هامورصغير
19-10-2005, 12:41 PM
بسم الله الرحمن الرحيم
ايهما افضل ارباح نقدية أو منح اسهم مجانية ؟؟؟
ولنأخذ مثال على الشركة العملاقة المراعي >>> وهذا مثال فقط وليس له علاقة بالبيع أو الشراء
ولكن قبل نقاش منحة المراعي دعونا نقول
الف مبروك لملاك المراعي
سهم منحه لكل ثلاثة اسهم
كما أقر المجلس بعد الإطلاع على نتائج الشركة للربع الثالث والمتوقعة لنهاية العام التوصية للجمعية العامة غير العادية للشركة بمنح سهم لكل ثلاثة أسهم عن طريق رسملة 250 مليون ريال من الأرباح المبقاة ليصبح رأسمال الشركة 1000 مليون ريال بدلاً من صرف أرباح نقدية لعام 2005 ، وعمل الإجراءات اللازمة للحصول على الموافقات المطلوبة من هيئة السوق المالية .
الشركة متوقع لها ارباح لنهاية العام 2005م اكثر من عام 2004م
مايقارب ( 375 مليون ريال ) وعائد 25 ريال للسهم ومتوقع توزيع ارباح نقدية 21 ريال للسهم
و للمعلوميه الشركة عام 2004م وزعت 20 ريال ارباح نقدية للسهم الواحد
وكان صافي الربح ( 386.29 مليون ريال )
هنا رسملة 250 مليون ريال من الارباح المبقاه بدل صرف ارباح نقدية لعام 2005م
وهذا المبلغ يعادل 250 مليون / 15 مليون سهم = 16.66 ريال للسهم
وقلنا سابقاً ان الشركة متوقع لها نمو في الارباح 2005م وتوزيع 21 ريال للسهم
اذن
سوف نحصل على 16.66 ريال للسهم بدلاً من 21 ريال سهم
رأي المتواضع
- ان الشركة ذكية جداً بهذا القرار وهو منح سهم لكل ثلاثة اسهم بدلا من النقد
لانها وفرت ما يقارب 4.5 ريال للسهم ( 67.5 مليون ريال ) لاحتياطي الشركة
وهذا المبلغ هو الفرق بين لـ 250 مليون ريال و 315 مليون المفترض توزيعها نقدي نهاية العام
- بالرغم من ان المنحه هي بمعنى ثاني ارباح نقدية
الا ان محفز المنحه عند المستثمرين والمضاربين يستغل لرفع السهم وتحقيق ارباح مجزية قبل المنحه
و مجلس ادارة الشركة ايضاً يظهر ذكائة برفع قيمة السهم السوقيه بهذا المحفز لانها لو اقرت توزيع ارباح نقدية
21 ريال للسهم لن يكون هناك تجاوب بنفس تجاوب المنحه
- هناك عيب من وجهة نظري المتواضعه لاسهم المنحه
وهو زيادة عدد اسهم الشركة وثقل الحركة في المستقبل وليس الان
حيث سوف يصبح عدد الاسهم 20 بدلا من 15 مليون سهم
بينما الارباح النقدية لن يكون هناك زيادة في عدد الاسهم ويبقى السهم على نفس الخفه في الحركة بالاضافه الى
ان المستثمر طويل الامد يستفيد من ارباح نقديه اكثر من المنحه لان بالعادة قيمة الارباح النقديه اكثر من قيمة المنحه
ولا ننسى ان العائد على السهم لن يكون مثل العائد الحالي اذا لم تظهرالشركة اي نمو في الارباح في عام 2006م
الخلاصة
اعتبر قرار مجلس ادارة الشركة بقرارها المنحه بدلاً من الارباح النقدية قرار ذكي بجميع ما تحملة الكلمة
لانها وفرت للشركة مايقارب 67.5 مليون ريال واستطاعت بنفس الوقت رفع القيمة السوقيه للسهم
بالنسبة للمضاربين أو المستثمر قصير الامد قرار المنحه أو الارباح النقدية غير مهم لهم
لان المتبع لديهم الشراء على الاشاعة والبيع على الخبر ومن ثم الشراء مرة اخرى عند استقرار السهم
والبيع قبل الجمعية الغير عادية بيوم أو يومين
ــــــــــــــــــــــــــ
ــــــــــــــــــــــ
ـــــــــــــــــ
سعر التجميع على السهم كان في حدود 800 ريال والسعر الحالي للسهم 945 ريال
طلوع 145 ريال وما نسبته 18 % تقريباً في اسبوع واحد فقط
إضافة بسيطة من هامور صغير
في حال كان السعر المستحق للسهم
بعد المنحه 750 ريال = يعادله 1000 ريال قبل المنحه ( سعر غير معقول لأن سعر التجميع فوق 800 )
بعد المنحه 900 ريال = يعادله 1200 ريال قبل المنحه ( هذا التوقع أفرب للواقع والله أعلم )
بعد المنحه 1125 ريال = يعادله 1500 ريال قبل المنحه ( غير مستغرب هذا السعر في ظل تنامي أصول ودخل الشركة )
والسعر المتوقع للسهم قبل المنحه هو بين
1200 ريال الى 1400 ريال
ويعادل السعر بعد المنحه بين
900 ريال الى 1050 ريال
وهذا على حسب وضع السوق في ذلك الوقت ويمكن التقيم بين فترة واخرى
المعادلة التي يمكن استخدامها حتى تعرف سعر التكلفه عليك بعد المنحه
(سعر الشراء * عدد الاسهم قبل المنحه ) / مجموع عدد الاسهم بعد المنحه
اسف على الاطاله
وهذا الموضوع للتنوير والتوضيح والنقاش فقط
وقرار البيع والشراء قرار شخصي
اخوكم في الله ابو دانه
ألف شكر لمجهود أخونا أبو دانه
هامور صغير
ايهما افضل ارباح نقدية أو منح اسهم مجانية ؟؟؟
ولنأخذ مثال على الشركة العملاقة المراعي >>> وهذا مثال فقط وليس له علاقة بالبيع أو الشراء
ولكن قبل نقاش منحة المراعي دعونا نقول
الف مبروك لملاك المراعي
سهم منحه لكل ثلاثة اسهم
كما أقر المجلس بعد الإطلاع على نتائج الشركة للربع الثالث والمتوقعة لنهاية العام التوصية للجمعية العامة غير العادية للشركة بمنح سهم لكل ثلاثة أسهم عن طريق رسملة 250 مليون ريال من الأرباح المبقاة ليصبح رأسمال الشركة 1000 مليون ريال بدلاً من صرف أرباح نقدية لعام 2005 ، وعمل الإجراءات اللازمة للحصول على الموافقات المطلوبة من هيئة السوق المالية .
الشركة متوقع لها ارباح لنهاية العام 2005م اكثر من عام 2004م
مايقارب ( 375 مليون ريال ) وعائد 25 ريال للسهم ومتوقع توزيع ارباح نقدية 21 ريال للسهم
و للمعلوميه الشركة عام 2004م وزعت 20 ريال ارباح نقدية للسهم الواحد
وكان صافي الربح ( 386.29 مليون ريال )
هنا رسملة 250 مليون ريال من الارباح المبقاه بدل صرف ارباح نقدية لعام 2005م
وهذا المبلغ يعادل 250 مليون / 15 مليون سهم = 16.66 ريال للسهم
وقلنا سابقاً ان الشركة متوقع لها نمو في الارباح 2005م وتوزيع 21 ريال للسهم
اذن
سوف نحصل على 16.66 ريال للسهم بدلاً من 21 ريال سهم
رأي المتواضع
- ان الشركة ذكية جداً بهذا القرار وهو منح سهم لكل ثلاثة اسهم بدلا من النقد
لانها وفرت ما يقارب 4.5 ريال للسهم ( 67.5 مليون ريال ) لاحتياطي الشركة
وهذا المبلغ هو الفرق بين لـ 250 مليون ريال و 315 مليون المفترض توزيعها نقدي نهاية العام
- بالرغم من ان المنحه هي بمعنى ثاني ارباح نقدية
الا ان محفز المنحه عند المستثمرين والمضاربين يستغل لرفع السهم وتحقيق ارباح مجزية قبل المنحه
و مجلس ادارة الشركة ايضاً يظهر ذكائة برفع قيمة السهم السوقيه بهذا المحفز لانها لو اقرت توزيع ارباح نقدية
21 ريال للسهم لن يكون هناك تجاوب بنفس تجاوب المنحه
- هناك عيب من وجهة نظري المتواضعه لاسهم المنحه
وهو زيادة عدد اسهم الشركة وثقل الحركة في المستقبل وليس الان
حيث سوف يصبح عدد الاسهم 20 بدلا من 15 مليون سهم
بينما الارباح النقدية لن يكون هناك زيادة في عدد الاسهم ويبقى السهم على نفس الخفه في الحركة بالاضافه الى
ان المستثمر طويل الامد يستفيد من ارباح نقديه اكثر من المنحه لان بالعادة قيمة الارباح النقديه اكثر من قيمة المنحه
ولا ننسى ان العائد على السهم لن يكون مثل العائد الحالي اذا لم تظهرالشركة اي نمو في الارباح في عام 2006م
الخلاصة
اعتبر قرار مجلس ادارة الشركة بقرارها المنحه بدلاً من الارباح النقدية قرار ذكي بجميع ما تحملة الكلمة
لانها وفرت للشركة مايقارب 67.5 مليون ريال واستطاعت بنفس الوقت رفع القيمة السوقيه للسهم
بالنسبة للمضاربين أو المستثمر قصير الامد قرار المنحه أو الارباح النقدية غير مهم لهم
لان المتبع لديهم الشراء على الاشاعة والبيع على الخبر ومن ثم الشراء مرة اخرى عند استقرار السهم
والبيع قبل الجمعية الغير عادية بيوم أو يومين
ــــــــــــــــــــــــــ
ــــــــــــــــــــــ
ـــــــــــــــــ
سعر التجميع على السهم كان في حدود 800 ريال والسعر الحالي للسهم 945 ريال
طلوع 145 ريال وما نسبته 18 % تقريباً في اسبوع واحد فقط
إضافة بسيطة من هامور صغير
في حال كان السعر المستحق للسهم
بعد المنحه 750 ريال = يعادله 1000 ريال قبل المنحه ( سعر غير معقول لأن سعر التجميع فوق 800 )
بعد المنحه 900 ريال = يعادله 1200 ريال قبل المنحه ( هذا التوقع أفرب للواقع والله أعلم )
بعد المنحه 1125 ريال = يعادله 1500 ريال قبل المنحه ( غير مستغرب هذا السعر في ظل تنامي أصول ودخل الشركة )
والسعر المتوقع للسهم قبل المنحه هو بين
1200 ريال الى 1400 ريال
ويعادل السعر بعد المنحه بين
900 ريال الى 1050 ريال
وهذا على حسب وضع السوق في ذلك الوقت ويمكن التقيم بين فترة واخرى
المعادلة التي يمكن استخدامها حتى تعرف سعر التكلفه عليك بعد المنحه
(سعر الشراء * عدد الاسهم قبل المنحه ) / مجموع عدد الاسهم بعد المنحه
اسف على الاطاله
وهذا الموضوع للتنوير والتوضيح والنقاش فقط
وقرار البيع والشراء قرار شخصي
اخوكم في الله ابو دانه
ألف شكر لمجهود أخونا أبو دانه
هامور صغير