عبد الرحمن محمد
25-12-2005, 09:18 PM
ساركو
شركة المصافي العربية السعودية
عدد الأسهم المصدرة = 800,000 سهم
راس مــال الـشركــــــــــــــــــــــة = 40,000,000 ريال سعودي
نظرة تاريخية حول الشركة :
تأسست "ساركو" كشركة سعودية مساهمة في عام 1959 م بغرض القيام بالأعمال البترولية بجميع فروعها وبكافة اوجه النشاط المتعلقة به ويشمل ذلك دون تحديد شراء ونقل وتصفية وبيع واستيراد وتوزيع البترول بما في ذلك النفط الخام والمنتوجات البترولية ومشتقاتها داخل المملكة وخارجها والقيام بتنفيذ مشروعات المياه واصلاح الاراضي والمرافق والنقل وكافة الاعمال الصناعية والتجارية . والاشتراك في تأسيس الشركات وشراء الأسهم وحصص الشركات القائمة والقيام بأي عمليات اخرى لاستثمار راس مالها واحتياطياتها . ويتمثل نشاط الشركة الحالي في استثمارها في شركة مصفاة جدة للبترول وفي شركات اخرى .
السنة المالية
الربع الأول بيداء
الربع الثاني
الربع الثالث
الربع الرابع
1/5 إلى 31/7
الإعلان 15/8
1/8 إلى 31/10
الإعلان 26/11
1/11 إلى 31/1
الإعلان 15/2
1/2 إلى 30/4
الإعلان 1/5
تنتهي السنة المالية للشركة بتاريخ 30-04 من كل سنة ميلادية
الاستثمارات الرئيسية (القيمة الحالية )
الشركة(الاستثمار)
القيمة
القيمة
القيمة
القيمة
القيمة
الشركة
30/4/2005م
31/10/2005م
17/11/2005
31/12/2005م
31/1/2006م
المجموعة
603,600,000
870.000.000
918.000.000
1.440.000.000
2.000.000.000
مصفاة جدة للبترول
17,500,000
شركة الصهاريج
4,572,144
4,572,144
4,572,144
4,572,144
العربية السلفونات
2,227,948
يوجد نمو ربحي
اسمنت تبوك
6,900,000
11.000.000
11.800.00
20.000.000
25.000.000
شركات أخرى
41,728
41,728
41,728
41,728
أخرى سلف لشركات
4,510,750
4,510,750
4,510,750
4,510,750
الإجمالي
639,352,570
926.309.791
958.652.570
1.486.624.614
2.100.000.000
مصفاة جدة:
- بدأ تشغيل هذه المصفاة عام 1968 م بطاقة ( 540 ألف طن/سنة). وشهدت بعد ذلك عدة توسعات متتالية رفعت طاقتها إلي ( 448 ملايين طن/سنة) عام 1978 إلى ( 473 ملايين طن/سنة) عام 1980. وتم تحديث وحدة التكسير بالعامل الحفاز المانع (FCC) عام 1992/1991 م بهدف زيادة إنتاج الجازولين بنسبة (50%). وتستخدم هذه الوحدة تقنية شركة (UOP) الأمريكية في الإنتاج.. وتشتمل المصفاة على الوحدات التالية: وحدة للتقطير الابتدائي بطاقة إجمالية قدرها (, 473ملايين طن/سنة). وحدة تقطير تحت الضغط المخلخل بطاقة ( 947أ لف طن/سنة). وحدة إزالة الكبريت من النافثا بالهيدروجين بطاقة ( 117ألف طن/سنة). وحدة تهذيب النافثا بالعامل الحفاز بطاقة ( 117ألف طن/سنة). وحدة تكسير بالعامل الحفاز المانع (FCC) بطاقة ( 548ألف طن/سنة). مجمع لإنتاج زيوت التزييت الأساسية بطاقة ( 260أ لف طن/سنة).
- 75 % ارامكو - 25 % المصافي.
راس المال المصرح
راس المال المدفوع
نسبة المصافي
القيمة الدفترية للشركة 2004م
150,000,000
70,000,000
25 %
354,244,737
- يشكل اعتراض المصافي الرئيسي على شركة ارامكو بان ارامكو لاتظهر القيمة العادلة للمصفاه وتطور ربحيتها خلال السنوات وانها قوائمها المالية ثابته ولاتتغير مع تغير وزيادة انتاجية المصفاه خلال السنوات
بيان
2001
2002
2003
2004
31/10/2005
نصيب الشركة
25 %
يلاحظ ثبات الإيراد السنوي وحقوق مساهمين الشركة ونصيب المصافي دون تغيير
رأس مالها المصرح
150 مليون
رأس مالها المدفوع
70 مليون
حصة المصافي (بالتكلفة )
17,500,000
الإيراد السنوي من التوزيعات
6,150,000
6,100,000
6,075,000
6,050,000
حقوق مساهمين الشركة
354,624,337
354,401,619
354,363,606
354,244,737
نصيب المصافي من ح المساهمين25%
88,656,084
88,600,404
88,590,901
88,561,184
المجموعة السعودية للاستثمار الصناعي :
بيان
30-4-2003م
30-4-2004م
30-4-2005م
31-10-2005م
10/12/2005
عدد الأسهم
800,000 سهم
1,200,000 سهم
1.500.000 سهم
السعر السوق
لم تنزل بالشاشة
225.75
503
725
1.200
القيمة السوقية
40,000,000
180,600,000
603,600,000
870.000.000
1.800.000.000
التوزيعات النقدية
2.5ريال/للسهم
2.5ريال/للسهم
4 ريال/للسهم
بدون أرباح
- خلال العام المالي 2004 م .. حصلت المصافي على منحة الاسهم المجانية التي اقرتها شركة المجموعة للاستثمار الصناعي ... وقدرت هذه المنحة بـــ سهم لكل سهمين مملوكة.
المجموعة السعودية للأستثمار الصناعي:
- تعمل الشركة في مجال تنمية وتطوير القاعده الصناعية بالمملكة ، وعلى الأخص الصناعات البتروكيماوية ، وفتح مجالات تصديرها الى الأسواق الخارجية ، وإفساح المجال للقطاع الخاص للدخول في صناعات أخرى باستعمال الصناعات البتروكيماوية . تأسست الشركة براسمال( 550) مليون ريال.
- في عام 1997 م بدأت الشركة في انشاء مشروعها الأول المشترك مع شركة شيفرون الأمريكية ، في الجبيل بكلفة إجمالية قدرها (2.440) مليون ريال ، وباسم (شركة شيفرون فيليبس السعودية) .
- في عام 2001 م اتفق الشريكان (المجموعة وشيفرون) على تنفيذ مشروع جديد (باسم الجبيل شيفرون فيليبس) بكلفة إجمالية قـدرها (4.500) مليون ريال ، وتم ترسية المشروع في الربع الثاني من العام الحالي 2004 م، على أن يبدأ الإنتاج في بداية عام 2007 م.
- ولغرض تمويل المشروع الثاني فقد قامت الشركة بزيادة راسمالها من (550) مليون ريال الى (1.200) مليون ريال ، وقد تمت تغطية الاكتتاب من المساهمين الحاليين ، بالإضافة إلى صندوق معاشات التقاعد . (تنازلت المصافي عن حقها في الإكتتاب)
- في عام 2005 م ، تمت زيادة رأس المال من (1.200) مليون ريال سعودي الى (1.800) مليون ريال سعودي، عن طريق منح سهم مجاني مقابل كل سهمين. وبذلك ترتفع عدد الاسهم من 24 مليون سهم الى 36 مليون سهم ، بقيمة خمسين ريالا للسهم الواحد .
- الأداء المالي للمجموعة للأربع سنوات السابقة
المؤشر
2001
2002
2003
2004
6/2005م
30-9-2005م
رأس المال
مليون550
1,200 مليون
1,800 مليون
1.800 مليون
صافي الإرباح
-27,852
80,180
207,326
554,395
204,491
339 مليون
الإرباح الموزعة للسهم
0
2.5
2.5
4
5.6
?????
ربحية السهم
-2.53
7.29
8.64
23.1
5,68 *
9.4
نسبة المديونية
14%
14%
11%
4%
-
؟؟؟؟؟
القيمة الدفترية للسهم
54.33
61.62
60.82
79.75
58,85
?????
العائد على حقوق المساهمين
-4.66%
%11.83
%14.2
%28.96
%19,10 **
??????
* ربحية السهم نصف السنوية ** معدل على اساس سنوي
شركة اسمنت تبوك
بيان
30-4-2003م
30-4-2004م
30-4-2005م
31-10-2005م
31-12-2005م
31/1/2006م
عدد الأسهم
20,000 ألف سهم
السعر السوق
139
231,5
345
535
1000
1.200
القيمة السوقية
2,780,000
4,630,000
6,900,000
11.000.000
20.000.000
25.000.000
التوزيعات النقدية
5 ريال /للسهم
5ريال /للسهم
7.5 ريال /للسهم
الشركة العربية للصهاريج المحدودة
تم تأسيس وبدأت أعمالها في يناير 2002م . الشركة لغرض القيام بمقاولات الانشاءات العامة وانشاء الصهاريج والخزانات وقد تاسست في البداية براسمال 12 مليون ريال سعودي بلغت حصة الشركة 50% الا انها حصلت بعد على ترخيص صناعي بدخول شركاء جدد ورفعت راس مالها الى 34 مليون ريال لتصبح حصتها 27% من راس المال الجديد . بالمشاركة مع شركة قصي أسعد وأبنائه وشركة المجموعة الكويتية المستقلة وشركة بتروبلاس الهولندية
بيان
2002م
2003م
2004م
30-4-2005م
رأس المال
34,000,000
نصيب المصافي من راس المال
9,180,000
9,180,000
9,180,000
9,180,000
الخسائر السنوية
-
4,234,092
7,403,985
5,428,055
الخسائر المتراكمة
-
-
4,234,092
11,638,077
نصيب المصافي من الخسائر
-
1,143,205
1,999,076
1,4655,575
نصيب المصافي من الخسائر المتراكمة
-
-
1,143,205
3,142,281
نصيب المصافي بعد الارباح(الخسائر)
9,180,000
8,036,795
6,037,719
4,572,144
* ملاحظة تقوم الشركة(المصافي) سنويا عند نشر قوائمها المالية بادراج قوائم الشركة (الصهاريج) ضمن ايضاحات قوائمها المالية وقد تم ملاحظة ان الشركة تقوم بمقارنة القوائم المالية للسنة الحالية مع قوائم مالية للسنة السابقة على اساس انها سنوية مع العلم انها في السنة السابقة قد اضهرتها على اساس انها ربعية وليس سنوية . وبالتالي من باب اولى اعادة النظر في مراجع حسابات الشركة حيث ان ذلك قد يظلل قاريء القوائم المالية بالاضافة الى عدم العدالة في اظهار القيمة العادلة لشركة الصهاريج .
الشركة العربية للسلفونات المحدودة .
بدا الإنتاج التجاري للشركة في 1-7-2002م تنتج الشركة مادة حمض السلفونيك والاثير سلفيت ، وتستخدم في صناعة المنضفات والمساحيق . ويلغ راس مالها 8،550000 ريال سعودي.
بيان
2002م
2003م
2004م
30-4-2005م
31/10/2005 م
رأس المال
8,550,000 مليون ريال
يلاحظ نمو ربحي
نصيب المصافي من راس المال
2,907,000 مليون ريال
الإرباح /الخسائر السنوية
2,502,347
1,823,376
895,770
3,224,282
الخسائر المتراكمة
-
2,502,347
4,325,723
5,221,493
نصيب المصافي من الأرباح الخسائر
850,798
619,948
304,562
1,096,256
نصيب المصافي من الخسائر المتراكمة
-
850,798
1,470,746
1,775,308
نصيب المصافي بعد الخسائر
2,056,202
1,436,254
1,131,692
2,227,948
· ورد في التقرير السنوي للشركة عنه عام 2004م للسنة المالية المنتهية في 30-4-2004م ، عن رغبة الشركة وتفويضها لمديرها العام ببيع نصيب المصافي من شركة السلفونات ، ولكن النتائج المالية لشركة السلفونات في نهاية شهر 30-4-2005م عن تحقيقها لارباح تبلغ 282،224،3 ريال سعودي اي ان الشركة قد اطفاءات ما يقارب 61,75 % من خسائرها المتراكمة .... وبالنظر للقوائم المالية لشركة السلفونات نجد السبب الرئيسي لارتفاع ارباح الشركة وانتقالها من مراحل الخسائر الى الربحية هو ارتفاع قيمة مبيعات الشركة بمانسبة 27,77 % ، كما ان الشركة استطاعت تحقيق ارباح تعادل 37,71 % من راس مالها ، وبالتالي استطاعت تغطيت 61% تقريبا من خسائرها المتراكمة .
· عليه مما سبق نستطيع القول ان الشركة في حالة استمرراها على النهج السابق فإنها سوف تطفيء جميع خسائرها المتراكمة والانتقال لتوزيع ارباح على مؤسسيها .
قائمة المركز المالي وقائمة الدخل عن الأعوام المالية :
2001 - 2002- 2003-2004
المركز المالي
4-2002
4-2003
4-2004
4-2005
31-10-2005م
الموجودات المتداولة
10,171
11,528
16,422
18,038
الاستثمارات
74,720
73,026
214,148
639,352
910.000.000
الموجودات الثابتة
41
21
17
33
إجمالي الموجودات
84,932
84,575
230,587
657,423
المطلوبات المتداولة
11,666
10,723
14,741
16,661
المطلوبات الأخرى
2,197
2,301
1,856
334
رأس المال
40,000
الاحتياطي النظامي
21,723
الإرباح المبقاة
7,809
8,217
8,080
9,222
10.663.418
بند إعادة تقييم استثمارات
1,538
1,611
144,187
569,484
حقوق المساهمين
71,069
71,551
213,990
640,429
912.119.642
إجمالي المطلوبات و حقوق المساهمين
84,932
84,575
230,587
657,424
926.309.791
الأرباح والخسائر
4-2002
-42003
4-2004
4-2005
31-10-2005
إيرادات استثمارات
6,460
8,349
8,345
9,703
إجمالي الدخل
6,460
8,349
8,345
9,703
الإيرادات الأخرى
480
0
0
0
إجمالي الإيرادات
6,940
8,349
8,345
9,703
المصاريف الإدارية والتسويقية
1,783
1,842
1,679
1,289
خسائر من شركات زميلة
851
1,763
2,304
370
إجمالي المصاريف
2,634
3,605
3,983
1,659
صافي الدخل قبل الزكاة
4,306
4,744
4,473
8,044
الزكاة
133
172
319
350
صافي الدخل
4,173
4,572
4,043
7,694
المؤشرات والنسب المالية الهامة
المؤشرات المالية
4-2002
4-2003
4-2004
4-2005
30-4-2006
السعر السوقي
108,5
117
327,5
1534
ربحية السهم
5.22
5.72
5,05
9,62
الربح الموزع
5
5
8
-
نسبة التداول
0.87
1.08
1.11
1,08
المديونية
0
0
0
0
القيمة الدفترية للسهم
88.84
89.44
270.3
800,54
نسبة سعر السوق /عائد السهم
20.8
20.47
41.67
159,46
سعر السوق/ القيمة الدفترية
1.22
1.31
1.21
1,91
العائد على حقوق المساهمين
5.87%
%6.39
%2.91
%1.20
العائد على رأس المال
10,44 %
%11,44
%15,72
%19.24
· ربحية السهم: ارتفعت ربحية السهم الواحد خلال العام 2005م مقارنة بالعام 2004م وذلك ما نسبته 90,5% ويعود ذلك بشكل اساسي الى انخفاض الخسائر الناتجة عن الشركات الزميلة وتحديدا خسائر الشركة العربية للسلفونات وتحقيقها لارباح و التي ادت بشكل اساسي الى تخفيض الخسائر في الشركات الزميله وتخفيض الاثر الناتج من الخسائر في الشركة العربية للصهاريج . كما يشار الى ارتفاع الايرادات الناتجه عن الشركات المستثمر فيها وتحديدا ارتفاع ايرادات التوزيعات في شركة المجموعة السعودية للاستثمار الصناعي . (2003م : 2,5 ريال /للسهم - 2004: 4 ريال / للسهم )
العام
2002
2003
2004
2005
2006
ربحية السهم
5.22
5.72
5,05
9,62
????
· نسبة التداول : انخفضت نسبة التداول للشركة في العام 2005م عن العام 3004م ولكن بنسبة ضئيلة جدا وليست ذا فرق جوهري .
· العائد على حقوق المساهمين : انخفض العائد على حقوق المساهمين في العام 2005م عن العام 2004م ، حيث كانت في العام 2004م 2,91% وفي عام 2005م اصبحت 1،20 % ، ويعزى ذلك بسبب الارباح الغير محققة عن اعادة تقييم نصيب الشركة في شركة المجموعة السعودية للاستثمار الصناعي حيث ان الفرق بين تكلفة استثمارها في المجموعة والقيمة السوقية لنصيبها يدرج ضمن حقوق المساهمين وبسبب الارتفاع الكبير في القيمة السوقية لسهم المجموعة ادى ذلك الى ارتفاع حقوق المساهمين وانخفاض العائد عليها . ويجب علينا الاشارة هنا ان انخفاض العائد على حقوق المساهمين لا يعني بالضرورة مؤشر سلبيا اذا ما نظرنا الى ان الانخفاض ليس بسبب انخفاض الارباح ولكن بسبب ارتفاع تقييم استثمار وادرجه ضمن حقوق المساهمين . وهذا ما ينطبق تماما على حالة المصافي . الجدول ادناه يوضح النمو في حقوق المساهمين لشركة المصافي خلال السنوات السابقة .
السنة
2002
2003
2004
2005
31/4/2006 م
حقوق المساهمين
71,069
71,551
213,990
640,429
· القيمة الدفترية : ارتفعت القيمة الدفترية للشركة في العام 2005م بشكل كبير حيث بلغت 800,54 ريال للسهم الواحد وذلك بنسبة تبلغ 196% مقارنة بالعام 2004م والتي كانت فيه القيمة الدفترية تبلغ 270,3 ريال للسهم الواحد ، ويعزى هذا الارتفاع الكبير الى ارتفاع القيمة العادلة لاستثمارات المجموعة ونموها الملحوظ خلال السنوات السابقة .
العام
2002
2003
2004
2005
31/10/2005
31/1/2006
القيمة الدفترية للسهم
88.84
89.44
270.3
800,54
1.140
2.500
· نسبة المديونية : ظلت نسبة مديونية الشركة كما هي صفر خلال العام 2005م ولايوجد على الشركة اية قروض طويلة الاجل .
عام 2004-2005م
أرباح الشركة:
السنة
2002
2003
2004
31/4/2005م
31/4/2006م
صافي الدخل
4,173
4,572
4,043
7,694
نسبة الزيادة
-
9,56%
-11,57%
90,30%
· ارتفع الأرباح خلال العام 2005م مقارنة بالعام 2004م و ذلك بنسبة تقدر بــ90,30% ويعزى الى تلك الزيادة بسبب ارتفاع العائد من التوزيعات النقدية من الشركات المستثمر فيها وتحديدا شركة المجموعة بالاضافة الى انخفاض في الخسائر الناتجة من الاستثمار في الشركات الزميلة .
العام
2002
2003
2004
2005
خسائر من شركات زميلة
851
1,763
2,304
370
الإيرادات السنوية الرئيسة من استثمارات شركة المصافي كأرباح موزعة :
الاستثمار
31/12/2005
31/12/2004
31/12/2003
شركة مصفاة جدة
6,050,000
6,075,000
المجموعة السعودية
3,200,000
2,000,000
اسمنت تبوك
150.000
100,000
أخرى
452,682
170,203
المجموع
9,752,682
8,345,203
إرباح الشركة هل هي تشغيلية ام غير تشغلية :
· يمكننا القول بأن الارباح الناتجه عن اعمال الشركة هي ارباح تشغلية بحته ناتجة عن قطاعات الاستثمار التي تستثمر فيها الشركة ، وذلك ابتداء من استلام شركة ارامكو تشغلي مصفاة جدة ، حيث ان الشركة لا تمتلك اي تاثير هام على المصفاة وتاكيدا لذلك تقوم الشركة بإظهر استثمارها في المصفاة على اساس التكلفة حيث انها لا تستطيع تقييم القيمة العادلة للمصفاة .
· كما انه بالنظر الى قائمة الدخل نجد ان مصادر ايرادات الشركة تمت من خلال استثماراتها وليس من مجالات اخرى . اضافة الى كونها مجرد مستثمر في شركة مصفاه جدة والتي كانت قبل استلام شركة ارامكو تشغليها هي نشاطها الرئيسي .
· تتركز اعمال المصافي الحالية في قطاع الاستثمار فقط والمشاركة في تأسيس الشركات وشراء الاسهم وحصص الشركات القائمة ولا يوجد لها اي نشاط اخر ويمكن تصنيفها كالتالي :
الاستثمار
المعالجة
الاثر
شركة الصهاريج
حقوق الملكية
الدخل – المركز المالي
شركة السلفونات
حقوق الملكية
الدخل – المركز المالي
شركة مصفاة جدة
متاحة للبيع – تسجل بالتكلفة لعدم ادرجها وامكانية تقييم قيمتها العادلة
لا تعالج وفق حقوق الملكية لا يوجد تاثير هام على اعمالها
شركة اسمنت تبوك
اوراق مالية متاحة للبيع
حقوق المساهين
شركة المجموعة السعودية للاستثمار الصناعي
اوراق مالية متاحة للبيع
حقوق المساهين
§ قضية الشركة وتنازلها عن حق الاكتتاب في اسهم المجموعة السعودية للاستثمار الصناعي:
امتلكت الشركة عند تاسيس المجموعة السعودية 800 الف سهم اي بقيمة تبلغ 40 مليون ريال ومانسبة 7,27% من راس المال ، وكانت من احدى الشركات المؤسسة للمجموعة ، وكانت تبلغ قيمة راس المال انذاك 550 مليون ريال سعودي .
ونتيجة للتوسعات المستقبلية التي كانت تنوي المجموعة القيام بها وتحديدا مشروعها لانتاج مادة الستايرين في مدينة الجبيل الصناعية قررت الشركة رفع راس مالها الى 1,200 مليار ريال سعودي اي بزيادة قدرها 660 مليون ريال . كما اقرت الجمعية العمومية للمجموعة السعودية دخول مستثمر جديد للشركة وهو مؤسسة معاشات التقاعد وتحديد نسبة 10% من راس المال الجديد (1,200 مليار ) اي 120 مليون ريال سعودي مقتصرة للمؤسسة العامة للتامينات الاجتماعية .
راس المال القديم
راس المال بعد الزيادة
نصيب المؤسسة العامة من الزيادة (10%)
نصيب المساهمين القدامي من حق الاكتتاب ((96,36%
نصيب المصافي من حق الاكتتاب
(770,880سهم)
550,000,000 ريال
1,200,000,000 ريال
120,000,000 ريال
530,000,000 ريال
38,544,000 ريال
· وبنا عليه لم تقم الشركة بالاكتتاب في زيادة راس مال المجموعة بل قامت ببيع نصيبها من حق الاكتتاب الى طرف اخر وذلك بمبلغ 2,312,640 ريال سعودي.
· عدد الاسهم المباغ حق الاكتتاب بها = 770,880سهم
المبلغ الذي استلمته الشركة مقابل التنازل عن حق الاكتتاب = 2,312,640 ريال
قيمة بيع حق الاكتتاب في السهم الواحد للطرف الاخر = 3ريال / للسهم الواحد
§ تاثير استرجاع حق الاكتتاب في الاسهم المتنازل عنها للطرف الأخر :
عندما تنازلت الشركة عن حقها في الاكتتاب في اسهم الزيادة في راس مال شركة المجموعة السعودية كان العذر الرئيسي التي استندت اليه الشركة هو عدم توفر السيولة اللازمة للاكتتاب في اسهم الزيادة والتي كانت تقدر بــ( 38,544,000 ريال سعودي) ورأت الاستفادة من هذا الحق وبيعها لطرف اخر .
يصعب في مثل هذه الحالات تقدير امكانية عودة هذه الاسهم للشركة خاصة اذا ما نظرنا الى ان اسهم الشركة قد ارتفعت قيمتها السوقية بشكل كبير مما يصعب من موقف الشركة ولكن يمكننا الوقوف عند نقطة هامة جدا /
س :هل باع الطرف الاخر اسهمه في المجموعة ؟
· قامت الشركة خلال العام 2005م بتعديل القوائم المالية للسنة المالية المنتهية في 30-4-2004م وذلك بتعديل قائمة الدخل وتخفيض المبلغ الذي استلمته مقابل التنازل عن الاكتتاب في اسهم الزيادة في المجموعة من الارباح (2,312,640 ريال ) وعكس هذا المبلغ ضمن دائنون ومطلبوات المستحقة على الشركة .
· كما اوردت الفقرة التالية ضمن ايضاحات الشركة (( وسيترتب على الشركة عند انهاء موضوع مشاركتها في زيادة راس المال بشكل نهائي سداد حصتها من الزيادة و من اجل ذلك كان مجلس الادارة قد طلب من الجهات المختصة الموافقة على زيادة راس مال الشركة ولم يتم بعد الحصول على ذلك )) .
· عليه وحسب ايضاحات الشركة المبينه في الفقرة اعلاه فإننا نتوقع بمقدرة الشركة استعادت اسهمها من الزيادة والمقدرة بــ((770,880 سهم ) وحتى وان كلف ذلك الشركة التنازل عن بعض حقوقها او دفع مبالغ اكبر للطرف الاخر لاستعادة اسهمها .
عدد المملوكة الحالية
عدد الاسهم في حالة استعادة حق الاكتتاب بدون أسهم المنحة الاخيره
عدد الأسهم في حالة استعادة حق الاكتتاب مع اسهم المنحة الاخيره
1.200.000 سهم
1.570.880 سهم
2.356.325 سهم
§ شركة مصفاة جــــدة للبترول :
· يمثل الاستثمار في مصفاة جدة مساهمة الشركة البالغة 25% من راس مال الشركة المصرح به والبالغ 150 مليون ريال ، ويبلغ راس المال المطلوب والمدفوع في الشركة 70 مليون ريال ، اي تبلغ قيمة هذا الاستثمار المسجل لدى المصافي 17,500,000 ريال سعودي .
· ولعدم وجود اية سيطرة على مصفاه جدة او تاثير هام عليه تقوم الشركة تسجيل هذا الاستثمار بالتكلفة لديها وتعترف فقط بالارباح الموزعة من شركة مصفاة جدة سنويا . اضافة الى ان شركة مصفاه جدة لم تطرح في سوق الاوراق المالية حتى تستطيع الشركة تسجيل هذا الاستثمار بالقيمة العادلة له .
· ولرغبتنا في تقدير القيمة العادلة لهذا الاستثمار فإننا سوف نقيم الاستثمار بعدة طرق مختلفة وفقا لاخر قوائم مالية معلنة للشركة وذلك وفقا للآتي :
العام
2004م
راس مالها المصرح
150 مليون
راس مالها المدفوع
70 مليون
عدد الاسهم (قيمة اسمية 50 ريال للسهم)
1,400,00 سهم
اجمالي حقوق مساهمين الشركة
354,244,737
حصة المصافي (بالتكلفة )
17,500,000
عدد اسهم المصافي
350,000 سهم
الايراد السنوي من التوزيعات (للمصافي )
6,050,000
1- تقييم الاستثمار على اساس نصيب الشركة من حقوق المساهمين فقط:
بيان
التكلفة
قيمة الاستثمار بناء على حقوق المساهمين فقط
مصفاة جدة
17,500,000
88,561,184
2- تقييم الاستثمار على اساس طرح شركة مصفاة جدة للاكتتاب العام باكتتاب بسعر 253.03 ريال
50 ريال قيمة اسمية + 203.03 علاوة إصدار = 253.03 ريال وتتداول على الشاشة
بسعر 506 ريال على اقل تقدير وكحد ادنى
بيان
التكلفة
عدد اسهم المصافي
القيمة الدفترية للسهم الواحد
طرح على اساس نسبة 2 من القيمة الدفترية كحد ادنى
مصفاة جدة
17,000,000
350,000 سهم
253,03 للسهم
177,122,368
جدول يوضح مقارنة بين سعر الاكتتاب والقيمة الدفترية لشركات ادرجت بالسوق
بيان
سعر الطرح
القيمة الدفترية وقت الطرح
نسبة سعر الطرح الى القيمة الدفترية
التعاونية
205 ريال /للسهم
78,13 ريال / للسهم
2,62
سدافكو
260 ريال /للسهم
85,31 ريال / للسهم
3,05
المراعي
512 ريال / للسهم
86,18 ريال /للسهم
5,94
· تم الاعتماد على القيمة الدفترية لتقدير سعر طرح شركة مصفاة جدا لو تم طرحها مستقبلا وذلك لعدم قدرتنا وتحفظ شركة ارامكو على ارباح المصفاة وتطور ربحيتها السنوية .
§ الحاجة إلى زيادة رأس المال هل هي فعليه ايجابية ام سلبية مكلفة :
اشرناا في عدة مناسبات ان خيار التمويل عن طريق زيادة راس يعتبر من اكثر طرق التمويل تكلفتا ، حيث يعتبر خيار الاقتراض من افضل واقل مصادر التمويل من ناحية التكاليف التمولية ولكن ماذا بخصوص شركة المصافي العربية السعودية هل هذا الخيار يعتبر ذو طابع اجابي لها ام ذو طابع سلبي ...... وما هي الحاجة الى زيادة راس المال ، وهل الزيادة سوف تكون عن طريق تحويل من الاحتياطيات لديها ام عن طريق اكتتاب والحصول على تدفق نقدي .
اسباب طلب زيادة راس المال :
الحصول على تدفق نقدي حسب ما اشارت الشركة وذلك لاستعادة حقها في الاكتتاب في اسهم المجموعة من الطرف المتنازل له وتبلغ قيمته (38,544,000 ريال ) .
الدخول في مشاريع استثمارية جديدة .(انظر فقرة شركة دلتا وانوفين ).
اعلنت شركة المجموعة السعودية عن تكاليف مشروعها الثالث بتكلفة اجماليها تقدر بــ(11,3 مليار ) مناصفة مع شريكها الاجنبي ، وتقوم المجموعة حاليا بدراسة حجم رأس المال المطلوب ، وعلاوة الإصدار المتوقعة ، ومن ثم عدد الأسهم المقترح إصدارها ، وستتقدم للجهات الرسمية خلال النصف الأول من العام القادم 2006م ، بطلب الموافقة على الزيادة ، وعلى علاوة الإصدار.
بناء على الهيكل التمويلي للشركة فإنه لا يمكنها الحصول على قروض تجارية لتغطية متطلبتها النقدية لتغطية الاكتتاب في اسهم المجموعة حيث انها يبلغ راس مالها (40 مليون ريال سعودي ) واحتياطها النظامي ( 21 مليون ريال ) ودون النظر لاعادة تقييم الاوراق المالية المدرجة في حقوق المساهمين .... فإنه يصعب على الجهات المانحة اقراضها ومنحها ائتمان تمويلي يعادل او يفوق راس مالها .
زيادة راس المال اكتتاب ام تحويل من الاحتياطيات :
زيادة راس المال التي اعلنتها الشركة كانت عبارة عن سهمين لكل سهم اي ما يعادل 80 مليون ريال ، وسوف تكون هذه الزيادة عن طريق اكتتاب لملاك السهم ولايمكن بغير ذلك حيث ان معظم حقوق المساهمين تتكون من اعادة تقييم اوراق مالية ولا يمكن باي حال من الاحول تحويلها راس المال مالم تقم الشركة ببيع اسهمها والاعتراف بالارباح ضمن قائمة الدخل ثم تحويلها للاحتياطي النظامي اضافة الى ان الارباح المبقاه للشركة لا تسمح زيادة راس المال الى الضعفين .
العام
2002
2003
2004
31/4/2005
31/4/2006م
رأس المال
40,000
الاحتياطي النظامي
21,723
الأرباح المبقاة
7,809
8,217
8,080
9,222
بند إعادة تقييم استثمارات
1,538
1,611
144,187
569,484
حقوق المساهمين
71,069
71,551
213,990
640,429
§ المشاريع المستقبلية للشركة :
1- توقع المساهمة مع مجموعة دلتا و شركة انوفين البريطانية في بناء مصفاتين نفط :
· مجموعة دلتا : مجموعة دلتا من شركات التطوير السعودية المستقلة التي أسست مطلع عام 1978م، حيث لعبت المجموعة دوراً مهماً في مشروع «عقد القرن» الذي أدى إلى تكوين مجموعة شركات من أجل تطوير الحقل النفطي الضخم (ازري، شيراك، قوناشلي) على ساحل أذربيجان.وتتركز نشاطات دلتا حالياً والخاصة بالتنقيب والاستكشاف في شمال وغرب أفريقيا بصورة أساسية. مع العلم بان رئيسها التنفيذي الشيخ بدر العيبان هو احد الاعضاء المنظمين حديثا لعضوية مجلس ادارة شركة المصافي . http://www.delta-oil.com (http://www.delta-oil.com/)
· شركة «أنوفين» البريطانية : شركة البتروكيماويات ومصافي البترول التابعة لشركة بي بي Bp، و تعتبر واحدة من كبرى الشركات البتروكيميائية العالمية المستقلة، ومن صناعاتها الأولفين «إيثلين وبروبلين» ومشتقاته مثل البولي إيثلين والبولي بروبلين، واكريلونيتريل، والفا اولفين طولي.. http://www.innovene.com (http://www.innovene.com/)
· المشروع انشاء مصفاتين لتقطير البترول على مقياس عالمي في المملكة .
· تكلفة المشروع : تقدر التكاليف الحالية لبناء كل مصفاة بــ 7،5 مليار ريال اي باجمالي يقدر بــ 15 مليار ريال سعودي .
· بدء الانتاج : تتوقع الشركة ان تنتهي من الاتفاقية التجارية في نهاية العام 2005م على ان يبدء بناء في منتصف العام 2006م ، ويبدء الانتاج الفعلي للمصفاة الاولى في نهاية العام 2008م .
· مصادر التمويل : سوف يكون المشروع الجديد مناصفة بين شركة دلتا وشركاءها و وشركة انوفين البريطاني .
· تأسيس شركة مساهمة جديدة : سوف تقوم مجموعة دلتا و شركاءها بتأسيس شركة جديدة وطرح جزء من اسهمها للاكتتاب العام للمواطنيين ويتوقع ان يبلغ راس مالها 5 مليار ريال سعودي (خمسة مليارات ).
· المصافي والمشروع : يتوقع ان تكون شركة المصافي العربية طرفا اساسيا في المشروع اذا ما علمنا بأنها الشركة الوحيدة من القطاع الخاص التي تمتلك تصريح نقل وشراء وتصفية وبيع واستيراد وتصدير وتوزيع النفط الخام .
القيمة العادلة للسهم بناء على نتائج العام المالي المنتهي في 30 ابريل 2005م :
· تم تقدير القيمة العادلة لاستثمار الشركة في المجموعة و اسمنت تبوك على اسعار نهاية شهر ابريل30/4/2005م دون النظر لارتفاع سعر اسمنت تبوك او المجموعة السعودية وذلك تحفظا لانخفاضات غير متوقعة .
· لم ناخذ في الاعتبار التطور الملحوظ في ارباح شركة السلفونات وتحولها لمراحل الربحية وذلك لاضفاء نوعا من التحفظ في التقرير .
· تم الاخذ في الاعتبار بالقيمة العادلة لمصفاة جدا بناء على نصيبها من حقوق المساهمين في الشركة وليس على اساس التكلفة والمقدر بــ 88,561,184 ريال سعودي
· تم تقدير السعر العادل على اساس نسبة تداول السعر السوقي الى القيمة الدفترية وذلك لعدم عدالة تقييم السهم وفقا لمكرر الربحية والذي لم يعكس التطور في استثمارات الشركة وان استثمارات الشركة ذات التاثير الهام عولجت قيمها وارباحها ضمن حقوق المساهمين .
الشركة
السعر اقفال 21-7-2005م
القيمة الدفترية وفقا لاخر قوائم مالية معلنة
نسبة تداول السعر السوق /القيمة الدفترية
المصافي
1468.00
800,54
1,83
الدوائية
462.00
157.68
2,93
الاحساء
269.50
63.80
4.22
فيبكو
270.00
56.60
4.77
الخزف
480.00
93.02
5.16
زجاج
415.00
78.01
5.32
الصحراء
400.25
66.28
6.04
معدنية
394.00
57.20
6.89
· تعديل القيمة الدفترية لشركة المصافي واظهار شركة مصفاة جدة بناء على نصيبها من حقوق المساهمين.
بيان
القيمة الدفترية قبل التعديل
القيمة الدفترية بعد التعديل
31/10/2005 م
31/1/2006م
شركة مصفاة
800,54
889,37
1.150
2.500
· السعر العادل لشركة المصافي العربية السعودية :
بيان
نسبة السعر السوقي / القيمة الدفترية
3
القيمة الدفترية بعد اظهار اثر مصفاة جدة
حتى إلى الآن لم تحتسب القيمة الحقيقة للمصفاة
السعر العادل
5000 إلى 15.000
السعر الحالي
1755
نسبة الربح
200 %
قام بالتعديل على هذا التقرير عن شكة المصافي
المحلل المالي : حبر سري
وقام بالتعديل عليه المحلل المالي : محترف تداول
وشارك في التعديل المحلل : ABOTURKY_o15o
اعلــم ان التقـرير طويـل وسيثقل الصفحـة لكــن هذه محفـزات السهـم امل من ان يضن انه تعلق بالسهـم
ان يقــراها فهي الكنز الذهبـي...
وسعــرها العـــادل من 5000 الى 15000
تقبلــــــــــــــوا تحياتي وتقديري
منكر الخطا
26-12-2005, 11:28 AM
صفقات المصافي توضح ان البيع من صغار المساهمين
11:24:29 3,654.50 1 1
11:24:20 3,654.50 23 1
11:23:40 3,654.50 5 1
11:23:21 3,654.50 13 1
11:20:38 3,654.50 1 1
11:19:34 3,654.50 1 1
11:15:45 3,654.50 195 1
11:12:38 3,654.50 100 2
11:11:37 3,654.50 1 1
11:10:54 3,654.50 5 1
11:08:32 3,654.50 2 1
11:08:23 3,654.50 1 1
11:06:56 3,654.50 10 1
11:06:32 3,654.50 1 1
11:05:16 3,654.50 1 1
10:59:25 3,654.50 60 1
10:58:40 3,654.50 2 1
10:58:27 3,654.50 18 1
10:56:07 3,654.50 40 1
10:56:04 3,654.50 6 1
10:54:23 3,654.50 8 1
10:50:51 3,654.50 1 1
10:49:43 3,654.50 19 1
10:47:22 3,654.50 2 1
10:47:20 3,654.50 20 1
10:44:55 3,654.50 72 1
10:44:53 3,654.50 1 1
10:44:23 3,654.50 1 1
10:43:38 3,654.50 11 1
10:43:22 3,654.50 3 1
10:43:20 3,654.50 10 1
10:42:46 3,654.50 2 1
10:41:43 3,654.50 9 1
10:41:37 3,654.50 5 1
10:38:59 3,654.50 5 1
10:37:34 3,654.50 6 1
10:36:31 3,654.50 43 1
10:32:06 3,654.50 20 1
10:31:01 3,654.50 29 1
10:28:28 3,654.50 20 1
10:26:56 3,654.50 25 1
10:26:32 3,654.50 7 1
10:26:06 3,654.50 18 1
10:24:34 3,654.50 3 1
10:21:13 3,654.50 11 1
10:20:57 3,654.50 27 6
10:20:48 3,654.50 11 1
10:20:10 3,654.50 11 1
10:19:41 3,654.50 11 1
10:18:48 3,654.50 15 1
10:18:37 3,654.50 11 1
10:18:04 3,654.50 11 1
10:15:16 3,654.50 3 1
10:13:44 3,654.50 5 1
10:13:31 3,654.50 3 1
10:12:24 3,654.50 30 2
10:12:12 3,654.50 15 1
10:10:53 3,654.50 50 3
10:10:17 3,654.50 21 1
10:10:05 3,654.50 15 1
10:09:03 3,654.50 8 1
10:08:05 3,654.50 1 1
10:07:34 3,654.50 7 1
لنتابعها
vBulletin® v3.8.3, Copyright ©2000-2024, Jelsoft Enterprises Ltd.