الاسعار العادله والمخاطر لاسهم سوق دبي
كما هو مشاهد الان في اسواق الاسهم الاسعار لا تعكس القيمه العادله لسهم أي شركه لناخذ مثال الان في السوق السعودي سعر الشرقيه الزراعيه وسعرشركه اخرى الكيميائيه فالشركه الاولى سعرها متضخم والشركه الثانيه
اقل من سعرها المستحق ""
فالمعروف ان استحقاق السعر يرتبط بالقيمه الدفتريه والعائد
على السهم ونسبة النمو المتوقع "وليس حسب سلوك مضاربي الاسهم
"" انظر لبعض الشركات في سوق دبي
التي اسهمها في ايدي المؤسسين مثل مصرف الامارات
الاسلامي ملاحظ ان السهم لا يوجد ادنى او اعلى سعر سنوي
" بينما لو كان السهم في ايدي المتعاملين في السوق لوجدت
السهم يعرض باسعار دنيا مثل الاسهم الاخرى
ما يهمنا هنا وضع الاسواق الخليجيه وسوق دبي خاصه الذي
تعرض لاشد الانهيارات قسوه في العالم خلال هذه الازمه
اسعار اسهم الشركات في دبي وبناء على نتائج الشركات الماضيه تعتبر
بخسه جدا ولا تعكس القيم العادله لكل شركه
ولكن هذا لا يعني انها تعتبر آمنه فوضع سوق دبي غامض ومختلف
عن الاسواق الاخرى " يكفي انه حتى الان تبقى 84 شركه
لم تفصح عن بياناتها 2008 بالرغم انه تبقى اسبوع واحد
على نهاية المده المحدده للاعلانات .
هنا سيتم التعليق على بعض الاسهم التي تتداول باقل من
اسعارها المستحق ولن اتطرق لشركات القطاع العقاري
فالعقار في دبي واضح معاناته ولايوجد بوادر لاستقراره
في المنظور القريب والله اعلم "
الشركات :
1-شركة دو للاتصالات :
المشغل الثاني للجوال والثابت
في الامارات " تاسست عام 2005 بدأت التشغيل الفعلي
فبراير 2007 ومع ذلك الشركه حققت قفزه عجيبه في تقليص
الخسائر التشغيليه حتى وصلت لنقطة التعادل في
الربع الثالث 2008
سعر الاكتتاب 3 درهم السعر السوقي الان 1,78 درهم
القيمه الدفتريه 0,63 فلس
المخاطر : انخفاض مشتركي الشركه اذا ما تطورت
الازمه الماليه في الامارات وادت الى تسريح الكثير
من المقيمين في الامارات وضعف اقبال السياح
على الامارات ودبي خاصه .سيكون له تاثير واضح
ولكن ليس جذري كحال شركات العقار
2-الخليجيه للملاحه :
انخفضت ارباح الربع الرابع 2008 تقريبا 300 % مقارنه
بالارباع السابقه لنفس العام متاثره بانخفاض
اسعار النقل البحري " الشركه لديها بعض العقود طويلة
الاجل لتاجير ناقلات البتروكيماويات مثل عقدها مع سابك
وشركة شل "" سعر السهم 48 فلس القيمه الدفتريه 1,09
درهم
المخاطر : اعتقد لا يوجد خطوره على وضع السهم
مادام بهذا السعر وقياسا بسياسة الشركه في توزيع الارباح
ونية الشركه بشراء اسهمها " لكن سوق دبي ربما يكون
له راي آخر !!
3-طيران العربيه :
حققت الشركه ارباح قويه للثلاث فترات الماضيه 2008 بنسبة 34 % عن 2007
حقيقه السهم اعتبره من افضل الاسهم الاستثماريه لقناصي
الفرص .سعر السهم 91 فلس العائد على السهم 8 فلس
القيمه الدفتريه 1,16 درهم
المخاطر : انخفاض حركة السفر بسبب الازمه الماليه
لكن بالمقابل الشركه ستستفيد من انخفاض اسعار النفط.
4-سوق دبي المالي :
هذا السهم مرتبط بنشاط حركة
البيع والشراء في سوق دبي " سعر السهم 77 فلس "
المخاطر : استمرار ضعف التداول في السوق " ايضا
تورط الشركه بقرض بقيمة 2,5 مليار دولار واستحقاق
السداد " وقد اقترضت الشركه هذا المبلغ لشراء
بورصــة او ام اكس السويديه التي تعاني من الازمه الماليه
كالاسواق العالميه الاخرى .
النقطه الاهم " رغم اعلان الشركه بانها اول سوق مالي
اسلامي الا ان هذا الاعلان لا يعتبر مستند شرعي يجيز
تداول السهم . فالشركه من ضمن عوائدها عمولات تداول
اسهم البنوك الربويه والشركات المحرمه .
5-ارامكس :
الشركه تاثرت عملياتها نوعا ما بالازمه العالميه وضعف حركة
الشحن والبريد " ولكن اداء الشركه
للربع الثالث 2008 جيد " ومن المستبعد ان تتاثر الشركه
اكثر من ذلك " الشركه لديها خطط ممتازه للتوسع عالميا
المخاطر : عدم قدرة الشركه للحصول على التمويل اللازم
لتوسيع عملياتها بسبب ازمة الائتمان . سعر السهم 90 فلس
" القيمه الدفتريه 1,14 درهم .
6- بنك دبي الاسلامي :
حقيقه هذا العملاق المصرفي تكالبت عليه كل الظروف ازمة ائتمان وقضية الرشاوي
والتصحيح العقاري في دبي . المصرف سعره 1,67
درهم القيمه الدفتريه 2,85 درهم " ارباح المصرف
ارتفعت 35 % للتسع شهور الماضيه 2008 مقارنه
بالعام 2007 اذا استثنينا الارباح الاستثنائيه من اكتتاب
شركة ديار " توزيع المصرف مجزيه كل عام ومتوقع
توزيعات ممتازه هذا العام مقارنه بسعر السهم " المصرف
لديه خطه لزيادة راس المال على 3 مراحل انتهت مرحلتين وتبقى مرحله "
المخاطر : تركز استثمارات المصرف في قطاعي البنوك
والعقار في دول اخرى وهي الاكثر تاثر بالازمه ولكن
يبقى سعر السهم معقول مقارنه بالقيمه الدفتريه.
6-مصرف عجمان الاسلامي
ظروفه مشابهه لظروف
مصرف الانماء " مصرف جديد وسيبدأ نشاطه خلال
هذه الفتره العصيبه ويبقى نجاح المصرف مرتبط بحسن
استغلال هذه الازمه .
7 -ارابيتك :
اقرب وصف لوضع هذه الشركه هو مقولة
(( ارحموا عزيز قوما ذل )) الشركه المنفذه لمشروع اعلى برج في
العالم ينهار سهمها خلال العام 2008 من 19,90 درهم الى ان سجل
71 فلس " طبعا اكبر اسباب
انهيار سعر السهم هو التصحيح العقاري في دبي
والغاء مشروع الميدان ومتوقع الغاء المزيد من المشاريع
سبب اخر هو استحواذ الاجانب على السهم والمضاربات
العنيفه على السهم ومن ثم التخلي عنه مع وقوع الازمه
سعر السهم قد يكون مغري للاستثمار في حال مالم يتم
الغاء مشاريعها الاخرى في روسيا وقطر والسعوديه
ماتم ذكره هي تعليق على بعض الشركات في سوق دبي
في مثل هذا الوضع الفريد "
وينطبق ذلك على شركات كثيره في الاسواق
الخليجيه الاخرى مثل ابوظبي الكويت قطر وهي ليست
دعوه لاتخاذ قرارات بالشراء
|