تحديث أقفال السوق الأمريكى يوميا ( الداوجنز )

[شرواك]

المعادن الصناعية تسجل أكبر تراجع

دورة ارتفاع أسعار السلع بلغت نهايتها

هناك حديث عن التحول، أو التناوب، من السندات إلى الأسهم. لكن هناك تحولا آخر في عالم الأسواق قد يكون بدأ بالفعل، وقد يكون أكثر أهمية، يتعلق بالسلع. وقد ينذر بتطور للصين واقتصادها.
القلق الذي تطور تدريجياً، هو أن أسعار السلع الأساسية بلغت ذروتها وأن التحسن الملحوظ منذ عشر سنوات الذي غالباً ما يسمى ''الدورة الفائقة''، قد انتهى.
مؤشر السلع الخاص بمكتب أبحاث السلع، وهو المؤشر الأقدم، لم يشارك في ارتفاع الأسهم وانخفض نحو 15 في المائة من ذروته قبل عامين تقريباً. وفي العقد السابق كان قد تضاعف ثلاث مرات تقريباً. وخلال العقدين السابقين لإقلاعه في عام 2001 انخفض المؤشر بالفعل (بعد الارتفاع المتفجر للسلع خلال التضخم الذي اجتاح فترة السبعينيات).
وعانت أسعار المعادن الصناعية انخفاضات أكثر حدة، بعد الارتفاع الكبير. (النفط الخام الذي ارتفع بشكل حاد هذا العام، ولا يزال مرتفعا على نحو جيد يعد استثناء جزئيا).
وكل هذا يناسب فكرة أن أسواق السلع تتحرك في دورات طويلة. وتعود هذه الفكرة على الأقل إلى نيكولاي كوندراتييف، وهو اقتصادي ماركسي تم إعدامه من قِبَل جوزيف ستالين. فقد حددّ سلسلة من الموجات التي ترتفع فيها أسعار السلع الأساسية لمدة عقد، أو عقدين من الزمن، تتخللها فترات طويلة بالقدر نفسه من الركود. ووقف كوندراتييف على هذا النمط في العشرينيات، ومنذ ذلك الحين وهو مستمر مع الدورات المختصرة.
وبالطبع، بعض الشك البدهي في النظريات الكبرى هو أمر في محله. لكن التناسب مع التاريخ الحديث معقول جداً، وتتجاوز التشعبات مستثمري السلع الأساسية. وقد أظهرت البحوث التي كتبها كريس تلينغ عن اقتصاد النظرة الطويلة أن الأسهم خلال القرن العشرين كانت أفقية عندما كانت في دورتها المرتفعة وحققت جميع مكاسبها عندما كانت السلع هادئة. والارتفاع الكبير في أسعار المواد خلال العقد الماضي تزامن مع ''العقد الضائع'' للأسهم.
وهناك أيضا قضية بدهية لتلك الحجج. فعندما ترتفع أسعار السلع ترتفع التكاليف ويتم ترشيد الموارد. وهذا جيد لمنتجي السلع الأساسية، ولكن ليس لسواهم. وعندما تكون أسعار المواد الخام مسطحة، تهمهم الآلة الرأسمالية بشكل مستمر.
لذلك، إذا كانت دورة السلع قد تحولت بالفعل، فهل يمكن أن يكون ذلك خبرا سارا؟
كما هو الحال مع معظم الألغاز الاقتصادية هذه الأيام، فإن الجواب يكمن في الصين. وقد تم ربط أسعار السلع في السنوات الـ 20 الماضية ببناء احتياطيات النقد الأجنبي. وعندما يكون هناك مزيد من المال في جميع الأنحاء، سيزايد الناس على أسعار الأصول الثابتة.
وفي العامين الماضيين سمحت الصين، التي بُنيَت على مخزون هائل من الاحتياطيات على خلفية إيرادات صادراتها الناجحة (وفي العملية أصبحت أيضاً المستهلك الأكثر شراهة في العالم للمواد الأساسية). وهي الآن تريد إعادة التركيز على النمو الداخلي، وربما ترغب أيضاً في رفع قيمة عملتها (ما يساعد على مواجهة التضخم).
الصين لديها أيضا قضية دورية، يمكن أن أوضحها من خلال حديث أعطيته الأسبوع الماضي إلى فصل ابنتي في المدرسة الابتدائية، عن التجارة العالمية. فقد خلع جميع من في الصف أحذيتهم بحماس وكانت كلها، باستثناء واحد فقط، قد صُنِعَت في الصين. وكان ذلك الحذاء الاستثنائي من فيتنام.
وأوضحت أن الجميع قد حصل ذات مرة على أحذية مصنوعة في إنجلترا. ثم رفعت بنت واحدة فقط يدها مشيرة إلى فيلم ''العودة إلى المستقبل''، وهو فيلم تم إنتاجه في عام 1985 عن السفر إلى الخمسينيات. وفيه لم يتوقع أي أحد من الولايات المتحدة بعد الحرب العالمية الثانية أنه في خلال ثلاثة عقود سوف يرتدي الأمريكيون ويحملون منتجات من صنع اليابان. إن التقدم يجسد الدورة الاقتصادية للاقتصادات الأقوى في آسيا.
لقد تم وضعها في فترات أكثر عملية من قِبَل اقتصاد (النظرة الطويلة). وتمتع اقتصاد اليابان أولاً، ومن ثم اقتصادات النمور الآسيوية بثلاثة عقود من النمو الاقتصادي بمعدل سنوي يبلغ 10 في المائة، لكن بعد ذلك هدأت إلى نمط منتظم عند 5 في المائة من النمو. والصين مستعدة لتحذو حذوها. والتقلص الحاد في واردات النحاس في الفترة الأخيرة قد يكون جزءاً من الانتقال التدريجي.
ماذا يعني هذا بالنسبة للأسواق الأخرى؟ حتى الآن، الأمر جيد جداً. أسعار المعادن، على وجه الخصوص، تحركت ببراعة ولسنوات مع الأسهم العالمية (ضد الأنماط التاريخية). وترتفع الأسهم في حين تتباطأ السلع، ما يظهر أن الارتباطات الشاذة تاريخياً تتراجع، ونحن نعود إلى الحياة الطبيعية. وهذا من شأنه أن يكون صحيا.
ويظهر ذلك أيضاً أن التوريد يتزايد لتلبية الطلب، من خلال فتح المزيد من المناجم. تلك هي الطريقة التي تنتهي بها الدورات عادة، وقد تكون صحية أيضاً. وأخيرا، فقد تبين أن المستثمرين في الأسهم الغربية لم يعودوا يشعرون بأنهم معتمدون على النمو في الصين لدعم النمو الخاصة بهم. وهذه نقطة لا تزال بحاجة إلى إثبات.
لقد زاد مستثمرو الأسهم الغربية الذين اعتادوا توقع النمو المذهل للصين بصفة دائمة. وهذا التفاؤل عزز أسعار كل من الأسهم والمعادن. وإذا كانت الصين تتباطأ حقاً بعد المسار المحدد لها من قِبَل اليابان ثم كوريا، فإن العواقب ليست بالضرورة أن تكون صحية لبقية العالم.

[شرواك]

أسعار الفائدة تركز الأنظار على مفهوم «الدوران الكبير»

مؤشرات على تحوّل كبير من السندات إلى الأسهم

متى يتغير اتجاه الرياح؟ فعلى مدى أربع سنوات ظلت تعصف بالمستثمرين في اتجاه واحد: خارج الأسهم وداخل صناديق السندات الآمنة نسبياً.
لكن في حين أن هناك تحذيرات كثيرة بأن حاملي السندات يواجهون خسائر من ارتفاع أسعار الفائدة، فإن أسواق الأسهم المرتفعة ما زالت في حاجة إلى قوة دفع تأتي من عاصفة حماس حقيقية.
مع ذلك، موجات أسعار الفائدة في العام الجديد ركزت الأنظار على مفهوم "الدوران الكبير"، أي أن المال سيتدفق من السندات إلى الأسهم مرة أخرى.
وقد اجتذبت صناديق الأسهم الأمريكية 21 مليار دولار في الأسابيع الأربعة الأولى من السنة، وفقاً لشركة ليبر، وهو أكبر تدفق مقارنة بأي فترة مماثلة منذ ذروة طفرة الدوت كوم في نيسان (أبريل) 2000.
وفي الوقت نفسه أخذت الأسهم ثلاثة أمثال ما حصلت عليه صناديق السندات على مستوى العالم، وفقاً إلى "أي بي إف آر". كذلك وجدت مجموعة البحث هذه أن تدفقات الأسهم من مستثمري التجزئة، الذين يميلون إلى البطء في التفاعل مع نقاط التحول في الأسواق، تسير على الطريق الصحيح لأقوى بداية منذ عام 2006.
وتأتي التدفقات الداخلة مع اتخاذ بعض مستثمري السندات المؤثرين في مراكز الأسهم لتجنب مخاطر أسعار الفائدة.
ويقول مايكل هاسينتاب، الذي يدير 175 مليار دولار في الدخل الثابت لصالح صندوق فرانكلين تيمبلتون: "هناك على الأرجح فهم متزايد بأن أسعار الفائدة يجب أن ترتفع في مرحلة ما". ويضيف: "لقد باتت لدينا بالفعل هذه القناعة ووضعناها في الحسبان".
وفي الوقت نفسه هناك مؤشرات على تفاؤل المستثمرين. ويقول "يو بي إس" إن عملاء صندوق التحوط الخاص به كانوا من المشترين الصافين للأسهم في بلدان منطقة اليورو "الطرفية" التي ضربتها الأزمة، وذلك خلال ثمانية أسابيع من 11 أسبوعا مضت، مع متوسط تدفق يمثل أعلى مستوى في أكثر من عامين. وشهدت الأسهم الإسبانية المكروهة، عمليات شراء لمدة أربعة أسابيع متوالية.
لكن نيك نيلسون، استراتيجي الأسهم العالمية في يو بي إس ، يجادل بأن "ذلك ليس دورانا، بل دوران مصغر. لا يبدو لنا أنه يعكس نشوة أو أنه ممتد بشكل كبير".
ويقول رومان بوشير، رئيس الأسهم في أماندي، إن الأمر في أوروبا ليس بهذه البساطة حيث الأموال المتدفقة من الدخل الثابت مباشرة إلى الأسهم. ويضيف: "ليست تلك أموال جديدة تتحرك في صالح الأسهم. نحن نرى فقط المال الذي ترك أوروبا يعود مرة أخرى".
والواقع، أن التسمية خاطئة على نحو ما. ويقول جون هوسمان، من "هوسمان فاندز": "يجب أن تكون كل شهادة أسهم وكل شهادة سندات مملوكة من قِبَل شخص ما في وقت من الأوقات".
وبدلا من ذلك، فإن ما يحدث يعكس المشاعر على الهامش، حيث يتم توجيه مدخرات جديدة، فيما لا يزال الطلب على الأسهم حذِرا وغير مؤكد.
ويقول أندريه بيرولد، كبير مسؤولي الاستثمار لدى "هاي فيستا": "ما زلنا في عالم إذا واجهت الأسهم فيه صدمة، تعمل السندات بشكل جيد. حتى السندات لا تزال تلعب دوراً مهما باعتبارها منوّعة. في غضون خمس سنوات، من يدري ماذا سيحدث، لكن الأسهم والسندات المدبسة معاً تُعتبَر استثمار مثيرا للاهتمام على المدى القريب".
ويقول باتريك سكوتيز، الاستراتيجي العالمي لإدارة الأصول لدى بنك جيه بي مورجان، إنه يعطي أهمية أكبر للأسهم المتعلقة بالسندات، لكن إلى حد كبير لأن تلك الأخيرة مكلفة جداً. ويقول: "سوف يساعد بالتأكيد لو كان لدينا بيئة اقتصادية رائعة".
روبرت أرنوت، الذي يدير صندوقين لتخصيص الأصول في بيمكو، يرى أن التحركات الأخيرة في أسواق الأسهم والسندات تمثل فرصة كي نفكر بشكل تكتيكي، بحيث نبيع ما ارتفع ونشتري ما انخفض.
ويقول إن مصدر تدفقات كانون الثاني (يناير) ربما يكون بكل بساطة موجة من مكافآت وأرباح خاصة مدفوعة في الولايات المتحدة قبل زيادة الضرائب لهذا العام. ويصف ذلك بأنه "طوفان الطلب من الدخل الذي كان يمكن أن يحدث بشكل طبيعي في كانون الثاني (يناير) وشباط (فبراير) وآذار (مارس) الذي يحتاج إلى هدف".
ويقول ريتشارد ماك إيفوي، كبير مستشاري شركة ميرسر: "إن ثلثي معاشات الشركات وضعت في الحسبان خططا ضد المخاطرة".
وسيؤدي ذلك إلى استمرار اتجاه ترى الشركة الاستشارية أنه حمل صناديق المعاشات في شركات ستاندرد آند بورز 1500 إلى تقليص الأسهم من 65 في المائة من الأصول إلى 50 في المائة على مدى العقد الماضي، في حين ارتفعت مخصصات السندات 10 نقاط مئوية إلى 39 في المائة.
وبالتالي، فإن طقس الاستثمار لا يزال مختلطا. وإذا نظرنا إلى الوراء في مشواره الاستثماري البالغ 44 عاما، يقول تشارلز برانديس، رئيس برانديس إنفيستمينت بارتنيرز، إن الفترة الحالية تذكره بعام 1980 إلى حد كبير. ففي عام 1974 انخفضت سوق الولايات المتحدة بنسبة 47 في المائة، ثم صعدت في العامين التاليين، لكن بحلول عام 1980 كانت أسعار الفائدة مرتفعة لمكافحة التضخم وكانت التوقعات لا تزال غير مؤكدة.
"ولم نشعر بأي بداية للسوق الصاعدة حتى عام 1982، وربما نحن الآن نبعد عن ذلك عامين أو حتى ثلاثة".

[شرواك]

العاب

[شرواك]

العاب

[شرواك]

الاسهم الاوروبية تتراجع تحت ضغط هبوط حاد للسوق الايطالي

دفع هبوط حاد في بورصة ميلانو الايطالية الاسهم الاوروبية للتراجع اليوم الخميس حيث أدى عدم اليقين بشان الانتخابات الايطالية التي ستجرى في مطلع الاسبوع الى هبوط مؤشر الرئيسي لمنطقة اليورو الي أدنى مستوياته منذ بداية 2013.
وأغلق مؤشر يورو ستوكس 50 للاسهم القيادية في منطقة اليورو منخفضا 29ر2 بالمئة الي 76ر2579 نقطة مسجلا أدنى اغلاق منذ 30 نوفمبر تشرين الثاني وأقل مستوى في 2013.
كما تراجع مؤشر يوروفرست 300 لاسهم الشركات الاوروبية الكبرى 45ر1 بالمئة الى 76ر1151 نقطة وهو أدنى مستوى اغلاق منذ السابع من فبراير شباط.
وسجل مؤشر البورصة الايطالية أسوأ أداء بين أسواق الاسهم الاوروبية بتراجعه 13ر3 بالمئة وسط حالة عدم اليقين بشأن نتائج الانتخابات المقرر اجراؤها في 23 و24 فبراير.
ويتوقع معظم المستثمرين أن تفوز حكومة يسار وسط برئاسة بيير ليوجي بيرساني بدعم من رئيس الوزراء الحالي ماريو مونتي وان تواصل الاصلاحات للتصدي لمشاكل ديون ايطاليا.
ورغم ذلك فان صعود الزعيم السابق سيلفيو برلسكوني تسبب في تنامي الشكوك حول النتيجة.
وفي أنحاء أوروبا هبط مؤشر فايننشال تايمز البريطاني 62ر1 بالمئة ومؤشر داكس الالماني 88ر1 بالمئة ومؤشر كاك الفرنسي 29ر2 بالمئة.

[شرواك]

العاب

[شرواك]

الاسهم اليابانية تغلق مرتفعة بالرغم من حذر المستثمرين

ارتفعت الاسهم اليابانية اليوم مع اقبال المستثمرين على اصطياد الصفقات بأسعار منخفضة بعد تراجع حاد للمؤشر في الجلسة السابقة لكنهم لا يزالون يتوخون الحذر قبل قمة يابانية أمريكية وتعيين محافظ جديد للمركزي الياباني وانتخابات في ايطاليا.
وصعد مؤشر نيكي القياسي لاسهم الشركات اليابانية الكبرى 7ر0 بالمئة ليغلق عند 94ر11385 نقطة بعد هبوطه 2ر1 بالمئة في وقت سابق من الجلسة بفعل مخاوف بشأن النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة ومنطقة اليورو. وعلى مدى الاسبوع ارتفع المؤشر 9ر1 بالمئة.
وتقدم مؤشر توبكس الاوسع نطاقا 1ر0 بالمئة الى 48ر963 نقطة وسط نشاط ضعيف نسبيا.

[شرواك]

العاب

[شرواك]

[شرواك]