اسباب الازمات الماليه الماضيه والحاليه والمقبله

[hot_line]

المال السهل


اتخذت وتيرة وشدة الأزمات المالية منعطفا مشؤوما باتجاه الاسوأ. فعلى امتداد الـ 30 سنة الماضية، كانت تحدث ازمة بمعدل 3 سنوات. ومع ذلك، وبعد 19 شهرا فقط على الانهيار الذي وقع في اواخر 2008، اندلعت ازمة الديون السيادية الاوروبية بقوة ضاربة. وباتت كل ازمة تلد اخرى، وتوقيت اندلاع الازمات اصبح الآن اقصر . ومسار الاقتصاد العالمي الآن اضحى غدارا للغاية . فلكل ازمة نموذجها وطرازها، بدءاً من تايلند والدوت كوم الى ازمة الرهن العقاري. غير انها جميعا تشترك في شيء واحد، المال السهل.



فـ«أسلوب غرينسبان»، القائم على دعم البنوك المركزية السريع والقوي للأسواق المالية خلال الاضطرابات، كان بمنزلة المخدر قصير الاجل الذي مهد الطريق مرارا للأزمة المقبلة. في اعقاب الازمة المالية الآسيوية في اواخر التسعينات غذت السياسة النقدية المتساهلة فقاعة الاسهم. وعند انفجار الفقاعة في 2000، مهدت جرعة اخرى من السياسة النقدية غير العادية والاستثنائية الطريق امام فقاعات واسعة النطاق للعقارات والائتمان. وها هي الهزات الارتدادية لآثار كارثة تلك الفقاعة تضع اوروبا على شفير الهاوية.

ومن المؤسف ان البنوك المركزية تقوم بالفعل ذاته مرة اخرى، فأسعار الفائدة قريبة من الصفر من حيث القيمة الاسمية، وسلبية من حيث القيمة الحقيقية. وبلغة المجلس الاحتياطي الفدرالي فان هذا الوضع الذي يزعزع الاستقرار سيستمر على الارجح لفترة طويلة. وكما يعقب النهار الليل، فان في هذا وصفة للأزمة المقبلة. و لن يكون من السهل كسر هذه السلسلة. لكن هناك حاجة ماسة
قد حان لابعاد الخطر المعنوي للسياسة الكلية، التي تعطي الشعور الزائف بالامن الذي توفره السياسة المالية والنقدية المفتوحة مع ترنح العالم من ازمة الى اخرى. ان على البنوك المركزية ان تقودالسياسة الماليةعلى الطريق الصحيح لتحقيق الريادة في استعادة قوة الجذب السياسية عبر وضع استراتيجيات خروج تتسم بالمصداقية والشفافية من خطط التحفيز غير المسبوقة الجاري العمل بها حاليا.

-- فايننشال تايمز --