دفع بموجة من الاهتمام بشراء الأسهم الأوروبية، في الوقت الذي تتحول فيه الصناديق إلى أسهم الاتحاد الأوروبي بناء على ضغط شركات الوساطة. ونستطيع أن نقيم حجة كهذه بالنظر أولاً إلى كيف تتحقق الأرباح الأوروبية على مدى الدورة. ويغلب على الأرباح على مدى الزمن أن تعود إلى الوسط، حيث تكون كل ذروة في الدورة أعلى من سابقتها. هذا ما حدث في الولايات المتحدة، حيث كانت الأرباح بحلول نهاية عام 2011 إلى مستوى أعلى من مستواها عند ذروة 2007.
وفي أوروبا عملت أزمة السندات السيادية على عرقلة الدورة. ففي أعقاب الهبوط الحاد بعد انهيار بنك ليمان براذرز، استطاعت الأرباح الأوروبية بالكاد العودة في 2010 إلى متوسطها على الأمد الطويل قبل أن تتراجع مرة أخرى.
انطلاقا من هذا الاعتبار، نجد أن هناك فرقاً ملموساً مع السوق الأمريكية. ووفقاً لأندرو لابثورب، من بنك سوسييتيه جنرال، الأرباح الأمريكية الآن أعلى بنسبة 25 في المائة من معدل أرقامها المتوسطة على مدى عشر سنوات، في حين أن الأرباح الأوروبية أدنى بنسبة 10 في المائة عن اتجاهها العام.
والآن دعونا نتحدث عن الأسعار. المؤشرات الأمريكية أغلى سعراً، لكن في الوقت الحاضر يجري تداول مؤشر ستاندار آند بورز 500 عند 0.7 مرة من القيمة الدفترية أكثر من مؤشر فاينانشيال تايمز يوروفيرست 300 – إلى أن اندلعت أزمة السندات السيادية كان يغلب على هذه الفجوة أن تكون أقرب إلى 0.5 مرة. وفي حين يغلب على شركات الوساطة المالية أن تنزعج من نسب الأسعار إلى الأربح المعدلة دورياً (التي هي محور كثير من الجدل على صفحات "فاينانشيال تايمز" في الفترة الأخيرة)، إلا أن كثيراً منها سعيدة بالاستشهاد بها بالنسبة للأسهم الأوروبية، لأنها تجعل أوروبا تبدو رخيصة للغاية. وفي حين أن النسبة تشير إلى أن الولايات المتحدة مكلفة بصورة لا يستهان بها على الأجل الطويل، إلا أنها تُظهِر أن الأسهم الأوروبية منحرفة معيارياً بمقياس كامل دون الوسط – وهو مستوى كان في الماضي مؤشراً موثوقاً على العوائد القوية في المستقبل.
دعوني الآن أجمع جوانب الموضوع من خلال بعض التحليل الفني التقريبي. "شراء الأسهم الأمريكية على أمل الربح، وشراء الأسهم الأوروبية على المكشوف" كانت تداولات ناجحة بشكل مذهل، لكنها تبدو الآن وكأنها تجاوزت حدودها. ومنذ فجر أزمة الائتمان في أوائل 2007، تغلب مؤشر ستاندار آند بورز على مؤشر فاينانشيال تايمز يوروفيرست بنسبة 52 في المائة. وحتى بعد الموجة الأخيرة من الاهتمام في أوروبا، تفوقت الأسهم الأمريكية على الأوروبية بنسبة 9 في المائة تقريباً حتى الوقت الحاضر من هذا العام. ويبدو أن الاتجاه العام في سبيله إلى الانقلاب.
هذه هي إذن الحجج. لكن يظل هناك رد يتلخص في كلمة واحدة، هي اليابان. فالنمو الأوروبي في حالة جمود ومعظم القارة غارقة في ركود عميق. وتعتمد جميع الحجج المذكورة أعلاه على عودة الأرباح الأوروبية إلى مستوى الوسط. لكن في اليابان، بعد أن وصل اقتصادها إلى الذروة عام 1989، هبطت أرباح الشركات على مدى العقدين الماضيين، واندفع المستثمرون إلى اليابان معتمدين إلى حد كبير على الحجة الاستثمارية نفسها التي تُطرح من أجل أوروبا، لكن النتيجة كانت خيبة أملهم.
هذه نقطة بالغة الأهمية، وفي الأسبوع الماضي لفتت كارين أولني، من يو بي إس، أنظاراً كثيرة بمذكرة من خمس نقاط حول "السبب في أن أوروبا ليست اليابان". النقطة الأولى تشير إلى أن أوروبا تبدو غير معرضة لخطر يذكر فيما يتعلق بالانزلاق نحو انكماش اقتصادي، مثلما حدث مع اليابان. وعند النظر إلى أوروبا باعتبارها قارة، لم يسبق لها قط أن عانت فقاعة عقارات مماثلة تشبه اليابان ولو من بعيد (باستثناء بلدان مثل إسبانيا). كذلك ديون الشركات التي تبلغ 40 في المائة من حقوق الملكية أدنى بكثير من نسبة 123 في المائة التي سجلتها الشركات اليابانية بعد أربع سنوات من الهبوط. ووصلت النفقات الرأسمالية الذروة عند 22 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي قبيل الأزمة – مقارنة بنسبة 33 في المائة في اليابان عام 1989 – وبالتالي لا توجد التركة نفسها فيما يتعلق بالاستثمار المفرط. كما أن اليابان، من خلال أي مقياس معقول، بدأت بأسعار مكلفة للغاية، لكن أوروبا لم تفعل. فإذا افترضنا أن أوروبا لن تقع في فوضى على الطريقة اليابانية، تشير أولني إلى أن نمو الأرباح بنسبة 8 في المائة سنوياً على مدى السنوات الثلاث المقبلة – وهو ليس بالرقم الكبير – سيكون كافياً لإعادة أوروبا إلى ذروة الأرباح المتضمَّنة في الدورة المعتادة للعودة إلى الوسط.
وهذه حجج معقولة. فعلى أساس نسبي، تعطي الأسهم الأوروبية قيمة أفضل من الأمريكية. (هناك استثناءات، لكن هذه الصورة الموجهة من الأعلى إلى الأدنى سليمة). لكن يظل هناك سبب يجعل أوروبا رخيصة. فشراء الأسهم الأوروبية على أي شيء خلاف الأساس طويل الأجل يظل مع ذلك منطويا على رهان بأن السياسيين الأوروبيين سينفذون الإصلاحات المؤسسية الضرورية في الاتحاد الأوروبي دون إشعال فتيل جانب آخر من الأزمة. وحتى الآن لا يعد هذا الرهان واضحاً، لكن إذا تحقق هناك فرصة جيدة للشركات الأوروبية لأن تسجل انتعاشاً في الربحية.

[شرواك]

[شرواك]

الأسهم الأمريكية متباينة عند الفتح مع هبوط أبل

فتحت الأسهم الأمريكية على تباين اليوم بعد أن سجل مؤشر ستاندرد اند بورز مكاسب على مدار ستة أيام ونال هبوط ابل من قطاع التكنولوجيا وناسداك. وارتفع مؤشر داو جونز الصناعي لاسهم الشركات الامريكية الكبرى 77ر19 نقطة بما يوازي 13ر0 بالمئة الى 83ر15210 نقطة في حين انخفض مؤشر ستاندرد اند بورز 500 الاوسع نطاقا 68ر2 نقطة أو 16ر0 بالمئة الى 31ر1681 نقطة ونزل مؤشر ناسداك المجمع 635ر15 نقطة أو 42ر0 بالمئة الى 386ر3713 نقطة.

[شرواك]