بعد هالمقال صرت اخاف من صفقة سابك

[سامي1000000]

صفقات سابك: ماذا تخبئ قشرة السكر!
GMT 23:00:00 2007 السبت 19 مايو
قبول الهاجري



--------------------------------------------------------------------------------


قبول
محمد الماضي
الهاجري من الرياض: نقلت وكالة رويترز خبرًا عن صحيفة وول ستريت جورنال بثته على موقعها على الإنترنت، إن شركة جنرال الكتريك توشك على بيع وحدة أنشطة البلاستيك التابعة لها مقابل نحو 11 مليار دولار للشركة السعودية للصناعات الأساسية (سابك)

ولم يتسن الاتصال بمتحدثين باسم أي من الشركتين للتعقيب على التقرير الذي نشر على الموقع مساء الخميس، واستند إلى معلومات مسؤولين مطلعين على المسألة.

وقال مصدر مطلع لرويترز في وقت سابق من الأسبوع، إن ثلاث شركات على الأقل هي سابك وباسيل الهولندية لصناعة البتروكيماويات وشركة أبولو مانجمنت الخاصة بالإستثمارات دخلت المراحل الأخيرة من المزاد، وقدمت عروضًا في الجولة الثانية الأسبوع الماضي.
وأضاف أن جنرال الكتريك تحاول اختيار عرض واحد. وقالت الصحيفة إن بعض المحللين توقعوا أن تكون سابك في المقدمة بفضل علاقات جنرال الكتريك الوثيقة بالحكومة السعودية.

وقالت مصادر في وقت سابق لرويترز، إن جنرال الكتريك التي عرضت أنشطة صناعة البلاستيك للبيع في كانون الثاني/ يناير الماضي جذبت اهتمام عدد من شركات الاستثمار الخاصة التي انسحبت بعد ذلك الواحدة تلو الأخرى.

وقال جيف امليت رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لجنرال الكتريك إن جهود بيع أنشطة البلاستيك ماضية في طريقها، وإن الشركة تتوقع إتمام الصفقة في الربع الثالث من العام.

وإذا بيعت الأنشطة بمبلغ 11 مليار دولار، فإن هذا السعر سيتجاوز توقعات بعض المحللين الذين قدروا أنه سيتراوح بين ثمانية مليارات وعشرة مليارات دولار.

ويذكر أن المهندس محمد الماضي الرئيس التنفيذي لسابك، موجود حاليًا في الصين لإتمام اتفاق شركة مع شركة سينوبك الصينية التي تديرها الحكومة على مشروع وحدة تكسير النفتا، تبلغ طاقته مليون طن لإنتاج الاثيلين، ويتوقع أن يبلغ حجم استثمار سابك مليار دولار.

وسيغادر الماضي الصين متجهًا إلى الولايات المتحدة لإتمام صفقة الإستحواذ الأكبر لشركة بتروكيماوية التي يتوقع أن يتم الإعلان عنها الاثنين المقبل .


وتعليقًا على هذه الانباء ، ذكر محلل إيلاف للشؤون الاقتصادية أن هذه الصفقة بقدر ما تحمله من ايجابيات ظاهرية الا انها تثير مخاوف حقيقية مصدرها جدوى صفقات الاستحواذ بالنسبة إلى سابك. واذا ما تمت صفقة الاستحواذ تكون سابك قد حققت خطوة مهمة في عمليات التوسع التي شرعت الشركة بتنفيذها و ستزيد من منتجات سابك التخصصية والتي تستهدف الشركة الوصول بها الى ما يعادل 20% من انتاج سابك والذي سيصل الى 100 مليون طن عام 2020 م بالاضافة الى ان هذه الصفقة ستعطي سابك ميزة فتح اسواق جديدة عطفا على الاستفادة من خبرات جنرال الكيتريك الادارية والتسويقية والفنية.

ولكن على الرغم من هذه الايجابيات الا ان هذه الصفقة ستضع سابك امام تحديات كبيرة وتثير اسئلة مزعجة. فهذه الصفقة التي يتوقع ان تكلف سابك حوالى 11 مليار دولار وهذه القيمة اعلى من توقعات المحللين بحوالى المليارين وسيتم تمويلها عبر اصدار صكوك وقروض بنكية بضمانات من سابك الام وليس من الشركة المشتراة !

ويقدر حجم مبيعات وحدة البلاستيك المزمع شراؤها بحوالى 6500 مليون دولار بينما الارباح لا تتجاوز 660 مليون دولار! حيث كان انخفاض الارباح للوحدة بـ 22% عن العام السابق سببه الاساسي ارتفاع تكلفة المادة الخام أو ما يسمى باللقيم السائل ( النافتا) الذي وصل سعر الطن منه الى 900 دولار، واصبح يشكل ما نسبته 70% من تكلفة الانتاج وهذا الامر يطرح تساؤلاً مهمًا عن جدوى هذا الاستثمار وعن حجم الربح الذي سيتحقق من هذه الصفقة على المدى الطويل، خصوصًا أن اسعار اللقيم مستمرة بالإرتفاع بسبب ارتفاع اسعار النفط وبالذات عندما نعلم ان شركة مثل بريتش بتروليوم توقف معامل التكسير تلقائياً بمجرد وصول اسعار اللقيم الى 600 دولار.

والامر الاكثر غرابة في هذه الصفقة هو بعد الوحدة المشتراة عن مصادر المادة الخام وبعدها أيضًا عن الزبائن، ومن المعروف بديهيًا أن أي نشاط تشغيلي، إما أن يكون قريبًا من المورد أو قريبًا من المستهلك لكي يتفادى التكاليف اللوجستية وانخفاض الربحية. بل إن هذا الخطأ الإداري هو سبب الخسائر التي ما زالت تعاني منها الشركتان الأخريان اللتان استحوذت عليهما سابك مؤخرًا.

ولكن هذه الخسائر ستبقى غائبة بفعل الطوق الحديدي الذي تضربه سابك حول معلوماتها الداخلية وسيتم تغطيتها من أرباح سابك الإجمالية، والتي يأتي جلها من مصانعها الموجودة داخل المملكة والتي تحظى بدلال خاص ودعم حكومي يتيح لها الحصول على اللقيم الافضل ( الغاز المسال) بتكلفة متدنية جدا تعادل 75 سنتا للوحدة الحرارية MMBTU، الأمر الذي يجعل تحقيق سابك للأرباح العالية مجرد تحصيل حاصل.

ويبقى التساؤل مشروعًا من قبل المساهمين في الشركة عن جدوى هذه الصفقات ومردودها المستقبلي على ربحية الشركة ومدى قدرة الشركة على تأهيل الكفاءات السعودية القادرة على ادارة مثل هذه المشاريع.

وسنبقى بانتظار الإجابة من إدارة شركة سابك وتحديدًا من رئيسها التنفيذي المهندس محمد الماضي الذي يهدي الشركة صفقة استحواذ جديدة مع كل مرة تنتهي فيها فترة عمله كرئيس تنفيذي والمحددة بأربع سنوات قابلة للتجديد .

[سامي1000000]

منقول من ايلاف.:)

[أبـو مشاري]

أخي الكريم

هذه بعض النقاط الايجابية والمطمئنة والتي قد تغير من نظرتك قليلا

1- كبار البنوك العالمية كسيتي بانك واتش اس بي سي سيقومون بتمويل الصفقة بجانب سابك للاستحواذ على قطاع البلاستيك لشركة جي اي فكيف نقوم بكل سهولة بالتغاضي عن هذه الاسماء العريقة في عالم التحليل في تشكيل تصور ايجابي عن عملية الاستحواذ ونقوم بكل بساطة بالاعتماد على مقال بجريدة الكترونية من كاتبة مغمورة يفتقد لابجديات التحليل الموضوعي والمنطقي

2-شراء سابك لشركات أخرى ليس أمرا جديدا فماضي الشركة فى هذا المجال يدعوا للتفاؤل فعمليات الاستحواذ السابقة أثبتت نجاحها على الصعيدين الربحي والاستراتيجي

3-معظم منتجات سابك الحالية وصلت لمرحلة "النضج" في نموذج دورة حياة المنتج ولهذا كان من الضروري الدخول في منتجات أخرى متخصصة غير تقليدية والتي تسهم في تسريع نمو الشركة نحو العالمية وهذا ما نراه حاليا عن طريق منتجات كيان المتخصصة والشركات الاخرى التي يتم شراءها

رجائي أن نكون متفائلين أو على الاقل موضوعين عند تناولنا للمواضيع التي تخص شركات السوق فآخر شئ يحتاجه سوقنا في الوقت الحاضر المزيد من الارجاف والنظر للامور بتشائمية غير مبررة


تحياتي لك

[Mr.analyser]

سابك حسب عرضها الـ 11 مليار فهو مبني على أساس تقريبا 6% عائد سنوي ، وهو أتوقع أعلى عرض ممكن تقدمه أي شركة أخرى بحكم أن العائد على السوق ككل 5.5% سنويا ، لكن التحدي الموجود في هذه الصفقة مدى قدرة سابك في التفوق على تكلفة التمويل الكبير وذلك عن طريق تخلصها من المارجن الذي تبيع به على الشركات بحكم امتلاكها للمواد الخام !

لا تتم مثل هذه الصفقات إلا بوجود دراسات جدوى مستفيضة وهناك خطوط حمراء لايمكن أن تتجاوزها الأرقام ، وسابك لديها ادارات ومتخصصين في ذلك .

[stockkiller]

إذا كان اللقيم من سابك فهذا أرخص بكثير وسوف تنزل تكاليف الانتاج وهذا ما يسمونه بالـ
competitive advantage

خطوه أكثر من ممتازه في استثمارات سابك

[سامي1000000]

المشاركة الأصلية كتبت بواسطة أبـو مشاري

أخي الكريم

هذه بعض النقاط الايجابية والمطمئنة والتي قد تغير من نظرتك قليلا

1- كبار البنوك العالمية كسيتي بانك واتش اس بي سي سيقومون بتمويل الصفقة بجانب سابك للاستحواذ على قطاع البلاستيك لشركة جي اي فكيف نقوم بكل سهولة بالتغاضي عن هذه الاسماء العريقة في عالم التحليل في تشكيل تصور ايجابي عن عملية الاستحواذ ونقوم بكل بساطة بالاعتماد على مقال بجريدة الكترونية من كاتبة مغمورة يفتقد لابجديات التحليل الموضوعي والمنطقي

2-شراء سابك لشركات أخرى ليس أمرا جديدا فماضي الشركة فى هذا المجال يدعوا للتفاؤل فعمليات الاستحواذ السابقة أثبتت نجاحها على الصعيدين الربحي والاستراتيجي

3-معظم منتجات سابك الحالية وصلت لمرحلة "النضج" في نموذج دورة حياة المنتج ولهذا كان من الضروري الدخول في منتجات أخرى متخصصة غير تقليدية والتي تسهم في تسريع نمو الشركة نحو العالمية وهذا ما نراه حاليا عن طريق منتجات كيان المتخصصة والشركات الاخرى التي يتم شراءها

رجائي أن نكون متفائلين أو على الاقل موضوعين عند تناولنا للمواضيع التي تخص شركات السوق فآخر شئ يحتاجه سوقنا في الوقت الحاضر المزيد من الارجاف والنظر للامور بتشائمية غير مبررة


تحياتي لك

ابو مشاري..هد اعصابك لا ارجاف ولا شي..
انت اقرا التقرير زين..وهو تقرير جيد.
1-كبار البنوك ضامنين ان ورا سابك حكومه غصب تدفع اللي عليها.
2-عندك بالتقرير ان آخر شركتين شرتهم سابك لا يزالون خسرانين.
3-الدخول الصحيح هو في شرق ىسيا وليس امريكا واوروبا.
اذا اقرينا ان المحلل ماعندك احد..اجل المحلللين العالميين اللي عطوا السعر اقصى شي 10مليارمايعرفون شي؟
الدعوى مافيها ارجاف او تشويت..الدعوى انك لاتحط راسك بالرمل وتقول الله يستر ماني مرجف..والا كل واحد يننقد سميتوه مرجف.
تقبل التحيه

[السد1]

اخشى ان تكون غلطة العمر لسابك ومسمار يدق في نعش سابك
بالأضافة لما ذكرتم من تدني الربحية والبعد والمشاكل الأخرى

هناك مشكلة كبرى وهي قدم عمر المصانع الخاصة بوحدة البلاستيك اذا ان عمرها يقدر بأكثر من سبعين عام

يعني سابك تشتري خردة وتقعد ترقع فيها الى ان تخسر اللي فوقها واللي تحتها ثم تبيعها ب2 مليار

ومشكلة ثانية وهي لوفشل المشروع وهذا المتوقع فأن بنوك الأمريكان ستحجز على سابك ويبيعونها في المزاد العلني في حراج الخردة

فهل تكون نهاية سابك حراج الخردة 000000000000 اخشى ذلك والمبلغ مخيف 11 مليار دولار


هناك امل وحيد وهو:

اذا علمنا ان 70% من تكلفة الأنتاج تذهب الى قيمة السائل المستخدم والمسمى نفتا , وكانت سابك تستطيع الحصول على النفتا بسعر مغري فأن تكلفة الأنتاج ستنفخض
فلو بيع الطن ب600 دولار على سابك بدل من 900 دولار فأن هذا يعني ربحية اكيدة ( مع الشك )

[من نجد]

نفس التقارير التي تحدث عنها الإخوة هي نفسها التي دارت حول شراء الوحده الأوربية في أوائل الألفية الجديدة..... سابك خلال نمو مركب بمقدار 10% فإنها سترحل خلال سنتين ونصف من الآن 30.000.000.000مليار ريال إلى الاحتياطي حتي2009 وهو نقد حر كفيل بتغطية أكثر من 75% من حجم ديون الصفقه الجديدة ، والوجه الآخر للحديث أنه لا تفاصيل دقيقة عن آلية سابك في خفض التكاليف الإنتاجية وهو مربط الفرس في هذه الصفقة، أما نقل التقنية وبراءات الإختراع وتنويع سلة المنتجات لإدارة مخاطر الأرباح فهي مكاسب بديهية .
قد تعيد سابك سناريو ميتال ستل...كانت التحذيرات ملأ السمع والبصر..ومازال صاحب الأصل الهندي يأخذ أرباح عالية لأنه أقدم على مخاطر عالية

دمتم بخير

[راعي خشاشي]

بارك الله فيك والله يعطيك العافيه
هذا خبر يخوف سابك هي عمود السوق ولا ينبغي من مجلس ادارتها المغامره
بمبالغ ضخمه تفوق راسمالها بالضعف اكثر من 40 مليار ريال في مصانع قديمه وخرده
اكيد تجننو وبعد ذالك المبلغ اللى ناوين يشترون به المصانع قروض وعليها فوايد
انشاءالله ماتتم الصفقه
لانه هي التي سوف تقصم ظهر سابك وسوف تجعلها معا شركات الخشاش الخاسره

[khelaikm]

الله يرحم حالكم بس!! ما تعودوا على عمليات الاستحواذ والاندماجات. تسولفون عن سابك وجنرال الكتريك هالشركات الخشاش زي ما تسولفون عن شركات عالمية تحقق خسائر سنوية بعشرات الملايين أو أرباح مجزية بعشرات الآلاف كالاسماك وبيشة وثمار والباحة.:confuse:confused:

أقول خلوكم بحدودكم وتكلموا عن خشاشكم ورحم الله امرئ عرف قدر نفسه.