تقرير مهم عن طيبة

[الجنوبي]

الأخ rjkamc وهو عضو سابق في هذا المنتدى وضع هذا المساء تقريرا مهما نشر في بعض المنتديات
عن طيبة

انقله هنا للفائدة

اعتقد انه للبدء في التقرير يجب ان يكون معكم كتاب الشركة عن اداء عام 2003 ويمكن تقسيم هذا التقريرالى :

أ- تحليل مختصر لاداء الشركة ككل انتهاء الى نتائج الربع 1 لعام 2004

ب- الرد على بيان الشركة بخصوص دحض الشائعات وايضاح ما عجز عنه الزيد بايضاحه للمساهمين.

ج- -صافي الربح المتوقع ان تم بيع كامل مشروعي العقيق و تقاسم ( وهو اهو شيء في التقرير )


أ- تحليل مختصر لاداء الشركة ككل انتهاء الى نتائج الربع 1 لعام 2004

• رأس المال 15 مليون سهم

• القيمة الدفترية المعلنة 78 ريال ( ولكن لطبيعة موقع ونشاط الشركة اعتقد ان الرقم يجب ان يكون لا يقل عن 150 ريال ومن غير المعقول تقييد اراضي باسعار شراء عام 1988 ونحن الان في 2004 , ولكن بسبب متطلبات النظام المحاسبي المعمول به في المملكة لا نستطيع المجادلة في هذا الامر )

• تم سداد 90 مليون من بند ارصدة دائتة في عام 2003 وهي اخر مبلغ للجنة تطوير الحرم النبوي من اقساط تم البدء بسدادها منذ عام 1988 – لذلك الشركة ديونها حاليا صفر تقريبا.

• منذ عام 2002 لم يتم تحويل اي ربح للاحتياطي لتجاوز الاحتياطي حد 50% من راس المال ( 375 مليون احتياطي قوي ) لذلك الشركة مرشحة لتوزيع اغلب ارباحها السنوية مستقبلا.

• تم اضافة مبلغ 267 مليون كاستثمارات جديدة وهي نصيب الشركة في مشروع العقيق ( انظر بند - ج - عن مشروع العقيق )

• زاد ايراد النشاط بنسبة 42 % عن عام 2002 ( ارتفاع كبير )

• زاد صافي الربح التشغيلي بنسبة 64 % عن عام 2002 ( ارتفاع كبير )

• بدأت الشركة بترحيل الارباح ( وهذا يعني انتفاء السبب النظامي لتكوين احتياطيات ) واعتقد ان الشركة بال 375 مليون احتياطي قادرة على رفع راس المال من 750 مليون الى مليار ريال في بداية عام 2005.

• مجموع الاراضي التي تملكها طيبة مقابل الحرم مباشرة هي 8800 متر ( بعد استبعاد ارض مشروع العقيق البالغة 2300 متر ) ومقيدة تكلفتها في شروحات الميزانية ( 430 مليون = 50 الف ريال للمتر تقريبا ) وقد اقرت الشركة ان القيمة الحالية للمتر مقابل الحرم النبوي هي 100 الف - انظر الرابط

http://www.taiba.com.sa/tower_project.htm

وهذا سابقا في وقت افتتاح وبيع بعض شقق المشروع عام 1993 , وفي تصوري المتحفظ ان قيمة المتر الواحد حاليا هو 150 الف, لذلك يوجد مبلغ 860 مليون كاصول لا تظهر بسبب النظام المحاسبي الحالي الذي يقيم الاصول بسعر التكلفة لا بالقيمة السوقية الحالية , وبناء عليه فان القيمة الدفترية للسهم تزيد برقم 57 ريال للسهم ( 860 مليون / 15 مليون سهم = 57 ريال للسهم ) , اذا كنتم تعتقدون انني اريد مدح اي شيء في الشركة فلا تقرئوا بند أ و بند ب واذهبوا مباشرة الى بند ج.

• للاسف زادت خسائر ومصاريف الشركة من نشاطاتها غير بناء وتاجير الابراج السكنية والتجارية المقابلة للحرم النبوي وانصح الشركة باقفال نشاط المقاولات والسياحة وانظمة المعلومات والتركيز على النشاط العقاري والعقاري فقط المقابل للمسجد النبوي.

• مقارنة بين الربع 1 لعام 2004 والربع 1 لعام 2003 مع العلم ان نتائج تقاسم والعقيق استبعدت عن نتائج الربع 1 لعام 2004 بدون ايراد اي ايضاح من الشركة او المراجع القانوني للشركة !!!!! ) :

1. زادت النقدية بملغ 25 مليون وهو اساسا ربح الفترة.

2. زاد ايراد النشاط بنسبة 11 % عن الربع 1 لعام 2003

3. زاد الربح بنسبة 5 % عن الربع 1 لعام 2003

4. القوائم الاخرى تقريبا متماثلة.


ب- الرد على بيان الشركة بخصوص دحض الشائعات وايضاح ما عجز عنه الزيد بايضاحه للمساهمين.

انصح بقراءة هذان الموضوعان :

http://www.*********.com/vb/showthr...&threadid=11634

http://***************.com/vb/showth...&threadid=14731


ج- صافي الربح المتوقع ان تم بيع كامل مشروعي العقيق و تقاسم ( وهو اهم شيء في التقرير ):1.

1- العقيق

• الشركة افصحت ولو بطريقة غير مباشرة عن قيمة اراضيها ومشاريعها الفعلية حيث تم بيع 11 % من مشروع العقيق ( تكلفة ال 11 % هي : 33 مليون ريال ) وحققت الشركة ربح من هذه البيعة بلغ 19,6 مليون ريال ( اي ان مبلغ البيع هو 33 مليون + 19,6 مليون = 52.6 مليون ريال ), وبناء عليه فان القيمة الاساسية المقيدة لمشروع العقيق هي 300 مليون ( تم بيع 33 مليون منها ) ومبلغ البيع الاجمالي ان تم هو 480 مليون ( 300 * 52,6/ 33 = 480 ) وهذا يعني ان ربح مشروع العقيق لو تم بيعه بالكامل سيصبح 180 مليون ريال او 12 ريال للسهم ( وهو ليس بعيد عن تقديري السابق البالغ 200 مليون صافي ربح )

• بالاعتراف الضمني من 11 اعلاه فان ربح مشروع العقيق هو 180 مليون


2. تقاسم

• اعلنت الشركة مرارا وتكرارا عن هذا المشروع في وسائل الاعلام واليكم بعض الروابط في جريدة واحدة وهي الرياض ( لم يرتفع السهم عبث من 90 الى 180 في شهرين الا بسبب هذه التصاريح ) :

http://www.alriyadh.com.sa/Contents...omNews_2021.php

http://www.alriyadh.com.sa/Contents...omNews_2094.php

http://www.alriyadh.com.sa/Contents...omNews_2160.php

http://www.alriyadh.com.sa/Contents...omNews_2018.php


• عموما ما نعرفه وعلى لسان الشركة ان المشروع سيباع ب 500 مليون على مدى سنتين ( 2004 + 2005 ) وفي هذا التحليل ساحاول ان احسب تكلفة وارباح المشروع بشكل دقيق :

1. عدد مسطحات البرج الشرقي : 116 الف متر ( 5800 * 20 دور )

2. عدد مسطحات البرج الغربي : 63 الف متر ( 3000 * 21 دور )

3. تكلفة المسطحات 518 مليون ( 2900 ريال للمتر ) ( انظر الكتاب السنوي للشركة ) ( 518 مليون / 179 الف متر = 2900 ريال للمتر الواحد )

4. في البداية عليك بهذا الرابط فهو سيساعدك :

http://www.taiba.com.sa/tower_project.htm

4. عدد شقق البرج الشرقي ( الذي فيه مشروع تقاسم ) 360 شقة لل 13 دور سكني ومما هو معروف ان تكلفة الارض تقسم على المسطحات الكلية لمعرفة تكلفة الارض للمتر المسطح الواحد:

• تكلفة المتر المسطح الواحد للبرج الشرقي بالنسبة لقيمة الارض : 5800 مساحة الارض * 50 الف تكلفة المتر المربع الواحد / 116 الف مسطحات البرج الشرقي = 2500 ريال تكلفة الارض للمتر المسطح الواحد.

• مساحة مشروع تقاسم : 13 دور * 5800 مساحة الدور الواحد * 40% وهو نسبة شقق تقاسم من كل الشقق = 30160 متر مربع

• تكلفة ارض تقاسم على الشركة : 2500 * 30160 = 75 مليون ريال

• تكلفة بناء شقق تقاسم على الشركة : 2900 * 30160 = 87 مليون ريال

• تكلفة كل مشروع تقاسم للشركة = 162 مليون

• ربح مشروع تقاسم الدقيق : 500 - 162 = 338 مليون ( وانا قدرته سابقا ب 400 مليون) وبما انه لسنتان , اذن لعام 2004 هو 169 مليون ولعام 2005 هو 169 مليون

مما سبق يتضح ان الربح الكلي للشركة من مشروعي تقاسم والعقيق سيكون بحدود 518 مليون ريال ( 35 ريال للسهم الواحد )

• حتى لا نتهم بالتطبيل وبما ان الشركة قالت ان بيع مشروع تقاسم في سنتين , اذن لنحسب صافي الربح المتوقع لطيبة في عامي 2004 + 2005 :

144 مليون تشغيلي ( لم اضخم الارباح ولكنني اخذت نفس ربح عام 2003 وضربتها في 2 لعامي 2004 + 2005 )
338 مليون تقاسم لو تم بيعه
180 العقيق لو تم بيعه

المجموع 662 مليون ( او 331 مليون لعام 2004 و 331 مليون لعام 2005 )

اي للسهم الواحد في العام الواحد 22 ريال ريال للسهم ( مكرر حالي يبلغ 8 مرة )

اي سعر عادل للسهم حاليا لا يقل من 250 بغض النظر عن ارتفاعات الخشاش الحالية.

ملاحظات نهائية :

• لم اضع هذا التقرير الشامل هذا الوقت الا بسبب ان السهم سيعود غدا بدون ارباح واحببت ان اختبر مدى قوة مساهمي الشركة بعد هذا التقرير.
• الزيد رجل من عائلة معروفة ووالده كان امام الحرم النبوي قبل ابن صالح رحمهما الله ولا اعتقد بتاتا ان قصده غير شريف بعد اعلانه سيء الذكر ولكنه اراد ان يضع حدا للارتفاع السريع في سعر السهم, وليت كل مسئولي الشركات يعملون مثله لانه تصريف صحيح , اما ان كان وحده من يعمله فهو تصرف خاطئ حتى ولو كان صحيح.
• اهنء من صبر من الملاك على هذا السهم واقول لهم لا للبيع باقل من 250 ( وهذا هو السعر الاستثماري لسمهكم ان اردتم البيع )
• اتحدى ادارة طيبة ان تنفي اي معلومة واردة في هذا التقرير لانه وببساطة من نفس ارقام ودفاتر الشركة
• المستثمرين الكبار لهم مصادرهم في الانترنت وسيتم بحث هذا التقرير وخصوصا صحة الارقام ودقتها ( والحمد لله واثق من كلامي واشهد الله عليه ) , وبعدها سينطلق السهم بالنسب عدة ايام , وهي مكافأة بسيطة لمن وضع ثقته في محدثكم.
• لم يتعبني تقرير مثل هذا التقرير ولكن حقيقة اصبحت باحباط كبير بعد اعلان الزيد ولكن الان اقول : لو تعلن طيبة عن ما تعلن فالسهم الى 250 وقريبا .

والله الموفق.