منتديات تداول - عرض مشاركة واحدة - متابعة تداول يوم الخميس 4 \9\ 1424 الموافق 30\10\2003

بسيط · 30-10-2003, 09:48 AM

من منتدى ''عكاظ'' الاقتصادي بالانترنت:
العائد ومكرر الأرباح والسعر العادل

*ماهو العائد على السهم وكيفية حسابه?
** قد يعتقد الكثير بان الارباح التي تحققها الشركة هي عوائد بينما هناك فرق بين العائد والارباح حيث ان الارباح هي ما تحققه الشركة من ارباح بشكل كلي بينما العائد هو الذي يتم توزيعه فقط لكل سهم وبتوضيح اكثر فاذا كانت شركة عدد اسهمها مليون سهم وفي نهاية السنة حققت ارباحا صافية تقدَّر بمليوني ريال فان الربح لكل سهم ريالان ولكن اذا وزعت ريالا على المساهمين فان ذلك يعني ان العائد هو ريال واحد فقط.
اذاً باختصار العائد هو الربح الموزع لكل سهم وليس شرطا ان يكون العائد نقديا بل انه قد يكون اسهما يتم توزيعها على المساهمين فانها تعتبر عائداً.
وليس كل الشركات توزع عائدات حيث ان الشركات التي تحقق نموا قد تعيد استثمار ارباحها في نشاطها مما يجعل المساهم لايحقق عائدات موزعة ولكن يحصل على ارباح رأسمالية من خلال ارتفاع سعر السهم في السوق. ويحدث ذلك في الشركات التي تتمتع بنشاط مفتوح وقابلة للتطور في انشطتها والكثير من المستثمرين يبحث عن الشركات التي توزع عائدات بينما الفرص احياناً تكمن في تلك الشركات التي ليس عليها التزامات وتحقق ارباحا ولاتوزعها وبالتاكيد عدم توزيعها للارباح يعني انها سوف تستثمرها في نشاطها مما يعني ان الشركة سوف تزيد قيمتها وتتوسع وبالتالي ترتفع اسهمها في السوق.
بينما شركات اخرى توزع ارباحها كاملة بعد حجز الاحتياطي النظامي حسب نظام الشركات مما يعني توقفها عن النمو
* ما هو مكرر الارباح?
** مكرر الارباح تم الحديث عنه كثيراً هنا ويستخدم في تقييم سهم اي شركة بالمقارنة مع الشركات الاخرى في نفس القطاع او قد يكون خارجه ايضاً في ظروف معينة ومن اشهر الطرق لتقييم الاسهم وهو رقم نسبي بين سعر السهم السوقي والربح الذي يحققه السهم, وهذا الرقم يمثل عدد الريالات التي تدفعها للحصول على ريال واحد من الارباح فكلما قل هذا الرقم من شركة الى اخرى كان ذلك تفضيلا لتلك الشركة ذات المكرر الاقل
وهو عبارة عن قسمة السعر السوقي للسهم على ارباحه السنوية اي ان شركة قيمة سهمها 200 ريال وتحقق ربحا سنويا 10 ريالات فان مكرر الارباح لها هو 200 تقسيم10=20 ويستخدم في معرفة السعر العادل ايضاً للسهم اعتماداً على الارباح المتوقعة.
ويستخدم الحساب لارباح الشركة السنوية او اخر ربع مع الثلاثة الارباع السابقة فاذا اخذت مثلاً الربع الثالث واردت حسابة بامكانك ان تحسب الارباع الثلاثة السابقة اضافة للربع الثالث اي الربع الثاني والربع الاول والربع الاخير من العام السابق. وكذلك مستقبلاً يتم حسابة بناء على الربح المتوقع للفترة القادمة سواء ربع سنوي او سنة مستقبلية. ولكن تكمن المشكله في الشركات التي ليس لها ارباح حيث لايمكن حساب مكرر الارباح بدون ارباح. واجد ان هناك بعض المحللين يحسبه بالسالب وهذا خاطيء.
وقد كان لابوبدر موضوع قيم هنا حيث انه ركز على النسبة التي يمكن المقارنة بها وهي للسوق السعودي حيث ان السوق السعودي عرف انه مقيم بمكرر ارباح معين على المدى البعيد وهذا الرقم مهم جداً لمقارنة السهم حيث ان مكرر الارباح اذا كان اقل من السوق فانه يشكل فرصة جيدة للشراء ولكن هناك خطورة حيث ان الشركة يجب ان يكون مستقبلها جيدا لان هذا الانخفاض قد يعني ان الشركة غير متوقع لها نمو. بينما هناك شركات مكرر ارباحها اكبر من معدل السوق وهي الشركات التي يتوقع لها النمو بوتيرة اكبر من وتيرة السوق او شركاته الاخرى. وهذا من عيوب استخدام مكرر الارباح ولكن ليس لدي الكثير لأذكره في ما يخص هذا العيب لمكرر الارباح واتركه لمن هم اعرف مني به.
السعر العادل
* كيف نحدد السعر العادل للسهم?
** لن اضيف على ماذكره ابوبدر فقد ذكر التالي:
يرد مصطلح السعر العادل كثيرا في هذا الموقع وسنلقي نظرة سريعة على معنى هذا المصطلح يستعمل اصطلاح السعر العادل لتقدير القيمة السوقية لسهم يتم تداوله في السوق وذلك بناءا على عوامل عديدة لعل أهمها ربح الشركة المعنية وقدرة الشركة على زيادة هذه الأرباح. ولكن يجب الأخذ في عين الأعتبار أن هذا السعر العادل لايمثل الا السعر النظري للسهم بينما في الحقيقة يتم تحديد السعر في السوق على اساس عوامل العرض والطلب والتى قد تكون مصطنعة أحيانا. كما أن السعر السوقي يتحدد في كثير من الأحيان على حسب حركة تدفق الأموال الى السوق أو خروجها وعلى حسب نفسيات المتعاملين وحساباتهم التي قد تكون خاطئة أو صحيحة.
وعلى هذا الأساس فإن السعر العادل يجب أن لايؤخذ وكأنه سعر حتمي وانما يستعمل كاداة استرشادية لتحديد اتجاه السعر في المستقبل. فمثلا اذا كان السعر العادل أعلى من السعر السوقي فإن هذا يعني أن هناك فرصة طيبة لتحقيق أرباح رأسمالية في المستقبل عند شراء هذا السهم والعكس صحيح فعندما يكون السعر العادل اقل من السعر السوقي فإن هذا يعني أن فرصه تحقيق أرباح رأسمالية تصبح أقل.والمعروف عن الأسواق المالية في جميع أنحاء العالم أنها غير فعالة في تقييم الأسعار خلال المدى القصير فكثيرا ما تحدث مبالغات في أسعار الأسهم أوالعكس فيتم تداول الأسهم بأسعار منخفضة في أحيان أخرى.
والسعر العادل على ذلك هو محاولة لإيجاد سعر منطقي مبني على أساس علمي لايكون منخفضا ولا مبالغا فيه ولذلك فإنه يفترض أن تكون الأسعار السوقية مقاربة للسعر العادل.

30-10-2003, 09:48 AM	#8
بسيط متداول فعّال تاريخ التسجيل: Apr 2003 المشاركات: 226	من منتدى ''عكاظ'' الاقتصادي بالانترنت: العائد ومكرر الأرباح والسعر العادل ماهو العائد على السهم وكيفية حسابه? * قد يعتقد الكثير بان الارباح التي تحققها الشركة هي عوائد بينما هناك فرق بين العائد والارباح حيث ان الارباح هي ما تحققه الشركة من ارباح بشكل كلي بينما العائد هو الذي يتم توزيعه فقط لكل سهم وبتوضيح اكثر فاذا كانت شركة عدد اسهمها مليون سهم وفي نهاية السنة حققت ارباحا صافية تقدَّر بمليوني ريال فان الربح لكل سهم ريالان ولكن اذا وزعت ريالا على المساهمين فان ذلك يعني ان العائد هو ريال واحد فقط. اذاً باختصار العائد هو الربح الموزع لكل سهم وليس شرطا ان يكون العائد نقديا بل انه قد يكون اسهما يتم توزيعها على المساهمين فانها تعتبر عائداً. وليس كل الشركات توزع عائدات حيث ان الشركات التي تحقق نموا قد تعيد استثمار ارباحها في نشاطها مما يجعل المساهم لايحقق عائدات موزعة ولكن يحصل على ارباح رأسمالية من خلال ارتفاع سعر السهم في السوق. ويحدث ذلك في الشركات التي تتمتع بنشاط مفتوح وقابلة للتطور في انشطتها والكثير من المستثمرين يبحث عن الشركات التي توزع عائدات بينما الفرص احياناً تكمن في تلك الشركات التي ليس عليها التزامات وتحقق ارباحا ولاتوزعها وبالتاكيد عدم توزيعها للارباح يعني انها سوف تستثمرها في نشاطها مما يعني ان الشركة سوف تزيد قيمتها وتتوسع وبالتالي ترتفع اسهمها في السوق. بينما شركات اخرى توزع ارباحها كاملة بعد حجز الاحتياطي النظامي حسب نظام الشركات مما يعني توقفها عن النمو * ما هو مكرر الارباح? ** مكرر الارباح تم الحديث عنه كثيراً هنا ويستخدم في تقييم سهم اي شركة بالمقارنة مع الشركات الاخرى في نفس القطاع او قد يكون خارجه ايضاً في ظروف معينة ومن اشهر الطرق لتقييم الاسهم وهو رقم نسبي بين سعر السهم السوقي والربح الذي يحققه السهم, وهذا الرقم يمثل عدد الريالات التي تدفعها للحصول على ريال واحد من الارباح فكلما قل هذا الرقم من شركة الى اخرى كان ذلك تفضيلا لتلك الشركة ذات المكرر الاقل وهو عبارة عن قسمة السعر السوقي للسهم على ارباحه السنوية اي ان شركة قيمة سهمها 200 ريال وتحقق ربحا سنويا 10 ريالات فان مكرر الارباح لها هو 200 تقسيم10=20 ويستخدم في معرفة السعر العادل ايضاً للسهم اعتماداً على الارباح المتوقعة. ويستخدم الحساب لارباح الشركة السنوية او اخر ربع مع الثلاثة الارباع السابقة فاذا اخذت مثلاً الربع الثالث واردت حسابة بامكانك ان تحسب الارباع الثلاثة السابقة اضافة للربع الثالث اي الربع الثاني والربع الاول والربع الاخير من العام السابق. وكذلك مستقبلاً يتم حسابة بناء على الربح المتوقع للفترة القادمة سواء ربع سنوي او سنة مستقبلية. ولكن تكمن المشكله في الشركات التي ليس لها ارباح حيث لايمكن حساب مكرر الارباح بدون ارباح. واجد ان هناك بعض المحللين يحسبه بالسالب وهذا خاطيء. وقد كان لابوبدر موضوع قيم هنا حيث انه ركز على النسبة التي يمكن المقارنة بها وهي للسوق السعودي حيث ان السوق السعودي عرف انه مقيم بمكرر ارباح معين على المدى البعيد وهذا الرقم مهم جداً لمقارنة السهم حيث ان مكرر الارباح اذا كان اقل من السوق فانه يشكل فرصة جيدة للشراء ولكن هناك خطورة حيث ان الشركة يجب ان يكون مستقبلها جيدا لان هذا الانخفاض قد يعني ان الشركة غير متوقع لها نمو. بينما هناك شركات مكرر ارباحها اكبر من معدل السوق وهي الشركات التي يتوقع لها النمو بوتيرة اكبر من وتيرة السوق او شركاته الاخرى. وهذا من عيوب استخدام مكرر الارباح ولكن ليس لدي الكثير لأذكره في ما يخص هذا العيب لمكرر الارباح واتركه لمن هم اعرف مني به. السعر العادل * كيف نحدد السعر العادل للسهم? ** لن اضيف على ماذكره ابوبدر فقد ذكر التالي: يرد مصطلح السعر العادل كثيرا في هذا الموقع وسنلقي نظرة سريعة على معنى هذا المصطلح يستعمل اصطلاح السعر العادل لتقدير القيمة السوقية لسهم يتم تداوله في السوق وذلك بناءا على عوامل عديدة لعل أهمها ربح الشركة المعنية وقدرة الشركة على زيادة هذه الأرباح. ولكن يجب الأخذ في عين الأعتبار أن هذا السعر العادل لايمثل الا السعر النظري للسهم بينما في الحقيقة يتم تحديد السعر في السوق على اساس عوامل العرض والطلب والتى قد تكون مصطنعة أحيانا. كما أن السعر السوقي يتحدد في كثير من الأحيان على حسب حركة تدفق الأموال الى السوق أو خروجها وعلى حسب نفسيات المتعاملين وحساباتهم التي قد تكون خاطئة أو صحيحة. وعلى هذا الأساس فإن السعر العادل يجب أن لايؤخذ وكأنه سعر حتمي وانما يستعمل كاداة استرشادية لتحديد اتجاه السعر في المستقبل. فمثلا اذا كان السعر العادل أعلى من السعر السوقي فإن هذا يعني أن هناك فرصة طيبة لتحقيق أرباح رأسمالية في المستقبل عند شراء هذا السهم والعكس صحيح فعندما يكون السعر العادل اقل من السعر السوقي فإن هذا يعني أن فرصه تحقيق أرباح رأسمالية تصبح أقل.والمعروف عن الأسواق المالية في جميع أنحاء العالم أنها غير فعالة في تقييم الأسعار خلال المدى القصير فكثيرا ما تحدث مبالغات في أسعار الأسهم أوالعكس فيتم تداول الأسهم بأسعار منخفضة في أحيان أخرى. والسعر العادل على ذلك هو محاولة لإيجاد سعر منطقي مبني على أساس علمي لايكون منخفضا ولا مبالغا فيه ولذلك فإنه يفترض أن تكون الأسعار السوقية مقاربة للسعر العادل.