Fed Brief
In depth analysis of Federal Reserve Policy.
Updated: 29-Jun-06 16:06 ET
New in the Research Section: FOMC
June Hike, July 19 Testimony Provides Forward View
The Fed stepped in with the anticipated quarter percent hike on Thursday to lift the funds policy rate to 5.25% and the discount rate to 6.25%. Quarter percent rate hikes have been seen at every FOMC meeting since June 2004 as today's was the 17th consecutive increase from the 1% 45 year low.
The question ahead is when this long sting of rate hikes will end. While the text of the policy statement did not include the comment seen in the May statement that 'further policy firming may be needed', the open-ended statement that policy direction will depend on the data again allows the Fed to tighten or pause at the coming meeting(s).
The statement noted that economic growth is moderating as core inflation has been elevated in recent months. The implied inflation outlook included risks. While productivity gains have held down unit labor costs as inflation expectations remain contained, high levels of resource use and the prices of energy and other commodities have the potential to sustain inflation pressures.
Recent data have heightened the inflation and policy concern. Three consecutive 0.3% gains in core CPI left the return of the 2.4% four year high. The slightly tamer pace of core PCE inflation -- which the Fed prefers to CPI -- is released Friday (June 30) and may help to cool the market's inflation concerns if it comes in at the 2.1% Briefing.com expects.
The Fed's predicament is that the market is watching the lagging indicator of core inflation as the Fed sets policy which may not be reflected in inflation for another 3 quarters or so. The July 19 semi-annual testimony on monetary policy allows Chairman Bernanke to remind the markets of policy lags and thereby allow a pause in the tightening to better access the economic and inflation effects to date. Despite the Fed Chair's call for increased transparency a little cover is well timed during periods of economic transition
Allowing for a pause becomes more important as the funds policy rate nears the 6%+ economic 'choking point' seen over the last decade. The mid 90s soft-landing was the work of a 6% policy rate as the 6.5% peak reached in mid 2000 brought the 2001 recession. The June 29 hike to a 5.25% policy rate leaves a real (inflation adjusted) policy rate just above 3% -- still safe but approaching the 4% choking point of the mid 90s.
=========
في البدايه لن نقرأ حيثيات القرار فـ زيادة معدل سعر الفائدة ربع نقطة كانت امر غير مستغرب لتصل الى 5.25% ولكن المهم في قرار رئيس المصرف الفدرالي يتخلص في الاتي:
1. قلل من مخاوفه من التضخم نتيجية ارتفاع معدل سعر الفائدة السابعة عشر على التوالي والتي كان لها الاكثر الكبير في ابعاد الاسواق الامريكية عن شبح الكساد .
2. لم يلمح الى اي زيادة في الاجتماع القادم الامر الذي يعطي مزيداً من الوقت لقياس التضخم من خلال التقارير الاقتصادية التي ستصدر لاحقاً والتركيز على مقياس (PCE) خلال الايام القادمة ولم يستبعد اي ارتفاع لمعدل سعر الفائدة خلال هذا العام متى مادعت الحاجة لذلك لمعالجة التضخم ولمنع الكساد للاقتصاد الامريكي .
جاءات ردت فعل السوق اثناء صدور القرار ايجابية حيث ارتفعت اهم المؤشرات الرئيسية بشكل ايجابي (حسب المرفق )ولكن يجب الحذر من الايام والاسبوع القادم خاصة وان الاسواق الامريكية ستغلق يوم الثلاثاء 4-7-2006م بمناسبة يوم الاستقلال وفي يوم الاثنين الموافق 3-7-2006م سيكون التداول نصف يوم فقط اي ستغلق الاسواق في تمام الساعة الواحدة ظهراً بتوقيت نيويورك اي في تمام الساعة الثامنة مساءاً بتوقيت السعودية .
لازالت الثقة موجودة في الاقتصاد الامريكي للقضاء على التضخم وان الكساد لن يصاحب الاقتصاد الامريكي( بمشيئة الله تعالى) في ظل السياسة التي يتخذها المصرف الاحتياطي الفدرالي .
==============
ترايدر
|